百倍爆發的Aave：令最多人“拍斷大腿”的DeFi黑馬_ETH

今年下半年的流動性挖礦熱潮，引發了加密市場的非理性繁榮，讓很多DeFi項目的Token價格短時間內暴漲幾十倍、上百倍。蘿卜、黃瓜、意面、三文魚、泡菜、豬排、餃子……幾乎每天都會上線各種新的「仿盤」，一時間似乎農作物與菜譜的名字都快不夠用了，DeFi泡沫越來越大。

只有在潮水退去時，我們才會知道誰一直在裸泳。隨著DeFi仿盤的變多，流動性挖礦的收益率不斷下降，再加上頻繁發生的黑客攻擊事件，導致泡沫破滅，許多DeFi仿盤直接奔向歸零的道路。

殺不死的，必使其更加強大。去中心化借代平臺Aave在DeFi泡沫破滅后，也遭遇了幣價暴跌、鎖倉資產腰斬的情況，但短短幾周內，其幣價就從最低點反彈了3倍多，鎖倉的加密資產規模也再次回到16.3億美元。

圖：Aave近一年來的鎖倉資產規模；來源：DeFiPulse

Aave的前身是ETHLend，經歷過2018、2019大熊市的考驗。Aave沒有特別顯赫的投資機構扶持，創始人團隊也沒有聲名遠揚的光環，但它卻穩扎穩打，厚積薄發，成為了今年的一匹黑馬，穩坐DeFi借代領域的第三把交椅。

今天這篇文章，我們主要來了解一下Aave這匹黑馬。

01從ETHLend到Aave

羅馬不是一天建成的，Aave能有今天的成就，也是經過了兩年多的積累。

民調：84%的選民希望美國總統候選人支持比特幣的權利:金色財經報道，隨著2024年美國總統大選的臨近，由于數字資產預計將在競選議程中占據突出位置，選民在投票前可能會對他們所喜歡的總統候選人對比特幣的立場產生疑問。Michael Saylor在5月27日在推特上發起“你是否會要求任何總統候選人在贏得你的投票前支持你的比特幣權利”調查。

截至5月28日，近3萬名推特用戶進行了投票，其中84%的人選擇了是，16%的受訪者投了反對票。[2023/5/29 9:47:40]

2017年，加密貨幣行業掀起了1CO狂潮，很多團隊通過在以太坊上發Token進行融資解決了項目的啟動資金問題，當然，更多的項目融了錢之后就跑路了。

當時，還在芬蘭赫爾辛基大學讀法學碩士的StaniKulechov，聯合另外幾位志同道合的朋友，一同發起了ETHLend項目。同年11月，ETHLend項目完成了初始代幣發行，籌了4萬多枚ETH，按照當時的價格計算，約合1650萬美元。這個融資規模在當時并不亮眼，做個對比：2017年波卡融了1.44億美元，Filecoin融了2.57億美元，EOS從2017年中到2018年中一共融了40多億美元。

圖：Aave創始人StaniKulechov

ETHLend，顧名思義，就是在以太坊區塊鏈上做去中心化的借代服務。與現在的主流DeFi借代平臺不同，ETHLend采用的是點對點的借代模式，如果用戶想要抵押加密資產進行借款，首先需要在ETHLend平臺發布借款請求，出借人看到適合的借款請求以后，再給借款人資金，同時收取底的加密資產。出借人也可以自己設置利率、期限、抵押品，創建貸款要約。

英國金融時報：瑞士檢察官對瑞銀收購瑞信展開調查:4月2日消息，據英國金融時報報道，瑞士聯邦檢察官已對瑞士信貸在政府支持下被規模更大的競爭對手瑞銀收購一事展開調查。總部位于伯爾尼的檢察官正在調查牽涉到這兩家銀行的政府官員、監管機構和高管是否違反了瑞士刑法。上個月，為了避免一場潛在的災難性金融危機，這兩家銀行僅在一個周末就達成了緊急合并協議。瑞士聯邦檢察官辦公室表示，聯邦檢察官辦公室希望積極履行其使命和責任，為建立一個廉潔的瑞士金融中心做出貢獻，并已建立監督機制，以便在其活動范圍內的任何情況下立即采取行動。”檢察官Stefan Bl?ttler已經向政府機構發布了一系列“調查命令”。(金十)[2023/4/2 13:40:39]

