觀點：解讀抗 MEV 型 DEX 領域的創新實驗_SWAP

去年夏天 DeFi 進入爆發式增長時，我們見證了許多 DEX 聚合器，如 1inch、 Matcha、 ParaSwap 等，它們在我們的日常交易生活中發揮了重要作用，讓我們在加密交易中獲得更好的價格、支付更低的費用成本。

順便說一句，我一直有一個觀點：工具類加密資產的價值天花板低于基礎設施類加密資產，因為工具類加密資產的價值依賴于進化能力，來證明其不可替代性——而這很難做到。此外，它們主要建立在基礎設施類加密資產之上，例如交易聚合器之于 DEX、利率協議之于貨幣市場。

尋找到可以成長為基礎設施的產品真的很難，更容易失敗，也正是因此，研究工具類加密資產的創新也有很多樂趣。

一年過去了，DEX 聚合器發展到更強大和更全面的階段，正考慮解決 《以太坊是黑暗森林》 一文中提到的 MEV （礦工可提取價值）、Gas 費用和滑點等問題。

今天在這篇文章中，我想討論一下在這個領域走在探索前線的 3 個創新性 DEX 聚合器，它們是 ArcherSwap、CowSwap 和 MistX——我稱之為「抗 MEV 型 DEX」。

正像 這篇博客 中提到的：「Archer Swap 為交易者在 Uniswap 和 SushiSwap 上的大額兌換提供絕對最優的價格，同時不必擔心被搶先交易機器人截胡。」這些功能的實現依賴于 Archer Relayer。

觀點：如果比特幣下跌，科技股將受到嚴重打擊:全球最知名的大師級投資專家之一的Mark Mobius在接受采訪時表示，比特幣與科技股票市場之間的關聯非常緊密，如果比特幣下跌，科技股將受到嚴重打擊。他還表示，金價下跌是因為比特幣越來越受歡迎。（U.Today）[2021/3/10 18:33:34]

Archer Relayer 與礦工合作，為他們尋找最有價值的交易，并讓他們將交易提交給以太坊主網。此外它可以使交易者受益，交易者只需要向礦工支付一些小費，Archer Relayer 將幫助交易者繞過公共內存池來結算交易。

以這一交易為 例：

我花了 0.2 WETH 交換到 1.418 AAVE。流程是，首先將 0.2 WETH 轉入 Archer Router 地址，然后將 0.0639 ETH 從這一地址轉入 ArcherSwap TipJar 合約，支付給礦工（UU 礦池）作為小費。然后將 Archer Router 地址路由到 Uniswap。

因此，我可以繞過公共礦池來完成這筆交易，Gas 費用為 0，但支付給礦工非常高的小費（自動設置）。

觀點：特斯拉投資比特幣可能會引發企業廣泛效仿:據CoinDesk 2月17日消息，總部位于洛杉磯的私人投資公司Wedbush Securities預測，企業界將效仿美國電動汽車制造商特斯拉（Tesla）投資比特幣，只是今年不會這么做。 Wedbush分析師在周一的報告中稱，特斯拉對比特幣的投資是比特幣和區塊鏈技術的“游戲規則改變者”，這可能為更多公司擁有和采用比特幣鋪平道路。[2021/2/17 17:22:34]

在 ArcherSwap 交互界面上，我們也可以選擇開啟 / 關閉手動小費設置，并自行輸入小費金額。但是如果小費不夠，礦工就不會愿意打包你的交易。

另外，ETH 必須先發送到 ArcherSwap 合約的設計，可能會導致一些中心化問題。交易能否成功很大程度上取決于合約的質量。我的朋友 Blanker 已經在他的 Twitter 中描述了他們合約中的一些錯誤，導致他們的合約中留下了一些無法轉出的代幣。

CowSwap 由 Gnosis 團隊開發的 Gnosis Protocol V2 (GPv2) 支持，該技術提供了抗 MEV 保護。GPv2 為「需求的巧合（CoWs）」進行了優化，這種巧合可以解釋為：「一種經濟現象，即兩方各持有對方想要的物品，因此他們可以直接交換這些物品。」

