火星觀察 | DeFi「分叉運動」退潮，我們能從中學到什么？_SWAP

文|梁雨山

還記得7月到9月，發生在DeFi領域，那場如火如荼的「分叉運動」嗎？

令人目不暇接的分叉項目背后，是大量善于投機的匿名開發者在開源代碼的助攻下，通過修改幾行代碼輕松推出新的DeFi協議及代幣。一個個一飛沖天，一個個又迅速隕落。也許你會說，這和當年的ICO何其相似！但是，歷史總是驚人的相似，卻不會簡單的重復。

在分叉運動漸退潮的今天，火星財經通過采訪Compound創始人RobertLeshner、路印CTOJay、AlphaWallet首席執行官VictorZhang，重新回顧了這段歷史。我們相信，隨著DeFi回春，分叉運動將會卷土重來。何不借由他們的觀點，看看分叉的“得與失”，你也將會明白，建立DeFi協議護城河的關鍵所在。

一、當我們在討論DeFi分叉運動時，我們在談什么？

Conflux：已暫停Multichain聯合鑄幣權:5月25日消息，Conflux 官方宣布，作為一項即時預防措施，已暫停 Multichain 的聯合鑄幣權，以確保用戶資產安全，目前沒有檢測到資金損失。[2023/5/25 10:39:12]

從YAM誕生，至Sushiswap、Swerve等分叉項目涌現，DeFi收益聚合協議YFI逐漸成為備受追捧的“原生項目”。無論Sushiswap、Swerve等去中心化交易平臺，還是YAM等流動性挖礦協議，其均包含50%的YFI“血統”。

這些項目分叉YFI，并非沿襲所有YFI機制，主要借用其引爆加密社區的代幣分發模式：無預挖、無投資人份額，代幣僅通過流動性挖礦獲得，而這就是所謂的「公平啟動」。

在公平啟動中，每個人都可以通過流動性挖礦方式獲得協議代幣，參與項目早期投資。相較于古典VC投資，「公平啟動」使代幣公平分配成為可能。

比特小鹿即將通過SPAC在納斯達克上市，估值約為11.8億美元:3月28日消息，美國證券交易委員會 (SEC) 已批準比特小鹿 Bitdeer 和特殊目的收購公司 Blue Safari 的擬議業務合并。此次業務合并對 Bitdeer 的估值約為 11.8 億美元。業務合并完成后，合并后的公司 BTG 將成為納斯達克上市公司，股票代碼為 BTDR。

Blue Safari 公司董事會建議其股東在 2023 年 3 月 27 日的明確代理聲明中描述的擬議業務組合和相關提案方面投贊成票，參加 Blue Safari 公司的特別股東大會（EGM）。EGM 將于 2023 年 4 月 11 日美國東部時間上午 9:00 舉行，以批準包括業務組合在內的其他事項。[2023/3/28 13:30:27]

不過，從操作來看，「公平啟動」目前僅停留在文字層面，并沒有實現完全公平。盡管「公平啟動」對“古典VC”投資帶來挑戰，抬高其”投資門檻“，但對專注加密貨幣市場的VC而言，這不過是換個方式吸金，且這一方式更加有利。

以色列稅務機構指控“Western Wall”NFT創造者涉嫌逃稅，涉案逾200萬美元:3月5日消息，根據以色列稅務機關周五的一份報告，該機構正在調查兩名NFT創作者的逃稅情況。兩人名為Avraham Cohen和Antony Polak，系holyrocknft.com網站的所有者。據稅務當局透露，兩人通過該網站出售了基于Western Wall石頭的3D掃描創建的NFT，但并未如實報稅。

調查顯示，自2021年以來，嫌疑人已經出售了1700件作品，并獲得了620枚以太坊的付款，在交易時相當于約800萬新謝克爾（約合218萬美元）。根據這些發現，這些收入實際上是商業收入——但兩人并沒有如此報告。嫌疑人收到的部分資金甚至在數字錢包之間進行了轉移，因此有可能存在非法藏匿財產的嫌疑。

主審此案的法官在限制性條件下釋放了嫌疑人，這些條件包括交出他們存儲以太坊的數字錢包。（The Jerusalem Post）[2023/3/5 12:43:41]

“「公平啟動」對資本來說更方便，市場流動性更好，更容易退出。”AlphaWallet首席執行官VictorZhang向火星財經說道。

NFT忠誠度解決方案提供商Cohort完成320萬歐元種子輪融資:2月1日消息，總部位于法國巴黎的 NFT 忠誠度解決方案提供商 Cohort 宣布完成 320 萬歐元種子輪融資，IRIS、Axeleo Capital、Kima Ventures 和 3founders 領投，Thibaud Elzière、Quentin Nickmans、Amaury Sepulchre、以及 Guillaume Princen (Stripe)、Brian O'Hagan (Sorare) 等天使投資人參投。[2023/2/1 11:41:21]

加密VC并未在流動性挖礦中缺席，而所謂的「公平啟動」也僅是一種相對的概念。“一些新興的加密VC都參與了各式各樣的AMM或流動性挖礦協議“，路印CTOJay表示。“VC是流動性挖礦中最大的LP。”

