A16z答卷：VC為何跑步入場Crypto_CRYPT

作者：0x49，區塊律動

原標題：《黑貓白貓》

市值2萬億美金之上，是頂級科技巨頭的競爭，就在幾天前，微軟市值超過蘋果，成為了這個星球上最有價值的科技公司。

每當微軟股價新高的時候，有一個故事總是會被人提起。

1995年，一家名為CascadeInvestment的資產管理公司悄悄成立，聘請了近百人的專業團隊。20多年的時間里，這家資管公司越多越大，不僅全資持有麗思卡爾頓酒店和近一半四季酒店股份，同時還是美國最大的農田所有者，擁有的農田面積相當于香港陸地面積。時至今日，這家私人資產管理公司總資產超700億美元。

同時，CascadeInvestment在資本市場上的收益率也屬于第一梯隊，在專業團隊的帶領下，創立前十年，股票投資的復合年均回報率為17%，超過同期標普500指數成分股6%的平均收益；創立二十年，復合年均回報率也有11%。而1996年至2019年，股神巴菲特的公司伯克希爾股價復合年均漲幅也不過10.76%。這家資管公司的資本收益率不輸股神。

a16z Crypto上線“加密創業學校CSS23”教育視頻:金色財經報道，a16z Crypto在其官推宣布已正式上線 “加密創業學校CSS23”教育視頻，其中覆蓋了量子區塊鏈、Web3拍賣、零知識證明基礎、以及創始人分享等主題。a16z Crypto從2020年2月開始CSS加速器計劃，會為Web3新創公司量身定做，提供來自a16z基金的資金、加密產業創辦人指導與各領域專家的講座，同時加入a16z的資源網路，利于擴展公司規模，包括Phantom、Flashbots等知名團隊都出自CSS，并募集了超過3億美金的風險投資。[2023/6/4 11:56:24]

有趣的是，700億總資產、創立20年復合年均回報率超過股神、美國最大的農田持有者等等的光環持有方CascadeInvestment背后的創始人，是前世界首富比爾·蓋茨。

如果只看這些數字，比爾·蓋茨的CascadeInvestment的成就已經相當驚人。但如果告訴你，比爾·蓋茨投入CascadeInvestment的資金，來自于他出售的微軟股票呢？

a16z Crypto政策負責人：美SEC主席一直在監管方面“踢皮球”:金色財經報道，a16z Crypto 的政策負責人、前 CFTC 專員 Brian Quintenz 周五在2023共識大會中表示，美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 一直在監管方面“踢皮球”。他說：“我們已經看到SEC主席認為，除了比特幣之外，所有加密貨幣都在他的管轄范圍內，需要遵守他們的規則。一場地盤爭奪戰涉及兩方（SEC和CFTC），而現在，我認為球場上的一方正在跑到另一端并開始‘踢皮球’，CFTC 在這場爭奪戰中失去了位置”。

Quintenz 表示需要立法解決方案，他說：“如果沒有一個愿意接受該技術并制定適合該技術并以適當方式保護消費者的規則的監管機構，國會就必須介入”。[2023/4/29 14:34:17]

微軟剛上市時，比爾·蓋茨最高持有約45%的微軟股票，而如今只剩1.37%。

如果他不賣出微軟股票來創辦CascadeInvestment，這些股票目前價值將超萬億美元，是今天世界首富馬斯克的財富的5倍。

a16z crypto任命Eddy Lazzarin為新的首席技術官:金色財經報道，a16z crypto周三表示，任命Eddy Lazzarin為首席技術官，負責監督風險投資基金的研究和安全團隊。 a16z crypto創始人兼管理合伙人Chris Dixon在博客文章中寫道，在這個領域的技術專家中脫穎而出需要真正特殊的智慧，我們很幸運能在我們的團隊中擁有這樣的人。

此前擔任公司工程主管的Lazzarin 將繼續領導工程和數據科學團隊。據其網站稱，A16z crypto投資于加密和web3初創公司，已籌集超過76億美元。[2023/2/9 11:56:12]

