什么是自動化做市商（AMM）？ | 鏈識百科_AMM

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一、什么是自動做市商？

自動化做市商是去中心化金融生態系統的一部分，它允許用戶通過使用流動資金池而不是傳統的買賣雙方市場，以無許可和自動化的方式來交易數字資產。AMM用戶向流動性池提供加密貨幣，其價格由恒定的數學公式確定。

如今，基于AMM的流動資金池已經成為DeFi生態系統中的重要工具，特別是Uniswap憑借其AMM機制躍居成為交易量最高的去中心化交易所，代幣UNI進入加密貨幣市值前十，而基于傳統訂單薄模式的去中心化交易所的影響力相對被削弱。

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在傳統的交易平臺上，買賣雙方為資產提供不同的價格。當其他用戶發現列出的價格可接受時，他們執行交易，該價格就會成為該資產的市場價格。股票、黃金、房地產和大多數其他金融資產都依靠這種傳統的市場結構進行交易。但是，AMM具有不同的資產交易方法。

AMM是以太坊和去中心化金融獨有的一種金融工具。這項新技術是去中心化的，可以隨時用于交易，并且不依賴于買賣雙方之間的傳統互動。這種交換資產的新方法總體上體現了以太坊、加密貨幣和區塊鏈技術的理想：沒有一個實體可以控制系統，任何人都可以構建新的解決方案并參與其中。

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二、流動資金池和流動性提供者

流動性是指在不影響其市場價格的情況下，如何輕松地將一種資產轉換為另一種資產。在AMM出現之前，流動性是對以太坊上的去中心化交易所的挑戰。作為界面復雜的新技術，買賣雙方的用戶量很少，這意味著很難找到足夠多愿意定期交易的人。AMM通過創建流動性池，并向流動性提供者提供手續費激勵，從而解決了流動性有限的問題。池中的資產越多，資產池的流動性越高，去中心化交易所的交易就越容易。

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在AMM平臺上，用戶不是在買賣雙方之間交易，而是針對代幣池、流動性池進行交易。流動性池的核心是一個共享的代幣罐。用戶向流動資金池提供代幣，池中代幣的價格由數學公式確定。

擁有互聯網連接和任何類型的ERC-20代幣的用戶都可以通過向AMM的流動性池提供代幣來成為流動性提供者，流動性提供者通常會向池中提供代幣而賺取每筆交易的手續費用，通常為0.3%。該費用由與流動資金池進行交互的用戶支付。如今，流動性提供者還能夠通過所謂的“流動性挖礦”以項目代幣的形式賺取收益。

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三、恒積公式

AMM已成為在DeFi生態系統中交易資產的主要方式，這一切都始于以太坊創始人VitalikButerin發表的一篇關于“on-chainmarketmakers”的博客文章。AMM的實現方式是一個簡單的數學公式，可以采用多種形式。Vitalik提出的最常見的建議是：

tokenA_balance*tokenB_balance=k

并由Uniswap推廣為：

x*y=k

以“k”表示的常數意味著有一個固定的資產余額，它決定了流動性池中代幣的價格。例如，如果AMM有ETH和BTC這兩種波動資產，則每次購買ETH時，ETH的價格都會上漲，因為池中的ETH少于購買前。相反，由于池中有更多的BTC，BTC的價格會下降。資金池保持恒定平衡，池中ETH的總值將始終等于池中BTC的總值。只有當新的流動性提供者加入時，資金池的規模才會擴大。從視覺上看，AMM池中代幣的價格遵循由公式確定的曲線。

在這種恒定的平衡狀態下，購買一個ETH會使ETH的價格沿曲線小幅上漲，而出售一個ETH會使ETH的價格沿曲線小幅下跌。ETH-BTC池中BTC的價格則恰好相反。不管價格波動有多大，最終都會回到平衡狀態，反映出相對準確的市場價格。如果AMM價格與其他交易所的市場價格相距太遠，則該模型會激勵交易員利用AMM與其外部加密貨幣交易所之間的價格差異套利，直到再次保持平衡。

恒積公式是AMM的一個獨特組成部分，它決定了不同AMM如何起作用。

四、自動做市商的迭代

在VitalikButerin最初呼吁鏈上做市商的帖子中，他強調AMM不應該成為去中心化交易的唯一選擇。相反，由于非AMM交易所對于保持AMM價格的準確性至關重要，因此需要有多種交易代幣的方法。然而，他并未預見到此后各種AMM的發展。

DeFi生態系統發展迅速，出現了三種主要的AMM項目：Uniswap、Curve和Balancer，大部分新興DeFi項目也在采用AMM模型。

Uniswap的領先技術允許用戶使用任何一對ERC-20代幣以50%/50%的比率創建一個流動性池，并已成為以太坊上最持久的AMM模型。

Curve致力于為穩定幣創建類似資產的流動性池，因此，它在解決流動性有限問題的同時，還提供了業內最低的利率和最有效的交易。

Balancer擴展了Uniswap的限制，允許用戶以任意比例創建最多8種不同資產的動態流動性池，從而擴展了AMM的靈活性。

自動做市商利的迭代已經證明是快速發展的DeFi生態系統中是必不可少的金融工具，并且是行業日趨成熟的標志。

拓展閱讀：

《AMM流動性挖礦能否成為可持續的商業模式》

《全景式解讀DEX行業格局與發展趨勢》

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