對話Luna創始人Do Kwon：UST的比特幣賭局_UNA

來源：《UnchainedPodcast》Ep.335

整理：0x137，律動BlockBeats

從1月27日開始，被標記為Luna基金會的地址里比特幣持倉量不斷增加，平均兩天增持約3000枚BTC。

Luna基金會持倉數據，律動將持續更新

Terra發展至今已經成為了加密行業不可忽視的龐大生態，TVL僅次于以太坊、UST也成為了第四大Stablecoin。但在生態不斷生長的同時，不少人也開始擔心LUNA死亡螺旋的風險。

此前，Tether的USDT也曾持有部分BTC作為抵押，因此不少人將LFG此次購入BTC的行為視為對「LUNA龐氏」的支撐。

然而UST與USDT有著很大的區別，UST的目標是成為全球最大的去中心化Stablecoin，這就要求UST保持中立的資產身份。在這樣的背景下，將BTC納入UST背書體系就有了超越簡單經濟學的意義。

最近TerraformLabsCEODoKwon接受了知名加密播客《UnchainedPodcast》采訪，回答了UST新背書機制和Anchor收益的有關問題，律動BlockBeats將相關內容整理翻譯如下：

孫宇晨對話MarketAcross執行合伙人：加密貨幣更多的機會在于解決現實問題:7月25日消息，WebX大會在日本東京舉行，波場TRON創始人、火幣Huobi全球顧問委員會成員孫宇晨受邀出席，并與MarketAcross 執行合伙人Itai Elizur進行了對話。雙方就加密領域熱點話題進行了探討和回應，孫宇晨表示，加密貨幣需要為全球用戶服務，而不僅僅是行業內的交易者。他相信加密貨幣未來會像支付寶一樣普及，有很多機會可以挖掘，且不僅限于基礎設施。

孫宇晨認為，目前更多的機會在于實際應用和解決現實問題層面。他對加密貨幣行業的發展前景充滿信心，同時他表示愿意傾聽新人觀點，并希望通過充分交流和合作，共同推動行業的發展。[2023/7/25 15:57:39]

關于UST新背書機制

新機制如何運行？

LFG最近宣布，正在通過BTC啟動一個大規模外匯儲蓄。LFG為其提供了30億美元啟動金，但LFG希望BTC儲蓄能在未來一年成為UST市值的重要部分。

此前，用戶需要用1美元LUNA兌換1UST，目的是通過LUNA的張縮來吸收對于去中心化stablecoin的需求波動。目前Terra的這個機制非常成功，UST已經成為第4大Stablecoin，市值160億美元。按照目前的發展趨勢，不久后就超過DAI將成為第3大Stablecoin。

專員：CFTC需要與市場參與者進行更多對話以實現監管現代化:金色財經報道，商品期貨交易委員會 (CFTC) 委員 Kristin N. Johnson 周二表示，希望與任何在美國擁有加密貨幣部門的公司進行對話。Johnson 說，“對我們來說，與在我們市場上注冊經營的任何實體的所有者建立關系非常重要。”

Johnson此前曾呼吁國會擴大監管機構審查加密公司收購的權力，她表示 FTX 交易所的失敗凸顯了在該機構注冊的美國子公司的母公司需要提高透明度。Johnson指出 LedgerX 是在母公司倒閉后幸存下來的少數幾個之一。2017 年，這家總部位于紐約的公司申請成為一家注冊衍生品清算所，這意味著它在該機構的監督下，需要遵守檢查和資產負債表驗證。[2023/2/1 11:39:55]

DoKwon表示，我們可以把這一新的機制看作是一個碎片化的外匯儲蓄。在此之前，鑄造1枚UST，你需要銷毀價值1美元的LUNA。現在不同的是，當1枚UST被鑄造時，一部分比例的LUNA會被銷毀，剩下一部分將會被用于購買生態外資產，以保障去中心化的外匯儲蓄。這一比例并非是固定的，目前它將取決于UST兌BTC的實時價格，即BTC的波動性，具體比例則由DAO來決定。

