一文讀懂NFT+DAO賽道：投資、社交、治理與公會_DAO

NFT 是一個新興的令人興奮的市場，去中心化自治組織 DAO 同樣非常年輕，二者的結合 NFT+DAO 是一個新鮮且涵蓋非常廣泛的賽道。在 NFT 市場蓬勃發展的半年來，DAO 在其中起著越來越不可或缺的作用，小到由共同愛好的人們組成的 Twitter 社交群組，大到創造巨額利潤的「公司組織」。

按照 DAO 的性質，我們認為基于 NFT 的 DAO 可被分為四類：

投資 DAO: 成員集體決策，共同投資、持有、釋放 NFT 藝術品，維護「NFT 金庫」。

社交 DAO: 基于不同興趣愛好的有強大社交屬性的 DAO 組織，社交 DAO 又分為收藏品 DAO 和創作人 DAO；

治理 DAO: 運用代幣治理將權利下放到社區，社區成員可以投票決策管理社區；

公會 DAO：類似于公司組織和人才庫，專為社區成員提供資源、人才、服務等。

我們通過分析四類基于 NFT 的 DAO 的頭部項目發現它們普遍都有如下特點：

同一 DAO 可能具有多重屬性：上述四類 DAO 的分類沒有明確界限，比如某些投資 DAO 有強大的社交屬性，社交類 DAO 也可能是基于某一藝術收藏品形成的俱樂部；

利用代幣經濟驅動社區有效運轉：大多數頭部項目都有較為合理的代幣經濟，比如代幣功能、激勵機制、釋放規則、配比規則、金庫設計等，使得代幣成為社區的粘合劑；

社區成員有較強的歸屬感：頭部項目往往有著社區粘性強、社員參與積極性高的特點

同時，我們認為 NFT 與 DAO 的融合有以下五點值得注意：

私有 DAO 值得關注：社區成員數量不是越多越好，成員的質量比數量更重要，由邀請制主導的私有 DAO 是一個值得關注的方向；

鏈上信用是 NFT+DAO 的重要結合方向：FT 治理的方式有弊端，利用 NFT 可以賦予參與者代表其身份和信譽的「徽章」；

創作人 DAO 的發展道路上有一定的阻礙：如何吸引優質創作者、產出優質內容、提高用戶粘性、產權糾紛都是創作人 DAO 可能會面臨的問題；

元宇宙 DAO 或是未來 NFT DAO 的重要子集：元宇宙 DAO 像是 Metaverse 中的公司，這類 DAO 未來可能會創造新的職業和工種，改變內卷現狀或改善人們的生活；

DAO 金庫的資產配置類型有爭議：從金融角度看，DAO 金庫除了持有原生代幣也應考慮配置市值較大且較穩定的資產，但從社區角度看，配置其他資產又會影響社區 commitment。

大部分的 DAO 規模較小，但持續增長

通常衡量一個 DAO 組織規模的維度有很多，比如社區成員數、資金管理規模、鏈上活躍程度等等，在這里我們用 AUM 作為 DAO 規模的衡量標準。截至 2021 年 7 月 27 日，DAO 項目整體 AUM 約 7.84 億美金，相對于加密貨幣整體市值來看，所有 DAO 項目加起來的總和處在第 83 位，規模很小。此外在 DeepDAO 統計的 116 個 DAO 項目中，資產規模超過 100 萬美金的有 23 個，超過 100 個成員以上的社區有 26 個，參與 DAO 的所有地址累計不到 20 萬，大部分 DAO 的資產管理規模比較小，成員人數不多。但是 DAO 的資金管理規模一直在平穩增長，7 月 20 日-7 月 26 日內 AUM 增加一億美金，同期內新增成員 40 位。DAO 的整體資產規模和活躍度在二月中旬和五月上旬達到峰值十一億美金，雖然隨著五月整個加密貨幣市場的下行，DAO 的資產管理規模有所下降，但截止到七月末，DAO 的 AUM 仍然比今年年初高出將近 80%，同時 DAO 的決策活躍度在 2021 年三月達到最高值，決策事件達到 1818 件，包括 624 次投票，173 次討論，較今年年初的活躍程度基本增加一倍。

