百倍爆發的Aave：令最多人“拍斷大腿”的DeFi黑馬_DEF

本文于2020年12月14日發布于白話區塊鏈。

今年下半年的流動性挖礦熱潮，引發了加密市場的非理性繁榮，讓很多DeFi項目的Token價格短時間內暴漲幾十倍、上百倍。蘿卜、黃瓜、意面、三文魚、泡菜、豬排、餃子……幾乎每天都會上線各種新的「仿盤」，一時間似乎農作物與菜譜的名字都快不夠用了，DeFi泡沫越來越大。

只有在潮水退去時，我們才會知道誰一直在裸泳。隨著DeFi仿盤的變多，流動性挖礦的收益率不斷下降，再加上頻繁發生的黑客攻擊事件，導致泡沫破滅，許多DeFi仿盤直接奔向歸零的道路。

殺不死的，必使其更加強大。去中心化借代平臺Aave在DeFi泡沫破滅后，也遭遇了幣價暴跌、鎖倉資產腰斬的情況，但短短幾周內，其幣價就從最低點反彈了3倍多，鎖倉的加密資產規模也再次回到16.3億美元。

圖：Aave近一年來的鎖倉資產規模；來源：DeFiPulse

Aave的前身是ETHLend，經歷過2018、2019大熊市的考驗。Aave沒有特別顯赫的投資機構扶持，創始人團隊也沒有聲名遠揚的光環，但它卻穩扎穩打，厚積薄發，成為了今年的一匹黑馬，穩坐DeFi借貸領域的第三把交椅。

今天這篇文章，我們主要來了解一下Aave這匹黑馬。

因無法提現被起訴的韓國交易所Bitsonic過去一周交易額增加百倍:此前因無法提現被起訴的韓國加密貨幣交易所Bitsonic的交易額在過去一周增加了100倍。CoinMarketCap數據顯示，Bitsonic的24小時交易額為341315美元（約合3.8億韓元）。該數據與其他交易所的交易額相比微不足道，但考慮到在一周前的5月24日，該交易所的交易額僅為3371美元，因此其交易額在短時間內暴增。一位交易所行業高管解釋稱：“這可能是在Bitsonic上進行交易的投資者出售其資產的過程，似乎通過內部交易增加了交易量。”此前消息，Bitsonic會員以無法提取委托到交易所的資金為由向起訴了交易所經營者，這些會員損失金額超過61.6億韓元。（韓聯社）[2021/6/1 23:00:25]

01從ETHLend到Aave

羅馬不是一天建成的，Aave能有今天的成就，也是經過了兩年多的積累。

2017年，加密貨幣行業掀起了1CO狂潮，很多團隊通過在以太坊上發Token進行融資解決了項目的啟動資金問題，當然，更多的項目融了錢之后就跑路了。

當時，還在芬蘭赫爾辛基大學讀法學碩士的StaniKulechov，聯合另外幾位志同道合的朋友，一同發起了ETHLend項目。同年11月，ETHLend項目完成了初始代幣發行，籌了4萬多枚ETH，按照當時的價格計算，約合1650萬美元。這個融資規模在當時并不亮眼，做個對比：2017年波卡融了1.44億美元，Filecoin融了2.57億美元，EOS從2017年中到2018年中一共融了40多億美元。

Microstrategy：5年后比特幣收益是黃金的百倍:Microstrategy CEO 邁克爾·賽勒在推特中發出一張MicroStrategy制作的黃金和比特幣收益對比圖，將1美元分別投入比特幣和黃金，五年后投入黃金的資金變為1.25美元，而投入比特幣的資金變為139.28美元，收益是比特幣的百倍。邁克爾·賽勒表示：黃金已經不起作用了，比特幣打破了它。[2021/4/1 19:36:06]

圖：Aave創始人StaniKulechov

ETHLend，顧名思義，就是在以太坊區塊鏈上做去中心化的借代服務。與現在的主流DeFi借代平臺不同，ETHLend采用的是點對點的借代模式，如果用戶想要抵押加密資產進行借款，首先需要在ETHLend平臺發布借款請求，出借人看到適合的借款請求以后，再給借款人資金，同時收取底的加密資產。出借人也可以自己設置利率、期限、抵押品，創建貸款要約。

這種點對點的借代模式，必須要出借人和貸款人的條件相符合才能匹配成功，所以效率低下，用戶體驗很差，導致ETHLend一直不溫不火，規模一直起不來。

2018年9月，ETHLend改名為Aave。Aave是一個芬蘭語的單詞，意為「幽靈」，根據官網介紹，“幽靈”代表Aave致力于為分散式金融創建透明、開放的基礎架構而努力。

