律動研究院：2020年礦業報告_COM

本文為律動研究院第二篇研究報告《2020年礦業報告》。報告主要分為四部分：四大礦機廠商歷史背景及市場占有率分析、全球各國算力占比、挖礦成本及收益、2020年黑天鵝事件對礦業的影響。律動公眾號回復「礦業報告」，即可獲取《2020年礦業報告》全文。1.前言：2008年金融風暴席卷全球，各國央行大肆開啟量化寬松模式，全球出現嚴重通貨膨脹問題。同年11月，在名為P2Pfoundation的非盈利組織論壇上，一個叫中本聰的極客發表了一篇名為《比特幣：一種點對點式的電子現金系統》的論文，這也就是比特幣的白皮書。比特幣網絡是一種運用SHA-256算法加密，鏈式結構組成的分布式數據庫。比特幣就是這個網絡的價值承載體，網絡中的交易通過P2P網絡在節點間傳輸，并應用工作量證明共識算法在全網達成共識。在比特幣網絡中提供算力，維持網絡安全并以此獲得比特幣作為獎勵的行為叫做挖礦。初期lü，網絡中總體算力并不高，人們可以通過CPU或GPU輕松挖到比特幣。然而隨著比特幣及其他加密貨幣價格逐漸攀升，加密貨幣挖礦成了一個產業，許多公司開始提供專門挖礦的礦機，市場中也逐漸出現了礦場、云挖礦等分支業務。此報告將圍繞礦機制造商、算力、挖礦成本及收益、黑天鵝事件對礦業的影響對挖礦產業進行深入分析。由于礦機數據較為敏感，本文僅采用部分數據進行分析，或有不全面之處，歡迎讀者糾正指導。2.四大礦機廠商背景及分析2.1各礦機廠商背景介紹比特大陸

提到比特幣及加密貨幣挖礦，人們第一個想到的就是比特大陸。比特大陸產品包括螞蟻礦機、?BTC.com礦池及區塊鏈瀏覽器服務、螞蟻礦池Antpool、比特小鹿一站式挖礦云服務平臺、超算中心、算豐等等。比特大陸由吳忌寒和詹克團于2013年創立，同年4月，比特大陸開始籌備研發事宜并完成天使輪融資。隨后，詹克團在半年的時間內開發出了第一枚挖礦專用的ASIC芯片：55nm芯片BM1380，比特大陸推出了第一臺礦機AntminerS1。可以說，該產品帶動了比特大陸的第一次飛速成長。2014年，比特大陸推出了螞蟻S2礦機并研發出第一版28nm芯片BM1382，并將此芯片應用在螞蟻礦機S3上。同年11月，比特大陸礦池服務Antpool正式上線。2015年，BTC.com逐漸出現在人們的視野，BTC.com團隊從區塊瀏覽器基礎設施入手，隨后其網站提供的服務延伸到錢包、礦池、行情、資訊等領域。?BTC.com團隊成員均來自于國內一線互聯網公司，多年來持續服務于比特幣礦機與挖礦行業，擁有多年系統設計、開發維護、運營管理經驗。在接下來的數年里，比特大陸旗下這兩個礦池一直占據著礦池算力排行榜的前兩位。2017年09月，比特大陸獲得了來自紅杉資本、IDG資本等5000萬美元A輪融資。2018年07月，比特大陸完成B輪融資，由紅杉領投，另外美國對沖基金Coatue，以及新加坡國有的新興市場投資基金EDBI均有份額，比特大陸總獲3億美元融資估值約為124億美元。同年8月獲得4.42億美元的B+輪融資，由CrimsonPartners領投，PalaceInvestments、PavilionCapitalFund、LionessCapital、等機構跟投，此時比特大陸總估值來到了142億美金。隨后，比特大陸準備在香港進行上市。然而隨著18年下半年幣市低迷，導致比特大陸營收數據慘淡，公司進行大規模裁員，最終19年3月比特大陸在港交所的招股書過期失效，其上市計劃宣告失敗。?特?陸-2020年新礦機推出情況

比特大陸作為礦機領域領軍公司之一，一直在礦機市場深耕并持續推動礦機更迭。2020年2月末，比特大陸發布了S19系列新礦機，S19Pro額定算力為110T±3%，墻上功耗為3250W±5%，前后并聯雙風扇排風散熱。雖價格與之前幾款礦機相比貴了不少，但在算力的能耗方面都有顯著的提高。S19Pro的固件是全新設計，礦機啟動速度很快，優化了自檢調頻的過程，設置礦池完成后即刻開始挖礦。而隨著比特幣價格的上漲，今年各大廠商的礦機再次上調售價。在年中時單臺S19Pro礦機報價僅為一萬多元，而截止本報告發出時，一臺S19Pro礦機售價已達25610元，且現貨早已售罄，期貨發貨時間官網顯示已排到2021年8月。比特大陸優勢：1.新礦機性價?極?，市場占有率先發優勢明顯，業內具有較強口碑和品牌效應；