這個故事，可以從若干角度得出不同的結論，但最不可否認的一條結論是：這個世界上大部分投資機會是平庸的。

如果穿越回2000年，你是選擇投資可口可樂，還是Google、Apple。

你同樣可以用很多角度去解釋，消費品公司如何基業長青，可口可樂如何百年不倒，甚至可口可樂是如何給社會創造價值。

a16z聯創Marc Andreessen：DeFi可以完成互聯網終極目標:7月16日消息，a16z聯合創始人Marc Andreessen在接受麥肯錫《季刊采訪：思考的挑釁》采訪時表示，許多新技術在誕生之初都會有不少負面反應，但加密遠遠超出了這些范圍，人們會對其感到恐懼和厭惡。當看到針對加密貨幣、分布式賬本技術和區塊鏈的激烈批評時，Marc Andreessen認為這種抵制是“給創始人和我們公司一份不可思議的禮物”，因為加密將經濟活動帶到互聯網上，這是最重要的事情，他說道：“我們在現實世界中習慣的所有概念，比如身份、合同、金錢、頭銜和信任——可信賴經濟的機制，互聯網并沒有，DeFi可以完成互聯網終極目標，是互聯網的后半部分，即在一個開放且無需許可的網絡上建立信任層，讓每個人都能訪問。”（Fortune）[2022/7/16 2:17:20]

當然我絕不認為高糖的碳酸飲料給社會創造了比Google和Apple更大的價值，但這也絲毫不影響我認為可口可樂是世界最偉大的商業公司之一。但即使這樣的投資機會，在和頂級科技公司的投資回報率相比，依然是平庸的機會。

NFT游戲初創公司Mythical Games完成1.5億美元C輪融資，a16z領投:11月4日消息，在不到四個月前完成7500萬美元B輪融資之后，NFT游戲初創公司Mythical Games今日宣布獲得由a16z領投的1.5億美元C輪融資，公司估值達到12.5億美元。D1 Capital、RedBird Capital、The Raine Group和交易所Binance、FTX參投，現有投資者Galaxy Interactive、WestCap、01 Advisors、Javelin Partners、Struck Capital、Alumni Ventures和Signum Growth Investments追投。（businesswire）[2021/11/4 6:32:11]

而在今天的VC圈，同樣的故事仍在上演。

收益率等于絕對正確

Wearelong-term,patientinvestors.We‘vebeeninvestingincryptoassetsfor5+years.We'veneversoldanyofthoseinvestments,anddontplantoanytimesoon.Westructuredthea16zcryptofundtobeabletoholdinvestmentsfor10+years.

這是2018年A16Z在創立一支專為加密行業設立的風險基金a16zcrypto時所寫。這是一家在互聯網科技領域擁有絕對知名度的風投機構，投資版圖里滿屏的頂級應用，Instagram、OculusVR等等。他們也是最早開始正式投資加密領域的機構之一，成立了規模為3.5億美元的crypto二期基金和規模為22億美元的crypto三期基金。

曾經引發互聯網行業轟動的美股上市加密貨幣交易平臺Coinbase就是A16Z的投資版圖之一，作為行業內第一家在納斯達克上市的交易平臺，Coinbase的地位舉足輕重。

A16Z第一次參與Coinbase的投資為2013年，買入價為1美元1股。隨后，又相繼參與了C輪和E輪融資。除此之外，A16Z還在場外多次向UnionSquareVentures購買Coinbase的股權，約以8710萬美元購買了352萬股。

根據Coinbase上市披露的文件顯示，A16Z持有的COIN股票價值約97億美元，并且為全流通狀態。公開記錄顯示，A16Z于5月21日和5月24日賣出超600萬股COIN，獲得了近14億美元現金。A16Z官網顯示，已完成Coinbase投資退出，這可能意味著A16Z已經出售了手中所持有的股票。

