讀懂「加密結構化產品」 Ribbon Finance_DEFI

在過去的2020年，我們見證了令人難以置信的DeFi創新，親歷了DeFi世界的爆炸式增長。尤其是涵蓋去中心化交易、借貸、期權、固定收益、算法穩定幣、合成資產等各賽道的DeFi發展層次越發多元化，幾乎是照著傳統主流金融的格局來了一場「復刻」。

而這些不斷創新迭代的DeFi協議，也為普通人創造了多樣化的新盈利可能——出借資產、向自動化做市商提供流動性、鑄造合成資產等等。

DeFi的「樂高」屬性，天然適合構建不同協議組合在一起以實現特定風險目標的結構化產品。

什么是結構化產品？

結構化產品本質上是金融衍生品的組合，它通常是將一系列衍生品工具組合起來，從而構建成為一種實現特定風險目標的「組合化產品」。

它的優勢很明顯，因為當下豐富的衍生品工具雖然可以在交易中發揮組合優勢，但經驗豐富的交易者畢竟只是少數，大多數人并不知道如何將衍生品納入其整體投資組合策略以提高風險回報，這正是結構化產品的用武之地：

Unshackled Ventures旗下第三支基金完成3500萬美元募資，已開始在Web3領域投資:金色財經報道，風險投資公司Unshackled Ventures宣布旗下第三支基金完成3500萬美元募資，其中約73%來自于機構投資者，包括Cambridge Associates、Cendana、Emerson Collective、加州基礎設施和經濟發展銀行以及 Sorenson Impact Advisory等，據悉新資金已開始在人工智能和Web3領域投資，包括Web3身份識別基礎設施初創公司Masa Finance、以及生成式AI法律科技公司Formally。（TechCrunch）[2023/6/28 22:06:04]

將多個衍生產品打包為一個產品，任何人都可以購買而不必擔心結構的復雜性，廣義上可以理解為所有為客戶量身定做的金融產品。

不過這也帶來了一系列問題——極其不透明、經紀人可能無法兌現付款、投資渠道因地理位置而受到極大限制，而且只有高凈值個人或金融機構才能使用。

美國總統拜登簽署債務上限法案，暫緩債務上限生效至2025年初:6月5日消息，美國總統拜登于6月3日在白宮簽署關于聯邦政府債務上限和預算的法案，以避免美國政府債務違約。3日時值美東時間的周六，這距離美財長耶倫警告的美國“極有可能”發生債務違約的時限只剩下一天。

這項《2023年財政責任法案》規定，暫緩債務上限生效至2025年初，并對2024財年和2025財年的聯邦政府開支作出限制。該法案還規定了收回部分未支配的預算撥款、對某些聯邦福利項目實施更嚴格限制等內容。

該法案生效意味著歷時近半年的美國政府債務違約“危機”暫告解除。美國聯邦政府債務規模在1月19日達到31.4萬億美元的法定債務上限。圍繞債務上限問題的談判，也是美國國會共和黨人重掌眾議院后，與拜登政府在重大立法事項上的首次正面“交鋒”。[2023/6/5 21:16:05]

RibbonFinance是什么？

這正是RibbonFinance作為加密結構化產品的愿景所在——去除投資門檻，為結構化產品的市場帶來全新變量，使任何一位擁有Metamask錢包的投資者都可以輕松參與投資結構化產品。

數字藏品國際周指數大幅下降29.9點至1.4點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，上周（2022年11月07日-11月13日）數字藏品國際周指數下降29.9點至1.4點，國內周指數上漲17.2點至47.6點，數字藏品綜合價值周指數下降11.0至19.8點。

備注：

· 數字藏品綜合價值指數由同伴客數據與鏈境Labs聯合研發，是對國際及國內當月市場熱度最高的數字藝術品項目市場總銷售規模的綜合反映，以2021年11月份銷售額的30分之7為基數，指數基值為100。

·國內周指數成分之一的幻核于8月16日發布平臺終止運營公告，但銷量已于7月10日后歸零。為遵循去掉某一成分后指數計算結果無變化的原則，該指數使用幻核7/4-7/10的銷售數據進行銷售基數調整，并將新的銷售基數作為8/14后的指數計算基數。[2022/11/15 13:07:47]

正因如此，RibbonFinance選擇專注于在DeFi上創建加密結構化產品，通過構建可以通過跨DeFi協議組合的新DeFi產品，以幫助DeFi用戶獲得更高的風險回報率。

美股三大指數集體收跌，標普500指數跌0.28%:金色財經消息，行情顯示，美股三大指數集體收跌，標普500指數跌0.28%，納指跌0.18%，道指跌0.14%。[2022/8/2 2:52:21]