推特將通過與eToro合作讓用戶交易加密貨幣和股票等金融資產:金色財經報道，推特將通過與多資產投資平臺 eToro 合作，讓用戶訪問股票、加密貨幣和其他金融資產。eToro 表示，從周四開始，Twitter 應用程序將推出一系列新功能：用戶可以查看市場圖表；從 eToro 買賣股票和其他資產；并查看更多金融工具的市場數據。

eToro 發言人表示，通過與 eToro 的合作，Twitter 的現金標簽將擴大到涵蓋更多的工具和資產類別。用戶還可以點擊一個查看 eToro的按鈕，進入 eToro 的網站，然后在其平臺上買賣資產。eToro 使用 TradingView 作為其市場數據合作伙伴。[2023/4/13 14:01:25]

2.礦機種類最多，是當前少數可以提供多幣種礦機的公司；

3.?乎獨占臺積電資源，其他強勁競對只能選擇三星等芯??商合作；

4.客戶資源豐富、海外市場優勢強(有海外銷售?點和海外??)；

5.礦機售后好，有專業礦機維修部門，新礦機均在保。比特大陸劣勢：1.此前公司創始人內斗嚴重影響礦機業務，雖最近疑似已解決，但仍需時間恢復市場占有率；

2.根據媒體報道，吳忌寒及詹克團達成協議后，礦機部門歸屬詹克團負責。詹克團更喜歡AI業務，因此對礦機業務線未來布局尚不明確；小結：今年?特?陸保持技術優勢，推出2款S19系列礦機，7nm芯?，臺積電供晶元體。S19系列?算?低能耗?，且繼續?價格戰路線，總性價?極?。如?內?問題，產能也可跟上，市場占有率應可保持。但內斗加上疫情原因，據律動獲悉，上半年比特大陸國內銷量并不理想。但好在海外市場優勢仍在，據此前報道，比特大陸今年接到多筆海外訂單，包括納斯達克上市加密礦企RiotBlockchain今年預定的超3萬臺螞蟻S19系列礦機；CoreScientific預訂的17595臺螞蟻礦機等。此外，比特大陸在戰略上也有所部署，率先推出了雙筒設計試圖重塑行業標準。與單筒礦機設計不同，雙筒礦機體積雖然大于單筒礦機但其功耗卻所有下降。更重要的是，礦場如購買雙筒礦機則需配合礦機形狀對機架進行改版。這也就意味著，一些礦場需要作出選擇：是陸續改造機架還是維持現狀放棄使用雙筒礦機。據目前市場信息顯示，嘉楠耘智的阿瓦隆礦機已采用了雙筒設計，而比特微的神馬礦機仍堅持單筒設計。礦機市場行業標準出現博弈情況。

左：比特大陸螞蟻礦機雙筒礦機設計，右：比特微神馬礦機單筒設計同時，據律動了解，比特大陸仍握有一個終極武器，與臺積電的芯片訂單。無法獲得臺積電訂單支持的競品多半轉向三星等芯片廠商，但無論是產能還是性能上，臺積電的質量都略高一籌，這對比特大陸來說無疑是一個戰略優勢。在礦機種類上，?特?陸今年還推出了另?款新型礦機，用于挖CKB，極具競爭?。縱觀礦機市場，比特大陸幾乎是鮮少幾個可提供多幣種礦機的?商。2020年12月，據媒體曝出吳忌寒和詹克團已達成初步協議，將比特大陸「一分為二」。其中主要盈利部門螞蟻礦機將歸屬詹克團，BTC.com、比特小鹿與海外礦場由吳忌寒掌握。這就造成比特大陸業務將分開的局面，未來比特大陸在礦機市場能否持續優勢有待觀察。嘉楠耘智：

