從公鏈發展邏輯，詳解 Cosmos 應用鏈的優勢和生態機遇_COSM

原文標題：《Cosmos應用鏈有什么魅力？》

作者：KyleLiu,BingVentures投資經理

關鍵要點：

混合型應用鏈的興起是公鏈發展的必然趨勢，不僅能夠提高公鏈的可擴展性和安全性，還能夠為不同場景提供更靈活、高效的解決方案。在這個過程中，安全性將是公鏈發展的關鍵因素，而InterchainSecurity(ICS)等新技術和解決方案將為公鏈打下堅實的基礎。

在Cosmos上構建的區塊鏈往往很難啟動自己的驗證器集。ICS旨在解決這個問題，將使項目能夠利用CosmosHub的經濟安全性。展望未來，在Cosmos上構建一個區塊鏈將越來越便宜，同時也會像在WordPress上構建網站一樣容易。

這些鏈既能夠作為Cosmos巨大生態系統之間的流動性橋梁，也可以象征性地連接不同的公鏈社區并將它們拉近。隨著這些團隊逐漸打破界限，未來開發人員將能夠輕松選擇他們想要構建網絡的方式，而無需做出巨大妥協。

公鏈世界日益龐大，用戶和流動性帶來了交易量和使用率，也讓區塊空間變得稀缺和昂貴。這使得超級應用鏈的敘事變得具有吸引力。諸如以太坊這樣的區塊鏈正在轉型為更龐大的結算層，而大多數經濟活動將發生在構建在其上的許多不同的L2/L3鏈上。類似的情況正在Cosmos上演，CosmosHub正努力成為其他應用鏈的規范安全層。

本期BingVentures研究文章將從公鏈發展的邏輯出發梳理Cosmos應用鏈的優勢和生態機遇。我們認為，安全性將是Cosmos生態進一步發展的關鍵因素。無論是作為規范安全層還是作為應用鏈，公鏈的安全性都是不可妥協的，而InterchainSecurity(ICS)的提出為安全性提供了新的解決方案，同時混合型公鏈的架構也為Cosmos上應用鏈的安全性提供了更多保障。這讓Cosmos應用鏈未來可期。

公鏈發展的邏輯

隨著各大公鏈的不斷發展，目前市場上已經出現了一些大型的生態系統，比如Ethereum以及其各種L2和側鏈、Cosmos上的Appchain、Avalanche及其子網、Polkadot和Kusama的平行鏈等。每個這類生態系統中都包含著大量的鏈，比如，Cosmos生態系統中就有超過50個Appchains。這些鏈通過區塊鏈間通信相互連接，構成了一個龐大的網絡。在這一背景下，公鏈發展的新機遇也隨之而來。

報告：61%的客戶已經研究或計劃研究加密貨幣:金色財經報道，Salesforce金融服務報告顯示，61%的客戶已經研究或計劃研究加密貨幣，這突顯了人們對數字貨幣的興趣日益濃厚。盡管三分之二的客戶表示對數字貨幣感興趣，但只有29%的客戶希望從其金融機構獲得區塊鏈數字貨幣服務。這可能凸顯了當前FSI產品的明顯差距、對新興技術的不適，或者可能表明人們確實有自我托管的興趣，因為報告顯示60%的客戶對加密貨幣感到滿意。

調查還發現，31%的客戶已經研究過，30%的客戶計劃探索投資組合多元化，包括將加密貨幣作為一種資產類別。盡管存在波動性，但該數據表明人們對加密貨幣作為多元化投資組合的有效組成部分的好奇心和接受度正在不斷提高。[2023/7/8 22:24:53]

新機遇的出現

Cosmos是一條混合型公鏈，其應用鏈有著廣泛的機遇和優勢。Cosmos基礎設施已經準備好通過IBC生態系統橫向添加新鏈來吸引新的應用程序。這意味著開發者可以更加容易地創建新的應用鏈，通過與其他鏈進行互操作，形成更為復雜的生態系統。其次，通過資產發行鏈以及通過IBC連接到其他生態系統，Cosmos可以吸引大量資金流入，促進生態系統的發展。此外，在未來一年中，由于其他生態系統繼續遭受橋接漏洞的困擾，Cosmos將有更高的幾率增加其市場份額。

