DeFi 2.0究竟是啥？我們從5篇文章中總結了這些看法與項目_DEFI

整理：念青、胡韜

隨著加密市場的持續走高，近期各大公鏈DeFi總鎖倉資產最高突破2400億美元大關，再創歷史新高，較519大跌前的峰值亦上漲近46%，DeFi市場再度成為市場關注的焦點。

不過隨著各大主流DeFi項目的鎖倉量均創造新高，Aave、Uniswap等主流項目代幣價格仍然距離新高有一定距離，該現象反映的問題在于，大部分增量資金都流入了以太坊以外公鏈DeFi生態以及所謂的DeFi2.0項目。

10月12日，DeFi借貸協議Alchemix聯合創始人首先撰文將DeFi2.0項目推向市場，其中指出Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell和Convex等5個項目，并指出這些DeFi2.0協議將使DeFi變得更具資本效率，代幣經濟模式也將更加完善，繼而讓所有DeFi協議都能可持續發展。

此后，國內外加密市場諸多KOL都撰文談及自己所理解的DeFi2.0，但到目前為止，行業內對DeFi2.0并沒有一個普遍認可的統一定義，甚至還有人調侃“漲了就是2.0，不漲還是1.0”。

DeFi生態是否真的開啟了新一輪的迭代？或者，還僅僅是在原有智能合約基礎上的微創新？到底什么是DeFi2.0，下一個大趨勢應該朝什么方向走？

數據：DeFi協議總鎖倉量回升至600億美元上方:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）為602.6億美元，24小時內漲幅為0.98%。TVL排名前五分別為MakerDAO（80.6億美元）、Lido（70.7億美元）、AAVE（62.3億美元）、Curve（58.8億美元）、Uniswap（56.7億美元）。[2022/8/31 13:00:07]

圍繞這幾個問題，我們梳理了幾篇文章的核心觀點，拋磚引玉，希望能為各位提供一些新的思考角度。

一、DeFi2.0具體是指什么？

1、《DeFi2.0更高更快更強》

我認為DeFi2.0的范疇應該包括，在原有DeFi基礎上利用原有DeFi協議的新協議。這些協議一般都滿足：更高的資金利用率，將風險平滑或者轉移，更直接地滿足之前未滿足的需求，更合理的社區組織形式，治理結構等內容。

DeFi2.0的核心應該在于發揮DeFi真正的魅力基礎之上：樂高游戲。所以DeFi2.0更多的都必須利用到其他的協議，而且強烈依賴于已經存在的協議來發揮作用。

2、《DeFi2.0：超越流動性挖礦的激勵機制》：

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為0.17%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為0.17%。47個幣種中9個上漲，38個下跌，其中領漲幣種為：SWFTC(+21.56%)、ANT(+16.63%)、NEST(+15.51%)。領跌幣種為：LRC(-11.51%)、UMA(-5.59%)、TRB(-5.28%)。[2021/11/13 6:49:40]

DeFi的發展一直沿著2個方向展開：

釋放信用潛力。從超額抵押，到收益憑證(如Compound的存款憑證cToken)、LPToken，再到合成資產(如Synthetix上的合成資產sToken)，逐步釋放信用潛力。

提高資金利用效率。根據久期管理、風險偏好提供不同類型的產品，通過分級利率或信用借貸來降低抵押率。

DeFi2.0并沒有偏離這兩個方向，譬如DeFi2.0典型案例Abracadabra、Alchemix對標MakeDAO，通過支持LPToken抵押，讓鎖定資產獲得流動性，本質是解鎖了LPToken信用價值，同時也提高了資金利用效率。除此之外，DeFi2.0獲得關注，關鍵在于更好的可組合性，更加密原生的組織與治理結構。支持LPtoken抵押、固定利率、算法穩定幣這些模式一直都有，難的是一個絕妙的激勵模型。就像AMM模型早就出現，流動性挖礦才是將DeFi帶飛的臨門一腳。

DeFi市值達434.6億美元，約為以太坊市值的28.8%:Coingecko數據顯示，目前DeFi總市值達到434.6億美元，而以太坊市值為1509.5億美元，DeFi總市值約為以太坊市值的28.8%。在DeFi項目中Chainlink市值最高，達到96.7億美元，約為以太坊市值的6.4%，占DeFi總市值的22.2%。[2021/1/24 13:21:05]