特斯拉CEO馬斯克與推特CEO將在7月21日的一個比特幣活動上進行對話:市場消息：特斯拉CEO馬斯克與推特CEO將在7月21日的一個比特幣活動上進行對話。[2021/6/25 0:06:35]

當BTC儲蓄構建到一定程度，比如40%時，LUNA發生死亡螺旋的概率就極大地減小了。因為雖說LUNA仍是穩定UST的核心組件，但BTC儲蓄可以在極端情況下有效減緩新鑄造LUNA進入市場的速度。

從長遠出發，LFG計劃Terra協議成為世界最大的單BTC持倉地址。也就是說，LFG是在賭未來BTC的價格仍會有很好的表現。這樣一來，未來的BTC準備金率會遠高于今天LFG購買BTC時的比例，也會有更強的能力應對未來UST的需求波動。

為何做出這一改變？

DoKwon解釋，首先是經濟學角度的原因，LUNA-UST的這一系統已經足夠并且越來越穩健。但要承認的是，在市場需求發生極端變化的情況下，LUNA會面臨著死亡螺旋的風險，即LUNA價格下跌的同時，UST市值大幅收縮。

LUNA最初的用例還比較有限，生態內最大的開發者還是TerraformLabs，但現在Terra已經是一個龐大的生態，TVL僅次于以太坊，生態內應用涉及杠桿、期權、外匯、利率掉期、meme等。

金色實力派 | 對話謝緯：揭秘區塊鏈第一城婁底的“小城大計”:當下區塊鏈與實體經濟相結合已成為不可阻擋的時代大潮，金色財經推出“區塊鏈+產業新模式”系列訪談“實力派”，對話走在“區塊鏈+”最前端的企業和機構。1月20日13:00，央視財經節目主持人吳建華，金色財經內容總監王瑜琨攜手對話婁底市國家級區塊鏈研究和應用示范推進領導小組辦公室副主任、CCF區塊鏈專委會通訊委員謝緯，揭秘湖南“鏈城”婁底的“小城大計”。直播詳情可掃描二維碼或查看原文鏈接。[2020/1/20]

在這種情況下，對于UST的需求已無法再準確估量。同時，還有大量的UST被轉移到了其他公鏈生態，無論是以太坊上的Curve、Solana上的Saber，還是Avalanche上的TraderJoe及Pangolin，UST都是TVL最大的算穩池。

很多出口型經濟體都會構建自己的多樣化外匯儲蓄，以應對自身貨幣的短期需求波動。從這個角度出發，Terra構建自己的外匯儲蓄就成了一種自然而然的選擇。當然為了符合Terra去中心化的理念，LFG會建立一個智能合約，用戶輔助BTC和UST之間的兌換流程。

聲音 | 美國足球明星Russell Okung：NFL訓練營的第一次對話是談論比特幣:據CCN消息，美國足球明星Russell Okung正在讓其球隊為NFL賽季做準備，而他的方式是通過談論比特幣。其發推稱，“NFL訓練營的第一次對話：比特幣。”該推文激發了一些加密支持者的響應。Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano回復了火焰表情。Winklevoss兄弟的加密貨幣交易所Gemini官方推特回復標簽#tothemoon及火箭表情。[2019/7/25]

其次是外交角度的原因，這是人們很少談到的。Terra的目標就是成為加密行業最大的去中心化貨幣系統，UST不僅應用于Terra生態，還會擴展到Solana、Avalanche、Polygon等有活躍開發者和用戶的生態。

與Terra生態里培養的原生用戶不同，其他公鏈生態內的用戶對LUNA背書的信任程度是有所衰減的。這時將BTC作為背書或者儲蓄的一部分，能有效的提升這些用戶對UST的信任，因為加密行業很少有人會質疑BTC的價值儲藏能力。