2011年8月份，張楠賡以「ngzhang」的ID現身比特幣論壇Bitcointalk，并在幾個月后推出了他發明的FPGA礦機——Icarus與Lancelot，這也是中國最早的FPGA礦機。「ngzhang」這個ID也就是后人稱張楠賡為「南瓜張」的原因。隨后在2012年，美國比特幣礦機研發機構「蝴蝶實驗室」宣布將研發ASIC礦機。而蝴蝶實驗室稱做出ASIC礦機后不會對外發售，只自己使用，這意味著比特幣算力會被全面集中在某一個機構手中。張楠賡坐不住了，決定自己也要開發ASIC礦機，阻止比特幣算力壟斷「危機」。張楠賡向導師請求休學一年，但遭到拒絕，于是張楠賡決定退學專心搞ASIC。而在中國和張楠賡一樣打算做ASIC礦機的還有一個名為烤貓的人。2013年，張楠賡成立了嘉楠科技，大陸主體名為嘉楠耘智。同年1月他做出了嘉楠耘智的第一臺ASIC礦機，名為阿瓦隆，這也引領行業進入到了ASIC時代。2014-2015年的嘉楠耘智稍顯落寞，但也完成了他的重要轉折。2015年6月，浙江清華長三角研究院杭州分院旗下水木澤華基金和嘉楠耘智簽署了投資協議，并領投250萬元。嘉楠耘智從北京中關村被引進至杭州，從此在杭州扎根，備受當地政府重視。然而嘉楠耘智的上市之路可謂是一波三折。2016年嘉楠耘智試圖通過「借殼」的方式登陸A股，然而被深交所叫停。2017年8月，再次尋求在新三板掛牌上市，這次又剛好碰到「九四」風波，國內加密貨幣市場遭遇政策監管風暴。相關部門開始禁止境內一切加密貨幣交易和IC0，嘉楠耘智也在當年10月和11月連續四次收到股轉公司詢問意見，最終在次年3月主動放棄掛牌。2018年5月，嘉楠耘智正式向港交所遞交了招書，但最終還是以失敗告終。2019年11月21日，嘉楠耘智終于順利登陸納斯達克，股票代碼「CAN」，成為了「國內礦機第一股」，除了自身的實力之外，也得益于美股相對寬容的上市政策。嘉楠耘智-2020年新礦機推出情況

CZ：Paxos已保證資金的安全性:2月13日，Binance創始人CZ發布推文就近期“SEC調查BUSD發行商Paxos”風波進行回應表示：Paxos將繼續提供產品服務，并管理贖回功能。Paxos還向我們保證，這些資金是安全的，并且完全能夠由其銀行準備金覆蓋，其準備金已經被多個審計公司進行多次審計。[2023/2/13 12:04:29]

阿瓦隆在今年陸續推出了三款礦機，分別為A1166、A1166Pro以及在10月推出的最新機型A1246。A1246的額定算力90T，能效比38J/T，這是阿瓦隆首款邁進90T的大算力機型。由于最近市場行情較好，礦機價格也出現較大浮動。嘉楠耘智的官方網站并未公布最新款礦機的售價。據律動BlockBeats向相關人士了解，A1246在今年12月份的現貨價格為19300元，而明年5月的期貨礦機價格為14450元，并且期貨需預付50%定金。這個價格相比其他競品來說優勢并不算很大。從算力來看，90TH/s對比S19pro的110TH/s以及神馬礦機M30S++的112TH/s還是遜色了許多。從能耗比角度來看38J/T的成績也實在并不亮眼。因此忙于納斯達克上市事宜的嘉楠耘智，雖然在成功上市后推出新機型試圖趕超其競爭對手，但在技術和研發上也已落后不少，未來能否有機會奪回市場份額有待考察。嘉楠耘智優勢：1.??代礦機，有?定?碑和?戶基礎；

2.創始?張楠賡屬于技術型領導人，對礦機市場了解；

嘉楠耘智團隊高層完成更迭，內部管理較穩定；

3.已成功在納斯達克上市，引起加密圈內廣泛關注。嘉楠耘智劣勢：1.礦機性價?低；2.礦機出新頻率較慢；3.海外市場薄弱。小結：嘉楠耘智是早期礦機公司之?。但近幾年嘉楠因追求上市，?直更加主打AI領域，礦機市場已與比特微及?特?陸相差較?，新出礦機算?與S19系列或M30系列相差較多。據律動了解，其此前新礦機A1166Pro發布之后大半個月一直未能發貨，而彼時螞蟻礦機和神馬礦機已幾乎完成了首批新礦機發貨。另外有礦工向律動BlockBeats表示，由于性能表現不如S19系列或M30系列，價格也不便宜，因此大多數礦工或不會選擇嘉楠的新礦機，但嘉楠的二手老款礦機仍有一定市場占有率。嘉楠在今年也經歷了高層變動，但職位變動及權利轉交過程相對平穩很多，和平完成了公司管理權轉移。目前由嘉楠耘智的創始人張楠賡主導公司業務發展。比特微

比特微成立于2016年7月，相比于其他三家公司，比特微是最晚進入市場的。比特微的創始人楊作興其實早在14年就進入礦圈，經歷了「烤貓跑路」事件和「比特大陸股權糾紛」事件之后，他才決定自啟門戶成立比特微。而旗下的礦機品牌「神馬礦機」也在推出之后市場占有率一路飆升，憑借較高的性價比已開始嘗試與比特大陸一較高低。比特微在2016年9月拿到了第一筆500萬美元的天使輪融資。在同年12月，其研發的28nm芯片BT1000正式流片。2017年4月，比特微旗下神馬M3礦機正式量產，首批M3礦機銷售額近千萬元。隨著M3礦機的成功，比特微展開了后續的融資。?特微-2020年新礦機推出情況：