OlympusDAO沒有通過流動性挖礦為協議吸引流動性，而是利用「協議控制價值」的概念和創新的質押機制，顛覆了傳統DeFi流動性模型。OHM價格越高，進入質押合同的DAI越多，參與OHM質押獲得的回報越多，這使得OHM的市場價持續遠高于1DAI。通過超發創造超高的質押APY，通過持續的博弈讓OHM價格不斷逼近國庫中的總資產價值。

于是，項目意識到他們需要更好的系統來確保可持續的流動性——流動性即服務協議，即可以直接從市場上購買他們的流動性，或者從旨在提供最質優價廉的流動性的協議那里租賃流動性。

3、《最后只剩數字王國》

在我看來如果真的有DeFi2.0，它必須是具有豐富場景的，具有垂直可組合性。垂直組合性是依賴生態內部組件產生相互強化的效果，DeFi項目不再是一個單獨的協議，它變成了底層，在其之上會有第三方構建自己的產品并獲利。

DeFi項目Union Finance獲KR1 PLC 7.5萬美元投資:區塊鏈投資公司KR1 PLC透露，其已向DeFi項目Union Finance投資了7.5萬美元。Union Finance允許個人和組織在區塊鏈上獲得貸款，而不需要抵押品、信用評分或公開賬簿上的個人信息。KR1董事總經理兼聯合創始人Keld van Schreven在一份聲明中表示：“DeFi生態系統中鎖定的資產總價值已突破10億美元，我們預計這一數字還會進一步增長。Union Finance正是KR1喜歡的DeFi項目類型。”（Proactive Investors）[2020/5/1]

在傳統DeFi的假設中，每個協議都有自己獨立的稅收，這點違背了產品最大化采用率的訴求，要解決但也協議的價值捕獲和采用率之間的沖突，集團化發展是必然。AxieInfinity選擇自建側鏈，自建DEX，自建NFT市場很好地反映了Crypto社區向集團發展的野心和必然性。自建DeFi服務可以降低社區經濟活動成本，這是大規模采用率的必要條件。

所有的方向和解決辦法，其實可以概括為一句話：讓人和資金更快地流動起來，即通過DAO來激發個體用戶為項目做貢獻，和通過新的可疊加協議充分提高資金的利用率。

金色沙龍 | 條子哥：公鏈上的DeFi工具將狀態改變與支付結果分開:在今日舉行的《隱私計算——區塊鏈信息安全守護者》為主題的金色沙龍中，Chainlink中國社區負責人條子哥表示，目前，大多數智能合約都在區塊鏈上發布狀態改變，因此區塊鏈上所有人都能看到合約的任何數據輸入或輸出，并做出關聯。然而，Mixicle將狀態改變和支付分割成兩個模塊，這顛覆了智能合約的傳統模式。在 Mixicle 模式中，狀態改變和支付被分割成了鏈下和鏈上兩個模塊，區塊鏈上其他人無法看出兩者之間的任何關聯。公鏈上的DeFi工具將狀態改變與支付結果分開，并使用預言機傳輸保密數據，這種模式對交易金額龐大且監管嚴格的企業具有巨大的吸引力。而事實上，DeFi工具跟傳統金融工具的價值相比只是九牛一毛。[2020/4/15]

4、《什么是DeFi2.0？升級版會不會成為爆款？》

目前DeFi1.0項目還存在投入資金過多，流動性挖礦造成項目生命周期短和過分關注TVL指數這三個通病。TVL指數幾乎成為一種間接的行業標準，所以用戶只關注TVL，項目方就砸更多的資金來補貼項目吸引投資和用戶，但是這些池子里的錢并沒有真正流動起來，用戶也未被激活，無意為協議的發展做出貢獻，一旦APY減少，用戶就會撤出資金。

專注于資本效率的項目可能會給DeFi市場帶來“新希望”，優化TVL指數將使資產投入到使用的協議中以達到最大可能，優質項目不僅能吸引用戶還能留住用戶，鼓勵他們為生態系統做出貢獻，是創造現金流的好方式，并使項目的壽命更長更強。?

