華爾街日報報道“Yield Farming”：高回報伴隨高風險_比特幣

加密貨幣領域最熱門的趨勢之一是一種可以追溯到圣經時代的金融活動：借錢來賺取利息。

加密貨幣投資者不再只是坐等他們的比特幣、以太坊或其他數字貨幣升值，而是通過出借他們持有的加密貨幣或采用其他策略來賺取收益，從而積極追逐回報。這種“yield farming（收益耕作）”可以賺取兩位數的利率，遠遠高于人們利用美元可以獲得的利率。

這是一項高風險的投資行為。投資者面臨著數字資產被詐騙者竊取、高波動性等風險。該空間也基本不受監管。美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.）在銀行倒閉時會向儲戶提供賠償，但并不為這些“收益耕作者”提供保護。

然而，在低收益率環境下獲得巨額回報的承諾，有助于吸引主流關注。據行業分析師和數據提供商稱，過去一年，專業投資者和業余投資者都向“收益耕作”領域投入了數百億美元。

華爾街日報：Celsius破產前兩周在挖礦業務上用掉4000萬美元現金:金色財經報道，Celsius首席財務官克里斯·費拉羅（Chris Ferraro）周五在與債權人的一次會議上表示，該公司在宣布破產前兩周在加密貨幣挖礦業務上用掉了超過4000萬美元的現金。據悉，美國受托人辦公室的莎拉·康奈爾（Shara Cornell）在會議上發現了這筆資金開銷，克里斯·費拉羅最終承認這筆款項用于支付挖礦設備相關電費等支出，并聲稱Celsius認為值得在挖礦業務上花錢，因為“市場上挖礦平臺已經飽和，意味著其價值已經下降，預計Celsius的挖礦業務能在2023年1月之前實現盈利”。（華爾街日報）[2022/8/20 12:37:10]

“收益耕作與購買高股息股票或高收益無擔保債務或債券沒有太大區別。”達拉斯小牛隊億萬富翁老板、活躍的加密收益耕作者 Mark Cuban 告訴《華爾街日報》，“這類項目提供比其他公司更高的收益是有原因的——它們的風險也更大。”

華爾街日報：FTX尋求監管機構批準其加密衍生品，遭到傳統交易所反對:7月6日消息，加密貨幣交易所FTX正在尋求監管機構的批準，以允許個人投資者使用衍生品對比特幣進行杠桿押注，此舉遭到一些競爭對手的反對。

傳統交易所和金融業團體表示，FTX的提議可能危及市場穩定。他們的擔憂集中在該計劃的一個關鍵要素上，即投資者可以直接與FTX交易，而無需通過經紀商。這種方法代表著衍生品市場數十年來運作方式的改變。（華爾街日報）[2022/7/6 1:55:24]

即使是專業投資者也無法幸免。今年 6 月，Cuban 參與的一個收益耕作項目的代幣 TITAN 暴跌，他也因此蒙受損失。

注：6 月 17 日消息，Polygon 上部分抵押穩定幣項目 IRON Finance 表示，由于遭到“銀行擠兌”，其治理代幣 TITAN 在過去 24 小時內暴跌幾近歸零。

華爾街日報：美國仍未做好放行比特幣ETF的準備:《華爾街日報》撰文稱，美國證券交易委員會（SEC）在能像監管股票和債券一樣監管加密貨幣之前，恐怕仍不會放行比特幣ETF。資產管理公司試圖推出比特幣ETF已有8年時間，但目前來看，它們的ETF產品獲批上市的幾率似乎并不比8年前更高。加上本月的WisdomTree，SEC已針對至少5家公司的ETF上市意向征求公眾意見，另外4家是天橋資本、VanEck、Valkyrie Digital Assets和Kryptoin Investment Advisors。但目前為止，該行業仍未能說服SEC比特幣ETF不會受制于操縱、欺詐和洗錢等非法活動的影響。

SEC主席Gary Gensler今年春天曾在國會表示，加密ETF獲批前，必須先讓加密貨幣交易行業得到監管。目前還沒有一家加密貨幣交易所在SEC完成注冊，因此與傳統證券市場相比，此類市場對投資者的保護太少，從而增加了欺詐和操縱的機會。

加拿大已于2月批準首只比特幣ETF上市，短短兩個月就積累了逾10億美元資金，比特幣下跌后，該數字降至7.12億美元。灰度已經推出比特幣信托，該公司稱等ETF獲準上市后，他們會將該信托轉換為ETF。（華爾街日報）[2021/7/19 1:03:07]

收益耕作者通常把加密貨幣交給電腦程序，而不是把錢存入銀行。其中一些項目向借款人發放加密貨幣，并為收益耕作者收取利息。

華爾街日報文章：人們想在退休賬戶中配置BTC:華爾街日報昨日發布了一篇名為《正在為退休儲蓄？現在你可以押注比特幣了》的文章。其中提到金融服務公司正在推出新產品和新服務，讓越來越多的投資者把比特幣和其他虛擬貨幣添加到用于養老的儲蓄金中。人們對于數字資產的興趣正在爆炸，為財務顧問提供用戶加密貨幣投資情況軟件的Onramp投資有限公司，其CEO Tyrone Ross表示“人們想在退休賬戶中配置BTC。”目前投資者在個人退休賬戶和401（k）中的資產達到22.5萬億美元。近期進行的一項對500多個財務顧問的調研結果顯示，14%的顧問表示他們使用或者推薦加密貨幣，這個數據在2019和2020年不到1%。[2021/6/26 0:08:11]

