將利率互換帶入 DeFi，讀懂固定收益平臺 Strips Finance 機制與應用場景_TRI

撰文：李科

今年6月利率衍生品交易平臺StripsFinance完成由Crypto.comCapital、FinlinkCapital和MechanismCapital領投的250萬美元種子輪融資，DeFianceCapital、PnyxVentures、DeFiAlliance、MagicVentures、DarrenLau也參與了本輪融資。

在傳統金融中，利率互換交易占場外衍生品交易量的80%，但目前的DeFi版圖中，這樣的利率衍生品交易平臺才剛剛出現。

Strips的目標是要做最大的穩定收益交易平臺，所謂「穩定」就是通過對沖等方式將浮動利率轉換為固定利率，從而鎖定收益。Strips推出的首個DeFi產品是建立在以太坊上的「利率互換交易系統」。

Strips不僅將傳統金融的利率互換概念引入區塊鏈，而且還創建了一種「永續利率互換」系統，并設置1-10倍杠杠，用戶可以通過該系統對沖利率收益、杠桿流動性挖礦收益、進行利率套利。

利率互換市場體量巨大，美國利率互換市場交易量是股票交易量的24倍。Strips項目方希望借助其豐富的金融市場專業經驗，通過布局利率交易市場讓其成為去中心化金融的重要一環。

三星電子：將利用新綜合體作為系統芯片的研究中心:8月19日消息，三星電子表示，計劃到2028年投資20萬億韓元建設新設施，將利用新綜合體作為系統芯片的研究中心。到2025年中新綜合體將擁有獨家裝配線。（金十）[2022/8/19 12:36:35]

有點抽象？什么是利率互換

利率互換也叫利率掉期，本質上是一種合約，屬于衍生品的一種。為了便于理解，可以把固定利率理解為開倉價，把浮動利率理解為平倉價。

如果預計未來利率會上漲，就可以在開倉時以固定利率買入做多，在平倉時以浮動利率賣出，從中獲取收益。

如果預計未來利率會下降，就可以在開倉時以固定利率賣出做空，在平倉時以浮動利率買入，從中獲取收益。

Strips允許用戶以1-10倍杠桿開倉，因此用戶就可以用比較低的保證金撬動比較大的寸頭，擴大其收益，當然同時也放大了風險。

市場中借方、貸方基于風險對沖、保值、套利的需要，存在將固定利率和浮動利率在不同方向上進行互換的需求，因此產生了利率互換。

總之，利率互換是一種流行且流動性強的金融衍生工具，交易對手雙方根據指定的相等名義金額互換固定利率和浮動利率。將固定利率交換為浮動利率可以達到對沖、投機和管理風險的目的。利率互換可以減少或增加利率波動的風險敞口，或獲得比沒有互換時更低或更高的利率。

Bitcoin Latinum將利用GK8的端到端加密托管解決方案來保護其生態系統:10月15日消息，Bitcoin Latinum宣布與區塊鏈網絡安全公司GK8達成合作。據悉，GK8是為金融機構和加密貨幣項目提供數字資產自我管理的端到端托管平臺。

為了保護其生態系統，Bitcoin Latinum將集成GK8專有的專有合規解決方案，利用它來存儲自己的代幣，并有可能向其散戶和機構投資者提供托管服務。GK8保護數字資產的新方法提供冷存儲庫（Cold Vault）和MPC功能，同時內置對DeFi集成和代幣質押的支持。其專有的MPC解決方案允許數十個自動共同簽署者（co-signer）。（Pressat）[2021/10/15 20:32:23]

Strips利率互換平臺的作用

對用戶而言，使用Strips的利率互換平臺可以實現一些特定目的：

對提供流動性挖礦用戶來說，鎖定高APY%

投資者預計挖礦收益利率會單邊下降并希望獲取穩定的收益時，可以在IRS中做空，開倉時以固定利率賣出，倉位名義金額與其真實挖礦質押金額保持一致并設置杠杠倍數，在平倉時以浮動利率買入平倉，從而將實際回報從浮動利率「轉換」成固定利率。

