深入探討 NFTFi：NFT 流動性解決方案_NFT

原文標題：《ADeepDiveintoNFTFi:SolutionsforNFTLiquidity》

作者：Ladder.top

編譯：倩雯，ChainCatcher

背景介紹

2021年，NFT市場一直在飛速發展，自1月以來，200多億美元的市值增長足可證明其發展盛況。在此期間，越來越多的NFT項目出現在一級市場，每天都有創紀錄的銷售。然而，隨著市場降溫，NFT的流動性已成為NFT收藏者的一大擔憂，因為NFT的非同質化特性使它不像DeFi代幣那樣容易進行再融資。

在Opensea、Looksrare、MagicEden和其他市場上出售NFT可能是NFT交易者獲得流動性的第一選擇。然而，當市場處于下降趨勢時，出售可能是困難的，你無法立即售出NFT，而是需要等待有興趣的買家接受報價，不然你就需要接受比市場價格低得多的價格。所以最終的問題是如何為持有人提供更多流動性。

美眾議院金融服務委員會：正深入研究如何更好地監管加密行業:金色財經報道，據官方推特消息，美國眾議院金融服務委員會正在關注加密貨幣作為長期投資的影響，并正在深入研究如何更好地監管這個快速增長的行業。[2021/7/1 0:18:18]

一個常見的方法是使用DeFi工具，例如使用CryptoPunk作為抵押品，借入同質化代幣。流動性提供者借出同質化代幣，從借款人那里獲得借貸利息。因此，NFT持有人將能夠不出售NFT而獲得流動性。我們已經看到該領域的一些有趣嘗試，許多創新產品和應用為NFT市場的增值做出了貢獻。然而，即使NFT市場中已經有抵押借貸和關于NFT的創新和嘗試，流動性仍然很低，需要一些更有效的價格發現機制和一些更即時的流動性解決方案。

流動性解決方案

在這篇文章中，我們將分析一些主要的NFT流動性解決方案、NFT抵押借貸、NFT碎片化、NFT自動做市，以及如何在NFT市場上實現一些創新突破。

動態 | 《加快推進上海金融科技中心建設實施方案》：推動區塊鏈等技術深入研發攻關:1月15日，上海市地方金融監督管理局會同國家在滬金融管理部門共同召開新聞通氣會，宣傳介紹《加快推進上海金融科技中心建設實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。《實施方案》指出，全速推進金融科技關鍵技術研發。積極推動大數據、人工智能、區塊鏈、5G等新興技術深入研發攻關，推動技術創新與金融創新的融合發展。深化芯片、算法、云計算等基礎技術攻關，提升金融創新的基礎技術支撐能力。統籌布局安全、穩定、高效的信息基礎設施，積極爭取國家級金融科技重大項目和平臺在滬落地。（第一財經）[2020/1/15]

NFT抵押借貸

指的是借款人向貸款人提供抵押品，雙方商定各種貸款條件。然后，借款人將從貸款人那里獲得流動性，在約定的時間償還本金和利息。如果借款人在貸款周期內未能償還并觸發清算條件，該貸款將被認為違約，抵押品將以商定的方式被清算。

NFT借貸的不足

聲音 | 大連港：將繼續開拓區塊鏈技術 深入開展創新工作:金色財經報道，大連港(601880)被提問“除了區塊鏈電子放貨平臺之外，接下來還有什么區塊鏈項目落地”時表示，目前，大連港利用區塊鏈的去中心化、不可篡改、共享賬本等特征所建立的區塊鏈信任機制，使業務信息公開透明公正，借助區塊鏈的數據加密作用強化數據信息安全功能，確保數據的安全性、完整性和一致性，使船、輪駁公司、智慧港口平臺各方都能實時、安全、無縫地傳遞拖輪作業信息，實現全程留痕和全程可追溯，滿足輪駁業務的安全性和準確性要求。未來大連港還將繼續開拓區塊鏈技術業務實現場景，深入開展創新工作，在全港口領域推行區塊鏈技術應用落地。（上證e互動）[2019/10/30]

