2021年，加密市場這六個方向會火？_DEF

2020年，加密資產市場拔足狂奔，DeFi?帶著我們在夏天里瘋狂地躁動了一季；2021年的開場依舊火熱，而后是接著奏樂接著舞，還是越過山丘，才發現無人等候。

貿然之下，做了個略顯延遲的預測，希望能生搬硬套地蒙對一二。

1.Layer2?資產總量超過100億美金

每一次大的行情波動或者新的流動性挖礦項目上線的時候，以太坊網絡擁堵程度不亞于行駛在在周五晚高峰的大山子橋，人的五大過不去不是浪得虛名，txstreet.com上一個個奔波的小人想要蜂擁地擠進區塊，又如同早高峰在天通苑始發站擠5號線地鐵的上班族。

所以說，Layer2的崛起已經不是預測了，是一張明牌。算上DeFi前10名協議有明確L2計劃的項目，當前鎖倉量大概是100億美金，保守估計L2的資產量至少會達到這個量級。

而Layer2跑應用+Layer1做清結算，才是以太坊區塊鏈最終的愿景，成為所有去中心化金融的資產結算層。

這里有趣的點是主流的幾大DeFi協議如何“站隊”的問題，兩大陣營ZK-Rollup和OptimisticRollup劃分隊伍之后，現有DeFi協議的格局有可能會因此而被打破。

ETH 2.0總質押數達到2569.04萬:金色財經報道，數據顯示，ETH 2.0總質押數已達到2569.04萬，為25690353個，按當前市場價格，價值約485.95億美元。此外，目前ETH 2.0質押總地址數已超84.98萬，為849830個。[2023/7/14 10:53:42]

主要DeFi協議Layer2擴容方案：

此外，值得關注方向還包括Layer2協議在基礎設施上的支持，比如ENS和錢包的原生支持；如何高效且低成本地的進出Layer2，以及各種Layer2協議的資產和應用如何互通，將持續成為行業發展的焦點。

如果把類似Near，Solana，BSC等公鏈也看作實際上的Layer2方案，整個的資產規模還要至少翻倍，達到200億至500億美金的生態市值也不算難事。

2.DeFi衍生品協議的交易量將超過現貨交易量

以Uniswap日交易量在8月31日超過頭部交易所Coinbase為標志，以太坊上的DEX交易量從2020年初每天不到300萬美金，如今僅一年時間發展到超過18億美金日交易量的規模，怒漲超過6000倍，DEX的增長速度令人瞠目。

Metatime已完成2500萬美元融資:金色財經報道，加密貨幣交易所Metatime已完成2500萬美元融資，并準備在全球交易所上市其生態系統代幣。此外，Metatime并推出自己的區塊鏈網絡MetaChain。[2023/6/24 21:56:51]

DeFi衍生品的交易額仍然距離現貨有較大差距，頭部的Synthetix和Dydx相加的日交易量也不過4100萬美金，僅相當于Uniswap的5.2%。而衍生品交易所以其杠桿效應來說，交易量應該超過現貨，比如幣安的衍生品日交易量為現貨交易量的1.8倍。

重點關注幾個有實際應用場景的方向，一是鏈上期權，如用期權的方式作為DEX流通性提供者無常損失的對沖；以期權對沖協議合約風險；GasFee的鏈上期權等等。

二是預測市場，2020年的美國大選讓預測市場小試牛刀，2021年大概率我們將繼續見證歷史，不缺熱點的世界為預測市場提供了源源不斷的素材。三是利率產品，如固定利率，利率互換等方向。

3.中間層的總價值將增長10倍以上

中間層的概念其實一直沒有準確被定義過，前USV投資人后來自立門戶的，在2016年以著名的《胖協議》定義了作為公鏈的協議層價值，開響了對以太坊為首的公鏈價值投資背書的第一槍。