BIT Mining和Chain Reaction就BTC采礦系統達成合作:金色財經報道，加密采礦公司BIT Mining Limited今天宣布已與半導體公司Chain Reaction達成合作，生產用于比特幣采礦的下一代系統。這些系統預計將在今年晚些時候推出，將基于Chain Reaction的EL3CTRUM ASIC解決方案。

Chain Reaction為區塊鏈、隱私、HPC和云設計硬件。最近推出的EL3CTRUM ASIC是一個突破性的區塊鏈芯片，作為可持續的高性能區塊鏈技術的基礎。[2023/5/20 15:14:58]

DAO 資金管理規模概覽，來源：DeepDAO

少部分成員管理了大部分資金

社區成員方面，DeepDAO 統計的 AUM 前 1000 名 member 的資產管理總額約 4.3 億美金， 1000 名成員中 AUM 前 10% 的「whale」的資產管理總規模達到 4 億美金，占 1000 名社員資產總價值的 92.1%，占 DAO 總體市值的 51.6%，在 1000 位成員中有 600 位的 AUM 不到 2 萬 5 千美金，有 600 名 member 只參與過一個或兩個 DAO 項目的決策，而這其中又有一部分成員沒有參與過提案或投過票。下圖展示了參與 DAO 項目數量最多的五位成員 , 他們參與的 DAO 項目都多于 15 個，并且活躍提出提案和參與投票。整體來說，整個 DAO 板塊目前還不夠活躍，少部分的活躍成員管理了大部分的資金，還有很大的發展潛力。

DAO 社區成員及其 AUM 概覽，來源：DeepDAO

DAO 中投票最為活躍的五位成員，來源：DeepDAO

伴隨著 2021 年 NFT 浪潮的到來，關于 NFT 而形成的 DAO 也逐漸進入了人們的視野。NFT+DAO 的產生有一些客觀的原因和需求，比如用戶有意愿加入 NFT 高級玩家的「私人社區」，粉絲經濟、創作人經濟的興起，對 NFT 收藏有興趣的普通玩家希望部分持有高價 NFT 資產 , NFT 社區玩家需要特定的服務等等。基于 NFT 的 DAO 和 DeFi 的 DAO 相比現在還處于非常早期的階段，項目數量和社群人數還不算太多，資金管理量級也不高，整體可以把 NFT+DAO 的項目分為投資 DAO、社交 DAO、治理 DAO、公會 DAO 四大類。此外，值得注意的是，這四類分類沒有明確的界限，比如某些 Venture DAO 具有強大的社交屬性，社交類 DAO 也可能是基于某一藝術收藏品形成的俱樂部。

投資 DAO

集體投資 NFT 藝術品

投資 DAO (Venture DAO) 是目前階段 NFT 與 DAO 融合的主要類別，這類 DAO 的主要邏輯是社區成員共同決策、投資、持有或釋放 NFT 藝術收藏品，共同維護一個 NFT Collection。我們認為 NFT 的 Venture DAO 有以下三個好處：

普通散戶可以通過持有代幣持有高價值 NFT 的部分「份額」，間接對其進行投資。

通過「集體決策」的形式成立 NFT「基金」，分散了 NFT 這種高風險投資的風險。

在 NFT 競拍中，DAO 的出價普遍會高過富裕的個人買家，競拍高價值 NFT 收藏品的成功幾率大大提高。

分為公有和私有兩類 DAO

Venture DAO 按開放程度可以分為兩大類：公有 DAO 和私有 DAO。

公有 DAO：用戶持有代幣即可參與社區的投票和治理，獲得項目的收益。投票權利、收益都和地址持幣數量有關，散戶和普通玩家通過在市場上購買代幣可參與其中，代表項目比如 Whale、JennyDAO。

