USDC的逆襲，DeFi與合規的勝利_USDT

本文系鏈捕手原創文章，作者為胡韜。

穩定幣的戰事進入2021年，已經較過去幾年呈現截然不同的形勢，USDT在交易所的地位仍然穩固，但在DeFI市場的地位已然被USDC逆轉，各項數據顯示USDC尤其贏得DeFi用戶的青睞。

同時，穩定幣已經不僅是加密用戶降低資產風險的工具，更正在成為傳統金融市場資金進入加密市場與DeFi領域的重要且合規的媒介。

穩定幣一直都是加密市場的焦點賽道，以相對中心化的機制在去中心化的加密貨幣領域扮演著重要角色，特別是中心化交易所中的交易與轉賬場景，可以幫助用戶降低其加密資產的波動性風險并固定收益。

穩定幣的地位甚至已經受到美國監管部門的認可。今年1月，美國財政部貨幣監理署在官網發文宣布，允許美國銀行使用美元穩定幣進行支付與結算。文件表示，銀行或可以使用穩定幣來促進客戶在獨立節點驗證網絡上的支付交易，包括可以發行穩定幣，以及將該穩定幣兌換為法定貨幣。

USDC脫錨當天DEX交易額創下約250億美元高點:金色財經報道，Defi Llama數據顯示，3月11日，隨著USDC脫錨，去中心化交易所（DEX）的單日交易額創下約250億美元的高點。此前DEX單日交易額高點（243億美元）出現在2021年5月，當時BTC價格約6.5萬美元，ETH價格約4400美元。

在上周六，交易活動因恐慌浪潮而激增，因為在美國發生短暫的銀行業危機后，與美元掛鉤的第二大穩定幣USDC出現脫錨狀態。大多數交易發生在Uniswap和Curve上，其中Uniswap周交易額達317億美元。（CoinDesk）[2023/3/15 13:06:26]

在今年頗為強勢的加密市場行情中，穩定幣作為主要的加密貨幣結算資產需求量大增，各大穩定幣發行方都在頻頻增發，穩定幣總市值從年初的280億美元增長至現今的1081億美元。

過去幾年，由于USDT在儲備金方面的高度不透明，市場一直期待能出現新的穩定幣代替USDT的龍頭地位，降低市場潛在風險。盡管USDC、BUSD、PAX、GUSD等合規穩定幣在過去幾年向USDT發起沖擊，但由于用戶使用習慣問題，USDT仍然在中心化交易所處于絕對龍頭地位。

2億枚USDT從Tether Treasury轉入FTX交易所:Whale alert數據顯示，北京時間5月9日22：05，2億枚USDT從Tether Treasury轉入FTX交易所，交易哈希為： 88ca125230c937085b93689f2dcf89e94562fe3c8d6e342b8eff71566d8bca55。[2021/5/10 21:41:38]

今年5月，USDT發行方在監管壓力下自2014年以來首次披露了其儲備金的詳細數據。截至2021年3月31日，Tether近76%的準備金是現金或現金等價物，其中包括商業票據、信托存款、現金等，剩下的分別是擔保貸款、債券和其他包括比特幣在內的其他投資。

USDT的安全性得到了初步確保，但它在整體加密市場中的地位已然出現變化。據Messari數據，目前USDT總發行量為643億美元，較年初發行量上漲近3倍，在穩定幣總發行量中占比約為58%。不過在年初，這個比例仍然高達75%，這個數據說明USDT在穩定幣行業的整體統治力正在下降，而這很大程度上要歸功于DeFi市場的爆發式增長。

MXC抹茶 MX DeFi 機槍池挖礦產品鎖倉總價值突破1900萬USDT:據官方消息，MXC抹茶 MX DeFi 機槍池第三、第四、第五期挖礦產品鎖倉總價值突破1900萬USDT，其中挖礦新幣BTCTRON（TRC20-BTC）上線30分鐘鎖倉價值突破640萬USDT。據了解，MX DeFi最新三期挖礦產品支持質押MX、USDT或ETH挖BTCTRON（TRC20-BTC）、KFC（Chicken Finance）和FIN（DeFiner），單個質押池質押代幣認購額度無上限限制。MX DeFi是通過質押MX、USDT、ETH或其他指定代幣，按質押資產占該質押池總資產的比例，獲取新幣挖礦收益的流動性挖礦產品。通過MX DeFi參與挖礦，可降低用戶參與門檻及手續費成本，并減少篩選項目、流程操作失誤等風險。[2020/10/13]

今年以來越來越多新興DeFi項目涌現，尤其是收益類、DEX類、借貸類，它們為了保持較高的流動性都會推出穩定幣的流動性挖礦活動，其中穩定幣年化收益超50%以上的情況也時常出現，但隨著黑客攻擊增多以及市場下行，目前則大多降到10%左右。

MXC抹茶今日20:00上線LINK、ATOM、NEO/USDT永續合約:官方公告，MXC抹茶永續合約板塊今日20:00上線LINKUSDT、ATOMUSDT、NEOUSDT交易對，支持1-50倍杠桿，用戶可根據交易習慣選擇全倉或逐倉模式進行開倉。6月22日20:00-6月23日20:00，參與上述永續合約交易對的交易，將有機會獲得面值200 USDT錦鯉復活卡一張。詳情請閱讀相關公告。[2020/6/22]

而在DeFi市場，出于合規性與安全性的考慮，大部分項目更愿意使用ETH與USDC建立交易對資金池，USDT不再擁有類似于中心化交易所那般的交易深度與流動性，用戶也因為AMM機制的特性擁有了更高的選擇性，因此合規性更高的USDC則已經成為大部分DeFi用戶與項目方的首選穩定幣。