a16z、區塊鏈協會均致函質疑美SEC擬議的收緊加密貨幣托管規則:5月9日消息，美國證券監管機構提出的一項收緊加密貨幣托管規則的提議遭到了至少兩名業內支持者的反對。5月8日，加密行業倡導機構區塊鏈協會（Blockchain Association）向SEC提交了一封信，批評其修改其監管規則的提議。3天前，Web3風險投資基金Andreessen Horowitz(a16z)也發出了一封類似的信函。區塊鏈協會政策律師Marisa Tashman Coppel于5月8日在推特上表示，SEC擬議的規定將“大幅減少對數字資產的投資”，并聲稱以目前的形式，該規定是“非法的”。在信中，區塊鏈協會提供了十幾個單獨的論據來反駁SEC。在其他聲明中，它表示該規則超出了SEC權限，將禁止顧問與加密貨幣交易所進行交易，并使投資者的資產面臨更大的風險。同一天，a16z總法律顧問Miles Jennings在推特上發布了其致SEC的信函，稱該公司“沒有含糊其詞”，并稱SEC的提議是“對加密貨幣發動戰爭的誤導和明顯的企圖。”a16z在其信中詳述了與區塊鏈協會類似的論點，但更側重于其對注冊投資顧問的影響，即顧問將被禁止使用加密貨幣，并且這些規則可能違反SEC對此類公司的注意義務。[2023/5/9 14:51:45]

而他在發表胖協議之前的2014年，就在一篇《區塊鏈應用棧》的文章中定義了區塊鏈的技術框架，而該框架如今仍然適用。

Deribit：2022年仍實現盈利，QCP Capital在其平臺未平倉頭寸很小:金色財經報道，加密衍生品交易平臺 Deribit 發文表示，其提供匿名交易，因此客戶數量和頭寸并不像大多數交易平臺那樣公開。但相對于 Deribit 的整體賬面風險，QCP Capital 在 Deribit 上的未平倉頭寸很小。他們在交易平臺的資產遠遠超過了他們的初始保證金。Deribit 還稱，盡管發生了三箭資本和 FTX 破產的事件，但其仍可在 2022 年實現盈利，即使稅后也是如此。

此前報道，12 月 16 日，加密資產交易公司 QCP Capital 至少存在 9700 萬美元資金滯留在 FTX 上，為了收回一些現金，QCP 正試圖將凍結資金的債權出售給不良資產買家。[2022/12/18 21:51:26]

在當時以太坊還未出現的前提下，JoelMonegro定義的最底層設定為比特幣區塊鏈。其上為Overlay網絡，對應我們現今廣泛討論的Layer2層；再上層為去中心化協議層，如各類DeFi協議等。

而在應用和協議層之間的，包括CommcialAPI和OpenSouceAPI的，我認為應該是中間層的概念。

Gartner：Web3.0 技術將很快達到其采用的臨界點:金色財經報道，根據Market Research Future的數據，到 2023 年，Web3.0 區塊鏈技術領域的價值將超過 6 萬億美元，從 2023 年到 2030 年，Web3.0 將繼續以 44.6% 的復合年增長率增長。由于 Web3.0 嚴重依賴區塊鏈，許多人錯誤地認為它的命運不可避免地與動蕩的加密貨幣市場有關。然而，加密貨幣只是新領域的一部分。Gartner解釋說，雖然加密貨幣在 2022 年上半年崩盤，但決策者不應假設 Web3.0 技術的價值受到影響。據這家研究和咨詢公司稱，Web3.0 技術將很快達到其采用的臨界點，從飛機維修到食品安全等行業都將對其應用進行代幣化。

Market Research Future 高級研究分析師 Aarti Dhapte表示，區塊鏈是一項經過驗證的技術，可確保加密貨幣和 NFT 的安全性更上一層樓。現在，它已準備好最終改變下一代網絡技術。Web3區塊鏈將徹底改變不同行業現有的常規流程。[2022/9/4 13:07:30]

中間件龍頭Chainlink為代表的預言機，其實就是OpenSourceAPI和CommercialAPI的融合；后浪TheGraph是為應用從DeFi協議中進行數據提取的服務中間件；以及如Keep3r,Parsiq等新形態的中間件，在價值捕獲模型逐漸清晰，以及鏈上數據不斷豐富之后，中間件的價值將不低于協議層與應用層。

4.?NFT的“我靠時刻”會在2021年底到來

如果從2018年初“加密貓”的爆紅來計算，NFT類別的應用涌現的時間甚至要比DeFi早，然而NFT賽道卻一直不溫不火，整體累積交易量不過1.6億美金，還比不上DEX一天的交易額，實在太小眾。

加密藝術家Fewocious早期代表作品《ifeelsolost》

不過，踩在DeFi肩膀上的NFT市場，的確有希望在2021年復制去年夏天DeFi的狂熱時刻。第一個因素，NFT的場景逐漸擴大，不僅僅局限在游戲道具這個單一領域，比如通過實體資產NFT化，金融產品NFT化等等，與DeFi應用進行結合。