類比于人們在過去選擇聚居地的方式，即人們傾向于聚集在貿易路線的交叉點上進行價值交換，我們可以預見，在Cosmos上的應用鏈領域，也會出現類似的機遇，即通過在各大生態系統之間構建交叉點，來實現流動性的聚合。這樣，一系列新的產品也將隨之涌現，如穩定幣兌換、套利、MEV捕獲、從兩個乃至多個生態系統匯聚收益的DeFi協議等。

ICS是基石

InterchainSecurity，或ICS，但是現在，團隊也把它稱為ReplicatedSecurity。它是Cosmos中的一個重要進化，讓應用鏈能夠從Hub的驗證者生態系統中受益。它可以讓其他區塊鏈放棄自己的驗證者，并使用CosmosHub的安全性和驗證者集合。這樣，其他區塊鏈就可以節省成本和時間，獲得CosmosHub提供的可靠和穩定的網絡保護。

彭博社：Tether曾持有中國三大行以及德意志銀行在內的多家海外銀行發行的債券:6月16日消息，據彭博社援引紐約總檢察長公布文件報道，Tether曾將中國工商銀行、中國建設銀行與中國農業銀行發行的債券計入其穩定幣USDT的儲備中。這些債券的到期日為2020年或2021年。根據文件顯示，Tether還持有德意志銀行、巴克萊銀行和ArcelorMittal SA等公司發行的債券。

2021年10月，彭博社曾調查發現Tether的儲備實際上包括數十億美元的短期貸款，借款方是中國公司，以及對加密平臺Celsius Network的大額貸款。當時，Tether否認持有陷入危機的中國恒大集團的債務，但拒絕透露是否持有其他中國公司或發行商的債券。Tether在2022年7月表示，當時它沒有持有任何中國商業票據。[2023/6/16 21:42:40]

ICS也可以讓CosmosHub和其他區塊鏈之間建立更緊密的合作關系，形成一個ATOM經濟區。比如，使用ReplicatedSecurity的區塊鏈可以向CosmosHub支付一定比例的代幣或費用作為安全服務費。這些收入可以分配給CosmosHub上質押ATOM的驗證者和委托人，增加他們的收益。同時，消費者鏈也可以從CosmosHub上質押ATOM的驗證者和委托人那里得到更多的關注和支持。

ICS的推出對于Cosmos帶來了新的機遇。ICS使得應用鏈從一開始就可以獲得CosmosHub提供的安全性，而不需要經過數月的驗證者測試，從而為應用鏈的開發和建設提供了便利。ICS能夠為Cosmos帶來更大規模的發展，它使得CosmosHub可以與消費者鏈達成協議，從而創造收入。這些收入可以用于生態系統的發展，或者分配給ATOM持有者。

ICS的推出對于應用鏈也帶來了巨大的價值。應用鏈可以從CosmosHub提供的安全性中受益，而且在共識和數據可用性方面仍然擁有高度的主權。此外，ICS還能夠為應用鏈帶來更多的商業機會，例如交易費、MEV捕獲、區塊空間拍賣和收入分成等。總結來看，我們認為Cosmos應用鏈的機遇和優勢主要在于以下三點：

歐易OKX上線合約跟單交易功能:據歐易OKX官推顯示，歐易已面向全球用戶正式上線合約跟單交易功能，用戶可以在Web及App端“發現”模塊中的跟單功能選擇跟單交易，該功能支持自由選擇持倉和保證金模式。

據悉，帶單員入駐OKX，可享受12%利潤分成。歐易跟單系統結算周期為1個自然周，每周一0:00 (UTC+8) 至周日 23:59:59 (UTC+8)為一個盈虧結算周期，將于每周一 0:00進行結算。[2023/1/17 11:15:57]

基于ICS的應用鏈啟動快速，可以更容易地啟動新鏈；

ICS允許新鏈租用CosmosHub驗證者和質押者的安全性，appchains就不需要自己建立或租用驗證者集合，這樣就降低了新鏈啟動的安全成本和風險；

跨鏈互操作：Cosmos可以利用ICS來讓appchains之間實現無摩擦的資產轉移、邏輯調用和事件通知。ICS可以讓appchains使用不同的共識算法、智能合約語言，而不影響彼此之間的通信和協作。這樣，appchains就可以專注于自己的核心功能，并享受其他appchains提供的服務和價值。

