DeFi 的重要拼圖：解析去中心化衍生品平臺 dFuture 特性與代幣經濟_TUR

與dYdX等衍生品協議不同，dFuture采用QCAMM模式，優化滑點和提升資金效率。

流動性挖礦在2020年夏天引爆了DeFi熱潮，形成了資金黑洞的虹吸效應。據DeFiPulse數據，目前已有230億美元的資產抵押在以太坊的DeFi之中。盡管DeFi目前還只是一瓶尚未發酵成熟的葡萄酒，但傳統金融已經注意到一個以密碼學資產運作的高效去中心化金融世界。

從生態系統的角度看來，DeFi生態已逐漸完備。MakerDAO很好地扮演了去中心化央行的角色；Yearn等聚合挖礦協議，可以有效提高資金利用率；NexusMutual等保險項目可以提升資金安全性，而Uniswap等DEX則已經有效地承擔起了代幣的兌換服務。

不過除此以外，去中心化衍生品交易所其實才是DeFi生態系中最重要的拼圖之一。

因為對于目前仍然具有較強投機屬性的加密貨幣市場來說，市場參與者其實并不會單純滿足于貨幣間的兌換這類現貨交易，衍生品交易中雙向以及可添加杠桿放大資金利用率，以及潛在的風險對沖能力等，對于一個深度的市場參與者來說，都是極具吸引力，甚至可以說是不可或缺的。也正因如此，在傳統金融中，衍生品交易量遠高于現貨。據Statista數據，2018年，現貨金融商品總值為4,710億美元，而國際結算銀行2019年的數據顯示，衍生性商品總值為11.5兆美元，相差近20倍。

以太坊鏈上MEV bot遭受攻擊，攻擊者已盜取約115ETH:金色財經報道，據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，以太坊鏈上MEV bot 遭受攻擊，攻擊者（0x9e189A200E7e6b72a8fA9cCFbA8C800B01Bff520）使用同DubaiCEO代幣相同的合約，該合約存在refund和burnFromAddresses后門函數，其攻擊者通過銷毀MEV bot的token，使MEVbot只能買入而無法賣出。目前，攻擊者（0x9e189A200E7e6b72a8fA9cCFbA8C800B01Bff520）利用后門已盜取MEVbot約115ETH（價值22.5W美元）[2023/7/4 22:17:13]

在DeFi中，提供流動性的做市商角色將由用戶充當，意味著閑置資金有了出口，整體DeFi的資金運用效率就會提高，但又不至于像組合型DeFi一樣，在高報酬的同時，必須要承擔所有組件疊加的潛在高風險。

此外，從交易量看來，DeFi似乎急需衍生品交易協議。據CoinGecko數據，目前Uniswap和SushiSwap各有7.7億美元、2.9億美元的日交易量，Compound則約為3.4億美元；相較于中心化的加密交易所，量級矮了不只一截。

分析：Alameda是WBTC最大鑄造者，但不足以構成系統性風險:11月26日消息，最近WBTC/BTC脫錨引發加密社區成員的質疑。推特用戶Castaneda指出，根據WBTC生態系統的機制，當商家希望創建新的WBTC時，它必須首先向托管方提供真實的BTC，托管方隨后鑄造新WBTC并將其提供給商家。當商家希望收回BTC時，他們必須銷毀相同數量的WBTC，因此確保其WBTC數量不超過BTC。Alameda至少從2020年9月28日起在Wayback Machine Checkpoint充當商家，但Alameda僅能鑄造WBTC，而不能托管BTC。如今Alameda不再被列為商家，審計頁面中也無法找到Alameda托管方錢包。Castaneda表示，通過檢查其之前托管方的錢包，發現錢包已清空，并且最后的5000枚BTC在11月11日被提走，就在FTX崩潰后不久。

Castaneda強調，“然而，我們不認為這會帶來任何系統性風險，因為真正重要的是，托管方仍保留必要的儲備，以確保WBTC/BTC之間的1:1比例。雖然人們仍然可以用1枚WBTC換1枚BTC，但有可能在出現折價時套利。根據我們的評估中，WBTC看起來仍然穩健，價格波動似乎更多是由市場恐慌而非資不抵債造成的。”[2022/11/26 20:47:43]

現有衍生品協議不夠好嗎？

USDT活躍地址數量達到1個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，USDT活躍地址數量（7d MA）為3580.429個，達到1個月高點。[2022/9/23 7:16:18]

