詳解Coinbase第二季度財報：用戶量首度突破1億，凈虧損11億美元創紀錄_BASE

作者：麟奇&谷昱，鏈捕手

Coinbase今日公布第2022年第二季度財報，該季度凈收入約為8.03億美元，環比下降31%，同比下降63.5%，凈虧損約為11億美元，環比擴大250%，繼第一季度之后再度創造上市以來最慘淡的財報記錄。

消息發布后，Coinbase股票價格盤后下跌5%至83美元，自8月以來高點累計下跌約25%，高達11億美元的虧損也明顯超出了市場的預計范圍，也進一步折射出Coinbase作為交易所巨頭存在的困境。那么，這份財報具體反映出哪些信息？如此巨額的虧損是如何產生的？鏈捕手在下文中將進行具體解讀。

長期以來，交易收入是Coinbase的最主要收入來源，長期被詬病收入來源單一，本季度的慘淡也主要來源于此。根據財報，Coinbase在二季度的交易收入為6.5億美元，同比下降達66%，環比下降達35%，這主要受到該季度Terra等暴雷事件影響，用戶交易意愿大幅下滑，尤其是零售用戶。

多名CEX用戶存取款地址因惡意插件被黑客地址替換:6月9日消息，據 X-explore 披露，由于惡意瀏覽器插件，許多用戶在中心化交易平臺（CEX）的存款和取款地址已經被黑客地址所替換。自 2022 年 6 月以來，已有數百起針對數十家 CEX 的攻擊。X-explore 建議用戶不要下載并安裝未知的瀏覽器擴展/軟件/應用程序，仔細檢查電子郵件中的提款和存款地址。[2023/6/9 21:25:38]

在第二季度，Coinbase的零售用戶交易量環比下降37.8%，為460億美元，貢獻收入下降至6.16億美元，機構用戶交易量環比下降27.2%，為1710億美元，貢獻的交易收入下降至3900萬美元。Coinbase還在股東公開信中進一步透露，平均每個零售用戶該季度貢獻的交易收入約為29美元，由此計算該季度累計交易用戶達2124萬名。

此外，截至第二季度末，Coinbase的總驗證用戶數量首度突破1億并達到1.03億，同比上漲51%，不過第二季度平均每月活躍用戶為900萬名，較第一季度下降約20萬。平均每月活躍用戶是指每月至少交易一種或多種產品的零售用戶，包括代幣交易、質押產品等。

聯邦檢察官擬議SBF使用僅限于白名單中的網絡工具和網站:金色財經報道，聯邦檢察官在致法院的一封信中表示，SBF將于今年秋天將面臨審判，根據擬議的保釋條件安排，他將僅限于使用白名單中的網絡工具和網站，以及限制監控軟件的使用。根據這封信，雙方提議將SBF限制在精選的白名單網站列表中，以及與他的辯護相關的在線工具。這些工具包括Zoom、政府網站和幾個區塊鏈數據瀏覽器。 擬議的個人網站包括彭博社、紐約郵報和The Block等新聞網站、流媒體服務Netflix和Spotify，以及消費者配送應用程序Uber Eats和Door Dash。

此前報道，美國檢察官就保釋條款表示，FTX創始人Sam Bankman-Fried（SBF）的通訊設備將是一部翻蓋手機或其他“非智能手機”，以確保在他保釋期間不能上網或無法上網，他的手機功能將僅限于語音通話和短信。[2023/3/5 12:42:59]

Coinbase表示在第二季度中，月活用戶更傾向于質押等非投資類活動，其中，67%用戶參與的交易包括非投資類產品。反映在財報中，訂閱與服務收入成了為數不多的亮點，在第二季度取得1.47億美元的收入，同比上漲約44%，較第一季度也僅下跌2.6%，可見Coinbase在收入多元化方面取得一定進展，但對總業績的影響仍然比較微小。

Binary X將啟動Token拆分，并將推出游戲更新《CyberDragon：Boss Raid》:據官方消息，元宇宙鏈游平臺BinaryX預計于2月23日16時完成Token拆分且去中心化用戶可以開始進行新舊Token的轉換。

