Staking流動性板塊，ETH2.0的最大贏家_TAKI

ETH2.0轉型PoS，Staking市場將迎來最大的玩家。另一面，DeFi的興起讓更多的資產從Staking中出逃參與收益率更高的DeFi應用，質押率的下降又嚴重威脅PoS公鏈的安全。

在DeFi與Staking相沖突的背景下，Staking流動性成為唯一化解這場沖突的可行解決方案，Staking流動性也因此將可能成為未來黑馬橫出的黃金賽道。

Staking與DeFi的矛盾

Staking是PoS共識機制特有的產物，權益證明要求用戶證明擁有某些數量的貨幣。PoS機制簡單來說，就是根據你持有貨幣的量和時間，給你發利息的一個制度。

Staking是啥？

想獲得通脹利息你就得去質押你手中的PoS代幣，這個過程就叫Staking。

利息來自哪里？

觀點：美聯儲對加密銀行業務的審查是為機構參與“鋪路”:金色財經報道，美聯儲近日宣布了一項計劃，對其監管的大銀行進行的“新活動”（包括一系列與加密貨幣相關的服務）進行新的審查。Haven1 基金會董事兼 Yield App 投資組合經理Akash Mahendra認為， 這是給貝萊德等巨頭的“一份禮物”，表明美聯儲并沒有直接禁止銀行參與加密貨幣業務，聯邦監管機構正在為更多機構參與這一領域鋪平道路。

Mahendra表示，這可能意味著比特幣和以太坊 ETF 即將獲得批準，美聯儲正在尋求建立適當的護欄，強調監管而不是徹底禁止，這反映出“對消費者有利的結果，也是金融科技行業的重大勝利”。[2023/8/10 16:16:22]

來自系統的通貨膨脹，也就是增發代幣。

Staking的意義是什么？

1、對投資者而言，最重要的就是獲取質押后的通脹利息。

基于ENS的社交平臺Phi完成200萬美元種子輪融資:2月17日消息，基于ENS的社交平臺Phi宣布完成200萬美元種子輪融資，Chapter One和Delphi Digital領投，Polygon Ventures參投，Bankless聯創Ryan Sean Adams與David Hoffman、ETH Global聯創Kartik Talwar、Gitcoin聯創Scott Moore等參投。

本輪融資將用于加速改進UI/UX和新社交/游戲功能的設計和開發，并創建社區以擴大與更多協議的合作，同時創建Phi衍生品。[2023/2/18 12:14:07]

2、對社區而言，Staking可以刺激持幣者參與到網絡建設中來，因為PoS網絡的通脹利息只給Staking參與者，沒有參與Staking的持幣者就面臨來自系統通貨膨脹的稀釋風險。

報告：GBTC管理的近110億美元資產在熊市中構成風險:金色財經報道，根據瑞銀集團(UBS)的一份報告，灰度比特幣信托(GBTC)的規模可能會給整個市場帶來潛在問題，GBTC被動投資于比特幣，持有超過633,000枚BTC，按今天的價格計算，這相當于近110億美元，占所有開采代幣的3.3%。瑞銀寫道，龐大的規模“會給整個市場帶來麻煩，因為比特幣市值占比達到除穩定幣以外的45%以上”，但同時強調它認為清算仍然不太可能。

瑞銀還指出，美國證券交易委員會（SEC）備案文件中的措辭并未暗示股東投票可能會迫使該信托解散，灰度只需保持流動性和償付能力即可繼續運營該基金。[2022/12/3 21:19:34]

3、對系統安全而言，在PoW機制中，算力越大，安全度越高，而在PoS機制中，安全性與Staking掛鉤。越多的代幣參與到Staking中，攻擊者就需要收集越多的籌碼才能實現51%攻擊。因此全網質押率越高，PoS網絡就越安全。

自以太坊過渡到權益證明以來僅發行了1084 ETH:金色財經報道，據Bankless披露數據顯示，以太坊過渡到權益證明以來，截至10月29日僅發行了1084枚ETH，這意味著每天僅發行 13.06 ETH （按當前價格計算價值約 20,000 美元），年化通脹率僅為 0.008%。如果以太坊繼續在其舊的共識機制下運行，在同一時期內將發行高達 518,966 個 ETH，年化通貨膨脹率為 3.599%。這意味著，盡管在 EIP-1559 下處于熊市的深處，費用消耗最少，但以太坊已經在 PoS 制度下將其發行量減少了 99.99%。與在工作量證明下發行的 ETH 數量相比，這種減少更為顯著，也說明合并的影響已經顯現。[2022/10/31 11:59:14]

Staking的缺陷：

參與Staking的缺陷很明顯，投資者的代幣會被鎖定一段時間，這期間二級價格如何波動你也只能干瞪眼，當你想退出Staking，也就是解質押，往往需要幾天或數周才能解鎖質押中的代幣。

以太坊的主網已完成第10次影子分叉，比預期早26小時:金色財經報道，以太坊的第十個影子分叉于昨天生效，比預期早了26小時，此時終端總難度 (TTD)在區塊高度15217902被覆蓋為 54,892,065,290,522,348,390,492 。\u2028影子分叉使該項目離以太坊 9 月份的主網升級更近了一步。第三次也是最后一次測試網合并，Goerli，預計將于 8 月 10 日發生。\u2028以太坊 DevOps 工程師Parithosh Jayanthi稱，這個影子分叉將測試與 Goerli 合并中將使用的版本近似的版本。至于為什么它比預期更早發生，Jayanthi稱是哈希率發生了明顯的變化，這可能會加快這一進程。這不會是最后一個主網影子分叉，以太坊將繼續運行主網影子分叉，直到合并。（Coindesk）[2022/7/27 2:41:39]

