DeFi貸款的現狀_DEF

自2017年以來，抵押不足的貸款一直是DeFi難以實現的圣杯。目前，通過Maker、Compound和Aave等平臺，大部分的DeFi都是以過度抵押的形式提供相對循環的用例。這主要是因為，唯一愿意發布1.5 - 3倍杠桿的是交易者，他們希望在加密貨幣市場利用杠桿。抵押不足的貸款可以使去中心化的信貸市場為更廣泛的使用案例提供便利，并有可能使DeFi成為主流。

這就是為什么自2017/18年以來，一些參與者一直試圖推出這個市場。然而，從歷史上看，關鍵的挑戰一直是找到一種適當的方法來評估和分配借款人的信譽，并確保貸款人存款的安全。在2020/21年，抵押貸款不足的趨勢恢復了勢頭，并帶來了一些創新的方法來解決信用評估去中心化的問題。在本文中，我們將深入研究每一個解決方案，并評估每個解決方案的用例、好處和風險。總的來說，這一領域還處于起步階段，而且無論哪種項目/方法最終能夠發揮作用，抵押不足的貸款都可能引領下一波DeFi的采用和增長。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為6.51%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為6.51%。47個幣種中38個上漲，9個下跌，其中領漲幣種為：IDEX(+47.41%)、AMPL(+37.21%)、BAND(+30.48%)。領跌幣種為：WICC(-13.38%)、SWFTC(-12.71%)、NEST(-5.78%)。[2021/2/2 18:40:01]

目前抵押貸款不足的情況可以分為八個關鍵部分:

閃貸

第三方風險評估

加密本地信用評分

鏈下信用積分

個人網絡引導

現實世界的資產貸款

NFT作為抵押品

數字資產貸款

用例：套利，抵押品掉期，清算

Compound創始人：股市被操縱敲響了警鐘，應擁抱DeFi:針對Robinhood暫停GME等股票交易，Compound創始人Robert Leshner在推特上評論道：“現在是時候讓投資者、監管機構和立法者了解并擁抱DeFi了。這給我們敲響了警鐘，以創建公平、透明及自主的金融市場。我們的金融市場基礎設施是復雜而脆弱的。系統是不透明的，充滿了隱藏的風險。公眾投資者沒有受到保護，他們在系統上處于不利地位。規則不斷改變，嘲笑了自由市場資本主義的思想。”[2021/1/29 14:16:51]

優點：近乎即時還款，無違約風險

挑戰：不能用于大多數傳統用例，如個人貸款等。

閃貸是一種無抵押貸款，借款和還款必須同時發生在同一筆交易中。兩者都必須是完整的，這樣才能處理其中一個，這一事實確保了違約風險基本上為零。這種結構對于想要利用兩個 DEX 之間的機會并避免價格波動同時利用杠桿的套利者特別有用。這就是為什么超過 80% 的 30億美元以上的閃貸量僅限于套利。總的來說，閃貸是一種創新產品，但除了套利和抵押品掉期之外，不太可能被使用。

直播｜兔子君 > 我眼中的DeFi熱:金色財經 · 直播主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》第9期15:00正在直播中，本期“后浪”仙女幣贏交易所 PR總監兔子君將在直播間聊聊“我眼中的DeFi熱”，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/7/13]

用例：個人貸款，小額信貸，去中心化的大宗經紀

優勢：分布式交易對手風險；將財務激勵與信用評估人員相結合

挑戰：建立一個擁有足夠數據+工具的專業風險評估人員網絡，以做出適當的信用決定

第三方風險評估一直是風投在2021年的熱門項目，Maple Finance和Goldfinch都從知名基金籌集了有意義的融資。該模型引入了出借方和借方之外的第三個組來執行信用評估的角色。作為交換，該團體必須抵押自己的部分流動性，一旦他們批準的一筆貸款出現違約，這些流動性將首先被大幅削減。這建立了一個合理的激勵結構，使抵押不足成為可能，同時為鏈上信用評分系統鋪平了道路。

CertiK：Balancer遭黑客攻擊損失約90萬人民幣，其他DeFi合約需警惕:6月29日北京時間凌晨2點03分，CertiK天網系統檢查到在區塊10355807處Balancer DeFi合約異常。此次攻擊約獲利90萬人民幣。

安全研究員迅速介入調查，攻擊重現如下：

階段0：攻擊者從dYdX閃電貸處借款，獲得初始WETH資金。

階段1：攻擊者使用WETH將Balancer中的STA盡可能買空，最大程度提高STA價格。

階段2：攻擊者用獲得的STA多次買回WETH。每一次都用最小量的STA（數值為1e-18）進行購買，并利用Balancer內部漏洞函數gulp()，鎖定STA的數目，控制STA對WETH的價格。重復多次該種買回操作，直到將Balancer中的WETH取空。

階段3：換一種代幣，用STA重復階段2直到取空該種代幣。階段三重復了三次，一共有4種代幣受到了損失WETH，WBTC, LINK和SNX。

階段4：償還dYdX閃電貸，離場。

CertiK判斷攻擊者是有經驗的黑客團隊在充分準備后的一次攻擊嘗試，有很大可能還會繼續攻擊其他DeFi合約。[2020/6/30]