截至7月1日18:30，Uniswap資金池中USDC鎖倉量為33.4億美元，USDT鎖倉量為16.6億美元，前者相當于后者的兩倍以上。而在交易量方面，USDC交易對的交易量達到60.2億美元，USDT交易對的交易量為18.5億美元，前者相當于后者的三倍以上，同時也反映出Uniswap用戶使用USDC交易的傾向更加明顯。

HBTC霍比特交易所以3.2802USDT價格完成HBC回購:據HBTC（原BHEX）霍比特交易所官方公告，在全新的通證模型規則下，HBTC霍比特交易所每日以10倍PE定價從二級市場上回購HBC。今日10倍PE回購價格為3.2802USDT，5倍PE回購價格為1.6401USDT，用于回購收入為13029USDT。

HBC是HBTC霍比特交易平臺所推出的全新通證模型的平臺幣，在保證原先的BHT權益基礎上，還推出了兩個創新點：全新的10倍PE定價回購模型及霍比特隊長激勵模型。目前，霍比特隊長目前正在持續招募中。[2020/6/4]

而在TVL最高的Aave資金池，USDC存款量為38.9億美元，借款量為27.7億美元，均為該平臺數據最高的資產，而USDT存款量為9.5億美元，借款量為8.2億美元，可以看出USDC在存款量與借款量數方面遠遠領先USDT。

這兩項數據均反映出USDC已經成為DeFi用戶最為青睞的穩定幣資產，并在DeFi生態的交易與借貸業務中具有不可替代的作用。

而從近期的動作來看，USDC已經不滿足于在DeFi生態既有的媒介作用，更希望成為傳統金融市場資金進入加密市場與DeFi市場的主要通道，從更高的維度向USDT發起挑戰。

USDC向來以合規性作為其主打概念，其發行方Circle與Coinbase都是行業地位頗高的企業，其中Circle是全球第一家拿到紐約州BitLicense牌照的企業，此后又陸續拿到英國與歐盟的支付牌照，而Coinbase則是全球獲得監管牌照最多的加密貨幣交易所。

正因為因此，加之美國監管部門今年的態度轉變，USDC受到許多傳統金融機構的認可，使用場景明顯增多。今年3月，Visa就表示將允許使用穩定幣USDC結算其支付網絡上的交易。

今年5月，Circle還拿到了加密行業歷史最高的單筆融資金額——4.4億美元，投資方也大多為傳統金融領域的知名風投機構與對沖基金，此后Circle明顯加快了USDC面向金融機構的市場推廣力度，以建設「一整套數字貨幣原生支付和財務基礎設施。」

今年6月，Circle、Compound、Coinbase都相繼推出USDC儲蓄收益產品，收益率都在4%左右。其中，Circle與灰度旗下借貸平臺Genesis合作，收益來自愿意支付利率以獲得額外資本的機構方；Compound儲蓄產品的收益由借貸收益以及COMP挖礦收益組合而成；Coinbase儲蓄產品的收益則來自該平臺經過驗證的貸款人。

同時，Circe還推出了DeFiAPI，使得機構用戶接入API即可訪問各種DeFi協議，「通過使用?DeFiAPI，企業將可以輕松快速地訪問DeFi協議，在那里他們可以獲得利息、治理代幣，并為他們的客戶提供相同的訪問權限。」Circle表示。

一直以來，美國傳統銀行儲蓄賬戶利率長期處于較低水平，如美國銀行的小額存款年收益率不高于0.05%，即便部分提供高儲蓄利率賬戶的銀行，其產品APY通常也在0.60%左右。

同時，傳統金融用戶進入DeFi市場往往面臨較高門檻，例如私鑰管理、鏈上交互等，并帶來管理成本與監管成本的提高，這些困難也限制了更大規模的資金進入DeFi市場。而前述機構將這些負責的操作過程抽象出來，使得用戶簡單地將美元轉入其賬戶即可享受到4%的年化收益。

可以預見，大量傳統金融市場的資金將由此涌現加密市場，將更多美元流動性引入DeFi市場，成為「第一個通向DeFi的機構級橋梁」。

「這一事件將是我們幾年后回顧的事情，因為它開始了DeFi的機構化，就像我們回顧Compound的COMP發布一樣，它開啟了流動性挖礦熱潮。」TheDailyGwei創始人AnthonySassano表示。

在DeFi市場需求與傳統金融市場需求的驅動下，自今年年初以來USDC的供應量飆升了近20倍，從13億美元上升至251億美元。在未來幾個月內，USDC還將在Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos和Tron等10個區塊鏈網絡上發行，以進一步放大USDC在鏈上DeFi市場的優勢。

目前來看，加密市場穩定幣的市場格局已經愈發清晰，USDT和USDC作為雙核驅動市場的發展，其中USDT鑒于其合規劣勢而滿足于現狀，主要服務于中心化交易所的交易與轉賬場景，USDC則試圖成為連接傳統金融世界與加密世界的主要媒介，提升金融機構對加密貨幣的采用率，幫助傳統資金以合規、簡便的方式享受到DeFi服務。

此外，DAI和BUSD則各有其特定應用場景與定位，例如DAI主要服務于DeFi原生人群的各種需求，BUSD則在幣安交易所與BSC鏈作為主要的穩定幣結算資產地位穩固，其它穩定幣則更多地作為市場補充存在。

隨著加密市場的愈發成熟，穩定幣在其中發揮的作用也越來越大，USDC目前來看已經成為該領域的標桿并驅動發展，就如同Coinbase一般，盡管交易量不是最高，但仍然憑借合規性成為該市場最具影響力的交易所。

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