Chainalysis報告：2021年加密貨幣交易所競爭格局分析_HAI

作者：Chainalysis

編譯：Rachel

在過去幾年中，加密貨幣的采用和價格穩步增長，使得該資產類別能夠吸引機構投資者并繼續獲得動力。在此背景下，構成加密貨幣行業的業務也經歷了一段持續增長的時期。查看下圖，其中顯示了自2019年以來交易所每月收到的加密貨幣價值。

所有交易所收到的每月加密貨幣價值

雖然每月的增長不是恒定的，但流向交易所的價值通常呈上升趨勢。然而，在過去的一年中，加密貨幣交易所的競爭變得非常激烈，現在似乎正在整合。我們可以在下圖中看到這一點，圖中顯示了從2019年1月到現在每月活躍的交易所數量

每月活躍的加密貨幣交易所數量

活躍交易所的數量在2020年7月左右趨于平緩，然后開始下降。截至2021年8月，該指數為672，在2020年8月達到峰值845。為什么活躍加密貨幣交易所的數量在下降？那些最成功者有什么區別？在本報告中，我們試圖通過觀察多個變量的交易所增長趨勢差異來回答這些問題。

NA(Nirvana)Chain正式推出NaStation桌面錢包:據官方消息，獨立公鏈NA(Nirvana)Chain于近日發布NaStation桌面錢包（V1.0.0版本）并成功對接主網，現已開放區塊同步、錢包導入和導出、發送交易、查看交易明細、API接口等基礎功能，用戶通過下載NaStation桌面錢包可進行存儲、轉賬、交易以及向第三方應用提供開放接口。

NaStation是一個實用型智能集成工作站平臺，聚合NA Wallet、N++、NA DNS、NA DFS、 NA DevStore、NA AppStore等核心模塊功能，預計今年3月前完成NA完整生態功能入口，為企業級的各類應用、DEFI開發、交易平臺等提供對接服務。[2022/1/12 8:43:37]

按業務模式細分交易所

我們根據交易所的商業模式和技術基礎設施將其分為六個不同的類別，以調查隨著行業競爭的加劇，哪些類型的交易所正在蓬勃發展。這些交易所類別包括：

中心化交易所

去中心化交易所

ChainUP Capital?Joy：交易所突圍要從運營、流量、品牌等層面思考:據官方消息，7月7日，ChainUP Capital合伙人Joy受邀參加由BiBull主辦的《2020牛來啦，數字資產領域的“牛”在哪兒》沙龍活動。

對于交易所如何突出重圍，Joy表示，交易所這個賽道競爭激烈，但是機會依然存在，2019年就有人形容交易所市場是“百所爭鳴”的狀態，去年和今年仍然有新的交易所“脫穎而出”。Joy認為，交易所突圍的點應該多從運營、流量、品牌等層面多思考，現在開交易所技術門檻低，交易所能夠突圍的點已經不在技術層面，因為很多交易所都會把技術交給專注于技術解決方案的第三方服務商，為其提供穩定且安全的技術支撐，這樣交易所團隊能夠把更多時間、精力、資源投入到市場和運營層面。

交易所賽道每年都有突圍者，雖然方式各有不同，但是相同的是對技術的把握，對用戶的友好，對合作伙伴的誠信。[2020/7/7]

高風險交易所

OTC經紀商

衍生品交易所

利用這些類別，讓我們看看自2019年初以來，活躍交易所數量增加或減少了哪些類別。

動態 | 電信服務提供商iQSTEL 收購區塊鏈公司itsBchain 75%的股份:電信技術服務提供商iQSTEL Inc.收購了區塊鏈解決方案提供商itsBchain 75%的股份。iQSTEL在2月24日的新聞發布會上稱，這項交易的具體條款尚未披露，它將允許iQSTEL為運營商、企業和零售市場提供內部電信區塊鏈服務。此外，iQSTEL任命Miguel Scavo為公司首席信息官（CIO）和首席運營官（COO）。他將負責監督區塊鏈和人工智能服務的發展。（Spglobal）[2020/2/24]