觀點：尋求立即獲利的投機者推動YFI 48小時漲逾112%:加密交易員稱，富有交易員點燃了DeFi資產YFI的大規模反彈，而該資產正是大空頭的目標。據CoinGecko數據，YFI在從11月5日的低點7716美元升至11月7日的高點16373美元后，成為頭條新聞。YFI在48小時內上漲逾112%。

分析師The Crypto Dog表示，那些希望立即獲利的投機者是這個加密交易史上最殘酷的賣空行為之一的催化劑。“這種YFI擠壓是當你把數百個最富有的墮落者放在一起，并將其指向一個目標時發生的。”在強勁反彈之前，由于YFI從9月中旬的歷史高位43678美元開始其下行螺旋，YFI空頭不斷累積。交易者做空yearn.finance，通過在DeFi借貸平臺Aave上使用大量穩定幣或WBTC作為抵押品，從而借入YFI以將其出售給交易所。隨著YFI處于下降趨勢，交易者能夠以更低的價格買回代幣，償還債務，并從價差中獲利。被稱為ySqueeze的巨大空頭擠壓迫使借款人以更高的價格回購YFI并承擔損失。（The Daily Hodl）[2020/11/8 12:01:24]

也就是說，CowSwap 首先在鏈下為交易者匹配訂單，如果沒有找到其他的需求交易，則將交易提交到鏈上給其他 DEX。

觀點：加密貨幣市場可能受益于中國股市持續上漲:加密金融公司Amber Group表示，加密貨幣市場可能會受益于中國股市的持續上漲。該公司解釋說，富時中國A50指數創下新高，表明中國投資者正在冒險，有可能提振比特幣。如果股票上漲，投資者將擁有更多的資本，并且將更傾向于購買加密貨幣。（Bitcoinist）[2020/7/6]

CowSwap 引入了「Solver」概念來實現這個功能。鼓勵 Solver 相互競爭，為交易者提供最佳的訂單結算，以換取每批的獎勵。用戶提交交易訂單帶有一定程度的靈活性，因為 Solver 需要找到解決它們的最佳方式。

由于交易可以在鏈下結算，CowSwap 不需要鏈上的外部流動性，從而降低了交易成本。 CowSwap 將使用統一的價格來結算同一批次的所有訂單，稱為批量拍賣機制。

在確認掉期之前，你需要簽署一條包含賣出 / 買入類型、數量、到期日等信息的消息，以允許 CowSwap 將您的訂單移至鏈下。 然后「Solver」開始尋找是否有適合你的 CoWs。

以這筆交易為 例

你會發現交易記錄在 Gnosis 協議瀏覽器中。 并且點擊 Transaction Hash，其實可以看到 交易明細。

觀點：標普500或再經歷32%回調 比特幣漲勢面臨風險:Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey最近預測，標準普爾500指數可能會經歷32%的回調。他指出，在3月份股市大跌后，在新冠疫情造成的經濟不確定性期間，美國基準指數大幅上揚。Ramsey補充稱，上周五公布的就業報告顯示，這一“現實”正在進一步擴大。美國勞工統計局發現，美國4月份的失業率上升了14.7%，雇主削減了約2050萬個工作崗位。Ramsey進一步發現了標普500指數漲勢中的一系列危險信號。他指出，并非所有預示經濟復蘇的行業都出現了最近的上漲，其中包括運輸類股和金融類股，而這類股在前幾次危機后的反彈中對道指貢獻巨大。這一統計差異令標普500指數面臨下行風險。對比特幣來說，情況也同樣糟糕。在新冠疫情危機期間，比特幣這種非相關資產一直跟美國股市走勢存在一定相關性。（Bitcoinist）[2020/5/11]