當然，我們無法計算A16Z總買入成本和賣出范圍，不過根據公開資料顯示，A16Z在Coinbase上的投資凈利潤將超過70億美元。

70億美元，可能單獨這個數字還無法感受到加密行業的恐怖。在過去多年中，A16Z在官網披露了關于crypto領域的38個投資。律動BlockBeats根據公開資料對這些整理進行總結，發現這些項目在有A16Z參與的輪次中一共完成了25.12億美元融資。

這意味，A16Z僅在Coinbase這一項上投資收益，已經足以覆蓋在crypto上的所有投資成本。

而在比特幣價格不斷破新高的現在，所有項目的估值都在上漲。在crypto領域，發行Token融資相比股權融資更加常見，crypto項目大多以發行token賣給投資機構，而token收益相比于股票收益，有過之而無不及。Coinbase是A16Z公開披露的唯一一筆加密投資退出，這意味著，A16Z的回報率仍在增加。

2018年9月，A16Z購買了1500萬美元MKR，如今該筆投資市場價值約1.71億美元，回報率約1040%。值得一提的是，這筆交易來源于二級市場公開購買，而非早期投資。A16Z領投A輪和B輪的NFT交易平臺OpenSea如今日均交易量皆超過5000萬美元，日均凈收入超過125萬美元，換算成年，OpenSea的年凈利潤將超過4億美元。目前，OpenSea還未有發行token或上市的計劃，但是從其盈利狀況來看，A16Z在該筆投資比上的收益率不會低于投資Coinbase。而當前NFT領域品牌力最強的團隊DapperLabs，A16Z也連投了6輪，現在估值高達75億美元。你會質疑這些回報過于夸張，但如果你在2019年4月份購買了比特幣，到今天你也有了16.5倍的回報。

對風投而言，收益率等于絕對正確。

黑貓白貓

一周前，頂級投資機構紅杉資本宣布放棄風投傳統的10年周期理論，并更名為紅杉基金。紅杉表示，「我們和世界上那些優秀的創始人一樣，希望對世界產生持續性的影響，而不僅僅局限于10年」。

隱藏在紅杉敘事轉變背后，還有一個細節更為重要，但注意者寥寥。在宣布放棄10年周期理論作為投資支撐的同時，紅杉向美國證券交易委員會申請轉型為注冊投資顧問，使得投資更加靈活，能夠將更多資金運用于crypto、大宗商品等領域。

這意味著，紅杉，作為全球最頂級的風投機構，也開始將更多資金運用在曾經被詬病無用創新的crypto領域。

在面館、茶飲這些所謂新消費被那些頂級投資機構瘋狂追逐后，似乎消費品才是能為他們帶來巨大回報的資產。一碗面、一杯茶，這些永遠不可能讓我們生活發生任何改變的東西成為了VC追逐的標的。既然對VC來說，回報率才是他們最看重的指標，殊不知在他們最看不起的crypto領域，回報率早已超過其他行業。A16Z的數據、紅杉的公告說明了一切，投一家Coinbase，等于投100個消費品。

正如陳悅天在文章《星火預言2021》中所言：VC應該是一個非常浪漫和理想主義的職業。

曾經我們投資的是從沙子中造出芯片和人類未來的公司，曾經我們投資的是要把計算機搬到千家萬戶書桌上的公司，曾經我們投資的是能夠讓世界各國各種膚色各種語言都能相互實時交流的公司。

VC應該是為這個世界保留各種變化可能性的人。普羅米修斯取來了火，VC應該是傳火之人。

如今，不管從任何角度看，投資回報也好，敘事也好，加密世界早已不一樣。是繼續留在中心化互聯網世界在巨頭之間內卷，在微信中分享一個淘寶商品鏈接都要用上千禧年的火星文，MetaVerse來了，Facebook卻還在想著在新的世界繼續收稅，還是積極擁抱Web3.0，鼓勵各種協議層的創新，NFT對創作者激勵的改變，最終達到一個真正互聯互通的新世界。

A16Z們已經給了我們答案。

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