觀點：白俄羅斯總統Alexander Lukashenko連任將利好加密領域:白俄羅斯周日舉行總統大選后爆發了抗議活動，但Alexander Lukashenko可能繼續擔任總統，這對加密領域來說可能是個好消息。

據報道，Lukashenko在8月9日以超過80%的得票率戰勝反對黨候選人Svetlana Tikhanovskaya，贏得連任。然而，來自許多國家和白俄羅斯國內的官員譴責選舉結果存在缺陷，有報道稱選票是偽造的。

Lukashenko從1994年開始任職，自2017年12月使加密貨幣和ICO合法化以來，他多次發表聲明支持區塊鏈技術。在2019年4月發表講話的視頻中，Lukashenko提議利用該國第一座核電站（計劃于2020年底建成）的過剩能源開采比特幣等加密貨幣并出售。他的話引起了觀眾的笑聲，但比特幣多頭Anthony Pompliano回應稱，“每個國家都會開采，每個國家都會持有比特幣。”（Cointelegraph）[2020/8/11]

對于DeFi借貸用戶來說，對沖風險鎖定利息

當貸款者認為市場利率在一定時期內會單邊上升時，可以通過做多的方式，在IRS中開倉時以固定利率買入，在平倉時以浮動利率賣出，在IRS中做多獲得的收益就可以對沖在實際借貸中因利率上升帶來的損失，而達到實際以固定利率支付利息的效果。

卡巴斯基將利用Bitfury的軟件為莫斯科構建區塊鏈投票系統:金色財經報道，根據用于電子投票的官方頁面，莫斯科信息技術部正在計劃使用Bitfury的開源企業區塊鏈Exonum構建用于投票的區塊鏈。據熟悉電子投票項目的幾位人士稱，為莫斯科當局構建解決方案的公司是反病軟件供應商卡巴斯基實驗室。據此前報道，據莫斯科居民將能夠使用基于區塊鏈的系統對該國憲法的修正案進行投票。[2020/6/10]

對套利者里說，進行高杠桿利率交易

對于非借方，也非貸方的純套利者來說，如果他預計未來一定時期內浮動利率會呈現下降趨勢，那么他可以在Strips上利用杠杠做空浮動利率；如果他預期浮動利率會上升，那么就進行反向操作做多浮動利率(即付固定、收浮動)。Strips通過1-10杠桿放大了套利者的收益和風險。

Strips利率交易系統的使用場景

場景1.以高達10倍的杠桿率輕松做多或做空利率

通過簡單幾步，用戶就可以以高倍杠桿進行利率交易

連接metamask錢包

選擇市場

輸入倉位大小

選擇杠桿倍數(1–10x)

聲音 | 鄭州銀行：將利用區塊鏈技術打造商貿物流“智慧平臺”:根據新浪財經消息，鄭州銀行將充分利用鄭州市作為國家中心城市、“一帶一路”重要節點城市的優勢，加強與電商巨頭、物流公司、物流園區的合作，通過聚集廣泛的金融資源，借助大數據、區塊鏈等新技術，打造商貿物流“智慧平臺”，聚焦解決會員企業的資金流、信息流、物流等痛點難點問題，力推實現商貿物流金融領域“商流、物流、資金流、信息流”的四流合一，推進商貿物流金融模式的創新發展，催生形成新型商業業態。[2018/8/30]

選擇開多頭/空頭頭寸

確認metamask上的交易

如果交易者目前持有多頭頭寸，將受益于市場利率的上升。市場利率完全由市場參與者的供求決定。反之亦然，如果交易者目前持有空頭頭寸，她將受益于市場匯率的下降。

場景2.對沖鎖定高APY%，從流動性挖礦策中鎖定高APY%，避免隨著時間的推移APY%下降。

例如，在?Compound?上存入?USDC：

僅流動性挖礦時：如果選擇在2月15日至5月23日期間在Compound中質押1千萬美元，獲得藍線所示的利率1.47%。

如果對沖流動性挖礦：除現有的挖礦收益外，可以通過在Strips上做空和互換利率來鎖定未來的收益。總的來說，對沖流動性挖礦策略將在同一時期內將回報從1.47%提高到2.5%。

