火星獨家 | 比特幣波動性和與傳統主流資產的相關性_GER

編譯|Bite@火星財經APP

在金融領域，風險通常由波動率來定義，它顯示了價格隨時間變化的幅度。風險越大，波動性越大，獲利和損失的概率越大。在現代金融領域中，承擔風險越大，獲得收益越大。在金融危機時期，這種關系往往會發生逆轉，投資者會面臨巨大的風險，但回報卻乏善可陳。

散戶投資者的投資判斷主要基于情緒、價格走勢和新聞。機構投資者的決策過程更為復雜，他們通常會考慮投資組合中所包含的資產之間的關聯性。風險管理是專業投資實體長期生存的關鍵，評估風險的最佳方法是從確定不同資產之間的統計聯系關系開始。

投資組合經理通過持有盡可能相互不關聯的資產來降低整體風險。當不同資產的變動方向不一致時，就會極大地降低投資組合的總波動率，因為資產的利潤會彌補其它資產的損失。

Otherside公布旗下游戲LoTM的部分機制和策略，第1季將于今年夏天推出:6月14日消息，Yuga Labs旗下元宇宙平臺Otherside公布旗下2D策略游戲Legendsofthe Mara（LoTM）的部分游戲機制和策略，Otherside表示該游戲第1季將于今年夏天推出，在第1季和第2季中，Voyagers（航海者）通過在游戲卡上戰略性地裝備插槽和生命值(HP)來加入戰斗。當一張卡片的生命值已經耗盡時，Voyagers可以等待他們在冷卻時間內恢復或使用其他方式更快地治愈，恢復生命值并重新投入戰斗。此外，戰斗成功將獲得稱為出土神器的寶藏作為獎勵，該獎勵可用于增強Voyagers在Mara中的玩法。[2023/6/14 21:36:19]

除了單一資產本身的波動性之外，另一個風險難題是資產之間的相互變動，或者換句話說，是指它們之間的相關性。在不涉及矩陣和晦澀數學概念情況下，估算這些相關性確實面臨著挑戰，在市場波動比較大的時候，這些挑戰變得愈加尖銳。因此，加密貨幣和其它資產類別之間的波動性和相關性往往導致混亂和對比解讀。存在多種方法論，都有優點和局限性，但解釋起來仍然很困難。

美參議員Hagerty：將在聽證會上與鮑威爾就利率和加密貨幣展開討論:金色財經報道，美國共和黨參議員 Hagerty 表示，他將在聽證會上與鮑威爾就利率和加密貨幣展開討論。注：美聯儲主席鮑威爾將于北京時間 3 月 7 日、8 日晚 23 時分別出席參眾兩院聽證會并發言講話。[2023/3/7 12:45:35]

有趣的是，加密市場崩潰的主要驅動因素可能是短期投資者和投機者的反應。從3月到6月，比特幣、Facebook、谷歌和蘋果的價格表現(相對而言)幾乎完全重合。這是比特幣和加密貨幣第一次受到宏觀事件的影響。隨著比特幣成為一種新的資產類別，市場基礎設施和市場參與者總是會與傳統市場有更明顯的重疊。

比特幣和主流資產關聯性

Lookonchain：比特幣和以太坊上漲或與機構/基金投入16億美元資金有關:金色財經報道，Lookonchain在社交媒體發文稱，比特幣和以太坊今日出現上漲，鏈上數據顯示自2月10日以來幾家基金/機構已經向加密市場投入了近16億美元，這段時間內基金/機構從Circle取出了16億美元的USDC，但僅存入了約2億美元的USDC，分析認為機構投資者并沒有因為前期比特幣和以太坊的下跌而停止向加密市場注資。[2023/2/16 12:10:37]

介于上述現象，本文基于指數移動平均線的計算方法分析，解析比特幣波動性和與傳統主流資產的相關性，這種方法可以對最近發生的重大事件比給予更多的權重，防止過去不規則事件對當前值產生影響。