按業務模式劃分的活躍交易所數量增長

數據顯示，自2019年以來，活躍的DEX和OTC經紀商數量大幅攀升，衍生品交易所也略有增長。與此同時，CEX和高風險交易所的數量在最初增加后略有下降。

除此之外，我們還根據規模進一步細分這些類別，將所有交易所描述為小型或大型交易所，小型交易所是指2020年8月至2021年8月期間收到的加密貨幣總價值低于1000萬美元的交易所。此外，我們還可以將中心化交易細分為更精細的類別：C2C交易是指只允許不同類型加密貨幣之間的交易；C2F交易允許用戶將法定貨幣兌換為加密貨幣，使其成為加密貨幣用戶的首選服務。

公告 | 因QuarkChain網絡升級 Upbit暫停QKC存取服務:Upbit發布公告稱，由于QuarkChain（QKC）網絡升級，暫停其存款和提款服務。QKC網絡升級時間表在2019-09-27 16:00（KST時間）。[2019/9/26]

按業務模式和交易所規模劃分的交易所數量增長

注：我們的分析僅包括四家衍生品交易所，所有這些交易所都符合大型交易所的條件，因此這是我們在該類別中唯一的規模區別。

結合每種類型的交易所的規模，我們可以更細致地了解哪些類型的加密貨幣業務正在蓬勃發展。大型去中心化交易所、大型高風險交易所和其他類別的大型交易所——這主要包括名義上是C2F但用戶將其視為C2C的交易所——迄今為止增長最快，三家交易所的數量都增長了三倍多。其他幾個類別也顯示出溫和但實質性的增長，包括大型OTC、大型C2F交易所和衍生品交易所。另一方面，大多數商業模式的小型交易所，包括C2F和C2C交易所，數量都在減少。

當然，每個類別中活躍交易所的數量并不是判斷這些類別健康狀況的唯一方法。畢竟，加密貨幣企業不僅僅是為了生存，他們需要擴大用戶基礎和交易量才能蓬勃發展。下面，我們按收到的價值增長率來查看相同的類別。

區塊鏈概念股Long Blockchain發布戰略性收購和投資:據Globenewswire報道，今日，Long Blockchain（LBCC）向股東宣布，計劃將對數字貨幣公司進行戰略性投資和收購，其中包括Hashcove、TSLC PTE和Stater Blockchain，這些計劃將為公司和股東帶來更多的利益。此前Long Blockchain已退市納斯達克。[2018/4/20]

按市場劃分的收到價值增長

可以看到大幅增長的服務類型與收縮或基本持平的服務類型之間的分歧。有趣的是，在5月至6月期間，大多數服務的接收價值都出現了顯著下降。雖然我們不能完全確定原因，但我們認為這可能與中國禁止加密貨幣挖礦的政策有關。

下面，我們通過顯示2020年8月至2021年8月期間各交易所類別交易量的總增長來總結上述圖表的結果。

2020年8月至2021年8月期間收到的價值增長

這些結果證實了我們之前的一些結論。在研究期間，大型DEX的交易量大幅增長，大型OTC經紀商和大型CEX也是如此。然而，盡管活躍業務的數量沒有太大增長，但衍生品交易所的價值增長幅度最大，達到686%。另一方面，無論商業模式如何，乎所有小型交易所類別收到的加密貨幣都有所減少。

這里最大的收獲是DEX變得非常流行，這與DeFi類別總體上的爆炸性增長不謀而合。

DEX每月收到的總價值

DEX收到的總價值從2020年7月剛剛超過100億美元增長到2021年5月3680億美元的峰值，截至2021年9月，僅略低于1430億美元。雖然中心化服務的交易量也在增長，但增長速度卻不盡相同，而且在一些月內，DeFi活動已經超過了中心化服務的活動。

在我們的2021年加密貨幣地理報告中，我們討論了DeFi用戶和加密貨幣用戶之間的差異。我們的研究表明，DeFi交易往往比中心化服務上的加密貨幣交易規模更大。下面，我們將使用2021年8月的交易將DEX交易規模與其他幾種交易所類型的交易規模進行比較。