今年比特微是幾家礦機廠商中推新礦機數量最多的廠商。4月連續推出5款算力不同的新品礦機。其中神馬礦機M30S++相比于螞蟻礦機S19pro算力提升了2TH/s，整體質量輕了0.3kg，整體機箱大小仍采用了單筒設計，這與比特大陸推崇的新標準「雙筒礦機」所有不同。這場關于礦機「單雙筒」設計的行業標準競賽中，現在還難以判斷輸贏。未來當小算力礦機被逐步淘汰，大算力礦機統領市場之時，礦場到底會選擇比特大陸的雙筒設計還是延續單筒礦機的機位設置，仍需進一步觀察。與比特大陸一樣，在當前這種良好的加密市場行情下，比特微的神馬礦機價格也一路飆升。其中M30S++款礦機從年中的單價一萬元暴漲至當前的近3萬元每臺，且同樣為期貨。比特微優勢：1.創始?楊作興技術?平過硬，由他主導開發的8nm礦機性能并不弱于當前部分7nm礦機；

Kraken聘請Blockchain.com前首席合規官擔任公司首席合規官:金色財經報道，加密貨幣交易所Kraken已聘請CJ Rinaldi擔任其首席合規官。Rinaldi 在 2021 年 10 月至 2022 年 12 月期間在加密服務公司 Blockchain.com 擔任首席合規官后加入 Kraken。Rinaldi 幫助減輕了 Blockchain.com 的風險并擴展了其全球合規框架。在加入 Blockchain.com 之前，Rinaldi 曾在德意志銀行擔任首席合規官，并在此之前擔任美國證券交易委員會執法部門的高級法律顧問。[2023/1/24 11:28:43]

2.現可提供現貨礦機，在?特?陸內?期間占領了?定市場份額；

3.年中之后產能已提高，當前每月可向市場提供數萬臺礦機。比特微劣勢：1.楊作興曾陷法律糾紛，現已卸任比特微法?和執?董事；

2.此前也曾被爆出產能不足，拖欠礦機數?情況；

3.海外市場存在較大空?，銷量大多靠國內經銷商；

4.市場運營方面較為薄弱，很少進行媒體宣發。小結：律動BlockBeats發現據比特微公司官?數據顯示，2018年售出30萬臺神馬M3，占年底全?算?9%；2019年售出M2060萬臺，占年底全?算?的35%。市場占有率?直穩步上升。?比特微內部?直較為低調，相較于市場宣傳等方面，比特微更注重技術，這也導致其品牌知名度受限。楊作興此前在接受采訪時曾透露公司有70?左右，50-60?都為技術?員。另外，楊作興技術?平得到業內認可，與業內多家礦池公司關系要好。億邦國際

億邦國際成立于2010年,設立之初億邦是做以通訊設備為基礎的業務，而通訊行業有周期性。億邦創始人胡東在2011年的時候就很關注比特幣，萌生了做礦機的想法，遇到通訊行業低谷，億邦國際就考慮是否做區塊鏈領域的研發。億邦是從2014年開始投入經歷做比特幣礦機的，一直到2016年礦機才上線，前后改了9個版本。之后億邦主營業務為比特幣礦機及配件銷售、礦機托管和維修服務，電信網絡只占一小部分。億邦國際曾經掛牌新三板，并做過兩輪的募資，2017年下半年開始考慮在香港上市。此番億邦轉戰美股一定程度上也是無奈之舉，之前兩度沖刺港交所，和比特大陸、嘉楠耘智一樣都以失敗告終。原因在于港交所對于礦機企業態度極為冷淡。2020年6月26日億邦國際在杭州「云敲鐘」，正式登陸了納斯達克，成為國內比特幣礦機第二股」，股票代碼為EBON，總募資規模約1.0075億美元。億邦國際-2020年新礦機推出情況

忙于上市的億邦國際在2020年全年幾乎并未將精力放在礦機業務上，全年并未推出任何新款礦機。而其在2019年推出的礦機E12整體數據平庸，完全無法與其他三家的高功率機型進行對比。E12原本所匹配的機型應該是比特微的M31S。價格基本一致，但比特微的M31S卻在算力和能效比上有著更好地表現。億邦國際優勢1.已上市；

2.?礦機公司，有?定知名度。億邦國際劣勢1.礦機性價?低；

2.已?乎沒有市場。小結：億邦國際雖然是?牌礦機?商之?，但其研發技術并不強。且后期沉迷上市，基本已無心在礦機領域深耕。相比其他競品2020年全線發力推陳出新的頻率來看，億邦早已被市場「甩開」。長達一年沒有新款?特幣礦機推出，且價格過?性價?低。市場占有率?乎可忽略不計。其上市后，也并未在礦機領域有所動作，未來市場爭奪戰中或許很難在看到億邦的身影。2.2各礦機廠商市場占有率分析