分析代表資產類別是：

Web3社區管理解決方案服務提供商ILUMA完成250萬美元融資:7月26日消息，Web3 社區管理解決方案服務提供商 ILUMA 宣布完成 250 萬美元 pre-seed 輪融資，本輪融資由 Acrew Capital 領投，HiveHatch 、Orange DAO、 以及其他 Web3 投資者參投。

ILUMA 可以幫助 Web3 社區和 DAO 快速篩選信息，讓社區領導者和成員變成信息處理超人，在幾分鐘內了解最新情況并完成數百次對話，反饋相關討論問題，對最關鍵的 DAO 數據進行采集和整理并構建機構級 DAO 知識中心。（Prnewswire）[2022/7/27 2:39:22]

1.?加密資產BTC和ETH

2.?股票(標準普爾500)

3.?外匯市場

4.?貴金屬(黃金)

下圖顯示了自2020年1月以來，ETH、標普500指數、美元指數和黃金價格與比特幣的相關性。相關性為1意味著該資產與BTC的價格完全同步移動，而相關性為-1則意味著相反。請注意，著名的BTC“避風港”的說法意味著市場低相關性或負相關性，而歷史并非總是如此。

3月12日，因新冠肺炎導致市場暴跌之后，相關性出現了巨大變化。雖然不久后DXY出現逆轉，但標準普爾500指數和BTC之間在很長一段時間內持續存在關聯性。直到最近，隨著越來越多的投資者宣布大量配置數字資產，BTC正以前所未有的價格快速上升，相關性開始減弱。

從歷史發展軌跡看，今年ETH與BTC的相關性很高，尤其是在3月至8月期間。從夏季開始，這兩種資產之間的相關性出現波動，很可能是對DeFi熱潮以及向以太坊2.0過渡所帶來的激烈熱潮和不確定性的反應。在12月1日推出信標鏈前幾周時間，ETH和BTC之間的相關性在11月24日達到最低點0.14。

接下來，在下圖比較相同資產的歷史波動率來看，自3月市場暴跌以來波動率有所下降，但標普500指數的波動率仍高于1月和2月的水平。

通過與BTC的波動率的比較，下圖顯示了BTC相對于每種資產的歷史波動率的比率。例如，比率值為2，意味著BTC的波動率是相應資產的兩倍。在3月暴跌前，由于不確定性上升，比特幣相對于傳統資產類別的波動性變得較小，然而3月12日的“黑色星期四”顯示出較弱的抗跌性。隨后由于清算影響，比特幣價格跌到了糟糕水平，波動性也隨之飆升。

2020年，主要資產類別與BTC之間的相關性遵循不同的制度。值得注意的是，與股票市場的相關性持續上升至相對較高的水平，而與黃金的相關性則全年保持較低水平。

2020年，BTC與標普500指數的波動率處于歷史低位，從3月初到3月中旬兩者幾乎持平。由于本輪牛市的影響，加密市場的波動率從11月開始出現新一輪的飆升。

從3月暴跌到DeFi夏季爆發的開始，BTC和ETH高度相關，然而這種行為發生了變化，隨著向以太坊2.0過渡的第一階段的臨近，出現了短暫的強勢脫鉤。特別是隨著更多投資流入數字資產領域，ETH市場的交易量增加，以及機構衍產品迎來曙光。

2020年是伴隨著比特幣和加密金融前景樂觀情況下結束，越來越多的機構資金進入數字加密領域，作為分散投資和對沖經濟不確定性的手段，主流加密貨幣與股票市場的相關性已經進入低負值區域。比特幣在孤立的短期事件中與其他資產存在某種關聯，然而從更廣泛的時間和規模來看，BTC仍在證明自己是一種非關聯資產。

結論

比特幣是金融領域中獨一無二的新資產類別，與經濟周期沒有任何聯系。比特幣引入了諸如減半和算力等指標，這些指標會影響比特幣的價值/價格，但與迄今開發的任何金融模型都無關。

參考文章：

Bitcoin–ANewAssetClassSupportedbyInstitutions

BitcoinVolatilityandCorrelationtoMajorAssetClasses

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