從宏觀經濟、比特幣鏈上和衍生品角度分析，市場接下來怎么走？_SHIBA

作者：DylanLeClair

編譯：Kyle，DeFi之道

比特幣35000美元了。怎么會到這個地步，接下來會發生什么？這篇文章講介紹一些從宏觀、比特幣鏈上和衍生品角度的分析。

社區的討論話題最近一直是BTC與納斯達克近期一段時間的相關性。目前，納斯達克指數較2020年3月以來的最高點和最超賣的水平下跌了14%。跌幅很大。

BTC-納指30天相關性為0.80

歐洲美元期貨是預期的聯邦基金利率市場，目前預計到2022年12月將加息4次。

當預計寬松貨幣政策將收緊時，市場會做出反應。

薩爾瓦多持有的BTC總價值相較成本價虧損29%:金色財經報道，根據彭博社的計算，薩爾瓦多購買了2,546個比特幣，其成本基礎大約為1.08億美元。按照周二的價格，這些代幣只值7700萬美元，總持有量仍比支付價格低29%。

比特幣周二攀升至3萬美元以上，這是自2022年6月以來的首次。然而，比特幣仍然比2021年的歷史高點低了50%以上，大約在Bukele政府使比特幣成為法定貨幣后開始購買比特幣的時候。[2023/4/18 14:09:33]

宏觀基金在2020-21年對BTC的越來越多地采用，使得BTC的行為越來越像一種資產的相關風險。我們可以看看Grayscale的表現。Grayscale是牛市早期發展的推動力，他代表了經過認證的投資者和機構用40萬枚BTC換取$GBTC股票。

交易者希望通過“無風險”交易從Grayscale以NAV購買GBTC股票并用溢價標記賬面的“無風險”交易套利。他們開始意識到，在2月份股票開始以低于NAV的價格交易時套利已經被打破。

去中心化交易所Orca將從3月31日開始限制美國訪問:金色財經報道，據官方公告，Solana生態去中心化加密貨幣交易所Orca從3月31日開始限制美國交易員訪問。Orca表示“將美國添加到限制在其網站orca.so上進行交易的地區和國家”。

據悉，Orca通過匯集其用戶的代幣流動性來保持交易暢通，用戶用過將資產借給交易所以獲得一部分手續費收入作為回報。根據公告，新限制不適用于美國的流動性提供者。

根據DeFiLlama數據，上周Orca交易量為2.8億美元，為Solana生態第二大DeFi交易場所Raydium的三倍。

目前，Orca聯合創始人Grace Kwan并未置評。[2023/3/17 13:09:23]

然而，重要的是要記住，65萬枚BTC仍然存在并作為衍生品在場外交易市場以$GBTC股票的形式進行交易隨著溢價變成折價，流入停止并且激勵投資者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出現了。

科技部批復由微芯研究院牽頭建設國家區塊鏈技術創新中心:2月11日消息，從北京微芯區塊鏈與邊緣計算研究院獲悉，科技部日前正式批復由微芯研究院牽頭建設國家區塊鏈技術創新中心。區塊鏈國創中心將開展區塊鏈關鍵技術攻關與產業化，集聚國際領軍人才，形成鏈接全球資源的創新網絡，為提升我國區塊鏈領域的技術創新能力、實現高水平科技自立自強提供有力支撐。

微芯研究院是北京市委市政府支持建設的新型研發機構，牽頭研發了國內首個自主可控的區塊鏈軟硬件技術體系“長安鏈”。應用方面，“長安鏈”已經應用于國家級稅務服務、可信數字身份體系、政務服務、供應鏈金融等一大批國民經濟重要行業和關鍵領域。[2023/2/11 11:59:52]

隨著市場風險回落，最近發生了對$GBTC的無情拋售，$GBTC對NAV的折扣擴大至歷史新低，考慮到許多信托持有人的情況，這是有道理的：他們是同一批在2020-2021年分配給BTC的宏觀投資者。

Shiba Inu社區猜測Layer2網絡Shibarium或將于情人節當天發布:1月29日消息，擁有14.5萬粉絲的Shiba Inu社區KOL Shibarium Gems 表示，基于以太坊的Layer2網絡Shibarium或將于2月14日情人節當天發布，該觀點得到不少社區人員認同并轉發推文。

此前，Shiba Inu首席開發人員Shytoshi Kusama更新了Twitter簡介，提到將Shibarium放入帶弓的心形盒子。目前，Shytoshi尚未就具體發布日期進行回應。