祝雪嬌：Defi定將跑出百倍增長項目:6月17日晚，聚幣Jubi第三期投票獲勝項目Loon Network技術顧問祝雪嬌在接受聚幣采訪時表示，減半因為確定性太高，很難作為下一個牛市的核心故事。DeFi是除了比特幣之外，區塊鏈最適合的應用場景，也是想象力最大的場景。在未來的兩年內，Defi領域將成為“百倍幣”的搖籃，定將跑出“百倍增長”項目。

據了解，Loon Network旨在鏈與鏈之間建立一個去中心化跨鏈借貸網絡的長期構想。該網絡的任務是為鏈與鏈之間數據互傳、信用互通、資產互聯提供基礎網絡支持。LOON6月15日上線聚幣交易所，最高漲幅超600%。[2020/6/17]

后來，去中心化借代平臺Compound創新性地推出了基于流動性池子的借代方案。在這種模式下，借款人只需要向流動性池子借款，不需要匹配出借人；而出借人也只需要往流動性池子存款，不需要匹配借款人，效率和用戶體驗大大提升。

ETHLend在基于流動性池子的借代方案被市場證明之后，于2019年5月提出了轉型計劃。今年1月8日，AaveProtocol正式上線。

02Aave的介紹

目前，Aave采用的是和Compound類似的基于流動性池子的借代方案。

下面通過例子做一個簡單的介紹：

聲音 | 美美證券董事長溫向東：百倍幣只是歷史的重演:美美證券董事長溫向東在參加金融科技區塊鏈峰會上表示，太陽底下沒有新鮮事，一切都只是歷史的重演，從郁金香時代開始，百倍產品，無論是枸杞還是郵票，一切都在重演。梳理過去的民間金融產品、從外匯交易、現貨商品交易、貴金屬、郵幣卡字畫到現在以比特幣代表的百倍幣，其交易額從最初的千億即便到現在的數十萬億，被騙人的學歷也從小學/初中學歷上升到本科及以上的學歷。[2019/9/8]

假設小黑想要通過Aave進行抵押借代，目前Aave支持以下20種加密資產進行抵押：

穩定幣：DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD

其他：ETH、WBTC、BNB、Aave、UNI、YFI、BAT、REN、ENJ、KNC、LINK、MANA、MKR、SNX、ZRX

我們假設小黑選擇了抵押ETH。首先，小黑要向Aave中的ETH借代池中存入ETH，存款的利息會根據市場對ETH的借代需求進行調整，目前ETH的年化收益率是0.14%。

假設小黑存入了100枚ETH，ETH的市場價是600USDT，即小黑的存款總價值為60000USDT。存入ETH之后，小黑的錢包里會收到100枚aETH。Aave一個重要功能是「Aave計息代幣」，aETH代表用戶在Aave上存入了ETH，收到的數量和存款數量一致。aTokens直接在錢包中產生利息，小黑可以看到每秒余額都在增長，因為Aave的利息按秒計算。

動態 | 多個礦幣暴漲百倍后回落，項目存在知名度低等現象:POW礦幣交易所CITEX（大C網）礦幣板塊綜合上漲倍數前10名的幣種XRD、SERO、WOW、VLS、IMG、AXE、IMGC、VEIL、XWP、BITC，他們中許多是名副其實的“百倍幣”，比如XRD、SERO的綜合上漲倍數分別高達646和224。但他們大多數目前的價格已經回到了解放前，多個幣種當前價格較初始價格的上漲倍數已經不值一提，許多還呈現出負倍數，比如XRD（-0.80，下跌80%）、WOW（-0.19，下跌19%）等。多數礦幣項目知名度低，技術價值并不突出，許多暴漲百倍的礦幣已經朝著歸零方向邁去。（小蔥）[2019/8/1]

在Aave上，因為不同的抵押資產價格波動性不同，所以最大貸款價值比也有所差異。ETH的最大貸款價值比是75%，也就是說小黑抵押了總價值60000USDT的ETH，最多可借75%，即價值45000USDT的加密資產。

我們假設小黑借出的是Uniswap的UNI，UNI的市場價假設為3USDT，小黑借出了15000枚。借款的利率與池中可用資金量相關，可用的資金比例越少，借款利率越高，利息也是按秒計算。

在Aave上，存在兩種類型的借款利率：固定利率和浮動利率，而且用戶可以自由切換。因此，比較好的策略是，借款時選擇利率低的那一種，中途如果另一種利率降到了更低的水平，立馬切換過去。