這種點對點的借代模式，必須要出借人和貸款人的條件相符合才能匹配成功，所以效率低下，用戶體驗很差，導致ETHLend一直不溫不火，規模一直起不來。

2018年9月，ETHLend改名為Aave。Aave是一個芬蘭語的單詞，意為「幽靈」，根據官網介紹，“幽靈”代表Aave致力于為分散式金融創建透明、開放的基礎架構而努力。

后來，去中心化借代平臺Compound創新性地推出了基于流動性池子的借代方案。在這種模式下，借款人只需要向流動性池子借款，不需要匹配出借人；而出借人也只需要往流動性池子存款，不需要匹配借款人，效率和用戶體驗大大提升。

Solana官網更新開發者資源頁面，為新開發人員聚合學習資源和內容:1月3日消息，Solana開發者生態系統負責人Chase Barker發推稱，上個月更新了Solana Dev頁面，重點是為進入該領域的新開發人員獲得高質量的學習內容，未來的迭代可能會包括更多面向更有經驗的開發人員的開源存儲庫、工具和高級內容。[2023/1/3 22:22:13]

ETHLend在基于流動性池子的借代方案被市場證明之后，于2019年5月提出了轉型計劃。今年1月8日，AaveProtocol正式上線。

02Aave的介紹

目前，Aave采用的是和Compound類似的基于流動性池子的借代方案。

下面通過例子做一個簡單的介紹：

假設小黑想要通過Aave進行抵押借代，目前Aave支持以下20種加密資產進行抵押：

穩定幣：DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD

其他：ETH、WBTC、BNB、Aave、UNI、YFI、BAT、REN、ENJ、KNC、LINK、MANA、MKR、SNX、ZRX

我們假設小黑選擇了抵押ETH。首先，小黑要向Aave中的ETH借代池中存入ETH，存款的利息會根據市場對ETH的借代需求進行調整，目前ETH的年化收益率是0.14%。

多鏈DEX ApeSwap已開放面向BAB持有者的NFT鑄造:9月13日消息，多鏈DEX ApeSwap已開放面向BNB Chain靈魂綁定Token BAB持有者的NFT鑄造。BAB持有者可在指定頁面鑄造一個聯名NFT。該聯名NFT持有者可在10月1日至31日參加每日抽獎以贏取該項目的特定NFT。[2022/9/13 13:26:21]

假設小黑存入了100枚ETH，ETH的市場價是600USDT，即小黑的存款總價值為60000USDT。存入ETH之后，小黑的錢包里會收到100枚aETH。Aave一個重要功能是「Aave計息代幣」，aETH代表用戶在Aave上存入了ETH，收到的數量和存款數量一致。aTokens直接在錢包中產生利息，小黑可以看到每秒余額都在增長，因為Aave的利息按秒計算。

在Aave上，因為不同的抵押資產價格波動性不同，所以最大貸款價值比也有所差異。ETH的最大貸款價值比是75%，也就是說小黑抵押了總價值60000USDT的ETH，最多可借75%，即價值45000USDT的加密資產。

我們假設小黑借出的是Uniswap的UNI，UNI的市場價假設為3USDT，小黑借出了15000枚。借款的利率與池中可用資金量相關，可用的資金比例越少，借款利率越高，利息也是按秒計算。

加密貨幣公司Uprise因做空luna損失客戶99%的資金:金色財經報道，韓國加密貨幣初創公司Uprise在luna價格暴跌期間做空luna，因luna反彈幾乎損失了所有客戶資金。這家韓國公司稱使用支持(AI) 自動交易策略來代表其客戶交易加密貨幣，稱為Heybit。在Heybit的領導下，Uprise從客戶那里獲取托管的加密資產，并在加密貨幣期貨市場上進行交易。Uprise支持人工智能的交易技術應該能夠最大限度地降低與杠桿加密交易相關的風險。然而，該系統無法阻止該公司被清算出其 LUNA 期貨交易頭寸，并在此過程中損失267億韓元約2000萬美元。損失的資金約占Uprise客戶管理資金的99%。據報道，Uprise 還損失了300萬美元的自有資金。（首爾經濟日報）[2022/7/6 1:56:05]

在Aave上，存在兩種類型的借款利率：固定利率和浮動利率，而且用戶可以自由切換。因此，比較好的策略是，借款時選擇利率低的那一種，中途如果另一種利率降到了更低的水平，立馬切換過去。

在Aave上抵押借代，需要注意清算門檻，不同的抵押資產價格波動性不同，清算門檻也不盡相同。ETH的清算門檻是80%，也就是說，當債務達到抵押品價值的80％時將會被系統清算。在這個例子中，為方便計算先不考慮利息，如果ETH的價格跌到了480USDT，UNI價格不變，小黑抵押的ETH就會被系統強制賣出，以償還小黑的UNI債務。如果ETH價格不變，UNI從3USDT漲到3.2USDT，小黑抵押的ETH也會被清算。當然，如果ETH跌了，同時UNI價格漲了，小黑面臨清算的風險就更大了。