換句話說，BTC的作用就是讓UST成為一個更加中立的資產，以促進其向各個生態擴張。

如何實現機制的轉變？

建設完成的外匯儲蓄將由一個智能合約控制，人們可以存入橋接后的BTC以鑄造UST，反之亦然。

具體來說，我們可以把這個智能合約看作是一個只接受兩個池的DEX，一個池存儲UST，另一個存儲BTC，而外部的預言機將為這個DEX提供BTC的實時報價。用戶存入BTC，并根據預言機提供的匯率換取UST。

而用戶在存入UST后，只能贖回99%的BTC，1%的價差則能保證外匯儲蓄只會在UST脫鉤時才會被啟動。

這其中有幾個人們常有的疑問：

首先一個問題，就是跨鏈橋的安全性。目前跨鏈橋出現安全隱患的重要原因，是市場的整體競爭環境。一個跨鏈橋項目需要盡快的支持各條L1、L2公鏈，以搶占市場份額。這使得團隊將絕大多數時間花在了跨鏈集成和商業發展上，沒有足夠的時間確保底層技術架構的安全性。

與WBTC的多簽方案不同，LFG正在輕客戶端方向篩選最為去信任化的橋接方式。

盡管跨鏈橋存在著無法克服的「天生問題」，但LFG希望能在移除市場競爭的因素后，為BTC與UST儲蓄合約之間打造一個更為安全的跨鏈橋。在此之前，LFG購買的BTC都存放于委員會的多簽錢包中。

LFG目前仍在審閱各個針對BTC跨鏈的項目提案，比如Cosmos生態的Axelar、BlockStacks社區等。并打算在最初采用多樣化的跨鏈方案，然后隨時間推移篩選出一至兩個表現不錯的優質方案。

其次一個問題，是LUNA未來的價值捕獲，很多人擔心將BTC納入UST背書機制中會削減LUNA的價值捕獲能力。但實際上，LFG相信在BTC的幫助下，新的背書機制能獲得更多用戶的青睞和信任，幫助Terra將UST蛋糕做得更大，這對LUNA來說并不是一件壞事。

而對于BTC來說，Terra新的背書機制很好地發揮了其作為價值儲藏資產的屬性，并在這一基礎上為其搭建了二層應用場景，使BTC在「什么也不做」的情況下為行業做出更多貢獻，如DeFi、NFT、DAO等。

另外出于外交角度，LFG還會考慮將各生態的L1原生Token也納入LUNA的外匯儲蓄中，以便提供更好的使用體驗。用戶將不再需要進行跨鏈轉移操作，而是直接用SOL、AVAX等原生Token鑄造UST。

關于AnchorProtocol

Anchor收益是否會下調？

Terra最近有一項針對Anchor收益的治理投票，旨在將Anchor收益更改為一個動態的指標。在這一新的計算機制下，協議每月都會評析自身收益儲蓄的變動，并根據變動Delta設定具體收益指標。例如，若某月Anchor的收益儲蓄縮減了5%，則協議提供的收益也會相應減少5%，即由20%降至19%，反之亦然。

值得注意的是，即使Anchor采用動態收益指標，其每月的收益變動也是相對較小的，因為協議的收益儲蓄不會在短期內發生劇烈變動。

Anchor是否可持續？

有意思的是，在DeFiSummer初期，許多人認為Anchor20%的收益太低，與其他動輒上百的收益機會相比沒有吸引力，無法搶占市場份額。但Anchor團隊看到的卻是未來市場冷卻、借貸需求下滑時DeFi所面臨的問題。現在市場真的冷卻后，同一批人又開始質疑20%的收益不可持續。

Anchor團隊對「可持續」的定義并非針對其「收益」，而是「效能」，即Anchor作為調節加密市場杠桿需求的工具，是否能夠持續帶來增長。但這并不意味著LFG不打算下調目前20%的收益，而是說這會是一個長期、穩健的過程。

另外為保持并增加借貸需求，Anchor也會持續進行跨鏈發展。Anchor目前已經拓展至Avalanche生態，并將馬上支持bATOM、bSOL和bMATIC，新的質押資產獲得的收益機會將保持一致。?

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