在Aave上抵押借代，需要注意清算門檻，不同的抵押資產價格波動性不同，清算門檻也不盡相同。ETH的清算門檻是80%，也就是說，當債務達到抵押品價值的80％時將會被系統清算。在這個例子中，為方便計算先不考慮利息，如果ETH的價格跌到了480USDT，UNI價格不變，小黑抵押的ETH就會被系統強制賣出，以償還小黑的UNI債務。如果ETH價格不變，UNI從3USDT漲到3.2USDT，小黑抵押的ETH也會被清算。當然，如果ETH跌了，同時UNI價格漲了，小黑面臨清算的風險就更大了。

在上面這個例子中，小黑既是存款人，又是貸款人。小黑也可以只做存款人，在Aave中存入ETH賺取利息。

除了存款人和貸款人，Aave上還存在第三種角色：清算人。

清算人在他人面臨清算時，可以替他還債，同時獲取系統給的清算獎勵。還是上面這個例子，假如ETH跌到了480USDT，UNI價格不變，小黑抵押的ETH要被系統清算，清算獎勵為5%。小張作為此次的清算人，可以以5%的優惠折扣，即456USDT的單價拿下小黑抵押的ETH，同時替小黑償還UNI債務。

清算獎勵，本質上是系統以低于市場價的價格拋售用戶抵押的資產，從而避免發生系統性風險。任何人都可以充當清算人的角色。

除了常規的抵押借代之外，Aave還有另外一個著名的業務：閃電貸。

閃電貸是Aave的首創，是專門為開發者設計的。

閃電貸不需要抵押加密資產來保證還款，唯一限制的是貸款的還款時間。只要在發放貸款的同一區塊內使用貸款并全額還款，該筆貸款就被視為是有效的。相反地，如果貸款沒有在同一區塊內還清，整個交易就會失敗。

閃電貸一般需要用戶通過編程實現，但目前也出現了一些工具，比如CollateralSwap、DeFiSaver、Furucombo等，使得用戶不需要編程也能使用閃電貸。

閃電貸的用途主要可以分為三類：

1、套利：這是目前閃電貸使用最多的地方，之前ValueDeFi遭受黑客攻擊，黑客就是利用了閃電貸進行套利，并留言“你們真的懂閃電貸嗎？”

2、重新貸款：如果某DeFi貸款利率是4%，后來發現另外一個貸款方只要3%，那么你可以用閃電貸直接把第一個貸款還了，然后再從第二個貸款方獲取貸款，最后償還閃電貸。

3、更換抵押的加密資產：比如你的貸款本來是ETH抵押的，你想換成WBTC抵押，那么就可以用閃電貸把貸款還了，取回ETH，然后用WBTC再進行抵押貸款，最后償還閃電貸。

由于閃電貸是在同一個以太坊區塊內完成，對于貸方而言，閃電貸是零成本、零風險的，所以很多借代平臺提供的閃電貸不收取任何費用，但Aave的閃電貸會收取0.09%的費用。即便如此，自上線以來，Aave閃電貸累計交易額已經達到了12.6億美元，增長非常迅速。

圖：Aave閃電貸累計交易額；來源：aavewatch

03從V1到V2

今年12月初，AaveV2正式上線。

相比于V1，V2在很多方面進行了改進，比如對Gas的優化。不僅如此，V2還上線了很多新功能，比如收益和抵押品互換、用抵押品還款等等。

在AaveV2中，最值得關注的兩個新功能是：閃電貸批處理，以及債務代幣化。

1、閃電貸批處理

在AaveV1中，閃電貸借款人一次只能借到一種Token。根據官方的介紹，在AaveV2上，閃電貸批處理允許開發者在同一筆交易內使用多個加密資產執行閃電貸，這意味著閃電貸借款人幾乎可以獲得所有協議的流動性。

2、債務代幣化

在AaveV2中，用戶的債務將被代幣化，因此借款人將收到代表其債務的Token。

YFI創始人AndreCronje?在評價AaveV2時，贊嘆道：

如果Aave持續不斷地在協議中加入這些功能，6～12個月之后，它將會讓我感覺自己落伍了。老實說，我被嚇到了。

對此，Aave的官方推特回復道：

別這么謙虛，你用AaveV2打造的東西只是目前狀況的10倍而已！

AaveV2是不是真的比V1強十倍，閃電貸批處理和債務代幣化又會給AaveV2帶來哪些積極的影響和變化，或許只有時間會給我們答案。

04結語

今年7月，Aave獲得了英國金融行為監管局批準的電子貨幣機構牌照；今年10月，Aave再次獲得投資機構的資金加持，成功融資2500萬美元。

從ETHLend到Aave，從V1到V2，Aave是區塊鏈行業里為數不多的、穩扎穩打一步步實現其路線圖的項目。未來的Aave會發展成什么樣子，我們拭目以待。

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