央行：9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點:9月5日消息，中國人民銀行：為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。[2022/9/5 13:10:10]

從礦機算???來劃分，可以看到BTC.com提供的全球算力統計數據顯示，近幾個月80TH/s以上的算?占?達到了16%；超過60TH/s的算?礦機占?27%，說明市場新?代7nm或8nm的?特幣礦機早已投?使?。根據律動在10月與礦場和礦?的交談中得知，在今年7月左右，75TH/s以上礦機多為比特微神?M30系列，當時?特?陸S19系列因發貨問題?量礦機仍未到位，而嘉楠A1160礦機尚未發貨。隨后這?結論得到了BTC.com和幣印兩家礦池的知情人士的確認。當時數據顯示，75TH/s算力礦機占全網算力近33%，也就是說神馬礦機在當時算力占比一度高達33%。不過隨著比特大陸兩位創始人結束紛爭，后期發貨也順利許多，不少礦工已收到此前曾延期發貨的新礦機并完成部署。另一方面，9月-11月低于60TH/s算?的礦機總占?約為73%。其中低于40TH/s的礦機算?占?為47%。而7月時低于40T/s算力礦機僅占比39%，這也再次印證：隨著幣價回暖，不少老型號礦機再次開機。縱觀市場上主要四家?商，都有符合低于60TH/s算?的礦機。但當時比特微神?剛剛起步市場占?不?，因此律動BlockBeats推測，這47%的占?應實則被?特?陸、嘉楠和億邦國際?分。不過考慮到億邦國際礦機在市場上的普及度及性能要略遜于嘉楠和比特大陸，這部分市場大概率被嘉楠和比特大陸所持有。且2020年5?，比特大陸的螞蟻礦機S9系列硬件升級，其算?從14TH/s升級?37TH/s，算?也一度回升至了32%。由于嘉楠的新礦機目前還無法大規模出貨，而億邦國際尚未推出高算力礦機，因此可推測出27%的中高算力市場已大概率被?特?陸S19系列和神?M30系列占據。小結：近幾個月，中高算力市場已落入神馬礦機與比特大陸礦機囊腫。另一方面，?特?陸依靠S9系列仍占據了?少20%左右的全?算?，隨著幣價的回暖，或許這一比例將會更高。再加上部分中?性能礦機算?，?特?陸在礦機市場份額占??概在40%-45%左右。2.3.各礦機廠商近期市場表現小結1.此前趁比特大陸內斗之時，?特微已占據?算?市場。但隨著?特?陸內部恢復秩序，礦機正常發貨，已奪回部分高算力市場。另外依靠原有品牌優勢加上加密貨幣價格居高不下，這導致比特大陸奪取到了更多中低算?市場。2.比特微神?礦機今年高算力礦機銷量可觀，且此前現貨充足；??特?陸原計劃產能本是可以滿足市場需求的，但由于深圳工廠問題一直?法正常發貨，導致10月前?部分?性能新礦機尚未投?使?，不過隨著內部糾紛的平息，S19系列恢復正常發貨。3.?特?陸巨頭優勢仍在，在全?占?約47%的低算?市場中，S9等系列礦機仍占據?少20%的份額，其他型號礦機，例如T17系列等礦機也占有不少份額；而在27%的中高算力市場上，比特大陸和?特微幾乎占領了大部分市場份額，嘉楠耘智后起追趕恐有不小的難度。4.綜合雙?數據，預測?特?陸和比特微礦機的市場占有率或已開始持平，各占約40%左右。5.市場格局已改變，從原先?特?陸第?、嘉楠第?變為?特?陸和?特微的?逐，比特大陸及時恢復發貨且美國市場不斷擴張，及時延緩了神?反超搶占市場份額的勢頭。礦機市場存在?定先發優勢，如?直?法滿?市場需求，礦?布局新礦機后，會對市場份額的搶奪增加難度。6.其他?商，如芯動科技、億邦國際現在競爭?已逐漸減弱。國際局勢來看，海外礦機?產商主要為Bitfury，但不構成較?威脅。3.全球各國算力占比分析據BTC.com統計近半年的礦業數據顯示，?前全球50%左右算?在中國，這與此前富達資本委托海外調研機構BitOoda所做的報告數據基本?致。中國在比特幣全網的算力占比情況正在下降，已成為不爭的事實。?BTC.com是?特?陸旗下第??礦池，?前排在全球礦池榜第一名，占全?算?16.8%。下?主要以?BTC.com統計數據為例，簡單分析全球算?占?和各家礦機廠商市場占?情況。2020年1-7月全球算?占比如下圖所示