《富爸爸窮爸爸》作者：將在市場崩盤時買入更多比特幣:金色財經報道，《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）硅谷在2022年裁員144,000人，到2023年再裁員超66,000人，Stansberry Research已經預測了情人節大崩盤，一切都會崩潰，包括黃金、白銀、比特幣的價格。但不要恐慌，屆時我會用“假”美元購買更多黃金、白銀、比特幣等“真”錢。[2023/2/12 12:01:41]

私有 DAO：會員需要通過其他會員的邀請才可以加入社區，這類 DAO 的成員多數都知道其他會員的真實身份，成員為了共同的對于 NFT 的信仰或愛好聚集在一起，更像是一個高凈值玩家和專業人士的 NFT「私人俱樂部」。社區內通常有自己的原生代幣，但大多不會在二級市場流通，只在社區內部使用。

PleasrDAO 是私有 DAO 項目之一，社區中的成員不乏知名 VC、項目方和 KOL，比如來自 a16z、Dragonfly Capital、區塊先生、Nansen、Gitcoin 的社員，官網顯示目前的 member 有大約 50 名，社區內的流通代幣是 PEEPS，但 PEEPS 沒有在市場上流通，可以被看作是社區內成員的團體共識符號。類似的項目還有 FlamingoDAO, 有意申請為成員的用戶要填寫表格，通過 KYC，并對社區做出相應貢獻才可以成為社區會員，社區的治理和投票都是 private 的。

主要項目

下表我們整理歸納了投資 DAO 的主要項目：

特色項目 JennyDAO

JennyDAO 是 2021 年創立的由社區驅動的 NFT 藝術品 DAO，通過 NFT 碎片化平臺 Unicly, 用戶可以通過購買代表 Jenny DAO collection 權益份額的 utoken—uJenny 實現對 JennyDAO 的藝術品的投資和對項目的治理。JennyDAO 通過出售代幣來購買 NFT，購買后的 NFT 被轉移到 DAO 中由 DAO 維護，之后 NFT 將會被存入 Unicly 的 Jenny Pool 中。目前 JennyDAO 的 Vault 中有七個 NFT 作品，包含一個 Cryptopunk，總價值為 2422.9 ETH，NFT 作品集合如下圖展示。此外在 Unicly 平臺中，JennyDAO 的 uJenny 流動性排名第一位，流動性約 1400 萬美金，2-5 位分別是 uPunk、uMask、uAxie、uGotchi。

JennyDAO NFT 作品集合，來源：JennyDAO

JennyDAO 的 uJenny 流動性排名第一位，來源：Unicly

JennyDAO 的邏輯充分利用了 NFT 碎片化平臺 Unicly 的 DAO 的邏輯。JennyDAO 在 Unicly 上創建了 JennyDAO 的池子，在池子中存入 NFT 的同時添加對應的同質化代幣 uJenny 的流動性，用戶可以在基于 AMM 的 Unicly 的 Swap 上自由交易 uJenny, uJenny 的價格和 JennyDAO 的 collection 的價值有直接關系，這一部分和 Whale, K21,B20 的邏輯類似。uJenny 持有人可以在 Unicly 投票決定是否要釋放池子中的 NFT，當投票達到某個閾值，智能合約將會被觸發，NFT 將會被第三方買走。如下圖所示 uJenny 的投票數量需要達到 50%，里面的 NFT 才會被他人購買，uJenny 持有人分攤競拍這件 NFT 的代幣。使用 uJenny 這種模式使用戶從頭到尾不需要持有任何 NFT 就可以投資 JennyDAO 的 NFT Vault，同時引入 FT 也有助于 NFT 的價格發現。

OpenSea聯合創始人Alex Atallah宣布將于7月底離職:7月2日消息，Opensea聯合創始人Alex Atallah宣布將于7月30日離職，并將注意力轉移到從零開始構建一些東西，但仍將留在董事會。目前，Alex Atallah在Opensea主要負責NFT安全和OpenSea Ventures生態系統工作，0age與Kevin Pawlak將分別接任。[2022/7/2 1:46:06]

