比特幣能否重回萬億美元市值?_BTC

最近，比特幣繼續回暖，價格從44000美元最高漲至50500美元。接下來的關鍵阻力位是53000美元，這是比特幣重回萬億美元市值的點位，若能突破該阻力位，市場熱情將重新被點燃。

本周，長期持有者仍沒有大量套現，僅在鏈上實現了部分小額利潤。本文將評估衍生品市場的變化、比特幣鏈上活動的狀態以及投資者當前的套現行為，希望能為投資者提供一些啟發。

未平倉合約飆升

先看衍生品市場的變化。比特幣期貨的未平倉頭寸與幣價齊升。5月份，未平倉頭寸從274億美元急劇下跌至106億美元，目前已經反彈到166億美元。本周，隨著交易者開始使用更多杠桿，期貨合約的開倉量增加了10億美元。

數據：比特幣巨鯨在過去30天總共出售28萬枚BTC:12月19日消息，Glassnode鏈上數據顯示，持有1,000枚BTC以上的比特幣巨鯨地址在過去30天內總共出售了28萬枚BTC。

據悉，這些巨鯨地址目前持有約900萬比特幣，其中持有1,000到10,000枚BTC的鯨魚地址有360萬個BTC，持有10,000到100,000枚BTC的鯨魚地址持有190萬BTC，持有100,000枚BTC以上的鯨魚地址持有360萬個BTC。（Cryptoslate）[2022/12/19 21:53:17]

目前，永續期貨融資利率適度偏向多頭。7月份下旬以來，期貨市場的交易價格高于現貨價格，融資利率轉為正值。然而，市場情緒遠未達到今年第一季度至第二季度看漲趨勢的峰值。這表明市場尚未進入過度杠桿的狂熱期，最近的上升趨勢更多是由現貨需求所驅動的。

數據：2020年以來穩定幣最高增發逾30倍，比特幣總市值最高增長9.4倍:7月27日消息，區塊鏈數據與技術服務提供商OKLink和量化對沖基金Lucida發布鏈上數據對二級市場投資的價值的聯合報告，稱在2021年5月比特幣觸及歷史高點后，巨鯨（1000至1萬枚比特幣地址）整體處于減持狀態。

此外穩定幣總發行量由2020年1月1日的520億美元增長至2022年3月20日的最高點1635億美元，漲幅為31.3倍；比特幣總市值由2020年1月1日的1304億美元增長至2021年11月10日的最高點1.22萬億美元，增長率為9.4倍。[2022/7/27 2:41:31]

比特幣期權市場的未平倉合約也創下了幾個月來的高點，自6月份創下低點以來上漲了超過41億美元(+105%)。當前未平倉合約為80億美元，與1月份至2月份的水平相似(當時比特幣價格為3-4萬美元)。從以上數據我們可以看出，與上半年相比，目前衍生品市場的杠桿程度相對較低(衍生品市場較為健康)。

比特幣期現價差近日持續上升至10.93%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，12月15日比特幣年化期現價差為10.93%，較前一日上升0.2%，市場情緒指數為“牛市”。

指數參考：>20 % 極度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 樂觀；2%~5% 謹慎樂觀；0~2% 謹慎；-5%~0 謹慎悲觀；-10%~-5% 悲觀；-20%~-10%熊市；<-20%：極度熊市。[2020/12/15 15:13:39]

交易平臺比特幣余額

本周，交易平臺的比特幣余額略有上升，表明有部分投資者在這波反彈中進行套現。如上圖所示，5月份交易平臺凈流入的比特幣約有14萬枚，而7月份凈流出約11萬枚，基本扭轉拋售趨勢。整個8月份以來，交易平臺的比特幣余額一直停滯在250萬枚左右(約占流通供應量的13%)。

動態 | 比特幣閃電網絡通道數量已達39302個:據1ML數據，當前比特幣閃電網絡節點數為7387個，過去30天內增加17.98%；通道數量為39302個，過去30天內增加47.70%；網絡容量已達到1056.54個BTC，過去30天內增加54%。[2019/3/17]

交易平臺凈流量

交易平臺凈流量指標顯示，本周交易平臺的比特幣整體呈凈流入狀態，表明一些交易員和投資者正在利用這波反彈套現。值得注意的是，凈流入的規模與2020年12月至2021年4月的牛市周期類似，暫時還在合理的范圍內。?