Cosmos應用鏈的優勢

Appchains應用鏈是Cosmos公鏈的一個重要組成部分，其核心是限制狀態的訪問。與允許任何人無需許可地啟動新應用程序的通用鏈不同，Appchains通過協調來決定它們將運行哪些應用程序。同樣，跨鏈通信也需要通過IBC建立連接。

這里存在一個固有的權衡。Appchains失去了無需許可創新的敏捷性，但換取對其應用程序的主權。此外，它們可以優化其鏈以解決特定的用例，從而提供更可靠的用戶體驗。應用鏈的另一個重要優勢是激勵。在通用鏈上，收入通常泄漏到底層的gas代幣中。即使是最受歡迎的dApp，也難以捕捉其產生的大部分收入。在混合型公鏈賽道中，Cosmos應用鏈具有巨大的機遇和優勢。最大的推動因素之一是Cosmos是為數不多能夠輕松啟動新鏈的基礎設施。

混合型公鏈生態

鏈上數據顯示FTX US錢包仍持有逾500枚Solana鏈上NFT:1月8日消息，前橋水基金員工、現任Coinbase業務主管Conor披露，鏈上數據顯示SBF/Alameda曾購買數百萬美元的Solana鏈上NFT并一度推高了多個項目的地板價和交易量。

“6gfi6GSjrhqc5xDLtDkVrTR61Hi7GMNPmJknxvbqzb1x”地址是SBF在2021年1月從以太坊橋接到Solana使用的地址并在其中注入價值數百萬美元的SOL代幣。該地址在2021年10月購買500多枚NFT，其中包括多個價格高達“5位數”的藍籌NFT，FTX US在隨后的11月便上線Solana NFT存取款功能。目前所有這些NFT都在FTX US NFT錢包中，因此當前破產程序中的FTX債權人不僅需要索賠FTX持有的“無聊猿”，還需要索賠Solana鏈上NFT。[2023/1/8 11:01:01]

在這種趨勢下，一些其他Layer1公鏈涌入Cosmos的新的項目也應運而生。比如Kusama上的L1網絡——PicassoNetwork，由ComposableFinance建造，旨在成為一個跨鏈樞紐，吸引來自更大的DeFi領域的流動性。Picasso通過其名為XCVM的新型跨鏈基礎設施層來實現這一目標。它是波卡生態系統中首個通過IBC連接到Cosmos的鏈，也將成為這兩個生態系統之間的橋梁。

另一個項目是Avalanche子網Landslide，它通過IBC的幫助，旨在將Cosmos生態系統遷移到Avalanche，并縮短Tendermint共識的最終性時間。該鏈將運行在基于COSM/WASMSDK的開源代碼上，這使得任何基于Tendermint的DApp都可以在AVAX生態系統內本地運行。這將結合AVAX共識的高吞吐量和Rust構建的強大VM，從而在與互操作性相關方面，相較于EVM更加適用。

SeiNetwork的團隊也意識到了這一點，他們正在開發Nitro項目，這是第一個建立在Cosmos上的Solana虛擬機鏈。Nitro讓開發者可以無需改動現有的Solana智能合約，而用戶則可以使用Solana錢包輕松地訪問這些應用。Nitro實際上是Solana和Cosmos之間的網關，通過它可以實現兩個公鏈之間的跨鏈交互。

彭博社：Celsius破產文件顯示FTX首席執行官SBF的影響力很大:7月18日消息，在上周三申請破產的加密借貸平臺Celsius Network破產文件顯示FTX首席執行官SBF的影響力很大。在Celsius 10萬多名債權人中，第一大債權人是Pharos USD Fund SP，索賠額為8100萬美元。

根據Pharos 4月份提交給美國SEC的文件，Pharos是一家總部位于倫敦的專注于加密貨幣的自營交易公司Lantern Ventures的子公司。而Lantern的首席執行官Tara Mac Aulay曾在11月倫敦的一場會議上表示，她曾是FTX首席執行官Sam Bankman-Fried（SBF）旗下加密交易公司Alameda Research的聯合創始人，根據領英資料，她也曾在一個慈善機構任職，當時SBF任該機構的發展總監。此外領英平臺顯示Lantern還有幾名員工也曾與SBF的職業經歷相關。（彭博社）[2022/7/18 2:19:53]