在上面這個例子中，小黑既是存款人，又是貸款人。小黑也可以只做存款人，在Aave中存入ETH賺取利息。

除了存款人和貸款人，Aave上還存在第三種角色：清算人。

清算人在他人面臨清算時，可以替他還債，同時獲取系統給的清算獎勵。還是上面這個例子，假如ETH跌到了480USDT，UNI價格不變，小黑抵押的ETH要被系統清算，清算獎勵為5%。小張作為此次的清算人，可以以5%的優惠折扣，即456USDT的單價拿下小黑抵押的ETH，同時替小黑償還UNI債務。

清算獎勵，本質上是系統以低于市場價的價格拋售用戶抵押的資產，從而避免發生系統性風險。任何人都可以充當清算人的角色。

除了常規的抵押借代之外，Aave還有另外一個著名的業務：閃電貸。

閃電貸是Aave的首創，是專門為開發者設計的。

閃電貸不需要抵押加密資產來保證還款，唯一限制的是貸款的還款時間。只要在發放貸款的同一區塊內使用貸款并全額還款，該筆貸款就被視為是有效的。相反地，如果貸款沒有在同一區塊內還清，整個交易就會失敗。

閃電貸一般需要用戶通過編程實現，但目前也出現了一些工具，比如CollateralSwap、DeFiSaver、Furucombo等，使得用戶不需要編程也能使用閃電貸。

閃電貸的用途主要可以分為三類：

1、套利：這是目前閃電貸使用最多的地方，之前ValueDeFi遭受黑客攻擊，黑客就是利用了閃電貸進行套利，并留言“你們真的懂閃電貸嗎？”

2、重新貸款：如果某DeFi貸款利率是4%，后來發現另外一個貸款方只要3%，那么你可以用閃電貸直接把第一個貸款還了，然后再從第二個貸款方獲取貸款，最后償還閃電貸。

3、更換抵押的加密資產：比如你的貸款本來是ETH抵押的，你想換成WBTC抵押，那么就可以用閃電貸把貸款還了，取回ETH，然后用WBTC再進行抵押貸款，最后償還閃電貸。

由于閃電貸是在同一個以太坊區塊內完成，對于貸方而言，閃電貸是零成本、零風險的，所以很多借代平臺提供的閃電貸不收取任何費用，但Aave的閃電貸會收取0.09%的費用。即便如此，自上線以來，Aave閃電貸累計交易額已經達到了12.6億美元，增長非常迅速。

圖：Aave閃電貸累計交易額；來源：aavewatch

03從V1到V2

今年12月初，AaveV2正式上線。

相比于V1，V2在很多方面進行了改進，比如對Gas的優化。不僅如此，V2還上線了很多新功能，比如收益和抵押品互換、用抵押品還款等等。

在AaveV2中，最值得關注的兩個新功能是：閃電貸批處理，以及債務代幣化。

1、閃電貸批處理

在AaveV1中，閃電貸借款人一次只能借到一種Token。根據官方的介紹，在AaveV2上，閃電貸批處理允許開發者在同一筆交易內使用多個加密資產執行閃電貸，這意味著閃電貸借款人幾乎可以獲得所有協議的流動性。

2、債務代幣化

在AaveV2中，用戶的債務將被代幣化，因此借款人將收到代表其債務的Token。

YFI創始人AndreCronje?在評價AaveV2時，贊嘆道：

如果Aave持續不斷地在協議中加入這些功能，6～12個月之后，它將會讓我感覺自己落伍了。老實說，我被嚇到了。

對此，Aave的官方推特回復道：

別這么謙虛，你用AaveV2打造的東西只是目前狀況的10倍而已！

AaveV2是不是真的比V1強十倍，閃電貸批處理和債務代幣化又會給AaveV2帶來哪些積極的影響和變化，或許只有時間會給我們答案。

04結語

今年7月，Aave獲得了英國金融行為監管局批準的電子貨幣機構牌照；今年10月，Aave再次獲得投資機構的資金加持，成功融資2500萬美元。

從ETHLend到Aave，從V1到V2，Aave是區塊鏈行業里為數不多的、穩扎穩打一步步實現其路線圖的項目。未來的Aave會發展成什么樣子，我們拭目以待。

有獎互動

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