此外，BinaryX還將于2月24日20時正式發布游戲更新《CyberDragon：Boss Raid》。該更新以CyberDragon游戲背景為框架，讓玩家可以聚集在一起與強大的Boss戰斗，讓玩家在指定時間內消耗BNX攻擊Boss。在Boss Raid中，玩家除了可以獲得戰斗獎勵，還有額外的最終大獎池。除此之外，玩家之間還能互相邀請并獲得對應的BNX獎勵。[2023/2/22 12:22:36]

具體而言，區塊鏈獎勵收入為6800萬美元，同比上漲98%，但較第一季度下降16%；托管費用收入為2200萬美元，同比下降30%；Earn活動收入約250萬美元；同比下降97%；利息收入為3300萬美元，同比增長211%，主要原因是USDC相關活動以及更高的利率，為法幣客戶托管資金產生了利息；其他訂閱和服務收入收入為2179萬美元，同比上漲約66%，該部分主要是云服務部門CoinbaseCloud的收入。

彭博策略師：未來6個月加密貨幣市場會更好:金色財經報道，Bloomberg Intelligence的首席大宗商品策略師Mike McGlone在一系列推文中分享了他對加密貨幣市場的概述。首先，該分析師將加密貨幣市場的當前狀態與2000-2002年的股市情況進行了比較。當時，隨著互聯網技術的普及，市場形成了“網絡泡沫”。

只有經過市場的清洗和“通縮”，擺脫了最弱的參與者，這個細分市場才能夠在金融體系中發揮更根本的作用，并在其中扎根。在其看來，這就是我們在今年上半年所看到的，對過度行為的凈化。不過，McGlone相信，謹慎的投資者將有機會在不久的將來，也就是今年下半年，在回報/風險方面取得良好的頭寸。（u.today）[2022/7/7 1:56:23]

Coinbase第二季度力推的NFT市場由于暫時沒有向用戶收取費用，因此也沒有貢獻收入，但從Dune平臺數據來看，近7日交易量僅為20萬美元，累計交易量為635萬美元，表現可謂相當慘淡。

廣告集團贊意協助dear BOY friend親愛男友簽約BAYC#9279作為代言形象:5月27日消息，廣告集團贊意宣布與Bored Ape Yacht Club#9279及#1131持有者達成合作，協助其推進在中國市場的品牌合作。男士理容生活潮牌公司dear BOY friend親愛男友已在贊意的協助下簽約BAYC#9279為代言形象，并發布BAYC #9279×dear BOY friend親愛男友聯名限定禮盒以及虛擬形象KINGBOY，未來會基于KINGBOY發布NFT數字藏品。此外，親愛男友還將建立Web3空間KING BOY SPACE，并持續推出數字藏品和虛擬資產。[2022/5/27 3:45:34]

居高不下的支出是拖累Coinbase財報的主要原因之一。Coinbase表示在第二季度中通過采取措施以精簡運營成本結構，包括重新調整招聘計劃，優化供應商支出，在營銷支出的部署和衡量方面加強紀律，以及減少分配給可自由支配投資的短期資金，但從公開新聞來看許多舉措都發生在6月，對第二季度的整體財務情況影響有限。

從具體財務數據來看，盡管交易費用與營銷費相比一季度都有大幅縮減，分別減少40%和30%，但技術研發、企業管理等方面的支出仍有不同程度的增長，總體成本上漲至18.5億美元。

其中，技術研發費用上漲110%，達到6.09億美元。Coinabse解釋稱，這部分支出是由于人事相關費用增加了1.724億美元，軟件和服務成本增加了8400萬美元。

一般與行政費用同比上漲89%至4.7億美元，Coinabse解釋稱，其中原因包括客戶支持成本增加了1.215億美元，這是由于容量增加，支持客戶體驗和合規性的臨時勞動力和托管服務增加需要；不包括客戶支持的人事相關費用增加了5980萬美元；專業服務支出增加了2990萬美元，主要是由于業務流程和收購咨詢服務的增加，以及與訴訟、監管和合規相關的法律費用增加。

