聲網是2021年美股最值得關注的機會之一
本文主要觀點
聲網確實有一些吸引人的地方,但我們懷疑它是否真的像許多投資者認為的那樣發展迅速。
就其本身而言,聲網的預期市盈率已經達到28倍,較Twilio有小幅溢價。
聲網的股價已經消化了部分上漲潛力,我們不確定這只股票還能不能夠吸引后來的新投資者。
聲網被許多投資者視為一個快速發展的通信平臺,它集合了硅谷互聯網技術的精華,占據了國內通信市場的巨大需求。
聲網股票的預期市盈率已經達到28倍,我們仍然不確定這是否給新的投資者留下了足夠的上漲空間。如果聲網有足夠的證據證明它有能力重燃強勁的增長率,那么它是值得考慮的。
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聲網的收入增長率是一個大問號
聲網是領先的視頻、語音和實時互動流媒體平臺。如果這一描述不能讓它在2021年及以后獲得令人信服的投資理由,那就沒有什么其他理由能夠說服人了。
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更重要的是,我們從對聲網的財報中得知,2020年第四季度的年增長率可能約為58%。但我們更想知道,2021年上半年,聲網的表現如何?
據我們了解,聲網在2021年上半年發布的增長率可能并不能達到許多投資者所期望的水平。事實上,如果看到這家高速增長的公司在2021年第一季度的年增長率低于20%,我們都不會感到驚訝。此外,跟蹤聲網的分析師預計,2021年第一季度的年增長率將持平,預計為3400萬美元左右。
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但是我們相信市場似乎非常傾向于忽略這一點。因此,讓我們進一步挖掘一下聲網,找到令我們進一步考慮它的利好因素。
聲網是一個快速發展且有吸引力的平臺
聲網非常受開發人員的喜愛,原因是,它的產品很容易能夠融合到不同的平臺上,只需要程序員編寫少量的代碼,幾次點擊,就可以使用了。
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技術層面的優勢,是我們之前看好這只股票的原因之一,這也顯然是一個非常看漲的指標。截至2020年12月,聲網平臺上的開發者數量將超過25萬人。
然而,投資者對聲網的股票感到失望的原因是,投資者現在有點不確定聲網截至2020年第三季度188%的凈擴張率,究竟是好事還是壞事。
一方面,擁有非常高的凈擴張率顯然是巨大的利好,因為這意味著聲網正在向現有客戶銷售越來越多的產品,擴大市場;但另一方面,這意味著新客戶的增長速度會放緩,因為收入無法跟上聲網凈擴張的步伐。
凈擴張率體現了聲網向現有客戶銷售產品的能力。我們知道的是云計算公司Fastly的凈擴張率并不是很好。當談到聲網的優勢時,比較高的凈擴張率并不是它的全部亮眼之處,當然也不是做空它的理由。
估值
自從我們上次研究聲網后,該股現在上漲了23%。實踐證明,我們在極度悲觀的時候拋售股票是錯誤的,我們在可能的最低點非常悲觀的看空聲網也是錯誤的。
不過,我們是非常看重基本面的投資者。我們覺得該股當時的估值非常高,當時的預期市盈率為21倍。但現在,聲網目前的預期市盈率達到了28倍。
要讓投資者從這種估值中得到補償,聲網需要有大量的真正的正面的消息,而不能出現實質性的負面消息。換句話說,市場已經消化了聲網大部分的正向期望和利好消息,它已經被市場定價了。但是,我們也應該要知道,聲網如何被視為數字通信的推動者。它被許多人視為中國版的Twilio?(股票代碼:TWLO)。
Twilio是一個很棒的交流平臺,這個世界上只有一個Twilio。它擁有龐大而廣泛的客戶群。聲網還沒有完全達到它的發展程度。我們對Twilio的估值問題已經關注有很長一段時間了,僅作為比較,Twilio的估值是預期市盈率的27倍,和聲網相比小有折扣。
那么,為什么聲網的交易溢價領先Twilio?我們目前還看不出有什么過硬的理由。
總結
無論如何,聲網是2021年最值得關注的機會之一。假設聲網能夠向懷疑者證明,它的近期前景確實強勁,投資者很可能會拋開謹慎情緒,即使是28倍的預期市盈率,也不過是對一家快速增長的公司支付的一個小小的價格。
但我們仍然在觀望,我們在等聲網有足夠的證據證明它有能力重燃強勁的增長率,并且有能力保持下去,到那時候我們才會打出我們的子彈。
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來源:金色財經
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