Decentral Bank修復一個USN合約漏洞，該漏洞使得一名用戶獲得了近10萬億枚USN:7月8日消息，發行NEAR原生穩定幣USN的DAO Decentral Bank修復了一個USN合約漏洞，該漏洞出現在當用戶使用USN通過Decentral Bank兌換為USDT時，若用戶錢包內沒有USDT則會使得交易失敗，同時在合約退款時由于計數錯誤導致退款數量擴大了1萬億倍。某用戶在使用5枚USN兌換USDT時，由于漏洞導致兩次嘗試后合約退還了近10萬億枚USN。目前Decentral Bank已部署修復程序并銷毀了多余的USN。（The Block）[2022/7/8 1:59:39]

中國算?占?仍較?，但2019年時曾達到過近70%。今年下降的原因跟政策、礦場分布新舊礦機交替有關。根據數據顯示，在從5月開始，中國境內進入豐水期，中國地區算力占比總體還是保持了優勢，大約在55%。而俄羅斯和美國挖礦已基本合法化，美國有數個較?型的礦場，其中不乏上市公司。據律動今年6?報道，?特?陸與其中?個礦場簽訂了約1.8萬臺礦機的訂單，價值?概2億元。俄羅斯及其周邊地區?特幣礦場較多，也是?特?陸的?客戶所在地。律動獲悉，?特?陸在俄羅斯和美國都設?了專?的銷售分部，也有精通俄語、英語的中國及海外銷售。步入到2020年下半年，全球算力開始略有小幅變化，這或許因為新款高算力礦機已陸續完成部署，且中國境內的豐水期結束，礦機開始遷移。其中2020年8月、9月中國算力占比仍保持在52-53%左右，而到10月時突然出現激增，占比一度達到72.21%。

