以太坊2.0：互聯網時代的債券_ULT

原文來源：Bankless，Ryan?Sean?Adams，原文編譯：0x26，Odaily星球日報經授權轉載。

以太坊?2.0?質押/分配模型就像是去中心化的債券發行。完全可以基于此構建一個建立在互聯網上的全球性去中心化經濟體系。

但大眾才剛剛開始認識到這種可能性。

Collin?Myers?和Mara?Schmiedt發表了一份關于以太坊?2.0?的白皮書和經濟模型。他們把質押的?ETH?當作一種債券。這種模式有助于投資者從大眾已知的永續債券的角度來理解?ETH——這種革命性的互聯網原生資產。

這非常有趣，所以我們與他們合作制作了一個精華摘要。

以太坊2.0:?互聯網時代的債券

在區塊鏈發明之前，企業或個人直接參與或接觸互聯網基礎層的財務信息或并不容易。

DL News：疑似Do Kwon錢包過去幾天進行超700萬美元交易，目前持有逾2200萬USDC:5月11日消息，據韓國學者 Jaewoo Cho 報道，疑似與 Do Kwon 相關的加密錢包地址（0xda44開頭地址）在過去幾天內進行了超過 700 萬美元的交易，過去幾天，該錢包使用 Uniswap 和 Curve 將超過 650 萬美元的加密資產兌換成 USDC。上周日，50 萬 USDC 被發送到中介錢包，后者又將 45 萬 USDC 轉移到一個 2021 年 9 月創建的錢包中。

該地址自 3 月 23 日 Do Kwon 被拘留以來的首次活動，該錢包創建于 2022 年 3 月，目前持有超過 2200 萬美元的穩定幣 USDC。[2023/5/11 14:57:59]

Web?3.0?的到來改變了這一點。現在世界上任何地方的參與者都有可能通過新一代的數字化工作協議——互聯網債券接觸到開源網絡經濟。

南京發布文學元宇宙生態平臺:金色財經報道，4月23日世界讀書日晚，南京發布文學元宇宙生態平臺—文樞元宇宙。現場，南京青年教師和學生們在該平臺文學教育板塊元宇宙空間上了一堂虛實融合的文學課《同游鳳凰臺》，在山水城林的玄武湖——紫金山云上元宇宙互動體驗，并在元宇宙文學林種下文學樹、上傳作文，點亮元宇宙1800年文脈積淀而成的1800層文學塔。現場還頒發了文樞元宇宙教師聘書，戲劇名角也在現場與元宇宙的數字自己穿越唱和。[2023/4/24 14:24:23]

理解其基本屬性是圍繞它創建更好的估值和產品模型的關鍵一步。在一個成熟的狀態下，互聯網新結算層的收益率可以成為一個去中心化的金融生態系統的無風險收益率，也可以作為評估無需信任的價值轉移成本的基準。

隨著互聯網債券越來越受歡迎，圍繞這個債券創建通用且利于理解的專有術語，對于全球范圍內的推廣和使用十分重要。

Casa首席技術官：比特幣NFT藝術興起是加密熊市造成區塊空間價格低廉導致:金色財經報道，比特幣托管公司Casa首席技術官Jameson Lopp表示，比特幣 NFT 的興起是加密熊市導致，由于比特幣價格一直處于低位，因此比特幣區塊空間的價格低廉，如果在牛市中，昂貴的交易費會讓Ordinals協議支付數千美元的成本來鑄造比特幣NFT，因此會讓更多人選擇放棄。Jameson Lopp還稱，NFT 藝術相當愚蠢且從未發現代幣化藝術的價值，更不是愿意花費數萬美元買的東西。（decrypt）[2023/2/19 12:15:53]

什么是互聯網債券？

如今，最流行的區塊鏈協議之一就是抵押資產然后產生工作量以獲得收益。這就是眾所周知的「staking」。

與傳統的債券結構類似，質押有多種形式，但其核心是債券發行者?(協議方)?與債券持有者?(驗證節點或受委托節點)?之間的協議。

CertiK：HEGE Coin已被確認為Rug Pull跑路項目:金色財經報道，據CertiK安全團隊監測，HEGE Coin已被確認為Rug Pull跑路項目。北京時間2022年6月12日5:54:05 , HEGE代幣的價格暴跌超過97%。目前損失金額約為43萬USC-USD (約為43萬美元)。[2022/6/13 4:21:40]

讓我們拿非數字化世界中的例子打個比方。

在世界許多地方，建筑專業人員被要求購買承包商許可擔保，然后才能合法地進行建筑工作。通過承包商許可證保證金制度，建筑專業人員同意按照旨在保護政府機構和消費者免受潛在經濟損失的規則和條例下開展工作。

承包商許可證擔保是一種保證擔保形式：

1.?委托人:?是通過提供資金和同意一系列規則來尋求工作許可的企業。

慢霧：Equalizer Finance被黑主要在于FlashLoanProvider合約與Vault合約不兼容:據慢霧區消息，6 月 7 日，Equalizer Finance 遭受閃電貸攻擊。慢霧安全團隊以簡訊形式將攻擊原理分享如下：

1. Equalizer Finance 存在 FlashLoanProvider 與 Vault 合約，FlashLoanProvider 合約提供閃電貸服務，用戶通過調用 flashLoan 函數即可通過 FlashLoanProvider 合約從 Vault 合約中借取資金，Vault 合約的資金來源于用戶提供的流動性。

