一線與新一線：去中心化衍生品交易所沒有護城河_PERP

一線：TOP2

眾所周知，去中心化衍生品賽道的TOP1有兩個，dYdX和Perpetual在用戶量及交易量上難分伯仲。

1.dYdX

dYdX在2017年就成立了，是全球首個去中心化衍生品交易所，投資背景非常豪華，有a16z、Coinbase等機構的深度且長期地參與。

不過dYdX是訂單簿模式（2017年似乎也沒有別的選擇），并且在2020年才推出了第一個永續合約協議。上個月宣布推出治理代幣DYDX并決定空投，然后交易量激增。

數據:

每日交易量維持在兩三億美元。交易對23個（均為USD本位），其中ETF和BTC占交易總額超過一半。

dYdX的Twitter關注者是4.4萬。

評價:

嚴格來講，dYdX并不是純粹意義的去中心化衍生品，更像是一個在鏈上的中心化交易所。

Silvergate CEO：看到比特幣的一線生機“總是有買家的”:金色財經報道，Silvergate 首席執行官 Alan Lane 表示，即使在加密市場持續動蕩的情況下，比特幣仍能從其他數字貨幣中脫穎而出。“我確實認為比特幣與所有事物都是分開的，這從價格保持得有多好以及我們仍然有一個活躍的 SEN 杠桿賬簿這一事實中可以看出，我們在其中以比特幣為抵押進行借貸，”萊恩在中期會議中表示。季度更新。

Lane表示，在FTX崩潰之后，市場仍呈下降趨勢，Silvergate旨在承受這種波動，以便客戶可以全天候使用美元轉賬。他補充說，“無論存款是增加還是減少，我們都有流動性和資本比率來支持波動。”Silvergate聲稱對FTX的敞口有限，沒有未償還貸款，交易所的存款不到119億美元客戶數字資產存款的10%。（Theblock）[2022/11/18 13:20:11]

作為CEX與DEX的過渡產物，dYdX在產品上的優勢并不明顯，用戶如果是為了更便捷的操作的話，完全可以選擇中心化交易所。

大勢難以逆轉 7000一線強阻力依然有效:據OKEx季度合約數據顯示，昨日深夜BTC價格出現短暫快速拉升現象，并上破7000一線的強阻力。不過好景不長，幣價并未在7000上方作過多停留，很快便再次跌回至7000下方。OKEx分析師Charles認為，7000目前已經是市場公認的強阻力，都知道該區間潛存大量套牢籌碼，所以幣價一旦靠近7000區域，跟風做多者會驟減，以至于該價位遲遲不能形成有效上破。昨天的短暫上破出現明顯成交量放大現象，也就意味著有大量技術性買盤認為7000阻力位有望成功上破而追入，但顯然目前這些資金（沒有止損觀念的資金）又變成了新的套牢盤。新老套牢盤疊加，對幣價進一步上漲帶來更大阻力。再加之日線級別圖表來看，雖然最近20天反彈幅度很大，但在走勢結構上依然沒有改變下跌趨勢。而縱觀歷史，在日線級別進入下跌趨勢后，幣價總是會出現強勁反彈，但最終多數以失敗告終，沒能形成真正意義的反轉。提醒廣大投資者，在7000一線強阻力區未明確站穩之前，不要盲目追漲，若想買入，應該考慮幣價受阻回落后，且在前期低點止跌時。這樣可能會錯失機會，但是風險更小，潛在的盈虧比更高，真正的以小博大。[2020/4/3]

現在的優勢地位是由上個月的空投刺激的，現在正在退潮中。

動態 | BTC跌破7100一線關鍵支撐 自6400以來反彈行情宣告結束:根據OKEx季度合約數據顯示，今日凌晨時段BTC價格跌破7100一線支撐，同時成交量出現明顯放大，一小時成交量達到1146930張。OKEx分析師Charles認為，對于自6400以來的反彈行情，7100一線支撐具有關鍵意義，該價位下破意味著本輪反彈格局被徹底破壞。由于日線級別（中長期走勢）自去年60月底以來便已轉為下跌趨勢，而且下跌趨勢一直沒有被明確破壞，本次7100的跌破則意味日線級別下跌趨勢將會延續，未來再創新低（指跌破6400一線）概率依然很大，建議廣大投資者不要盲目抄底，注意做好風險防范。日內阻力位：7060美元，支撐位：6700美元。[2020/1/3]

2.Perpetual?Protocol

在dYdX宣布空投之前，Perpetual是交易量最高的去中心化衍生品交易所。

行情 | 比特幣期貨收漲約1% 連續三天徘徊于6200美元一線:CME比特幣期貨BTC 10月合約收漲60美元，漲幅超過0.93%，報6290美元，6月29日以5865美元創前月合約收盤紀錄最低。CBOE比特幣期貨XBT 10月合約收漲65美元，漲超1.04%，報6290美元，6月29日也以5897.50美元創CBOE比特幣期貨前月合約收盤紀錄最低。[2018/9/13]

Perpetual從2020年12月份開始運行，然后5月份開始每日交易量穩定在三四億美元了，最近有所回落，不到一億美元。

Perpetual獨創了vAMM（虛擬自動做市商）模式，即生成了一個虛擬的流動性池來標價，但用戶的資金是放在保險庫里，最后還是用保險庫的資金來結算，這樣就保證了既避免無常損失，又永遠都有可供平倉的流動性。