出現這種情況的原因或是10月比特幣價格突然上漲導致，此前曾因幣價過低而關機的礦機再次啟動。從圖可以看出，不止中國，其他地區算力在10月也出現了上漲。

今年12月1日，律動BlockBeats曾采訪比特大陸超算中心負責人范建偉，他表示S9及其同系列的一些舊礦機在全網算力上占比仍維持在25%左右，而這與10月中國境內的漲幅相符。相比之下，俄羅斯算力下滑嚴重，算力占比從9月的12.55%驟降至10月的3.8%。這與當地礦機老化嚴重，礦場一直沒有購入新礦機有關；此外，俄羅斯當局對于挖礦行業的態度一直不明確，導致當地的挖礦業也存在一定的不穩定性。而美國算力在10月開始出現算力上漲，這與此前市場消息也呈現出一致的情況。據律動BlockBeats今年報道，美國多地正在批量建設礦場，且比特大陸等礦機廠商新機型大多也被北美市場提前預定。其中美國上市企業RiotBlockchain,Inc.今年分多次從比特大陸預定了超過3萬臺S19系列礦機，另一家公司CoreScientific也與比特大陸達成協議，今年從比特大陸處購買1.7萬臺礦機。這些公司將礦機部署于美國當地礦場，這也進一步幫助了算力增長。不過到11月，中國比特幣算力再次下滑。而其中一個主要原因是豐水期的結束，礦場開始進行搬遷，離開四川等水電豐富的地域，而此時恰逢疫情復發，導致物流效率變低，遷移時間變長。另外，雖然豐水期結束，但仍有采用水電的礦場，而今年中國多地發文稱電力資源吃緊，這在一定程度上對各地依賴水電挖礦的礦場也造成了影響。4.挖礦成本與收益挖礦的成本基本上可以分為硬件成本，和運營成本兩大類。挖礦的收益可以大致分為區塊獎勵和交易手續費。成本：從硬件成本來看，新礦機由于性能優越且耗能較低，所以每次礦機進行迭代時，價格往往會高于老礦機。然而礦機的價格和幣價有著緊密的關系，當加密貨幣市場繁榮時，礦機往往一臺難求，原本售價為一萬元的礦機往往會在二級市場被炒到幾萬甚至幾十萬元。但當幣市慘淡時，礦機價格也會一落千丈，一些老礦機甚至變成了論斤賣的「廢鐵」。我們可以看到各廠商新推出的高性能礦機基本是在兩到三萬這個價格區間，其他類型礦機價格也在幾千元不等。那么如此昂貴的礦機，一般能挖多久呢？礦機的使用年限通常可以分為物理壽命和經濟壽命。礦機的物理壽命，指的是從礦機以全新的狀態投入使用開始，直到礦機損壞報廢為止所經歷的時間。而影響礦機物理壽命的因素主要有兩個：礦機的質量和運維。礦機的質量與礦機制造廠商、礦機的結構設計等因素息息相關。舉個例子，以功耗低著稱的螞蟻礦機，算力板使用串聯電路來進行供電，如果其中一塊算力板電路或芯片出現問題，就會導致整塊算力板不可用。運維水平也會影響礦機的物理壽命。礦機運行時會產生大量的熱量，如果散熱不及時或者礦機風扇損壞，持續的高溫會導致礦機停機，甚至引發礦機內部的電路短路。這也是為什么礦機廠商在宣傳他們推出的新款礦機時總會著重強調礦機的散熱性能。除了溫度外，還有濕度，如果空氣太潮濕，可能會導致礦機生銹、腐蝕。另外，在新疆、內蒙古等地的礦場，由于風沙塵土過多，礦場還需定期檢查礦機的灰塵情況，灰塵不及時清理也會影響礦機的物理壽命。正常情況下，礦機的物理壽命可以達到5-10年時間。對于礦工來說，其實更需要關注的其實是礦機的經濟壽命。礦機的經濟壽命，指的是從成本與收益的角度來看礦機的使用年限。決定經濟壽命的指標通常有兩個，「電費支出」和「挖礦收益」。當礦機挖礦所得收益無法覆蓋電費支出時，礦機的經濟壽命就結束了。一般情況下，最新款礦機的經濟壽命在三年以上。下面我們來看一下運營成本。電費支出是最主要的運營成本。對于礦場來說還有礦機維護的人工成本，但對比電費成本，人工成本基本可以忽略不計。礦場所使用的電力主要為火電和水電。火電主要集中在新疆和內蒙等偏遠地區，不光電價相對低廉、更主要的是會比較穩定，壓縮了建廠成本；水電主要集中在四川、云南等地，受季節的影響，四川、云南有豐水期和枯水期之分。豐水期通常是5-10月，用電價格十分便宜，但是枯水期是電價會上調。其缺點就是電價不穩定，當地的水量會極大的影響電價。在枯水期，有些礦場會選擇關機封存，直到豐水期時，礦工才會重新開機工作。有些礦場甚至會選擇在豐水期時將礦機從別地遷移至四川云南等地來享受低廉的電價。電費成本是礦工的核心競爭力。因此，相同的礦機經濟壽命也是不同的。例如此前由于幣價過低，很多小礦工的電費成本過高，不得不關機，將礦機賣給擁有電費優勢的大礦工。國內還有一些礦工也會把將要淘汰的礦機運往中東等電費更低的國家。根據Coinshare的數據統計及估算，現在全球比特幣挖礦所用能源大約有74.1%是可再生能源。劍橋比特幣耗電指數指出，全球總供電量為25082TWh，而比特幣的耗電量占總供電量的0.26%，占全球總耗電量的0.30%。收益：收益方面，比特幣現在挖礦的主要收益還是來自于區塊獎勵。比特幣總量為2100萬個，最初每一區塊會獎勵礦工50枚比特幣，平均每10分鐘產出一區塊。隨后每210，000塊，也就是大概4年時間，比特幣區塊獎勵會減半。在撰寫本文時，比特幣剛剛完成了他第三次減半，區塊獎勵減少到每塊6.25枚比特幣。礦工在獲得區塊獎勵的同時還會獲得交易費。網絡為了預防粉塵攻擊，用戶每發起一筆交易都必須支付一定的交易手續費。同時，用戶為了讓自己的交易更快的入塊得到確認，也會自愿將此費率提高。然而，現在比特幣網絡的交易手續費遠遠低于區塊獎勵。對于礦工來說，區塊獎勵還是他們收入的主要來源。