事實上，DeFi生態系早有如dYdX、opium、MCDex等衍生品交易所，然而這些交易所或多或少存在問題，比如說dYdX同時需要依靠的是出借人的出借代幣，想要做多或做空的用戶再到訂單簿上選擇自己想要的訂單，但這樣的運作系統效率不免令人質疑。同時，報價系統和滑價造成的踩踏效應，也是令人擔憂的一大問題。

目前的DeFi似乎還欠缺一個有效的衍生品交易所，而去中心化衍生品交易協議dFuture的出現，從某種意義上來說，較好地補足了DeFi生態系統。

和上述衍生品交易所不同，dFuture并非采用訂單制，而是利用QCAMM協議，擷取外部報價，徹底解決滑價問題，再透過流動性挖礦的獎勵機制，提高整體流動性，從而提高整體交易效率，開拓衍生品賽道。

dFuture的四大優勢

dFuture是由MIX集團旗下MixLabs打造的去中心化衍生品交易協議，其并非如其它去中心化交易所一樣，使用以「算法決定價格」的AMM，而是采外部報價，因此實現了「無滑點」的交易。

ZEBEDEE和區塊鏈游戲開發商Viker合作推出三款帶有加密貨幣的經典游戲:7月26日消息，Play-to-earn比特幣公司ZEBEDEE和區塊鏈游戲開發商Viker正在合作重新推出三款帶有加密貨幣的經典游戲。除了經典紙牌游戲Solitaire和邏輯謎題Sudoku，還包括Missing Letters，這是一款類似于 Wordle 的游戲，玩家必須識別每個單詞中缺少哪個字母。玩家可以通過玩紙牌和數獨來賺取比特幣獎勵。

上周消息，游戲內比特幣微支付開發公司ZEBEDEE完成3500萬美元B輪融資，Kingsway Capital領投，商業銀行The Raine Group、Square Enix、Lakestar、Initial Capital等參投。（Decrypt）[2022/7/27 2:39:21]

不同于Uniswap的AMM報價形式，dFutrue的QCAMM協議通過多個外部預言機和去中心化交易所獲得交易品類的當前綜合報價，也就是交易者下單的價格就是成交價，并不會像AMM協議的交易所，深度不足時可能會有10%以上的滑點。

dFuture的深度要大大優于其他的去中心化衍生品交易所，這是因為平臺深度除了有多單持倉和空單持倉加總外，dFuture還導入了流動性挖礦的機制，這就讓深度變成：交易深度由LP抵押總額加上平臺總持倉。

安全團隊：ELR疑似發生Rug Pull:7月16日消息，據CertiK監測，ELR疑似發生Rug Pull，價格暴跌80%。合約部署人員向EOA轉移了大量的ELR，然后賣掉了所有代幣。請用戶保持警惕。[2022/7/16 2:17:49]

此外，由于dFuture的LP只需抵押單一結算貨幣USDT，因此，也不會出現無常損失。無風險的抵押也可望增加LP總抵押量，在大部分情況下，該交易深度遠遠好于中心化交易所的交易深度。

總體而言，QCAMM協議的主要特點包括：

外部報價：交易價格并不是像AMM一樣由算法決定，而是取自多個外部去中心化數據源，包括預言機和去中心化交易所等；

零滑點：交易者在平臺允許開倉金額范圍內，以當前報價直接吃單成交，不存在價格滑點；

交易深度深：交易者交易深度將取決于LP抵押金額和平臺持倉大小；

LP沒有無常損失：LP只需要抵押單一的結算貨幣，目前為USDT。通過僅抵押USDT，dFuture中不存在無常損失；QCAMM的設計確保LP從較長投資周期看可以獲得無風險獲利。

在項目初期，dFuture是一個基于以太坊開發的去中心化衍生品交易協議，由于市場行情急劇變化，以太坊鏈上手續費激增，用戶體驗不佳，現在dFuture已經切換至火幣生態鏈Heco和幣安智能鏈BSC上。

Heco和BSC都具備較快的出塊速度和較短的確認時間，dFuture平臺可以借助該特點，實現快速更新平臺價格，有效的避免front-running攻擊；同時，Heco和BSC的GasFee都遠遠低于以太坊目前的GasFee，讓交易者可以以更低的成本在dFuture平臺進行開倉交易，有利于dFuture平臺建立良性的交易生態，為用戶帶來更優質的交易體驗和更絲滑的用戶感受。

不僅是優于現在的DeFi衍生品交易所，由于dFuture所有操作都部署在鏈上，所以交易規則透明，且不會變動。過去時常可以看到，部分中心化交易所在最后一刻更改交易規則，變動保證金比例，但由于dFuture是去中心化，因此，所有交易規則、收費規則都記錄在以太坊智能合約內，所有人可見。