Perpetual要推出V2，是給Uniswap V3交易加杠桿，目前還未上線。

一線城市重金扶持區塊鏈項目 產業規模后年破百億元:從2017年開始，區塊鏈不僅掀起了行業熱浪，也引來了地方政府的極大關注。據統計，目前一線城市公布的區塊鏈單個項目扶持政策力度很大，北京對單個項目最高扶持額不超過500萬元，廣州為不超過300萬元，深圳為不超過200萬元，廣州成了一線城市中對區塊鏈單個項目扶持力度第二大的城市。[2018/4/12]

每日交易量維持在一億美元左右。交易對19個（均為USDC本位），交易額的分布比較均衡。

Perpetual的Twitter關注者是2.6萬。

Perpetual的V1是在側鏈xDai上，在給Perpetual帶來接近中心化交易所體驗的同時，也把很多在以太坊主網以及BSC等主流側鏈隔離在外。

還是期待V2的表現。

小結：

TOP2的交易量雖然看起來還不錯，但出于真實需求的交易量其實沒有這么高。

dYdX的交易量是空投代幣刺激出來的，Perpetual的交易量也少不了套利機器人的貢獻。

他們共同的特點是，在操作體驗上用戶友好度很高。然后dYdX有投資人的光環加持，Perpetual則在產品運營上更有優勢。

另外還有一點，他們都還沒有上線期權產品。

新一線：TOP3

眾所周知，去中心化衍生品賽道的TOP1有兩個，TOP3有10+……

因為除了dYdX和Perpetual有交易量上的護城河，其他去中心化衍生品交易所之間的差異很容易抹平（即使dYdX和Perpetual的護城河也沒有很高）。

當然，并不是說他們在產品上就沒差異。

由于衍生品的復雜性，所以去中心化衍生品賽道的交易所其實并不是很多，上線產品的更少。

以下列舉的是討論較多的交易所。

1.MCDEX

MCDEX上線了V3版本，設計了一種相對復雜的AMM模式。

除了流動性提供者和交易者，還有運營者（創建和管理永續合約）以及清算者等角色。任何人都可以無需許可地交易和創建永續合約。

任何人都可以使用標的資產的價格反饋創建自己的永續合約市場，并在 MCDEX V3上選擇任何ERC20代幣作為抵押品。

MCDEX的Twitter關注者是1.3萬。

2.leverj

Leverj是一個基于Plasma的去中心化交易所，交易速度快，零Gas。Leverj也是訂單簿模式，最大的優勢是提供100倍杠桿。

每日交易量維持在10萬美元左右。交易對6個。Leverj的Twitter關注者是6.6K。

該項目最近沒動態了……黃了？

3.SynFutures

SynFutures的目標是讓投資者可以上架任何到期日的任意交易對，所以被認為是「期貨合約領域里的Uniswap」。

但是目前SynFutures只有以太坊和Polygon上的搶先體驗版，通過申請才能體驗這種「30?秒內上架任何資產」。

嚴格來說，該產品還沒正式上線。

4.DerivaDEX

這是一個比較有名的產品，DerivaDEX的熱度是靠DAO治理以及流動性挖礦來維持。

但是產品沒上線……無從分析。

5.Hegic

前面提及的所有交易所都是關于期貨的，而Hegic則是期權交易所。從產品復雜程度上來說，期權比期貨更復雜。

Hegic從2020年2月就上線了，提供的期權類型是ETH和WBTC的看漲/看跌期權。

Hegic的優勢是操作極為簡單，且可以任意選擇行權價，對新用戶很友好。

Hegic的Twitter關注者是2萬。

6.Opyn

Opyn是2019年就推出的去中心化期權協議，2020年底又推出了V2，這是一種用于創建代幣化期權產品的協議。

每個獨立的期權（執行價格、到期日、抵押品和標的物）都被鑄造為ERC20，然后就能在任何DEX上交易。

雖然這種將倉位鑄造成FT有些沒有必要，因為如果想釋放資本效率的話完全可以加大杠桿即可。

并且Opyn還推出一系列包括工具、模板和實用程序的開發者工具套件，方便開發者搭建期權類產品。

Opyn已經不是一個簡單的期權協議，而是一個成為一個生態，像Uniswap那樣。

7.Deri

Deri是目前唯一上線了永續期權的去中心化衍生品交易所，也是同時擁有期貨與期貨的DEX。

Deri的流動性池支持多個交易標的，這意味LP可以使用多種代幣中的一種進行流動性挖礦或者開合約。對交易者來說，轉化摩擦會更小。

值得一提的是，Deri的對沖、投機、套利等操作全都在鏈上，目前這樣的DEX其實不多。當然鏈上+鏈下的方案在產品體驗上會更友好。

Deri率先上線了加密世界的第一個去中心化的永續期權，這需要解決一系列金融工程問題。

Deri目前在期權賽道的優勢是沒有人可以比較。

之前Deri的交易量在眾多去中心化衍生品交易所中毫不起眼，最近海外的關注越來越多，以及期權的使用群體可能更多是機構，所以在產品上的優勢開始顯現發力。

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