目前NFT抵押借貸的TVL很低。一方面是由于NFT仍是一種長尾資產，符合條件的抵押品數量很少，NFT持有人的數量也很少。另一方面，NFT貸款的低滲透率不是市場供需不足造成的，而是因為缺乏能夠有效匹配供需雙方的借貸協議。

聲音 | 菲律賓參議員：菲律賓不急于出臺加密法規，建議成立專項小組做深入研究:菲律賓參議員Grace Poe表示，該國議員們并不急于出臺使金融技術和加密貨幣等數字資產合法化的法律措施：“這是一件非常復雜的事情。事實上，立法者真的不應該急著起草一項有關這方面的法律。我們仍然需要學習很多東西，特別是在金融技術和數字資產方面。對我們大多數國人來說，這是陌生的領域，雖然他們中的一些人已經通過在線貸款接觸了這一領域。但在沒有適當的信息和教育的前提下，許多人實際上是受害者。”

參議員Francis Tolentino表示，監管機構應“放慢腳步”，研究“未成熟的”領域。對于具體應對方案，參議員建議成立一個工作小組來研究這一領域。該小組將由以下機構組成：菲律賓央行（BSP）、菲律賓證交會（SEC）、菲律賓存款保險公司、財政部以及卡加延經濟區管理局。Tolentino還建議，如果有涉及海外菲律賓工人的擔憂，勞工和就業部也應包括在該小組中。據證交會專員Luis Amatong稱，委員會將頒布新規則，要求擁有數字產品的公司必須注冊并受到監管審查，特別是如果其具有投資計劃。另外，BSP和SEC已經同意進行定期討論，以便可以提出實際的立法建議。（Rappler)[2019/9/23]

借貸協議應該主要解決三個問題：第一，有效匹配資金的供需雙方；第二，提供安全的抵押物托管；第三，在借款人違約的情況下建立約定的抵押物清算程序。

北京市委書記蔡奇：深入研究區塊鏈技術及應用，打造產業集群:昨天上午，北京市召開網絡安全和信息化工作會議，北京市委書記蔡奇強調，堅持以信息化培育新動能推動新發展，使信息化成為首都發展的新動能、城市治理的新手段、公共服務的新方式，切實增強人民群眾的獲得感幸福感安全感。大力發展數字經濟，深入實施大數據和云計算發展行動計劃，深入研究區塊鏈技術及應用，打造產業集群。優化電子政務，推進全市統一的基礎公共云平臺建設，進一步打破信息壁壘、提升服務效率，讓百姓少跑腿、信息多跑路。[2018/5/26]

現有的Peer-to-Pool和Peer-to-Peer模式不能解決第一個問題。這兩種模式的聚集效率都比較低，這是由于隱性資本成本或時間成本較高。盡管Peer-to-Pool模式能實現即時借貸，但一些缺點也難以忽視。這種模式將嚴重依賴外部預言機的價格反饋，導致更高的隱性資本成本。在Peer-to-Peer模式中，情況正好相反。它不依賴NFT預言機，也沒有高昂的隱性資本成本。然而，這種模式的缺點是，匹配需求和供應的過程可能很費時。

NFT碎片化?

碎片化是另一種方法，旨在讓NFT被分割成同質化的代幣資產，使其更具流動性、盈利性和生產力。為了實現這一點，一個原本非同質化ERC-721或ERC-1155NFT可以被分割成多個ERC-20代幣，共同代表一個非同質化代幣的所有權。因此，持有ERC-20代幣的個人，是持有NFT的零碎部件。

據用戶稱，NFT碎片化的三大好處是：1）增加市場流動性；2）降低持有NFT的門檻；3）NFT估值更高。

NFT碎片化的缺點

然而，碎片化的副作用是往往會導致NFT更強烈的價格波動。由于碎片化增加了NFT的流動性，更多的人現在可以以ERC-20代幣的形式購買和出售部分NFT。因此，可以進行更多的投機活動，而且往往會導致沖動購買或恐慌。最終，碎片化的NFT會偏離原來的NFT價格。此外，在分配NFT空投收入時，碎片化會導致其他問題，例如，Kennel和Ape幣為BAYC持有者進行的空投就是一例。

NFTAMM

AMM代表自動做市商，是一種去中心化的交易機制，依靠數學公式進行資產定價。與傳統的訂單簿市場不同，AMM池機制使用智能合約中的定價算法來自動設置資產價格，為每個NFT或每個集合創建了一個流動性池。NFTAMM能幫助NFT持有人即時買賣掉期。

Ladder?協議?