Ribbon目前包括押注波動性、提高收益、本金保護和復利在內的四大類產品領域，每個類別中都有一系列具體產品，以為不同風險回報目標的用戶提供差異性服務。

押注波動性：允許用戶出于投機或對沖目的，交易各種加密資產波動率的產品

提高收益：通過不同收益率工具的互相搭配組合，讓用戶賺取高收益的主動和被動產品

本金保護：投資產品，保證用戶將收回他們的本金，外加潛在的上升優勢。它們可以通過固定收益產品和期權組合來構建

復利：通過自動賣出看跌期權和將收益再投資于積累更多資產等策略，讓用戶逐漸穩定積累他們最喜歡的資產的產品

RibbonFinance創始人為前Coinbase軟件工程師JulianKoh，LinkedIn個人資料顯示，JulianKoh在2019年5月至2020年10月在Coinbase任職，2018年，其曾擔任加密貨幣對沖基金MetaStableCapital的咨詢顧問。

加拿大央行副行長：加密資產市場增長“非常快”，監管工作需要開始跟上步伐:6月10日消息，加拿大央行副行長Rogers表示，加密資產市場增長“非常快”，監管工作需要開始跟上步伐。（金十）[2022/6/10 4:16:46]

RibbonFinance怎么實現其目標？

以押注波動性的產品——Strangle期權為例，這也是Ribbon的第一個產品，它通過組合不同執行價格的看跌期權和看漲期權，讓用戶可以押注ETH的波動性從而獲利。

為了構建這個組合產品，Ribbon從以太坊上的兩大期權協議Hegic和Opyn同時獲取流動性。

首先Ribbon會從Hegic和Opyn找到期權買賣雙方最便宜的價格，然后代表用戶購買期權，并將其打包到智能合約中，從而構建一個組合的押注ETH波動性的產品。

目前Strangle期權根據到期日的不同，有兩個合同選項——3月12日、3月16日，分別對應不同的合同成本和回報利潤。

但都是ETH在合同期內價格波動越頻繁、幅度越大，則利潤越多。這也是以太坊上的第一個押注波動性的多協議結構化產品。

而提高收益、本金保護和復利這三個產品領域目前還在研發之中，預計將在晚些時候推出，官方也確認了接下來主要著手兩個大方向:

與其他鏈上期權協議持續集成，為用戶獲得更好的價格，并創建更復雜的產品；

研發一個通過出售期權在ETH上賺取收益的永久結構化產品；

需要額外注意的是，截至目前RibbonFinance并沒有發行自己的代幣，BSC等鏈上出現的同名項目代幣需要格外注意風險。

加密結構化產品的想象空間有多大？

在傳統金融世界中，結構化產品一般以固定收益類投資為基礎，再加上金融衍生品組合而成的一種金融產品，通常衍生產品可掛鉤的金融資產包括股票、債券、利率、外匯、各種指數、大宗、基金等，由于其緊貼投資者的個性化需求，近年來發展迅速，成為了資產管理的有力工具。

在加密市場中，也有一種實踐了相當長時間的「結構化產品」模式——數字資產雙幣理財產品，作為一種浮動收益非保本型投資產品，特點是「一次投資，兩種收益」。

以BTC本位為例

投資者在3月1日購買了一份期限為10天的「BTC-USD雙幣理財」產品，假設當天BTC報價為49200美元，其他相關參數如下：

掛鉤價：49400美元

到期日：3月11日

投資金額：1枚BTC

收益率：3%

在到期日3月11日時，將會有兩種可能的結算方式：

若BTC的結算價格低于掛鉤價49400美元，將會以BTC進行結算，結算金額=(1+收益率)*購買數量=(1+3%)*1=1.03BTC。

若BTC的結算價格高于或等于掛鉤價49400美元，將會以USD進行結算，結算金額=(1+收益率)*掛鉤價格=(1+3%)*49400=508825USD。

以USD本位為例

投資者在3月1日購買了一份11天的「USD-BTC雙幣理財」產品，假設當天BTC報價為49200美元，其他相關參數如下：

掛鉤價：49000美元

到期日：3月11日

投資金額：49200美元

收益率：3%

在到期日3月11日時，也將會有兩種可能的結算方式：

若USD-BTC的結算價格低于或等于掛鉤價49000美元，投資者將會以BTC進行結算，結算金額=購買數量/掛鉤價*(1+3%)=49200/19,000*(1+3%)=1.0408BTC。

若USD-BTC的結算價格高于掛鉤價19,000美元，投資者將會以USD進行結算，結算金額=(1+收益率)*掛鉤價格=(1+3%)*49000=50470USD。

概括來說，雖然在到期日時BTC-USD結算價會有所變化，但投資者總會得到3%的確定收益，唯一的不確定性是回款資金的類型。

相信大家也都發現了，上面類似期權的套期保值及對沖風險的特性，相比傳統金融中的「固定收益類+衍生品」，更適合構建多元化的結構性理財產品。

而在加密世界中，借助智能合約，可以從各種鏈上衍生品協議中獲取流動性，將它們自由且高效地組合在一起，以實現某些特定的風險目標，同時在任何時候都保持100%的透明度。

尤其是當不同賽道DeFi協議像樂高一樣組合起來——當多種DeFi金融工具結合，以自動化算法為驅動，價值在整個區塊鏈網絡中以更加迅速的方式流動，基于各式金融創新的嬗變會如化學反應般發生，從而為用戶提供更強大的結構化產品來提高回報或降低風險。

這正是加密結構化產品的魅力和想象空間所在。

來源：金色財經

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