跨鏈協作實際上是基于當前公鏈發展的趨勢和需求。Solana作為高性能公鏈，其應用場景非常廣泛，但是在其他方面可能存在一些瓶頸，而Cosmos作為一個跨鏈協作的公鏈則可以提供更多的可能性。Nitro的建立，為這兩個公鏈之間的協作提供了新的途徑，同時也為其他公鏈之間的跨鏈交互提供了新的思路。

與其他公鏈相比，Nitro的優勢在于它建立在Cosmos上，這意味著它可以直接獲得Cosmos生態系統的優勢和應用，同時又可以繼續保留Solana的性能和優勢。Nitro的建立，可以幫助Solana更好地拓展生態圈，吸引更多的開發者和用戶，同時也可以讓Cosmos更加多元化，進一步提高其市場競爭力。

應用鏈的生態機遇

當我們思考應用鏈時，我們之所以會想到Cosmos，因為CosmosSDK是最成熟的允許無需許可地從頭開始構建新鏈的工具包。Appchain如今的代表就是Cosmos，因為CosmosSDK是目前最成熟的工具包，可以無需權限從頭構建一個新的鏈。從長期來看，我們預計隨著技術的成熟，Appchain作為Rollup將會得到更廣泛的應用。一些值得關注的現有和即將推出的應用鏈包括：

1、Neutron:PoS智能合約鏈

Neutron為CosmosHub提供了一個智能合約平臺，用于嘗試他們想要使用和開發的所有新/實驗性事物。這包括CosmWasm合約、跨鏈操作的ICA和從其他鏈讀取數據的ICQ，以及將它們組合使用以實現創新產品，例如InterchainDEX，同時保持Hub的隔離狀態。

簡而言之，這是一個完全無需許可的通用智能合約鏈，由Hub提供安全保障。任何可以在CosmWasm智能合約鏈上開發的內容都可以部署在Neutron上，Neutron也是Hub經濟區內智能合約dApp創新的孵化場。其中一個最早推出的項目是Lido，將在Neutron上發行他們的ATOM流動質押衍生品。

2.Osmosis：Cosmos的流動性骨架

Osmosis是Cosmos中最活躍的鏈，也是IBC中最具有流動性的鏈，每月交易量超過10億美元。同時，它還作為Cosmos鏈上通證的流動性骨架。Osmosis的第一個主要創新是超流動抵押，這是一種模塊，允許流動性池中的底層OSMO通證同時進行流動性提供和抵押以保證Osmosis的安全。最新的Fluorine升級增加了更多的功能，如穩定幣交易自動化市場制造商、IBC速率限制和多跳路由。IBC速率限制是對跨鏈橋黑客攻擊的一種回應措施，它在定義的時間窗口內限制了可以進出Osmosis的代幣供應量的上限。

Osmosis在2023年還有更多的計劃，包括集中式AMM、通過閾值解密減少MEV、與Skip合作“內部化”MEV，推出用于借貸流動性提供通證的MarsProtocol，類似于超流動抵押的Interfluidstaking，網狀安全等等。Osmosis的增長很大程度上歸因于其高的通證發行/通脹率，但是2023年即將推出的功能和整合計劃為其提供了更多的機會，有望成為整個IBC網絡中的流動性骨干，并為更健壯的增長提供動力。

3.Sei：名副其實的混合型公鏈

作為一個基于Cosmos的應用鏈，Sei在混合型公鏈賽道中具有一定的機遇。Sei上將推出兩個高度優化的Rollup方案，分別是NitroSVM和Paddle。前者運行SolanaVM，后者則運行MoveVM。MoveVM是一個相對較新的智能合約平臺，已經被Sui和Aptos等快速單體機采用，并被認為是最快和最安全的VM之一。值得一提的是，Paddle將成為第一個運行MoveVM的Rollup方案。采用優化的Rollup方案有助于提高區塊鏈系統的性能和安全性，從而增加生態系統的吸引力。因此，Sei在DeFi領域的發展前景廣闊，未來有望成為混合型公鏈中的佼佼者。