由于VC持有更大規模資金，因此其相較于普通LP或投資者更具挖礦優勢，獲得挖礦獎勵更多，而這也間接造成市場中的代幣更集中。

EOS網絡基金會創始人：EOS EVM已經部署在測試網上:金色財經報道，EOS網絡基金會創始人和首席執行官Yves La Rose在社交媒體上稱，EOS EVM已經部署在測試網上，并預計將在幾個月后登陸EOS主網。[2022/6/17 4:34:20]

另外，從開發團隊角度看，「公平啟動」距真正實現“公平”還有一段路要走。雖然「公平啟動」提出團隊無預挖，但開發團隊具有潛在先發優勢。例如，上述Swerve項目問世之初未對外公布，這意味著部分早期用戶可提早一步獲得挖頭礦的機會。

二、“被分叉”在所難免？

在代碼開源世界里，推出一個項目的成本并不高，修改代碼就可包裝出新項目。據不完全統計，7月中旬至9月中旬期間，DeFi市場中的分叉項目達十逾個，平均每周一個分叉項目。

在今夏的“分叉潮“中，Sushiswap曾對Uniswap發起令人印象深刻的「吸血鬼攻擊」，通過分叉成功從Uniswap資金池中吸走9億美元資金。“去中心化就會造成這種現象：項目方很難長期持續的獲取高額利潤，在一個完全開放的競爭市場內，項目方只能回收開發成本，任何超額利潤最后都會產生廉價的競品，然后通過競爭消除掉所有人的利潤。”VictorZhang說道。通過協議本身來建立自己的護城河，對多數DeFi項目來說似乎并不容易。

那DeFi項目究竟有沒有可能建立起自己的護城河？

路印CTOJay引用Sushiswap與Uniswap的故事稱，盡管Sushiswap以分叉+發幣的方式“搶奪”Uniswap大量流動性，但當后者反戈一擊，彌補短板、發行UNI代幣后，二者之間的戰事出現反轉———“被搶奪的流行性”重回Uniswap平臺。“這主要是因為Uniswap擁有先發優勢，其品牌已經社區中建立。DeFi市場規模非常小，所以基本上每個賽道的頭部項目會把整個賽道的利潤全吃掉。”

Jay進一步強調，僅有先發優勢還不夠，如果缺乏不斷的更新迭代，項目同樣會被淘汰。

與Jay觀點相似，VictorZhang也認為：”只有不斷更新與進步，DeFi項目才能搭建起所謂的護城河“。

三、“反分叉”難度有多高？

我們知道分叉一個項目不僅簡單，且成本較低，那“反分叉”的難度、成本有多高？

對此，Compound首席執行官RobertLeshner向火星財經表示，“反分叉很難，但我不認為分叉一定是個問題。Compound有很多分叉項目，并且幫助了像Cream這樣幾個項目走向成功。”

VictorZhang指出，“可能成為護城河的部分是連接鏈外的部分，比如連接人的UI，連接鏈外使用場景、連接鏈外的中心化可信第三方。一個DeFi應用連接的鏈外的部分越多，越難被fork。

“另外，項目還要沉淀自身的資產，例如構建儲蓄池或保險池。在這方面，NEST和CoFiX均有4000ETH以上的儲蓄池，比較難被復制。”項目本身以及其與鏈外的連接程度，決定護城河的強弱。

以路印自身做法為例，Jay指出，項目可以推遲開源協議，建立時間優勢。“路印是開源協議，我們每次發布的版本其實是半年之前做出的版本。即使開源，我們也不會擔心馬上被其他人超越。“

“區塊鏈社區是一個很開源的社區，其實大多數人是不擔心被分叉的。因為如果你的協議不開源，大家很難信任你的產品，這是一個純粹開源、去中心化的社區。所以開發團隊唯一能做的是發揮自己產品的優勢與特色，快速建立護城河。“

Jay說道，“你可以靠技術建立護城河，如果你的技術非常強大，即便開源也不用擔心別人抄襲代碼；或者依靠社區建立護城河，Uniswap就是依靠社區發展起來，其實他們的技術并非最前沿。通過建立社區優勢，你無需擔心別人抄襲你的技術，因為即使對方能抄襲你的代碼，他們也無法抄你的社區、你的運營能力。“

四、結語

總體而言，在DeFi分叉運動背后，我們看到雖然「公平啟動」目前難以實現其真正愿景，但它在一定程度上刺激投資者涌入去中心化金融市場，以前所未有的市場熱度進入投資者的視野，并推動DeFi成為加密貨幣市場的核心板塊。

此外，通過DeFi分叉運動，我們看到DeFi協議在建立護城河方面面臨較大難度。一方面，DeFi市場變化速度快，新玩法層出不窮；另一方面，市場目前尚處灰色地帶，缺乏游戲規則，競爭對手很容易彎道超車。

不過，護城河并非難以建立。項目團隊依然可以通過技術、社區、資產構建自己的防御壁壘，而不斷創新與鏈接外部平臺則為壁壘添加又一道防線。例如，yearn近期接連宣布與Pickle及Cream合并，而后兩者的代幣價格也在消息發出后大幅走高，24小時內翻倍。或許，未來會有更多DeFi項目通過合并方式，擴大自己的社區基礎，提高資產利用率，為自己筑起一道固若金湯的護城河。

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