第二個因素，隨著Layer2的應用，NFT交易的頻次可以顯著提升，原來單個NFT的價值平均只有30美金，還不夠一次以太坊擁堵時候的gasfee，這點在L2普及之后將得到解決。而在一些相對交易低頻的場景，比如加密藝術品，NFT的單價會隨著社會認可度的上升而提升一個臺階，數百萬美金一件NFT作品的案例也許很快就會出現。

5.去中心化穩定幣發行規模超過100億美金，算法穩定幣超過10億美金

2020年的DeFi熱潮讓去中心化穩定幣Dai的發行量超過了14億美金，相較年初發行量7000萬的發行量，增長了超過20倍(Debank數據）。由此說去中心化的穩定幣是DeFi資產的基石毫不為過。

可以預見到的是，隨著DeFi產業規模的不斷增長，作為DeFi體系的血液的穩定幣的規模將會繼續增加。

另外一個不可忽視的事實是，針對穩定幣的監管在逐步加強，有國會議員提出監管的“穩定法案”《STABLEACT》，要求中心化穩定幣的發行方必須取得銀行牌照，而未來的穩定幣持有者也有可能被要求通過KYC身份認證。總之，除了USDT這顆定時炸彈不知道何時暴雷，目前合規化走向的USDC/BUSD/TUSD等等也將因為監管升級，規模發展必然受到限制。

現在所有穩定幣的規模總計232億美金，Dai占比6%，我們有理由期待2021年穩定幣規模持續增長，假如總規模達到1000億美金，而Dai占比提升到10%，Dai的總發行量將超過100億美金。

近來興起的無抵押的算法穩定幣，如Ampl,ESD，DSD，BasisCash，MithrilCash，目前價格的波動幅度仍然離1美元的價格偏離過大，無法有效的作為錨定的計價單位使用，動輒50%以上的波幅在穩定性上甚至比不過EOS。

如果我們把錨定精度作為唯一的衡量標準，其實Dai的穩定性仍然和中心化穩定幣無法相提并論，效率從來就不是去中心化穩定幣的強項。

因此對于錨定程度要求嚴格程度不高，更重視資金效率的場景，類似ESD/BasisCash的算法穩定幣依然存在很大的機會，一個10億美金發行量的算法穩定幣將會在2021年出現。

6.DeFi巨頭合并將成為趨勢

截止目前10億美金市值的DeFi協議已經到達5個：

Chainlink,Aave,Synthetix,Uniswap,MakerDao，上雙應該只是時間問題，潛力選手包括Yearn,Sushi,Compound,theGraph,UMA等等。10億美金獨角獸協議的下一步發展目標，是從10億美金跳躍到100億美金的量級，依靠自身業務的增長對市值的貢獻永遠是線性的，兼并收購才能貢獻指數級的市值增長。

Synthetix協議就將實施兼并收購列入了2021年度計劃。

另一個角度來說，這些協議自己的treasury都是幾億美金量級，Uniswap賬上的錢超過了5億美金，“團隊在做事”也花不了這么多，不如多投資和兼并幾個項目，所謂創而優則投，幣圈還是傳統金融圈并無二致。

Uniswap創始人向社區征集如何就Treasury投資時，社區最火的一條建議是收購Sushi：

AndreCronje在Yearn奠定行業地位后的一系列動作，比如收購合并Cream,Cover,Pickle等，炒火了一批項目之后，實際的生態價值還尚未顯現，但我們已經可以看出端倪：

應用層：YFI的Stablecredit結合CreamV2的無抵押借貸提高資金周轉效率；AlphaFinance重點打衍生品交易方向，Sushi主打現貨方向

中間層：Kp3r作為協議之間的粘合劑，實現統籌協調；

資產層：Pickle，Cream，Yearn聚合資產和流動性

生態版圖輪廓已經初步顯現，AC生態內部就形成了一套可組合的DeFi系統，昭示了行業重要的變化：DeFi重心由提升生態外可組合性轉向生態內部可組合性。

除此之外，類似波卡生態這樣的領域由于社區熱度非常高，即便泡沫明顯，其中的頭部項目長期來看仍然是比較確定性的機會。

個人意見，不代表所在機構，也不構成任何投資建議，掛一漏萬，以上。

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