例如，如果一位投資者想通過 Tether 賺取利息，他可以將自己的數字錢包鏈接到加密借貸平臺 Aave。

華爾街日報稱 比特幣最接近黃金:華爾街日報稱：如果比特幣是一種投資，它最接近黃金。兩者都是價值儲存手段，它們提供了一些內在的抵御通脹的保護，因為有一個有限的供應，而且隨著時間的推移，新存款的提取變得越來越昂貴，除非發生重大的技術變化。然而，如果比特幣真的是數字黃金，投資者就應該像商品一樣分析它，看看供應限制和驅動需求的因素。[2018/1/4]

Aave 會把投資者的 Tether 資金借給別人，并將利息直接存入該投資者的數字錢包。截至周五晚些時候，Aave 上針對 Tether 借貸的年化收益率約為 2.9%。這樣的收益率可以根據借貸活動每分鐘波動一次。

Aave 是 DeFi 中規模較大的項目之一。DeFi 是加密市場中快速增長的一個領域，收益耕作者通常在這里尋求回報。DeFi 項目試圖利用加密貨幣復制傳統金融活動，如借貸業務。

一些新興的 DeFi 項目標榜年化回報率在 30% 到 50% 甚至更高。問題在于，回報通常是以代幣計價的，儲戶在使用他們的平臺時會收到代幣作為獎勵。如果代幣價格下跌，那就必然會侵蝕回報的價值。

收益耕作者也可能因欺詐而賠錢。DeFi 項目經常由匿名團隊管理，他們有時會攜帶投資者的資金潛逃，這就是所謂的“拉地毯（rug pull）”騙局。根據分析公司 CipherTrace 的數據，從今年 1 月到 4 月，DeFi 欺詐事件給投資者造成了 8340 萬美元的損失。

加密數據公司 Messari 的高級研究分析師 Ryan Watkins 表示：“這實際上相當于把錢交給一個陌生人，并期望他們把錢還給你。”

加利福尼亞州歐文市的數字營銷專業人士 Marcio Chiaradia 去年 12 月開始參與收益耕作。他回憶道，他在一個名為 MoltenSwap 的拉地毯騙局中損失了幾百美元，該騙局許諾的收益率超過 1000%。但 Chiaradia 補充說，他基本上都實現了正收益。

“這感覺就像是互聯網的開始階段，這些怪異和瘋狂的事物是不會長期存在的，”Chiaradia 亞說，他今年 39 歲，已經投入了幾千美元的資產用于收益耕作。“但我感覺有些 DeFi 項目會繼續留存。”

很難衡量收益耕作活動的確切數量，但一個粗略的指標是作為抵押品存入 DeFi 項目的總資產。根據數據提供商DeBank的說法，這一指標被稱為總鎖倉量（簡稱 TVL），該指標已從一年前的不到 20 億美元增至 740 億美元。

一些流行的收益耕作策略與傳統金融沒有直接的相似之處。在“流動性挖礦”中，投資者將數字貨幣放入 Uniswap 等去中心化加密貨幣交易所運營的資產池中，并從該交易所的交易費用中分一杯羹。

在一種被稱為“質押”的相關策略中，投資者鎖定自己的加密貨幣，以支持某一種加密貨幣基礎計算網絡的完整性。作為回報，他們將獲得新的加密貨幣，并賺取利息。

美元利率和加密貨幣的收益率之間存在著巨大差距，即使是據稱與美元掛鉤的穩定幣。據 Bankrate.com 統計，美國儲蓄賬戶平均利率為 0.06%。與此同時，加密平臺為儲戶提供 1% 至 10% 或更高的年化回報率。

哈佛商學院研究加密貸款的教授 Marco Di Maggio 表示，出現這種差異的原因在于，人們對數字貨幣的借貸需求巨大。

Di Maggio 解釋說，這種需求主要來自能夠從各種策略中獲取利潤的交易公司。例如，一種策略是利用比特幣價格與未來幾個月比特幣價格掛鉤的期貨合約之間的差異。但要使這種策略發揮作用，需要大量的資金。由于加密公司通常無法從銀行貸款，他們轉向加密貸款平臺，在那里他們愿意支付高利率。

Di Maggio 預測，隨著市場的成熟，加密利率將下降。此外，加密價格暴跌將使目前對數字貨幣貸款的狂熱降溫。“只要存在牛市和杠桿需求，這就是可持續的。”他說。

與此同時，交易所運營商 Coinbase Global Inc.等公司也希望從高昂的加密貨幣利率中獲益。上月底，Coinbase 宣布推出年化收益 4% 的 USDC 儲蓄服務，目前向符合條件的美國投資者開放，用戶在 Coinbase 平臺上注冊成功后將自動為賬戶中的USDC進行儲蓄服務。Coinbase 高級產品經理 Thorsten Jaeckel 表示，4% 的利率是全國傳統儲蓄賬戶平均水平的50倍以上，收益按月發放，不存在費用或提款限制，且 Coinbase 提供本金擔保，用戶風險較低。此外，Coinbase 表示，4% 的年化收益是截至 6 月 29 日的水平，此后收益率可能隨時發生變化。

按照加密標準，這一利率很低。作為比較，加密貸款初創公司 BlockFi 為儲戶提供 7.5% 的年化收益率。

“加密貨幣越來越容易為非加密人士所接受，”曾支持 BlockFi 和多個 DeFi 項目的風險投資公司 Jump Capital 合伙人 Peter Johnson 表示。

“如果你只想通過自己的美元資產賺 4% 的錢，現在有很多途徑可以做到這一點，而不必多了解加密貨幣行業。”Johnson 說道。

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