其它營業費用增長50%至4.2億美元，這與本季度持有的加密資產的總減值費用有關，減值費用為3.77億美元。

此外，該季度會議活動和贊助支出增加了2560萬美元，某些戰略股權投資確認的減值費用增加了6930萬美元。Coinbase還表示該平臺沒有關于LUNA、三箭資本、Celsius和Voyager清算事件相關的重大交易量風險敞口與交易對手風險敞口。

值得注意的是，Coinbase在運營成本中增加了一項“重組”成本費用，占4250萬美元，主要受離職工資和與其他離職后福利的推動。由于今年上半年Coinbase人員規模快速擴張，今年5月，該公司首度表示放慢招聘速度，根據優先業務目標重新評估人才需求。6月14日，Coinbase宣布裁員18%。而在本次財報中，Coinbase披露已經裁員約1100人，不過截至6月30日，該公司員工仍然達到4977名。

在其它數據方面，截至6月30日，Coinbase持有的流動性資產總額為1021億美元，其中客戶持有資產總價值956億美元，現金及現金等價物為56億美元，此外經營活動產生的現金流為15億美元。從幣種來看，比特幣的交易量由第一季度的24%上漲至第二季度的31%，其它資產均有不同程度下降。

此外，Coinbase還表示已經在6月更新零售用戶協議，以闡明UCC第8條對托管加密資產的適用性。根據該規定，Coinbase持有的金融資產不屬于Coinbase的財產，不受其一般債權人的債權約束。此前在今年5月，Coinbase在提交給SEC的文件中表示，一旦發生破產，交易所持有的加密貨幣資產可能被視為破產程序的財產，客戶可能被視為一般無擔保債權人，該事件曾引起行業的大規模批評。

Coinbase還基于7月份數據對今年的財務數據進行了進一步預測。由于7月份的月活用戶降至800萬左右，因此Coinbase預測下一季度的月活用戶將進一步下降，并且非投資用戶的MTU比例將高于投資用戶，平均零售收入貢獻收入預計將下跌至20美元以下。此外，Coinbase預計銷售和營銷費用約為1億美元，科研、管理等支出在第三季度預計約為10億美元，其中包括約4億美元的股票薪酬。

Coinbase的目標是將2022年潛在的調整后息稅折舊攤銷前利潤損失全年控制在5億美元左右，但僅在第二季度就損失了1.51億美元。很顯然，其正處于壓力較大的市場環境中，但基于第二季度采取的費用管理措施，Coinbase表示仍持謹慎樂觀態度。

此前，Binance.US宣布允許用戶在不支付現貨交易費用的情況下進行美元、USDT、USDC和BUSD的現貨比特幣交易。Robinhood、FTXUS都嘗試推出零傭金交易服務。而從前文描述的Coinbase零售用戶交易數據可以計算得出，其綜合交易費率超過1%，對于零售用戶的吸引力、進行了都明顯弱于競爭對手。

同時，Coinbase表示已收到美國證券交易委員會的調查傳票和要求，懷疑允許美國人交易未注冊的“證券”，要求提供有關某些客戶計劃的文件和信息，包括公司的上市資產流程、某些上市資產的分類、其質押計劃及其穩定幣和產生收益的產品，這也將一定程度上影響Coinbase業務經營與拓展的壓力。

總的來說，由于第二季度Terra、三箭資本等“多管齊下”的壓力，導致零售用戶與機構用戶資產大幅損失以及交易意愿下滑，加之激進的市場擴張計劃無法快速“剎車”，導致二季度的消極狀態進一步擴大。

Coinbase表示，從第二季度開始，平臺一直在重點發展5個方面，Coinbase零售App、CoinbasePrime、質押功能、開發者解決方案和Web3。Coinbase認為當前的周期是獨一無二的，可能還沒有結束，但相信其擁有在這些市場條件下取勝的關鍵屬性，并成為Web3的領導者。

不過，最終還是要靠數據說話。接下來的第三季度，則是反映Coinbase應對策略效果的關鍵時期。

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