這似乎并不是什么缺陷，投資者看好某個PoS代幣，質押鎖倉一段時間雖犧牲了流動性，但獲取了通脹利息完全可以接受。直到DeFi的到來，DeFi與Staking直接相沖突。

DeFi收益率與Staking安全性的沖突：

在這次DeFi潮中，大量PoS公鏈布局DeFi，從投資者角度而言，哪邊收益率高，就涌向哪邊，因此大量原本參與到Staking中的代幣被投資者解鎖，參與到借貸、流動性挖礦中，顯然，將代幣放在DeFi中，不僅可以獲取比Staking更高的收益，而且有比Staking更好的流動性。

這直接導致了部分PoS公鏈發布緊急公告，Staking中大量代幣的退出參與到DeFi，直接大幅降低了公鏈的安全性。

好在目前DeFi主體在以太坊中，以太坊當前是PoW機制，沒有Staking這種問題，但已經到來的以太坊2.0采取的也是PoS機制，以太坊未來也將面臨DeFi對Staking安全性的沖擊。

Staking流動性的解決思路

Staking流動性方案的原理非常簡單，例如用戶將一個PoS代幣A通過Stake合約進行質押，質押后你會獲得一個rA代幣。這個rA代幣相當于A代幣的替身，rA代幣可以自由流動。

當rA代幣持有者想要贖回正在Staking狀態中的A代幣，可以向系統發起解質押操作。此時，A代幣回到你的手中，包括通脹利息，rA則被銷毀。

簡單來說，rA代幣就是解鎖正在Staking狀態中A代幣的鑰匙，Staking狀態中A代幣只認rA代幣這把鑰匙，而不認人。所以如果你想出售/購買Staking資產，就可以直接在市場買賣rA代幣，可以不需要等待解鎖時間。

rA代幣是否等于真實的A代幣？

很多人有疑問，我為什么要用真代幣去換一個假代幣，這是不少人對Staking流動性方案的誤解，rA代幣雖不直接等于A代幣，但rA代幣擁有A代幣的唯一控制權，以及包含A代幣Staking的收益權。

這個邏輯可能有點繞，多思考幾下。

Staking流動性帶來的意義：

對公鏈而言，解決了DeFi與Staking的沖突，通過Staking流動性方案，更多的持幣者愿意參與到Staking中，從而提升公鏈安全性。同時，通過Staking流動性方案，釋放了Staking鎖倉的代幣，為DeFi市場提供了更多的資產。

對用戶而言，rA代幣相比A代幣，多了一層Staking收益權，是一種更具優勢的兼具流動性和Staking收益的有息資產。

Staking流動性賽道的機會

1、傳統ABS模式在幣圈的延續

ABS就是資產證券化，意義在于把低流動性資產轉化為高流動性的證券，據Wind數據顯示，2020年一季度ABS發行規模4063億元，ABS模式在傳統金融市場已經非常成熟了。

Staking流動性方案就是幣圈版的ABS，Staking中的A代幣就是低流動性資產，通過Staking流動性這種ABS模式，就轉化為了高流動性的rA代幣。因此，Staking流動性方案其實已經在傳統金融市場被驗證了，如今無非就是在幣圈在驗證一遍。

2、PoS公鏈的規模

Staking流動性賽道的市場規模完全取決于PoS公鏈的規模，關于PoW與PoS誰優誰劣問題不做談論，就目前市場趨勢而言，新晉明星級公鏈，絕大多數都采取了PoS共識機制。

據stakingrewards數據顯示，目前Staking市場規模達到了426億美元。后續以太坊也將完全轉型PoS，毫無疑問，未來PoS公鏈市值規模會越來越大。PoS公鏈規模有多大，Staking流動性市場空間就有多大。

3、ETH2.0Staking

ETH2.0的0階段已經開始，ETH2.0Staking成為兵家必爭之地，例如交易所推出無質押數量限制的ETH2.0Staking入口，原本參與ETH2.0Staking需要滿足32個ETH的最低數量要求，交易所的玩法是，將零散的ETH歸集參與ETH2.0Staking。市面上Staking都是如此，但多數是采取了中心化托管模式，也就是私鑰控制權掌握在平臺手中，同時，ETH2.0Staking解鎖期長達1、2年，進一步提升了中心化風險。

Staking流動性方案則完全不同，在滿足低質押門檻的基礎上，用戶的ETH參與ETH2.0Staking后，資產控制權是在用戶手中。同時，還能獲得一個rETH，在市場上進行流通，也可以繼續參與DeFi。很可能，Staking流動性類項目將是ETH2.0的最大受益者。

結語

Staking流動性賽道幾乎是確定性的方向，但目前Staking流動性項目均處于早期設計階段，該類項目的產品尚未成型。Staking流動性在幣圈是一個全新的賽道，尚未被驗證，投資Staking流動性類項目依舊存在各種不確定的風險。

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