流血上市：AI獨角獸的自救_加密貨幣

配圖來自Canva可畫

與如火如荼的AI產業相比，近年來國內AI企業的日子似乎并不好過。在2019年資本逐漸離場后，深陷虧損泥潭的AI企業面臨的形勢，就開始變得愈加嚴峻起來。

重壓之下，國內AI企業紛紛開始通過上市的方式緩解自身焦慮。但在行業整體盈利前景并不明朗的情況下，IPO能否解決行業面臨的盈利難題，仍然是個未知數。

資本輸血趨緩

隨著市場對AI行業了解的不斷深入，資本對AI企業的態度也變得越來越理性了。特別是在2018年資本開始加速離場之后，AI行業即陷入了融資困局之中。這從國內AI行業投融資數量和金額的急轉直下，可以看出部分端倪。

過去兩日內3個巨鯨地址從Binance累計提取約376萬枚ARB:金色財經報道，Lookonchain監測，過去兩日內3個巨鯨地址從Binance累計提取約376萬枚ARB（約合500萬美元）。其中：0x8506開頭地址巨鯨于30分鐘前從Binance提取了217萬枚ARB(約合288萬美元)，該地址目前共持有260萬枚ARB(約合350萬美元)。0x8c50開頭地址巨鯨于昨日從Binance提取了814,598枚ARB(約合108萬美元)。0x86ae開頭地址巨鯨于14小時前從Binance提取了772,547枚ARB(約合103萬美元)，并在Uniswap上提供流動性。[2023/7/17 10:59:53]

在AI行業投融資熱潮最盛的2018年，國內AI行業投融資次數達到651次，投融資總金額超過699億元。但到了2019年，行業的投融資次數就出現了斷崖式下跌，暴跌至331次，投融資金額也下滑至387億元。無論是投融資次數還是投融資金額，都近乎縮減了一半。

報告：截至2023年7月，加密貨幣行業擁有近19萬名員工:金色財經報道，K33Research的新數據顯示，截至2023年7月，加密貨幣行業擁有近19萬名員工。與2020年加密貨幣熱潮之前的就業統計數據相比，這一數字顯著增加。報告稱，2021年加密貨幣行業的就業人數更高，接近211,000人，這與高價格和公司估值相吻合。研究人員表示，大約三分之一的加密貨幣勞動力在交易所或經紀公司工作，另外26%的人受雇于提供與加密貨幣相關的各種金融服務的公司。只有6%的人從事NFT領域，而21%的人將自己的技能貢獻給區塊鏈協議、分析和挖礦業務。剩下的13%的員工從事與加密貨幣相關的工作，這些工作并不完全屬于任何其他類別。[2023/7/9 22:27:11]

而在市場投融資次數、金額下滑的同時，投融資金額向頭部企業集中的趨勢也更加明顯。據前瞻產業研究院數據顯示，2018年7月，國內AI領域融資企業達到了116家，而在被投資的眾多企業中，商湯科技、曠視科技、依圖科技等頭部AI企業，獲得了遠超其它細分領域企業的投融資金額。到了2019年，AI行業的投融資更趨向業內前5名企業集中。

觀點：Web3的應用正在擴大并對世界產生積極影響:5月29日消息，由Wikiexpo主辦，金色財經、Wikifx、Wikibit協辦的Wiki Finance Expo Singapore 2023活動中，Coinbase的新加坡負責人Hassan Ahmed就“如何增加主流對Web3的接受”這一話題進行討論時指出，雖然Web3目前沒有被主流廣泛接受的應用，但是這一過程正在進行中，例如錨定美元的穩定幣允許在美國沒有賬戶的人，基于美元進行交易，例如星巴克的奧德賽計劃像會員發放數字頭像，這是回饋會員的新方式，例如去中心化社交平臺允許用戶擁有自己的所有社交數據，Web3的主流應用是個漫長但不斷持續的過程。[2023/5/29 9:49:20]

從市場出現的諸多變化來看，資本市場對AI行業的謹慎態度已經非常明顯了。而資本態度的轉變，與AI企業羸弱的盈利能力有很大關系。

Polygon zkEVM已修復阻礙L1資產橋接至L2的漏洞，沒有資金面臨風險:5月29日消息，Scroll 區塊鏈安全研究員 iczc 發推稱，在 Polygon zkEVM 中發現一個漏洞，并獲得來自 Web3 漏洞賞金平臺 Immunefi L2 漏洞賞金。該漏洞導致從 L1 橋接至 Polygon zkEVM（L2）的資產無法在 L2 中正確認領，從而阻礙了 L1 至 L2 的資產遷移。

iczc 在處理認領交易（claim tx）預執行結果的代碼邏輯中發現，惡意攻擊者可以通過將 Gas 費設置為非零來繞過對認領交易的「isReverted」預執行檢查，使其可以通過發送大量低成本的 claim 對定序器和驗證器進行 DoS 攻擊，從而增加計算開銷。此外，交易不會在執行后立即從池中刪除。狀態從「待定」更新為「選定」，并繼續存在于 PostgreSQL 數據庫中。目前，只有一個可信的定序器能夠從交易池中獲取交易并執行它們。因此，另一個漏洞是通過發送一個失敗的交易來惡意標記任何存款數。這將導致正確使用存款數的 認領交易被拒絕，因為存款數已經被使用。這使得新用戶無法使用 L2 網絡。Polygon zkEVM 團隊通過刪除認領交易的特定 gas 邏輯，修復了這一漏洞，沒有資金面臨風險。[2023/5/29 9:48:40]