據了解，Shibarium是一個layer2網絡，旨在解決以太坊中的可擴展性、速度和費用問題，其生態代幣BONE將用來支付Gas費用。Shibarium將專注于元宇宙和游戲應用程序，該項目的推出可能有助于Shiba Inu生態系統的發展。[2023/1/29 11:35:11]

現在讓我們看看$BTC的交易相對于歷史估值在哪里。目前網絡的鏈上成本基礎是24000。成本基礎和價格的比率；即MVRV比率，顯示了比特幣的歷史繁榮/蕭條周期。目前MVRV約為1.5。

數據：Alameda向FTX再次轉入3838萬枚USDC，今日累計USDC轉賬已超1億枚:7月4日消息，鏈上數據顯示，Alameda FTX Deposit錢包地址（0x83a127952d266A6eA306c40Ac62A4a70668FE3BD）于今日11:32和13:15分別向FTX交易所轉入約1338萬枚USDC和2500萬枚USDC，共計3838萬枚USDC。

此前消息，Alameda于今日9:10至10:30向FTX交易所共轉入約85307637枚USDC。由此，Alameda今日已向FTX交易所共轉入約1.24億枚USDC。[2022/7/4 1:49:37]

當前的MVRV比率處于歷史記錄的第38位。過去，$BTC跌至低于實際價格已成為世代購買的機會。所有人都可以猜測，如果我們跌到24000美元，這肯定會非常具有購買吸引力。

我們還看到長期持有者在過去幾個月的下跌趨勢中分布，這在歷史上是一個奇怪的現象。

LTH通常在熊市和盤整期間積累，并在上漲趨勢中分布；宏觀擔憂發揮了作用。

積累現在又開始了。

銷毀的幣天數是通過將交易中的幣數量乘以自上次使用這些幣以來的天數來計算的。

CDD的90天滾動積累顯示出了相對累積/分布情況。目前積累強勁。

$BTC衍生品方面的表現怎么樣？

有幾點需要注意：

-永續期貨

-季度合約

-用于進入衍生合約的抵押品類型

永續期貨資金顯示衍生品是否領先/低于現貨$BTC的價格。投機多頭不再占主導地位，但空頭也沒有過于激進。底部通常以持續負融資率為特征；衍生品空頭變得過于貪婪。

例如，這是2018-19年市場的底部，當空頭發現自己在85%回撤后積極做空3000美元底部。

這是來自當時主要衍生品交易所BitMEX的數據，COVID崩潰后和上個夏天的類似故事。

從季度來看，上個夏天以來，價格與期貨基差的相關性接近1:1

得出的結論是，現有衍生品交易者一直在推動市場。

0%或負基數應該標志著市場投降。

美元BTC期貨的加密抵押品使用繼續長期下降，這是一個積極的發展，因為穩定幣沒有BTC保證金期貨在市場低迷期間所具有的凸關系。

自2021年初以來，衡量美元兌其他法定貨幣價值的美元DXY一直處于上升趨勢。

隨著美聯儲*試圖*收緊，關注美元走強將是關鍵。

快速走強的美元將破壞所有資產

至于牛市何時回歸，條件還是比較成熟的，約81%的供給掌握在長線持有者手中，但供給只是這個等式的一方面。

牛市恢復需要強勁的現貨需求。

問題是，宏觀基金的邊際拋售何時會變成邊際買入？現實情況是，有數百萬億美元的債券實際收益率為負——當美聯儲改變緊縮政策時，期待$BTC起飛。

在長期債務周期中，經濟終局游戲是二元的。

在真正的通貨緊縮情景中，隨著整個經濟體系中法定債務的解除，存在無限的交易對手風險。

還會有更多的不利因素嗎？也許吧，尤其是如果股市繼續下跌且蔓延沖擊信貸市場的話。

如果您是魏瑪黃金杠桿黃金持有者，您將被消滅多次。

美國是魏瑪黃金嗎？不是，但這里有一個教訓。

“您經常會看到德國魏瑪以紙幣計價的黃金圖表呈拋物線走勢。該圖表沒有顯示的是在惡性通貨膨脹期間發生的急劇下跌和波動。使用杠桿進行投機活動多次被打擊。”

作為資本配置者，您的目標是隨著時間的推移保持和增加您的購買力。$BTC的機制幾乎可以保證邊際生產成本將永遠持續上升。

最后，對于95%以上的人來說，最佳策略是被動地分配到$BTC，然后就躺平。波動性事實上是你的機會，而且幸運的是，波動性看起來不會很快消失。

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