Ladder協議是一個去中心化的NFTAMM，旨在創建一個強大而高效的自動市場，以實現即時NFT掉期交易和更優的價格發現。除了實現低滑點的即時交易外，Ladder使用戶用公布價購買特定藏品時，可以設置限價訂單——這樣你就能清楚地知道購買的結果將會如何。

在定價機制方面，有不同類型的NFTAMM，Ladder利用恒定變體的方法。

目前的XYK曲線使NFT持有者能夠向一個池子里增加流動性、進行交換與提取，這些活動都可以無縫進行。用戶可以用同質化的代幣A和NFT的集合B配對，將2種資產存入新的或現有的流動性池中。通過這樣做，他們將收到LP份額，代表他們在某一時段內在流動性池中的所有權的占比。通過向NFT市場提供流動性來，他們能夠賺取利息和協議費。

當NFT交易者在池中交換時，XYK發生變化，NFT價格發生變化，每個LP在池中的股份也會發生變化。智能合約控制的自動做市機制保證了上述所有的變化同時發生，使NFT的即時互換在用戶輕松流暢的體驗中得以實現。在未來，集中的XYK曲線將被進一步添加到智能合約中，作為新的定價曲線模型，它允許用戶通過設置集中參數來控制流動性池的深度和滑點，從而控制流動性池的價格范圍。

使用LadderNFTAMM的一些好處

增強流動性：Ladder?NFT流動性池能給NFT市場提供更多流動性

穩定的底價：流動性更快意味著恐慌拋售的可能性降低，NFT底價更穩定

更多的買家：更多的加密交易者與DeFi用戶會加入

構建NFTfi：通過提供流動性基礎設施，LadderAMM能支持更多NFTfi進行

簡易UI/UX：Ladder的UI/UX與DeFiAMM類似，不需進行復雜的選擇

總結

NFT市場需要更好的流動性解決方案，在過去和未來都有相關的各種嘗試和創新。

NFT抵押借貸，類似于DeFi借貸，確實為NFT持有人提供了一些流動性，因為他們可以在不出售NFT的情況下獲得流動性。然而，無論是peer-to-pool?還是peer-to-peer?的方法，都會以資本效率或時間效率的形式給NFT持有人增加一些隱性成本。此外，當涉及到借款人的違約和清算時，這種方法會對收款產生更大的價格影響，正如我們在BendDAO最近案例中所看到的那樣。

另一方面，NFT碎片化將非同質化的代幣分成同質化的代幣碎片，從而增加NFT的流動性。然而，由于沖動購買或恐慌性拋售導致的同質化代幣價格波動，往往會導致同一集合中的NFT碎片和原本的NFT之間出現價格差值。此外，當涉及到收藏品的紅利或空投時，碎片化的NFT將導致更大的所有權問題。

NFTAMM，作為NFT流動性解決方案的最新創新，解決了上述問題。NFT持有人可以將他們的NFT與同質化代幣配對，加入到流動性池中，在不犧牲隱性資本和時間效率的情況下，賺取交換費和利潤。同樣，AMM不要求將NFT碎片化，這樣NFT持有者仍會在流動性池中持有一塊完整的非同質化代幣。

最后，AMM并不是抵押借貸和碎片化的競爭對手。相反，我們認為LadderAMM能幫助市場增值，可以被認為是流動性的基礎設施，能提供強大的流動性支持，以開啟NFTfi未來諸多創新的可能性。

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