這筆交易找到了 CoWs，在鏈下進行了交易處理，而無需路由到 Uniswap。因此，在你的地址中找不到這一交易，實際是由他們的合約進行了這一交易的結算。

另一個 例子，查看一下 交易明細。

這一交易中沒有找到 CoWs，Gnosis 從 0.2 WETH 中扣除了合約費用和交易費用 0.005 WETH，將該交易路由到 Uniswap V2 協議。

MistX 是 Alchemist 團隊開發的一個項目，它的工作原理與 ArcherSwap 非常相似。此外，bloXroute 團隊開發的一個名為 BackRunMe 的項目也以類似的方式運行。

ArcherSwap 與 FlashBots 兼容，MistX 則直接使用 FlashBots，而 BackRunMe 由 bloXroute 支持。FlashBots、bloXroute 和其他類似工具都被用來作為搜索者向 ETH 主網提交交易。

老實說，MistX 的 UI 看起來完全是 ArcherSwap 的復制。但是 MistX 交換路由的邏輯與 ArcherSwap 相比有較大提升。因為它跳過了必須將 ETH 發送到 ArcherSwap 合約的第一步，這可能會導致一些中心化問題。

雖然 MistX 和 ArcherSwap 都可以自動調整給礦工的小費金額，但 MistX 表現更好，小費給的更智能。

以下面這筆 交易 為例：

我花了 0.2 WETH 交換到 1.43 AAVE。過程是，0.00516 WETH 以小費支付到礦工地址（Ethermine），0.000271WETH 以小費支付到 MistX 地址。然后 MistX 路由器地址被路由到 Uniswap V2。因此，MistX 繞過以太坊的公共內存池，在 Flashbot 的私有內存池中以捆綁包的形式專門發布交易。

僅供參考：Hasu 在 這篇 文章中對 MistX 上的交易進行了非常詳細的分析。

我畫了一張表格，將抗 MEV 型 DEX 的核心特征記錄下來，讓讀者更好地了解它們的異同。

這些產品的費用結構相當模糊。也許這些項目不想予以清晰呈現，是因為交易者只關心總交易效率。

但是當我嘗試了每個產品后，我得出兩個一般性結論和一些詳細解釋：

這些項目的收入主要來自交易資金或礦工小費。

天下沒有免費的午餐。 無需 Gas 費用是因為用其他方式支付了 Gas。

ArcherSwap 不收取 Gas 費，因為它包含在礦工小費中。礦工小費可以調整，但通常對小額交易不友好。ArcherSwap 能夠從礦工小費中提取一些費用作為收入，但看起來他們目前還沒有收取費用。交易者還需要支付 Uniswap/SushiSwap 交易費用。

CowSwap 的費用 / 收入結構最為模糊，因為它可以鏈下結算。

我和 CowSwap 團隊在推特上有過交流，依據我們的交流，我得出如下結論：

1- 交易費：如果 CoW 出現，鏈下結算，因此無交易費；如果 CoW 沒有出現，交易費根據其路由的去中心化交易所收取。交易費會算入顯示在前端的估價中。

2- Gas 費：Solver 會估算結算你鏈上交易的 gas 成本，向你收取其中的 40%，另外 60% 由 CowSwap 補貼。

3- 協議費：目前不收取。

不過我認為，依賴鏈上 gas fee 的估算來決定用戶該支付多少的做法不完全透明，也不夠去中心化。我寧愿他們直接收取協議費。

MistX 實際上與礦工分享了小費，這可以在交易細節中看到，無論交易金額大小，它都會收取總小費的 5% 左右。（上例中 0.0002717 ETH/0.005435 ETH=5%）。交易者還需要支付 Uniswap/SushiSwap 交易費用。

我們必須尊重這些項目的創新，讓我們看到更多處理抗 MEV 問題的可能性，一些大額交易確實對這類項目有需求。

但所有這些項目都處于早期階段，需要升級的東西很多。有時我們普通交易者在這些聚合器中進行交易時需要注意「隱形消費」。老實說，當 Gas 價格較低時，大型 DEX 和低滑點設定的效率可能更高。

還有，這些產品背后的 Flashbots、bloXroute 等工具，是幫助我們安全穿越以太坊黑暗森林的出色基礎設施，在許多 DeFi 產品中有著廣闊的應用場景。

撰文：蔡彥（llamacorn），NGC Ventures 董事總經理

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