場景3.預測利率變化方向并下注套利。

可以通過在Strips交易，來對利率變動進行定向押注。以cream.finance為例：

僅流動性挖礦時：在2月15日至5月23日期間將USDC投入cream.finance，能夠獲得3.7%的利息，如圖中藍色顯示。

如果利用杠桿做多利率：做多cream.finance利率交易；支付固定APY%并在同一時期接收浮動APY%將獲得88%的凈回報。

場景4.從流動性挖礦中釋放「鎖定」資本，并從套利中獲得更高的回報率

現有的「流動性挖礦」協議要求質押標的資產以獲取收益。使用Strips，不需要持有標的資產，只需要將頭寸的10%作為抵押品，即可實現利率交易套利，而且還實現在不同的DeFi協議間實現利率交易套利。

比如：

AAVE?的USDC利率為3.5%

Compound的USDC的利率為6%

交易者可以：通過利率互換做多AAVEUSDC

交易者可以：通過利率互換做空CompoundUSDC

場景5.套利「基差」交易

通過Strips，可以以10倍杠桿交易永續合約的資金費率。對于基差交易者，這意味著可以通過在Strips上對沖頭寸資金費來「鎖定」利潤。

比如：交易者目前持有空頭基差頭寸

交易者目前在幣安上做空?BTC-0924和做多BTC-PERP永續合約

交易者目前正在支付BTC-PERP永續合約的每8小時資金費率

交易者可以在Strips通過IRS做多BTC-PERP資金費率并支付固定利率，同時獲得BTC-PERP永續合約的每8小時資金利率，因此將浮動利率轉換為固定利率。

還可以在衍生品交易所之間的套利資金費率

假如：

Binance上的BTC-PERP永續合約的資金費率目前為12%

FTX上的BTC-PERP永續合約資金費率目前為6%

交易者：可以通過利率互換做多FTXBTC-PERP資金費率

交易者：可以通過利率互換做空幣安BTC-PERP資金費率

Strips的自動做市商AMM及其回報率

Strips的利率交易系統完全基于自動做市商AMM，市場價格完全由供需決定，流動性提供者可以在AMM中提供流動性以獲得市場75%的交易手續費和扮演做市商的角色。Strips表示通過運行800多個歷史市場波動和10倍市場波動的模擬市場，Strips的AMM實現了：

AMM年化投資回報率達到22%APY

5.64的夏普比率(一種評價投資收益和風險的績效指標)

55的Sortino比率

基于2021年2月15日至2021年5月23日的Compound、AAVE等公司的歷史數據，共5個市場。

Strips團隊表示為了測試其AMM的穩健性而將AMM置于各種壓力市場條件下。使用比歷史高6倍的標準偏差，發現AMM可以在100天內達到+200%的回報率。

在StripsAMM中添加流動性

在左側選擇Liquidity，再點擊ADDLIQUIDITY以增加流動性

選擇要添加流動性的市場

輸入提供流動性的金額，并從Metamask錢包進行確認。

保險池

為了保證所有交易者得到全額償付，Strips設置了一個保險基金池來充當市場高度波動時的最后一道防線。這是最后的流動性，并讓市場保持償付能力。

如果交易者的保證金比率低于3.5%，交易者的頭寸將被清算，保險池將接管倉位并自動平倉。

當交易者頭寸被自動清算時，需向保險支付一小筆手續費。同時市場5%的交易手續費和AMM收益也將劃入保險池。

但是，并非所有市場都包含在保險池中。為了讓市場得到保險的保障，社區治理必須獲得66%的選票才能通過。

項目進展與發展方向

目前Strips已經完成利率互換交易、流動性添加、保險池等基本模塊的開發，并已發布其0.3測試版本，用戶可以在測試版上體驗并反饋意見。

目前用戶可以選擇1-10倍杠桿進行交易，未來可能會通過社區治理投票增加杠桿倍數。

未來Strips計劃引入其它利率衍生品交易，比如利率期權、波動率市場、永續債券和永續期貨合約等。

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