同時，隨著更多的生態系統采用模塊化架構，Cosmos和其他公鏈平臺也將迎來新的機遇和挑戰。在Sei的架構中，它允許開發者構建不同的區塊鏈應用程序，同時也允許這些應用程序進行跨鏈通信。Sei的設計初衷是要解決現有公鏈互相隔離的問題，并且希望在不犧牲安全性和可擴展性的前提下，實現更高的性能和更低的交易成本。在這個過程中，Sei采用了CosmosSDK的框架，并在其之上構建了一個擁有高度自由度的鏈體系結構。這使得開發者可以輕松地構建各種不同類型的應用，例如基于權益的應用、基于資產的應用等等。

4.dYdX：純DEXAppchain

dYdX的推出將與CosmosHub的“Noble”消費鏈同時進行。Circle將在這個鏈上發行USDC，dYdX是最大的第一個客戶。這將極大地加速原生USDC在Interchain上的流通，這一直是Cosmos和IBC一直缺乏的。從本質上講，dYdX的增長對Cosmos上原生USDC的增長有好處。Cosmos上原生USDC的增長對作為Interchain安全提供者的Hub的經濟活動增長有好處。而作為ICS提供者的Hub的增長對其他消費鏈的采用同樣有好處，而原生USDC能夠使其加速啟動。原生USDC的增長和Hub的經濟增長對其他Appchain的總體流動性增長呈現正向促進作用。

5.Injective：去中心化的衍生品交易協議

Injective旨在打造一個全球化的交易市場。與傳統金融衍生品交易平臺相比，Injective允許任何人在其平臺上自由交易各種衍生品。此外，Injective采用了一種新型的交易模型，稱為”無需信任的中介”，這種模型可以保證交易的安全性和公平性。與dYdX不同的是，dYdX是專注于衍生品的純應用鏈，而Sei和Injective則是為像永續合約、期權、穩定幣等應用構建基礎設施的基礎層。

6.Duality：AMM和CLOB之間的混合體

Duality的核心功能是創建AMM池，允許以恒定價格進行交換。這與典型的集中式AMM不同，后者通過價格刻度確定價格區間。Duality允許在特定價格上放置流動性，類似于CLOB上的限價單。在Duality池上可以構建任意曲線，交易者可以利用市價或限價單來訪問所有池之間共享的流動性。與其主要競爭對手Osmosis一樣，Duality的目標是將套利利潤從MEV內部化和重新分配給LP。

7.Stride：流動性抵押

雖然Stride是一個獨立的鏈，但一旦ICS上線，它將成為一個消費者鏈，以獲取來自中心化Hub的經濟保障。當你考慮Cosmos流動性抵押代幣時，必須確保底層資產的安全性不受市值低、驗證器集合不經過充分測試的鏈的影響。Stride已發行了流動性抵押代幣stATOM、stOSMO和stSTARS，所有這些代幣在Osmosis上都有激勵池。Stride的主要競爭對手將是Lido和另一種Cosmos本地流動性抵押解決方案Quicksilver。

8.Polymer：基于ZK技術的IBC協議

Polymer將成為CosmosHub上的第一個zk-IBC應用鏈。它允許在不泄露任何信息的情況下跨鏈傳輸資產。由于zk技術提供了高度的隱私和安全性，Polymer在跨鏈資產傳輸領域具有很大的潛力。

9.FairBlock：一種通過身份加密方案來預防“壞”的MEV的方案。

總結

目前混合型公鏈的賽道瓶頸在于缺乏一個統一標準，許多項目都在建立自己的互操作性解決方案，導致市場進一步分化。因此，目前缺失的一環是類似于TCP/IP對于互聯網的所有鏈之間進行通信的統一標準。然而，生活在Cosmos之外的許多Layer1公鏈，正在利用IBC技術進入Cosmos，這意味著這個區塊鏈網絡正在收到采納。

在這種情況下，混合型公鏈的發展趨勢是不可避免的。這些公鏈可以從各種鏈中選擇優質的功能，組合成一個更具可擴展性和安全性的整體。在這種混合型公鏈中，它們的L1層可以作為結算層，而其L2/L3層可以承載更多的實際業務。這種混合型公鏈不僅能夠解決現有鏈的瓶頸和問題，還能在不同場景下提供更靈活、更高效的解決方案。

網絡效應是推動經濟活動的引擎。每當一個新的區塊鏈加入Cosmos網絡時，它都會增加該網絡的價值。最重要的是，網絡的價值呈指數增長。總之，未來的加密貨幣將是模塊化的，并且不同技術堆棧的組合將提高它們的先進性。

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