比如，業內享有盛名的CV四小龍之一—云從科技，成立至今共虧損達23億元；近日沖刺科創板的云天勵飛，自2017至今虧損達16億元；深耕AI領域的云知聲，在2017年至今年上半年也已虧損了6.9億元。

數據：交易所BTC存款數量達2年低點:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，交易所BTC存款數量達到2年低點，七日均值為1,965.435。[2022/8/22 12:39:45]

從這些企業的表現來看，AI企業自身的造血能力實在讓人憂心，而這也正是導致資本加速退場的主要原因。在失去資本市場的輸血后，AI企業的處境也變得日益艱難。這種情況下，如何獲得新的資金來源，就成了身處困境之中的AI企業，迫切需要解決的問題。

上市募資求解

困境之中，AI企業們都把沖擊IPO，當做了必須抓住的機會開始全力沖刺。而對AI企業更為友好的科創板，自然成了它們上市最好的選擇。

比如，科創板實施的五套上市標準，允許AI企業虧損上市，這為連年虧損的AI企業打開了沖擊IPO的大門。另外，重組審核規則后的科創板，將審核周期由65天減少至47天，對于提升AI科技企業上市的效率也大有助益。

在行業盈利艱難的情況下，拿不到融資的AI企業，也一直在為沖擊IPO而蓄力。比如寒武紀、云知聲、云從科技等知名AI企業，都先后為沖擊IPO做了不少準備，業內領先的商湯科技等企業，更是通過投資、并購的方式來提升自身估值，以求其在上市之后能募集更多的資金。

不過，AI企業的上市之路并不是一帆風順的。直到今年3月，寒武紀才成功IPO。在寒武紀成功IPO的影響下，其他AI企業也加快了上市步伐。比如，云知聲、云從科技、云天勵飛等多家AI企業，緊隨寒武紀之后，紛紛開啟沖擊科創業板上市的新征程。

IPO難解長久之困

AI企業集體沖擊科創板，已經成為了行業熱議的話題。但IPO究竟能為AI企業提供多少助力，依舊有待時間驗證。

對沖擊科創板的AI企業而言，IPO為它們帶來的收益主要在于取得新的融資渠道。企業通過審計成功上市后，能夠獲得大筆資金流入，進而提高企業凈資產、改善資本結構，同時增強企業的抗風險能力。

另外，IPO還可以提升企業的知名度和品牌形象，既可以幫助國內的AI企業拓展市場，同時還能讓它們有更多的機會，獲得地方政府的補貼和支持。從這些方面來看，IPO給企業帶來的現金流，的確可以暫時緩解AI企業的虧損焦慮，但這并不能從根本上解決其盈利能力疲弱問題。

比如沖擊IPO的云從科技，在2019年投入研發費用達到了營收的112%，僅研發投入就超過了當年的營業收入。除了云從科技之外，位居CV四小龍之列的依圖科技，其2019年投入的研發費用也占到了營收的91.63%。在這種高強度的研發支出之下，其虧損自然就不可避免了。

而對于沖擊科創板的AI企業來說，IPO并不能有效降低研發成本，只是為它們在AI這條路上爭取更多的時間而已。因此，AI企業如果在之后還不能解決其盈利問題，其后續發展仍將面臨更多的挑戰。

和時間賽跑，AI企業還有機會嗎？

正是因為這個原因，很多人對商業化不夠理想的AI企業并不看好。那么，對于當前仍在和時間賽跑的AI企業來說，還有絕地逆襲的機會嗎？要回答這個問題，還需要從多方面的情況來加以討論。

比如，在商業模式成熟領域布局的AI企業，自然有更多的機會。比如當前市場中應用最廣泛的人臉識別領域，商業化模式就較為成熟，并且市場仍在蓬勃發展。這對深入該領域布局的CV四小龍來說自然大有裨益。

此外，近些年智能音箱、教育機器人等產品的興起，使得智能語音技術的應用場景更加廣泛，為布局AI語音領域的企業帶來了利好。另外，由于AI語音行業主要面向的是C端市場，商業化前景也比較明朗，這將對譬如云知聲等自研IOT芯片技術的企業，將起到積極影響。

同時在智慧醫療、智慧零售等領域，AI企業也有著不錯的應用前景，投資者也更愿意投資該類企業。比如在智慧醫療領域展開布局的依圖科技，就受到了資本市場的青睞。但對于盈利模式還不清晰的AI教育領域，目前仍存在著極大不確定性，在該領域探索的企業，其商業化前景仍不夠明確。

從這些領域的對比來看，AI企業的發展前景，跟企業入局的領域有很大的關系。目前只有在AI企業盈利模式明朗的領域，資本市場才會給予更多的資金支持。而對于那些前景不明、商業模式不清楚領域布局的AI企業來說，其后續融資則面臨諸多挑戰。

這意味著接下來，資本向盈利模式領域清晰的行業頭部企業集中的趨勢會更加明顯。而這些得到資本青睞的頭部AI企業，也將會有更多的機會拓展技術應用場景，來提升自身的商業化能力，從而獲得更大的發展。但對于那些商業化不清晰的企業來說，很可能由于“輸血不足”而逐漸被市場所淘汰。

來源：金色財經

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