BTC/HKD-0.25%
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XRP/HKD-1.8%
DOGE/US-0.4%來源：Paradigm官網
作者：DaveWhite、DanRobinson、HaydenAdams
編譯：胡韜，鏈捕手
AMM是DeFi領域的最大創新之一，Uniswap、Curve等DEX項目都基于該理念建立了各具不同特性的AMM機制，同時行業多方也在嘗試如何建立效率更高的AMM機制。
今日，Paradigm研究合伙人DaveWhite和DanRobinson與Uniswap創始人HaydenAdams聯合撰文提出新型AMM模型「時間加權做市商TWAMM」，以用于在以太坊上執行大筆交易。
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“假設Alice想在鏈上購買價值1億美元的ETH，最佳選擇是手動將她的訂單分成幾部分并在幾個小時內執行它們。”論文指出，“如果她發送了幾個大額子訂單，每個訂單仍然會對價格產生重大影響，并且容易受到對抗性交易者的攻擊。另一方面，如果她發送許多小額子訂單，她將不得不承擔主動交易的所有工作和風險，并將以每筆交易的gas費用的形式向礦工支付高額成本。”
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TWAMM機制的目標即解決該問題。根據論文介紹，不同于傳統AMM模型在大型以太坊交易時的昂貴交易成本，TWAMM根據專用的訂單拆分邏輯，將一筆大型交易拆分為無數個極小的訂單，并在一定時間內于嵌入式AMM全部執行這些交易。該嵌入式AMM的價格主要目標是隨著時間的推移平穩執行其長期訂單，以確保它們以接近現行時間加權的價格執行。
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具體而言，TWAMM包含一個嵌入式AMM，這是這兩種資產的標準恒定產品做市商，每個TWAMM實例促進兩種特定資產對之間的交易，例如ETH和USDC。
交易者可以向TWAMM提交在固定數量的區塊上出售固定數量資產的長期訂單，TWAMM將這些長期訂單分解為無限多個無限小的虛擬子訂單，這些子訂單隨著時間的推移以均勻的速率與嵌入式AMM進行交易。單獨處理這些虛擬子訂單的交易將花費無限的gas，但封閉形式的數學公式允許該機制僅在需要時計算它們的累積影響。
隨著時間的推移，長期訂單的執行將推動嵌入式AMM的價格遠離其他市場的價格。發生這種情況時，套利者將根據嵌入的AMM的價格進行交易，使其恢復一致，從而確保長期訂單的良好執行。
例如，如果長期賣出使得嵌入式AMM上的ETH比特定中心化交易所便宜，套利者將從嵌入式AMM購買ETH，使其價格回升，然后在中心化交易所出售以獲取利潤。
根據論文舉例，假設Alice、Bob或Charlie都不急于執行他們的訂單，TWAMM屆時將成為他們進行交易的最佳場所，其他市場參與者可以推斷出他們的訂單所代表的逆向選擇比其他情況要少，并且可以為他們提供低價格影響的執行。“TWAMM的嵌入式AMM上的LP可能會與像他們一樣的大量不知情用戶進行交互。”論文指出，“這有助于LP從費用中賺取收益。”
論文在最后還表示，目前該模型的設想仍處于初期階段，同時呼吁更多的開發人員參與到這個項目中來。
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