投票數量需要達到設定閾值才可釋放 NFT，來源：Unicly

2021 年 5 月 11 日 JennyDAO 完成了 700 萬美金的融資，眾多知名機構和天使投資人參投。投資機構包括 Multicoin Capital、Animoca Brands、Ascensive Assets、Metapurse 領投，其他參與此輪融資的包括大鯨 0xb1、Richard Ma 等等 , 此外 JennyDAO 還聘請了專業顧問團，其中就包括 YGG 創始人 Gabby Dizon。

社交 DAO

社交 DAO 是在 NFT 領域獨有的一種社區組織形式，不同于 DeFi，NFT 代表著美術、音樂、視頻、文學等現實愛好的上鏈，有共同愛好的人們往往有著社交和共享資源的需求，社交 DAO 便形成了，社交 DAO 也讓人們開始意識到 crypto 世界不僅有金融價值，也有社交價值。下表我們總結了社交 DAO 的主要項目：

綜上所有項目，我們認為基于 NFT 的社交 DAO 主要可以分為兩大類：收藏品 DAO 和創作人 DAO。

收藏品 DAO

收藏品 DAO 主要是指一群人通過購買同樣的 NFT 收藏品而形成有特定身份共識和歸屬感的社區，他們購買的 NFT 就象征著他們的身份，收藏品 DAO 更像是一個俱樂部，Bored Ape Yacht Club、Bored Ape Kennel Club、Cool Cats、Meebits、Wicked Cranium 都屬于這種類型的社區。截至 2021 年 8 月 2 日，Bored Ape Yacht Club 歷史總銷售額超過 1 億美金，僅次于 Axie Infinity、NBA Top Shot、Cryptopunk，Art Blocks 居于第五位，Meebits 歷史總銷量約 8800 萬美金居于第六位。在 7 月 26 日-8 月 1 日的一周中中 BYAC 銷量上漲 193.19%，Meebits 同期上漲 686.05%.

特色項目——Bored Ape Yacht Club （BAYC）

BYAC 由 10000 個稀有度不同、形象不同的猿猴 NFT 組成，NFT 在 2021 年 4 月 30 日發售，每只猿猴的售價均為 0.08ETH。截至 2021 年 7 月底，持有 Ape 的錢包地址數量達到 8000，二級市場平均售價約 16000 美金，最低價 15500 美金，平均售價和底價相比較 4 月項目剛剛啟動的時候提高 35 倍。

BYAC 持有地址數量，來源：Dune Analytics

BYAC 均價與最低價情況，來源：Dune Analytics

猿猴頭像是 BYAC 社區的「身份證明」。BAYC 的社區氛圍非常濃厚，Twitter 或者是 Clubhouse 會出現 Ape 猿猴頭像的用戶互相 follow 的情況，在 Clubhouse 的某個 NFT 主題房間中，甚至可以看到 Speaker 全部使用 Ape 猴子的頭像，像是一個 Ape 持有人的 Club。有許多名人也將自己的社交平臺頭像換成了 Ape，比如 NBA 球星 LaMelo ball、余文樂、吳建豪等。此外 BAYC 也在 The Sandbox 中購買了土地，專門設立了 BAYC 俱樂部，成員們可以在 Metaverse 中互動、社交。另外 Bored Ape Kennel Club 也由該項目衍生出來，BYAC 社區成員可以免費得到一只狗狗形象 NFT，Bored Ape Kennel Club 的在二級市場的總銷量在七月底也達到了 2500 萬美金左右，Bored Ape Kennel Club 可以說是 BAYC 社區成員的福利，下圖展示了兩個項目的部分作品。總結起來，BAYC 這類收藏品 DAO 依靠著身份證明和社區共識構建了活躍而龐大的社區，這種模式是非常有趣的，是基于 NFT 的前所未有的 DAO 模式。

Northern Trust 宣布成立數字資產和金融集團:金色財經報道，北方信托（Northern Trust ）宣布成立數字資產和金融集團，該集團將由現任全球負責人Justin Chapman領導市場倡導創新和研究。