5、《DeFi2.0新項目實驗流動性挖礦的替代方案》

流動性挖礦通過向用戶獎勵代幣來換取資本存款，但這通常是暫時的，用戶在榨取項目獎勵后帶著資產和獎勵離開，讓協議變得枯燥乏味。??

DeFi2.0主要是關于DAO改變資本提供者與協議本身之間的關系，這需要項目獲得資金來支持其金融應用程序，而不是通過用流動性挖礦獎勵來吸引用戶來挖掘用戶的資金。

DeFi2.0的創新之處就在于要讓協議擁有自己的流動性，這與DeFi1.0形成鮮明對比，其中協議通過提供最佳用戶體驗、提高資金流動性來獲得TVL。

6、匹馬推文

我直白點說，沒有什么DeFi2.0/3.0，區別就是有沒有讓散戶二級市場賺到錢，我沒見過哪個牛皮的社區不是暴富社區。你會發現每隔一段時間，就會有一股對抗vc的風潮。

近期的所謂DeFi2.0，很多都是沒有vc參與的靠著社區一點點發育起來的，畢竟這種項目社區享受的紅利確實巨大，群眾基礎堅實，幣圈底部起來的原生項目聲勢太浩大了，當然任何項目發展到一定的階段都會遇到不同的瓶頸，這時候就是考驗團隊特別是匿名團隊的能力和本性的時候了。

二、DeFi2.0項目有哪些？

OlympusDAO(OHM)：第一個利用債券機制創造出可替代“流動性挖礦”模式方案的項目，通過以折扣價發行其原生代幣OHM，Olympus能夠從市場上購買LP頭寸，以創造"協議擁有的流動性"。

Abracadabra(SPELL)：接受用戶將生息類資產作為抵押品借出MIM穩定幣，釋放此類資產流動性并提高用戶收益。

Tokemak(TOKE)：Tokemak是一個專為流動性供應而設計的協議，充當去中心化做市商的角色。Tokemak的原生代幣TOKE代表了代幣化的流動性，用于影響整個DeFi的流動性方向。協議因向Tokemak生態系統“播種”流動性而獲得TOKE獎勵，并可以通過抵押他們的TOKE來影響流動性方向。由于流動性最終由Tokemak控制，Tokemak保留了與受控資產相關的交易費用，但也承擔了無常損失。

Alchemix：以合成資產代幣模式，幫助用戶獲取存款未來收益的DeFi借貸協議，用戶將DAI存進合約后，合約就會定期將賺到的錢用來替用戶償還債務，直到還清所有債務為止。2.0版支持多抵押、多策略的資產，將抵押債務頭寸功能擴展到Yearn、Pickle、Harvest等收益聚合器協議。

FodlFinance：由0xb1背后團隊推出的去中心化衍生品交易平臺，借用了Compound、Aave等借貸應用上資產流動性，使交易者能夠在不支付融資利率的情況下低成本利用杠桿進行交易，同時還能獲取DeFi借貸應用中的代幣獎勵。

RibbonFinance：Ribbon就是在Opyn的基礎上買賣期權。然后包裝成理財產品，用戶可以直接購買不需要任何期權上的認知或者操作。Ribbon厲害的地方在于其V2實現了去中心化的定價，讓每個周的期權買賣交給智能合約來實現，那也就意味著這個產品的規模效應可以做的很大。

VisorFinance：UniswapV3流動性管理協議，通過主動做市商策略來管理用戶的資金，從而提高用戶的資金利用率。

RariCapital：專注長尾資產的無許可借貸協議，任何用戶都可以通過其利率協議Fuse?在該協議創建與部署任何資產的借貸資金池。推出隔離資產池，每個池中的資產僅在該池內分擔風險，與平臺的其余部分分開。

Convex：Curve社區推出的CRV質押和流動性挖礦一站式平臺，旨在借助CVX代幣，通過簡單易用的界面，簡化Curve和CRV鎖定、質押的過程，并提高CRV持幣者、流動性提供者的報酬，以此促進CRV生態系統發展。

Ondo?Finance：通過與FeiProtocol合作，該協議將能夠在特定的時間內將用戶的原生代幣存入Ondo流動性金庫，并由新鑄造的FEI與存款進行配對，然后該代幣對被發送到AMM，進行流動性供應。

此外，各類文章認為符合DeFi2.0的項目還包括InverseFinance、saffron.finance、88mph、Pendle、APwine。

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