按照現在每日產出144個區塊，每塊獎勵6.25枚比特幣來計算，每日固定產出的比特幣數量為900枚。根據Ycharts數據，近期每日礦工手續費收益區間為50到150枚比特幣，約占區塊獎勵的5%到15%。然而以太坊近期的交易費卻呈現了完全相反的狀況。伴隨著流動性挖礦的熱潮，以太坊生態里的DeFi應用活躍程度被推到了新的高點，隨之而來的就是以太坊的擁堵和交易手續費的飆升。以太坊礦工8月份創收2.851億美元，環比增長98.2%，創25個月來新高。交易手續費占礦工總收入的比例達到了歷史最高水平，超過了總收入的40.5%，而5月份這一比例才僅為10%。甚至8月份有幾日，手續費超出了區塊獎勵。每一區塊礦工收益為5個ETH，2個來自于區塊獎勵，剩下3個為手續費。5.2020年黑天鵝事件對礦業的影響2020年春節伊始，加密挖礦市場相繼「飛來」兩只黑天鵝。先是國內對疫情的防控，再然后，是受疫情波及的全球經濟遭遇重創，加密行業當然沒能獨善其身。從3月8日開始，整個市場連續多日下跌，一度觸及3600美元低點。疫情：受到疫情的影響，各大廠商都面臨生產和交付的延遲。然而隨著5月份比特幣減半的到來，用戶們對新礦機的需求又在激增，但是無奈大部分工廠都必須停止一切生產運作。疫情不光對礦機生產產生了影響，礦機的運輸鏈也因此中斷了較長時間。據了解，不少新礦機本應在今年4月就交付在礦工手中，但受疫情原因，已預訂礦機的部分礦工5-6月才收到礦機，間接性地影響全網算力。同時，疫情對于工作人員從家鄉返工也造成了影響。根據各地政策，往往從異地返工需要經過為期兩周的隔離，這就對需要人員運維和管理的礦場帶來了困擾。有礦工表示其委托托管的礦場收到了清場、停機的通知。不過好在類似的情況并不多，大部分礦場其實建在偏僻山區，人員流動有限，加上年前負責人就安排好了值班人員，影響也不會特別大。伴隨著疫情的影響，全網算力和挖礦難度增長率都有所下降。312市場暴跌：比特幣下跌，全網算力下降，礦機關停。3月8日下午開始，BTC極速下跌，隨后幾日一度觸及3600美元，不斷震蕩的價格刺激著加密投資者的脆弱神經，面對醒目而刺眼的關機幣價，部分比特幣礦場主和礦工進退兩難：開機，虧；關機，也虧。受影響最大的是那些小型的礦場和礦工，現金流并不充足的他們，或因為加密借貸清算，或因為無以為繼，有的已經在減半前夕倒下。3月12日，比特幣價格下跌了近40%，但算力卻沒有巨幅波動。這并不是因為礦工們仍可通過挖礦盈利，而是大多數礦工無可奈何的選擇。挖礦屬于一種實業，為了獲取最優電價，大多礦場會與當地供電企業簽訂合同，而合同中會明確標注，礦工大范圍關機需要交納罰金，或者關機后運行的機器數量達不到約定的標準，電費將會漲價。所以礦場考慮到關機成本過高，只能繼續運行礦機。但如果幣價再下跌將導致大多數低算力高耗能的老礦機，即使在豐水期，也無法盈利。那么剩下的就只有新款的高算力礦機，這在一定程度上將會導致全網算力的下降并影響比特幣網絡的安全。但如果新礦機總算力能超過被淘汰老礦機的總算力，那么網絡安全將不會受到任何影響。比特幣減半：其實比特幣減半并不算是黑天鵝事件，前幾次減半反而被市場視為利好事件。因為減半前后比特幣價格往往會迎來一波上漲。正如前文所提到的，比特幣每4年都會發生一次獎勵減半。而今年恰逢3.12市場大暴跌，市場和礦工尚未恢復就迎來了區塊獎勵減半，對于礦工來說，無疑是雪上加霜。2020年的比特幣減半，讓資金不足的礦工直接被洗盤，而有準備的礦工早此前早已做足準備。不少礦工在今年學會了對沖：有的是做了套期保值；也有是買入了看漲和看跌期權雙限保險，甚至之前拋售掉了部分比特幣，都是為了降低收入的不確定性。今年減半最直接的影響是抬高了比特幣的挖礦成本，很多小型挖礦公司將被迫關閉老舊礦機，同時可能會因為難以承受高成本的新型礦機而退出挖礦行業；從另一方面看，為應對產量減半，礦工不得不對礦機進行更新換代，對礦機的性能效率要求更高。沒有提前做足準備的礦場和礦工，注定已被市場拋開。對于礦機設備生產商而言，誰先取得技術領先，誰就將占領更多市場份額，上游的礦機市場格局也因此可能發生改變。而這次減半之后，比特幣NVT估值模型提出者WillyWoo提出了一個非常有意思的觀點，他認為此次減半后，交易平臺將取代礦工，成為市場上的凈賣方。不管怎樣，2020年之后的加密市場對于整個挖礦產業來說都充滿了挑戰性。2020年注定是更新迭代的一年，市場正在開啟自己的進化模式，缺少計劃、沒有足夠資金量支持、甚至不合規的一些礦場，礦工都或許會慢慢被市場遠遠甩開。市場上多數投資者和業內人士在減半前的觀點比較統一：若比特幣價格維持在減半之前的水平，那么會有一大批礦工被迫停止挖礦，那么比特幣網絡算力將也會減半。若比特幣價格翻倍，那么算力還能維持在減半前原水平。直至今天，距減半已過去半年有余。根據BTC.com數據顯示，全網算力從5月12日減半時的121TH/s到近期達到135.62TH/s，已實現11%的增長。比特幣價格從5月12日當日最低8206美金，到突破2萬美元沖至22800美元附近，已實現近180%的增長。比特幣網絡整體運行保持健康平穩，市場情緒良好。*律動BlockBeats提示各位投資者防范追高風險，本文所提觀點不構成任何投資建議。--更多區塊鏈行業信息，歡迎掃碼訪問官網--

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