新團隊將負責支持快速增長的數字資產市場的團隊與致力于提供跨傳統證券服務市場的市場準入和洞察力的團隊結合在一起。

Northern Trust資產服務總裁Pete Cherecwich 表示，客戶對數字市場的發展和對數字資產的投資以及對股票、固定收益、另類和私人資產等更傳統資產類別的配置越來越感興趣。與其創建單獨的業務線，不如將我們對數字市場和傳統市場的關注結合在一起，我們可以繼續開發真正反映和支持客戶不斷發展的投資策略的服務和能力。[2022/6/24 1:28:19]

Bored Ape Yacht Club 和 Bored Ape Kennel Club 的部分作品，來源：Opensea

創作人 DAO

創作人 DAO 是 social token 賽道的一部分，創作者 DAO 通過智能合約和社交代幣為長尾創作者創造了收入流，顛覆了 Web2 互聯網最大受益者是中心化平臺而非創作者的模式。在創作人 DAO 中，創作者通過社交代幣和其粉絲群體建立了聯系，形成小型的互動和經濟團體，消除中間人，實現創作者和粉絲的收益共享，收益一部分分給社區，從而增加了用戶和社區粘性。

特色項目——Only 1

Only 1 是基于 Solana 的第一個 NFT 社交平臺，每一個進入平臺的創作者都要首先經過 KYC 認證，之后獲得一個自動鑄造的 Genesis NFT，創世 NFT 出售的大部分收入歸創作者所有（代幣 LIKE 獎勵），創世 NFT 是吸引創作者的主要手段之一。在此之后創作者就可以在平臺鑄造自己的 NFT，粉絲可以通過持有原生代幣 LIKE 競拍 Genesis NFT，最終只有 1 位粉絲可以競拍成功，這位粉絲就成為了 NFT 的所有人，NFT 的每次二次銷售創作者都會有分成。此外創作者創造的 NFT 內容除了競拍成功的創作者可以查閱，其他粉絲需要通過支付 LIKE 代幣的方式解鎖內容，unlock 費用由創作人決定，unlock 的代幣收費將分配給創作者和擁有者。另外在 Only1 中，創作人有自己的 staking pool，粉絲可以對他們支持的創作人質押代幣，NFT 的所有者和創造者會分攤其中一部分質押的收益，每個 staking pool 的收益率 APY 由粉絲和創作人的互動和親密程度等因素有關，下圖是創作人 staking pool 的示意圖：

創作人 Staking Pool，來源：Only1

Only1 通過代幣 LIKE 構建了有趣的創作人和粉絲互動社區。代幣主要有四個用途：1. 競拍創作者的 NFT；2. 解鎖獨家內容；3. 質押喜愛的創作者獲得挖礦收益；4. 平臺投票治理（預計 2022 年 Q1 上線）。

Only1 選擇基于 Solana 搭建的首要原因是其可擴展性優勢。 Only1 創始人 Leon Lee 曾在采訪中提到，Only1 作為一個社交平臺，在鏈上的交易和活動非常頻繁，而且社交平臺的首要目標是吸引用戶，因此在區塊鏈「不可能三角」中的首要要求是可擴展性，而 Solana 基于創新的共識機制擁有低成本、速度快和強大的可擴展性等優勢，并且也可以同時滿足去中心化和安全性。Solana 生態目前還在快速壯大中，越來越多的項目在加入了這個生態，未來憑借生態優勢可能會有更多的資源。

A&T Capital創始合伙人：Luna崩盤對加密行業影響比08年次貸危機對金融行業影響要小:金色財經報道，A&T Capital創始合伙人Jun YU在社交媒體上對最近LUNA事件發表了看法，他透露OK曾投資Terra的穩定項目，同時表示“Luna給人感覺就像永動機，自己給自己發電，自己把泡沫給吹起來了，其中一定是就蘊含著巨大的風險。其實某種意義上Luna崩盤也是是必然，就是如果很多人都覺得一件事情有可能發生，那么它遲早會發生。這次Luna崩盤總體對crypto行業的影響比08 年金融危機次級貸對金融行業的影響要小一些，因為Luna/UST的滲透率比當年的CDS滲透率要低得多。短期內會打擊大家的信心，一方面對crypto native的人是一個挑戰，另一個方面對crypto行業是好事，使得整個行業的估值回歸理性，讓項目方可以踏實build好產品”。[2022/5/15 3:16:44]