這種結構的主要挑戰是利用適當水平的借款人數據引導一個有能力的信用評估員網絡。與Maple等面向機構的大宗經紀公司相比，這對Goldfinch等零售機構更具挑戰性。然而，如果一個平臺能夠聚集一批有能力的評估人員，并使借款人的數據提供過程順利，這可能是一個可行的模型。

跨鏈Defi項目LOON登陸美國合規交易所Bittrex:據官方消息，去中心化借貸項目Loon Network生態通證LOON將于北京時間5月19日4點上線B網（Bittrex）,開放LOON/USDT和LOON/BTC交易對。

據了解，Loon Network是去中心化跨鏈借貸項目，旨在建立一個去中心化跨鏈借貸網絡，為鏈與鏈之間數據互傳、信用互通、資產互聯提供基礎網絡支持。目前已獲Kcash基金會、星耀資本、HKDT基金會、向量資本、NFC、Achain Labs等機構戰略投資和眾多社區流量支持。Bittrex建立于2015年，總部位于美國，是首批申請紐約比特幣牌照的交易所，來自世界各地的活躍用戶已超過一千萬。[2020/5/18]

用例：個人貸款、小額信貸等。

優點：數據的持久性和不變性；跨平臺可用性

挑戰：目前大多數用戶的鏈上數據不足；用戶在默認情況下切換錢包的能力

通過利用各種歷史鏈上活動來引導鏈上身份，包括歷史貸款償還、流動性挖礦、交易活動、治理參與等。這可能很有價值，因為這些數據將始終如一地自動復合更新。此外，根據用戶同意，這些數據可以跨多個平臺使用。雖然鏈上身份可能是不可避免的，但我們目前所處的初始階段受到了無限虛擬身份能力的挑戰，如果有一方違約，就會切換錢包。對此，最可行的解決方案可能是某種形式的 ZK證明，讓客戶可以放心地在鏈上共享他們的真實世界 ID，并以匿名方式將其綁定到單個錢包。通過這個障礙的平臺最終將促進大量數據的移動，使其相對有價值。

用例：個人貸款、小額信貸等

優點：充分的數據；連接到固定標識

挑戰：非加密原生；對TradFi基礎設施的依賴

該解決方案通過導入鏈下信貸數據來幫助抵押抵押不足的貸款，解決了加密原生身份面臨的引導挑戰。這在短期內是一種適當的策略，但需要隨著時間的推移過渡到利用鏈上的加密原生數據，以便插入到任何去中心化的堆棧中。

優點：有機網絡效應帶來的低違約率

挑戰：如果不使用其他參數，就很難進行擴展；用戶切換錢包的能力

在這個用例中，借款人必須直接得到貸款池成員的批準。通過邀請借貸，該平臺通過有機網絡效應增長，引入了鏈下信任的元素。這是一種聰明的方式，可以在不依賴可能有限的數據的情況下，自行提供抵押不足的貸款。這種方法的關鍵挑戰是在不整合額外數據點的情況下擴展網絡，因為僅基于這些還款的數據收集需要時間才能在統計上具有顯著意義。總的來說，這是一個可行的策略，可以隨著時間的推移進行適當的轉換，從而有效地擴展。

用例：抵押貸款和其他實物資產貸款

優點：部分由現實世界的資產抵押

挑戰：有形資產的潛在流動性不足，這取決于市場狀況

現實世界的資產在鏈上通過NFT表示，NFT為貸款的另一部分提供抵押。這看起來非常像一個傳統的抵押貸款，除了貸款融資是去中心化的。這種方法面臨的唯一挑戰是資產流動性不足，即使是集中貸款也是如此。盡管這個市場還處于早期階段，但前景非常樂觀，因為它可以消除大量的繁文縟節和官僚作風，而這正是TradFi版本的現實世界資產貸款的特點。

優點：能夠將NFT作為抵押品

挑戰：資產流動性不足

NFT支持的貸款是一個有趣的概念，可以成為更廣泛的抵押不足貸款空間的利基部分。從長遠來看，一些NFT可能會達到波洛克(Jackson pollock)式的地位，從而使它們的市場流動性相對較高。由于NFT是加密原生的，如果它們是流動的，那么在鏈上表達它們并使用它們來解決默認值是很容易的。然而，這一市場在抵押不足的貸款領域可能仍然是一個小眾市場的原因是，大多數NFT可能會失寵，失去市場流動性，使它們成為一個糟糕的抵押選擇。

用例：杠桿交易

優勢：控制交易資產

挑戰：有限的規模

這個用例類似于Aave、Compound等，不同之處在于 Lendfi 本身在智能合約中維護所購買資產的保管權，直到償還貸款為止。因此，如果一項借入資產的交易對借方不利，合約會在返還剩余資本之前清算頭寸并彌補損失。這可能是另一個相對小眾的用例。

總的來說，很明顯，雖然剛剛起步，但抵押貸款不足的領域正在蓬勃發展。隨著該領域繼續經歷成長的痛苦，我們相信這可能是我們看到下一波DeFi創新的地方。最終，能夠適應并存活下來的項目有可能為DeFi的主流采用建立護欄。

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