此外，所有交易數據記錄在區塊鏈中，不會有黑箱作業的情況；在資產保護方面，LP的抵押資產鎖定在智能合約中，只能通過公開的智能合約進行操作；交易者只有在開倉時，才會將開倉保證金打入智能合約。相當于自我托管，無需第三方中介，也就不會有交易所資金被黑，結果是用戶遭殃的情況。

更重要的是：無需許可制。由于是去中心化交易，只要用加密錢包就可以和平臺連結，不需要KYC、財產證明，讓一般的散戶也可以資金運用極大化，從而實現普惠金融。

治理代幣DFT經濟模型

除了上述優勢之外，dFuture為了能加速早期發展，也推出了DFT治理代幣，交易者可以夠過交易獲得DFT代幣，而流動性提供者則可抵押USDT獲得DFT代幣。

dFuture的平臺代幣DFT的總供應量為4億，其中10%作為團隊獎勵，用于團隊運營、技術研發等，為上線后24個月線性解鎖；10%作為早期投資者份額，為dFuture的發展提供更充足有利的資金與資源，為上線后12個月線性解鎖；6%提供給在MDEX和PancakeSwap上為DFT提供流動性的用戶，即LPToken挖礦；1%用于FOMO獎勵；以上兩部分伴隨出塊產出；2%用于空投；1%用于社區建設。剩余的70%用于Heco和BSC上的流動性挖礦和交易挖礦。

其中Heco和BSC上各發行2億DFT，Heco和BSC的每個區塊挖礦獎勵為7.7DFT，其中dFuture平臺流動性挖礦獲得3.5個DFT，dFuture合約交易挖礦獲得3.5個DFT，第三方平臺DFT交易對LPToken挖礦獲得0.6個DFT，fomo池獲得0.1個DFT。

目前交易者主要有兩種方式獲得DFT代幣：

交易挖礦：交易挖礦獎勵根據用戶前一日有效交易量占當天平臺全部有效交易量比例，按比例分得DFT挖礦獎勵；

dFutureFOMO獎勵池：如果超過150個區塊時間段沒有用戶在平臺交易，則FOMO池中的所有DFT獎勵給無交易之前的最后一位交易者；

另外，為鼓勵交易向減少裸頭寸的方向傾斜，交易者可以通過反裸頭寸方向交易的方法額外獲得USDT獎勵；為鼓勵持倉向降低裸頭寸的方向傾斜，交易者可以通過反裸頭寸方向持倉的方法額外獲得USDT獎勵。

而流動性提供者可以藉由抵押代幣至交易池內，獲得部分交易手續費以及DFT代幣。

有趣的是，由于持有DFT代幣則可以減免手續費，再加上未來若是越來越多交易者至dFuture平臺交易，DFT代幣就會越值錢，也就是說，交易不僅不會花到手續費，甚至有可能達成「交易賺手續費」。

dFuture希望借這個代幣經濟模型，加速平臺初期發展，與其同時，由于DFT持有者可以提出治理方案，以及投票。未來，dFuture如何營運，開放何種資產抵押、交易，又或者平臺手續費是否回購DFT代幣等事情，都將交由用戶決定，實現真正的為交易者而生、交易者創建的衍生品交易平臺。

dFuture的出現讓DeFi資金效率運用更大化

資金運用效率一直都是金融領域最大的關注點，也是機構投資人和一般投資人最大的差別。

在金融機構中，機構投資人往往可以將證券、資產等商品抵押換取更大的流通性，從而加大獲利，或是避險，而DeFi的可組合性和無需許可制，讓加密投資人也能享用這樣的服務。

但就如上述所說，目前DeFi尚未出現一個有效率的去中心化衍生品交易所，這讓DeFi金融樂高在無論是避險，或是資金運用效率都無法極大化，而dFuture的出現就補足了這一點。

有了dFuture，用戶除了可以將ETH抵押在MakerDAO或是Compound賺取利息或是加大現貨杠桿外，現在也可以在購買現貨的同時，到dFuture上開空單套保，從而避險，不僅如此也可以將部分資金抵押在dFuture中，賺取被動收益。

dFuture的出現，除了彌補衍生品交易所的空缺外，還提高了DeFi上的資金效率，再加上衍生品的交易市場遠大于現貨市場，DeFi的整體交易量也有望進一步提升，可以說，dFuture的出現補足了DeFi的空缺，是DeFi相當重要的一塊拼圖。

撰文：Zombit

來源：金色財經

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