參與 Only1 的融資投資機構包括 Animoca Brands、ROK capital、Bithub、Gate.io、Alameda Research，Liquefy Labs ，Genesis Block Ventures、Petrock Capital、DuckDAO 、NGC Ventures 等，同時也受到了 Solana 基金的支持，項目方也在積極吸引 KOL 的加入。

治理 DAO

治理 DAO 指的是利用代幣將項目治理權利下放到社區，從而實現社區驅動、分散治理，持幣人可以對項目進行提案、投票、治理。這類 DAO 本質上與 DeFi 協議中的利用 FT 治理社區的模式差異不大，只不過主題是 NFT，治理 DAO 包括的大多是 NFT 交易平臺以及 NFT 與金融結合的項目。下表我們歸納了基于 NFT 的治理 DAO：

特色項目 Rarible

Rarible 是最早的關于 NFT 的 DAO 項目之一，成立于 2020 年初，是一個由 DAO 驅動的 NFT 交易平臺。如下圖顯示，截至 2021 年七月底，在 AUM 排名前十名的 DAO 組織中，RaribleDAO 以 1 億 4 千萬美金的 AUM 居于第五位，是 NFT DAO 組織中資產管理規模最大的社區。截止到目前總共進行過 112 次提案，6602 次投票，2051 個社員參與，平均提案獲得 58.9 次投票，投票參與度（voting participation）為 8.26%。值得一提的是，Rarible 在投票參與度方面遠高于 AUM 靠前的 DeFi 項目以及其他 NFT 項目（voting participation: Uniwap--0.42%; Compound--0.56%; Aavegotchi--3.69%; NFTX--0.17%）, 是較為活躍的社區之一，社區治理狀況較好。Snapshot 顯示七月 Rarible 社區的提案包括 MintGate 的 Rari 代幣獎勵、Rarible 與 Decentraland 的 integration、DAO 的工作小組，以及 Rarible 上的 App Minting 等等。

Rarible 社區 AUM 與 voting participation 情況，來源：DeepDAO

Rarible 社區 2021 年 7 月提案話題，來源：Snapshot

代幣 RARI

Rarible 社區的治理代幣 RARI 總量為 2500 萬枚，RARI 的持有者約有 25000 人，由下圖可見 RARI 的持倉比較分散，Top 1 持倉地址 RARI 價值不到整體的 1%（約 0.5%）。此外用戶通過參與 Rarible 市場的活動獲得代幣 RARI 獎勵，即市場流動性挖礦，Rarible 社區在今年二月也提出提案引入 RARI 的 staking 獎勵社區。目前代幣 RARI 的最主要功能就是用于 Rarible 社區的投票治理，代幣持有者具體權利包括：審核平臺創作人；為創作人或藝術品投票；投票決定市場費率、與其他項目的合作發展、活動策劃、項目路線圖等等。

Top 100 RARI 持有人持倉分布情況，來源：Dune Analytics

公會 DAO

公會 DAO 和現實世界中的「公司」 模式比較接近，本質上是一種分布式公司，即基于特定任務提供某種服務，包括資源、設施和人才的支持，具體服務內容包含銷售、運營、財務、管理等等。我們認為這類公會 DAO 對未來的公司組織結構和人類的工作模式有借鑒作用，現在在 NFT 領域這類公會 DAO 還比較早期，主要項目包含 Axie Infinity 背后的 YGG DAO 和 Metaverse 虛擬穿戴 DAO Metafactory。

特色項目——YGG

爆款鏈游 Axie Infinity 的熱度我們這里不再贅述，其背后推手 YGG 公會的模式值得思考。YGG 公會類似一個「人才公司」，由菲律賓的資深游戲開發專家 Gabby Dizon 創立，由上萬名游戲玩家組成，公會的收入主要來自投資 Play to earn 游戲以及游戲內 NFT 資產、YGG 獎學金、廣告贊助等。代幣持有者有權管理社區以及分享社區利潤。我們認為 YGG 公會的模式主要有以下三個亮點：