已實現盈虧

如上圖所示，投資者在鏈上的止盈價值(綠線)高于在鏈上的止損價值(紫線)。近期已實現虧損持續下降，這表明隨著價格回升至5萬美元附近，投資者的持有信心正在恢復。

動態 | 美國性勒索郵件包含軟件安裝程序 攻擊者索要比特幣:據CCN消息，網絡安全公司Proofpoint的研究人員稱，針對美國居民常見性勒索活動（聲稱有受害者相關視頻文件），其勒索郵件中包含勒索軟件安裝程序鏈接。攻擊者通常希望受害者用BTC和DASH支付贖金500美元。[2018/12/12]

鏈上套現行為

花費輸出幣齡指標可以幫助我們分析市場上的哪些群體正在套現。本周鏈上支出的幣齡明顯上升，尤其是持有6個月以上的籌碼。從去年的情況來看，出現這種現象有兩種情形：

在牛市過程中分發籌碼，即長期持有者在上漲中進行套現。

在重大調整期間，長期持有者為了降低風險進行拋售。

最近，6個月-5年幣齡的花費輸出急劇上升，這再次印證了有部分籌碼正在套現退出市場。

實體調整后的平均花費輸出壽命

在2011年和2013年的周期中，長期籌碼通常只會在宏觀頂部和底部附近套現，而如今在周期中期的修正和反彈更為常見。隨著更多活躍的交易者和資金進入該領域，比特幣市場正在變得更加成熟和金融化。

ASOL指籌碼在花費輸出發生時的平均壽命。自7月以來，ASOL一直在上升并貫穿本次反彈，可以解讀為以下兩種情形：

部分長期持有者正在套現。

幣價持續攀升，說明市場正在吸收拋壓，表明有足夠的新增需求來吸收正在套現的長期籌碼。

已實現市值HODL波浪圖

已實現市值HODL波浪圖為當前鏈上支出行為提供了證據，整個8月份，小于1個月幣齡的占比正在膨脹，這表明部分長期籌碼已被花費并換手到新的持有者手中。該指標的增長幅度與2020年積累階段一致。這表明，雖然有部分長期籌碼被套現了，但仍然在市場可以吸收的范圍之內。?

鏈上活動存在分歧

實體調整后的交易數仍保持在每天17.5萬到20萬筆的歷史低位。鏈上活動仍然沒有對積極的價格走勢做出反應，說明市場存在較大分歧。

在過去5年中，這種低水平通常發生在以下情形：

2016-17年牛市，在牛市初期反彈和牛市中期深度回調期間。

2018-19年熊市，市場對比特幣的興趣減弱，價格從高位下跌85%。

今年5月份幣價腰斬，以及當前的反彈階段。

目前，比特幣網絡的日交易額約為188億美元，鏈上交易量仍然較為低迷，比2017年的峰值低37%，比今年5月份峰值低57.6%。但是，結算量仍然比整個2020年的50億美元高276%，當然這還要考慮到幣價已經從當時的1萬美元上漲到現在的約5萬美元。

長期持有者控制的供應量

盡管幣價上漲與鏈上活動低迷之間存在顯著分歧，但宏觀整體供應動態仍然看漲。本周，長期持有者持有的比特幣供應量達到歷史新高(1269萬枚BTC)，超過了2020年10月份的峰值。

在2021年第一季度和第二季度的牛市中，長期持有者派發了大約175萬枚BTC，最終造成了供過于求，出現階段頂部。此后，持有者大幅放緩了套現行為，在2020年末和2021年初積累的籌碼也正在超過155天的門檻，成為長期持有者。

長期持有者控制的供應僅用時100天就創下新高，這表明長期的牛市遠未結束。這一趨勢也表明，越來越多的籌碼被持有的時間正在變長，而不是變短。

綜上，本周觀察到的長期籌碼套現行為屬于小型持有者的戰略性去風險行為(止盈提高抗風險能力)，并非對市場失去信心，更不是巨鯨的大規模退出。

文 | 去月球

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