2. 用戶可以通過 Vault 合約的 provideLiquidity/removeLiquidity 函數進行流動性提供/移除，流動性提供獲得的憑證與流動性移除獲得的資金都受 Vault 合約中的流動性余額與流動性憑證總供應量的比值影響。

3. 以 WBNB Vault 為例攻擊者首先從 PancekeSwap 閃電貸借出 WBNB

4. 通過 FlashLoanProvider 合約進行二次 WBNB 閃電貸操作，FlashLoanProvider 會先將 WBNB Vault 合約中 WBNB 流動性轉給攻擊者，隨后進行閃電貸回調。

5. 攻擊者在二次閃電貸回調中，向 WBNB Vault 提供流動性，由于此時 WBNB Vault 中的流動性已經借出一部分給攻擊者，因此流動性余額少于預期，則攻擊者所能獲取的流動性憑證將多于預期。

6. 攻擊者先歸還二次閃電貸，然后從 WBNB Vault 中移除流動性，此時由于 WBNB Vault 中的流動性已恢復正常，因此攻擊者使用添加流動性獲得憑證所取出的流動性數量將多于預期。

7. 攻擊者通過以上方式攻擊了在各個鏈上的 Vault 合約，耗盡了 Equalizer Finance 的流動性。

此次攻擊的主要原因在于 Equalizer Finance 協議的 FlashLoanProvider 合約與 Vault 合約不兼容。慢霧安全團隊建議協議在進行實際實現時應充分考慮各個模塊間的兼容性。[2022/6/8 4:09:22]

2.?債權人:?按照一套規則和保證人制定保證金要求的單位。

3.?發行人:?擔保本金義務的實體。

在?POS?加密貨幣的世界中，質押債券可以被看作是一種承包商許可證債券。例如，要求?Ethereum?驗證節點持有?32?枚以太坊作為抵押品在網絡上注冊其節點，作為回報節點獲得「許可證」以支持鏈上的共識操作。

為了獲得這個許可證，驗證節點需要同意遵守網絡的規則，即誠實地行事并保證繼續運作。作為回報，他們會定期得到獎勵。

在這種情況下，債券是由以下各方達成的協議:

4.?委托人，即驗證者。

5.?權利人和發行人，即以太坊區塊鏈。

在本例中，以太坊同時充當債權人和發行人。也就是說，它以編程方式定義并強制執行定義的規則，以維護網絡的完整性。履行義務驗證節點以獲得激勵性獎勵，而那些不符合其要求或有惡意行為的驗證節點則面臨遭受懲罰、罰沒和/或失去參與權的風險。

總的來說，質押系統可以被認為是一種?Web3.0?數字工作協議，類似于傳統金融世界中的債券結構，并具有類似的行為模式。

那么主要的區別是什么呢？

Web3.0?中的互聯網債券持有者同時是資本出借方、工作者和網絡所有者。

因此，互聯網債券是一種新型的激勵性數字工作協議，在成熟狀態下，最好描述為一種混合了債券和股權特征的永久債券。

以太坊?2.0?互聯網債券

由于開源協議的特性以及與分階段推出的以太坊?2.0?相關部分不斷變化的屬性，以太坊?2.0?網絡債券表現得像是進化資產。

為更好地理解、評估和規劃參與以太坊?2.0?質押市場的概念框架。我們發布了使用以太坊?2.0?協議模型構建的白皮書。

具體來說，這份白皮書關注的是以太坊?2.0?的早期階段，并預測了以太坊?2.0?網絡債券的可能性。重點領域包括:

1.?價值

2.?獎勵

3.?網絡狀態

網絡債券的行為模型研究

以太坊?2.0?互聯網債券的價值概覽

隨著最近存款合約的推出，驗證節點現在可以直接向協議存入?32?枚以太坊，或者通過托管中介以低于?32?枚以太坊的數量存入。存款是通過單向交易到以太坊?1.0?鏈上的一個智能合同來完成的。由于第?0?階段只是作為初始啟動階段，存款和累積獎勵在第?1.5?階段之前的轉賬都將受到限制。

因此，以太坊?2.0?這個互聯網債券的藍圖從作為一個延期報酬協議開始。值得注意的是，延期利息債券是一種只在到期時才會全額支付利息的債務協議。遞延利息工具通常會以很大的折扣發行，并進行交易，以補償持有者在這段時期內的遞延收益和流動性不足。因此，資產的價值最終在到期時收斂為面值。

以太坊互聯網債券在第?0?階段的價值

以太坊?2.0?債券的貼現率

在第?1?階段之后，主網將過渡到第?1.5?階段，其特點是將以太坊?1.0?鏈逐漸轉移到以太坊?2.0?上。

在第?1.5?階段，驗證節點將能夠提取存款和獲得獎勵。隨著以太坊?2.0?主網的成功轉移，債券的性質從遞延結構發生了變化，更接近于債券和類股票特征的長期協議。

永續金融協議，就像是以太坊?2.0?這種互聯網債券，持續性地提供工作量證明的獎勵，但不包括到期日期。

在第一階段及以后以太坊?2.0?債券的價值

總結

參與?Web3.0?的底層協議，代表參與了在全球參與者和去中心化的網絡協議之間，為全世界提供可以使用的無需信任的價值轉移的新型數字化協議。

互聯網債券是金融市場的一種全新資產。它允許世界上的任何人投資、參與，并從開源、去中心化的數字經濟中獲利。

同時這個模型說明了尋找和利用舊的事物相關性來理解新的東西的價值。

互聯網債券的時代即將到來。

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