我們發現，DEX用戶執行的交易要比CEX用戶大得多，平均DEX交易的加密貨幣價值超過26000美元，而CEX的加密貨幣價值超過12000美元。DEX交易的中位數略高于900美元，而CEX的為150美元。這可能是因為DeFi在擁有更大、更成熟的加密貨幣市場的國家也更受歡迎，而這些國家也往往是更富裕的國家。dydx的增長負責人DavidGogel解釋了這一動態，“大多數DeFi用戶都是成熟的加密貨幣投資者或尋找新alpha來源的交易員。”知道了這一點，他們的平均交易規模會更大是有道理的，因為DEX用戶可能已經建立了一個龐大的資金基礎來部署，或者正在為他人投資。上圖顯示，衍生品交易所也可能存在類似的動態，其平均交易規模和中間交易規模也遠大于標準的CEX。

深入研究交易所規模和提供的資產

正如上面的數據所表明的那樣，大型加密貨幣企業正以比小型加密貨幣企業更高的速度增長和生存。在所有交易所類別中，大型交易所是2019年至目前唯一增長的一組，只有小型P2P平臺例外，其接收價值僅增長9%。這可能有很多原因，也許新用戶更可能聽說更大的交易所，因此當他們決定購買他們的第一種加密貨幣時，就會蜂擁而至；或者也許更大的交易所優越的流動性讓它們能夠吸引最大的交易者。

我們的分析表明，在所研究的時間段內，可用的獨特加密資產的數量對交易所的生存率起著重要作用。下面圖表繪制了交易所收到的交易價值與可用唯一資產數量的對比。

每月平均收到價值與按交易所細分市場提供的資產數量

數據清楚地表明，雖然許多可用資產較少的交易所交易量較高，但可用資產越多，交易量通常越大。下面，我們按資產對每個交易所類別和規模的交易量進行細分。

2021年至今交易所部門和資產類別收到的總價值

總體而言，增長最快的交易所類別傾向于將大部分交易量用于比特幣或以太坊，鑒于比特幣和以太坊是兩種最受歡迎的投資加密貨幣，這相對不足為奇。

但是，我們看到了一些明顯的例外。例如，按所研究的時間段內收到的價值計算，衍生品交易所是增長最快的交易所類別，而穩定幣是其交易量最大的資產。“其他”類別的大型交易所和大型C2C交易所也是如此，它們的增速分別位居第三和第六。這可能是因為衍生品和C2C交易所，以及許多“其他”類別的交易所，都迎合了經驗豐富的交易員，并且不允許在平臺上轉換為法定貨幣。正因為如此，當交易者不再想交易或繼續暴露于加密貨幣價格波動時，他們依靠穩定幣鎖定資產價值。

最突出的是，在大多數情況下，增長最快的交易所類別往往不會從任何一種資產中獲得全部交易量，也不會從任何一種資產中獲得很少的交易量。雖然比特幣或以太坊往往是最受歡迎的，但增長最快的交易所類別通常在其他兩種資產類型中仍有可觀的交易量，這表明最好的交易所能夠滿足各種使用情況，或者滿足需要多種資產類型的使用情況。

在競爭格局中創新和規模取勝

我們對加密貨幣交易所競爭格局的分析表明，創新和規模——理想情況下兩者兼得——是在最近成為一個整合行業中實現差異化和增長的關鍵。DEX代表加密貨幣交易的創新，就在去年，這些去中心化、非托管平臺的活動與CEX比相形見絀，但自那時以來，DEX已經迎頭趕上，并在幾個月內超越了中心化服務交易量，讓用戶能夠更好地控制自己的資產和進行新類型的交易。

另一方面，繼續增長的CEX似乎是那些提供種類最廣的資產的交易所，這使得它們對最活躍的交易者具有吸引力。然而，C2F交易所可能是這一趨勢的例外，因為它們作為加密貨幣和法定貨幣之間的入口和出口，意味著它們將永遠是希望將加密貨幣轉換為現金的新用戶和有經驗用戶的首選平臺。

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