設立 YGG Scholarship 為社區創造現金流

YGG 獎學金指的是由 YGG 公會出借 Play to earn 游戲的資產 (比如 Axie 小精靈) 給公會成員，YGG 從玩家的游戲收入中抽成 10%，并給予玩家相應的游戲培訓和指導。YGG Scholarship 主要獎學金成員來自菲律賓、印度尼西亞、委內瑞拉、巴西等第三世界的貧困大學生，其中菲律賓 Scholar 占 30%，目前 YGG 公會中有十分之一的玩家是 Axie Infinity 獎學金玩家。出借給玩家游戲入門道具，降低了入門門檻，有助于吸引新的游戲玩家加入，對于獎學金玩家來說實現了「Free to play, play to earn」。YGG Scholarship 中獎學金玩家帶來了游戲內收入為 YGG 公會金庫帶來了可觀的現金流收入。YGG 獎學金令該公會更像是一個「公司」，獎學金成員為其打金賺錢。

投資 Metaverse 鏈游擴大元宇宙版圖

人們熟知 YGG 主要是因為 Axie Infinity，其實 YGG 公會是一個 Metaverse 游戲基金，除了 Axie Infinity 外，還根據公會中成員的意見投資了數款 Play to earn 元宇宙游戲，比如 The Sandbox、F1 Delta Time、Zed Run、League of Kingdoms 等，這幾款投資游戲的投資價值都是 YGG 公會金庫未來的潛在現金流來源，代幣 YGG 像是 Metaverse 游戲的一個 index。此外，在統一的 YGGDAO 下，每款游戲都有自己的 DAO 組織，每個 DAO 組織有自己不同的規則，主 DAO 為各個游戲的 DAO 提供資源，各個游戲的 DAO 的部分收入歸屬于母 DAO，不同 DAO 都會有自己的代幣，代幣持有人可以在自己所在的 DAO 內提案或投票。各個游戲的 DAO 和 YGGDAO 就像是子公司和母公司的關系。

利用代幣經濟（$YGG）推動社區有效治理

原生代幣 YGG 是 YGGDAO 推動車輪轉動的重要因素。用戶質押 YGG 代幣可以按照持幣數量獲得社區的投票和治理權、獲得游戲教程或提高技能等內容、獲得特殊物件、獲取公會獎勵等等。公會獎勵的例子比如公會內游戲的引流：即 YGG 會提供代幣獎勵將玩家引流到公會看好的游戲項目上。

NFT 私有 DAO 值得關注

由邀請制主導的私有 DAO 曾經因為其非開放的原則為人詬病違反 DAO 的本質，但我們認為 NFT DAO 的成員質量重要過數量，NFT 資產的評估與投資決策需要專業的知識和鑒賞能力，通過 KYC 或受邀請的專業人士對于 NFT DAO 組織的價值可能高于單純持幣量高的用戶。比如 PleasrDAO 就憑借社員的知名度和信譽進行了和 Cream Finance 的 Dao to Dao 貸款。我們認為持幣量多的用戶不一定有著最專業的判斷，同時也有可能因為用戶專業知識不足而出現提案、投票、治理等活動參與不積極的情況。所以 NFT 的 DAO 不是用戶越多就越好，私有 DAO 更像是一個 NFT 專家團，專家團體有著良好的鏈上信譽，其做出的決策與投資值得關注與借鑒。

鏈上身份是 NFT 與 DAO 結合的重要應用

現在絕大多 NFT+DAO 的項目本質上都是維持原有 DeFi 世界中 DAO 的治理，只是 DAO 組織中的主題是 NFT，即 DAO 的投票權利是由錢包地址中的代幣數量決定的，代幣數量越多，權益越大，DAO 是由同質化代幣治理的。這種 FT 治理的方式可能會出現大戶通過一筆閃電貸就影響投票結果的情況，此外也有可能出現上文提到的持幣數量多的用戶不一定有著專業的判斷、未必做出真正有益于社區的決策。所以我們認為，NFT 在 DAO 中最大的應用價值在于標志人們的鏈上信用和鏈上身份，這種信用類 NFT 的具體例子比如 Uniswap 的 LP token, Bankless 中代表社員出席的 NFT。未來，哪些因素將會納入這種象征鏈上信用的 NFT 值得人們的思考和探索，譬如成員在社區中的活躍程度（比如優質內容和觀點的貢獻）、成員在社交媒體比如 Discord、Telegram 的角色（比如社交媒體群組管理員可以獲得象征更高信譽的 NFT）、成員的提案和投票次數、成員是否參加過多個 DAO 或擁有其他 DAO 組織的徽章。相反地，擁有鏈上不良記錄（比如借貸不良記錄）的用戶也會有相對應的 NFT。

創作者 DAO 是熱點，但實現過程有障礙

如前文提及的，創作者 DAO 的經濟模式可以激發長尾長尾創作者的經濟創造能力，創作者可以通過代幣形式激勵粉絲，和粉絲形成小型社區，并且和 DAO 組織分享自己的版權收益。在這種模式下，創作者不需要再依賴傳統內容平臺，而是自己可以控制版權收益，創作者 DAO 是 Web3.0 概念下的一個必然的趨勢和方向。但是我們認為創作者 DAO 在具體實施的過程中有如下幾點困難：1. 創作者 DAO 平臺很難吸納優質創作者，和粉絲形成微型經濟體更加困難；2. 如果所謂的「創作者」發行的作品是非原創的，即作品是從其他傳統 Web2.0 平臺或者 NFT 平臺拷貝而來，其中涉及的版權糾紛和其他法律糾紛是由創作者、平臺還是社區共同承擔？若是平臺承擔，是否會有個人隱私泄露風險？若粉絲接受到的內容是非原創的，該創作者 DAO 傳遞的內容價值何在？3. 如果一部分社區中的粉絲僅在乎作品本身的趣味性或觀賞性而非看重所謂的鏈上所有權，如何確保平臺的創作者的作品可以和傳統互聯網平臺的內容競爭，創作者是否會采取低價的策略？如何提高用戶粘性？這些問題都是創作者 DAO 在走向成熟之前需要面臨的問題。

Metaverse DAO 或是未來 DAO 的重要子集

我們認為在元宇宙、Play to earn、GameFi 等元素快速發展的背景下，類似 YGGDAO 的 Metaverse DAO 會是未來 DAO 的重要組成部分。它們像是元宇宙世界中的公司，玩家就是員工，代幣就是薪水。這類 DAO 提供給玩家資源、特定的輔導并派遣玩家進入到游戲中為其打金賺錢，比如種地、戰斗、開發房地產等，再與玩家分成收入，就像是電影「頭號玩家」中的科技公司 IOI。這類 Metaverse DAO 未來可能會提供新的職業與工種，培育更多的職業玩家，這些新的職業機會或將改善現實社會內卷現狀，亦或像 YGGDAO 一樣切實改善人們的生活。

DAO 金庫的資產配置類型仍有爭議

根據 DeepDAO 統計，目前大部分 NFT DAO 管理資產的 Top 1 token 均是其原生代幣，比如 Rarible 的 RARI、Decentraland 的 MANA、Aavegotchi 的 GHST、以及 NFTX 等。從金融角度看，DAO 金庫資產的多元化是其可持續發展的重要條件之一，如果 DAO 金庫中只有原生代幣一種資產，在市場遭遇極端行情，或者是社區協議有安全性問題譬如受到攻擊，社區受到的影響和損失將會比較嚴重，特別是針對 NFT 這一新興的、風險較高的賽道，其原生代幣的波動也會更大。所以 NFT 的 DAO 組織的資產配置除了原生代幣之外，應另外配比一些相對市值比較大、更加穩定的資產。但從社區角度來看，若社區原生代幣沒有在其金庫中占據主導地位，對社區的 commitment、信心、社員忠實程度、社區粘性都有著負面的影響。

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