如何給 NFT 估值？_MEE

目錄

NFT?簡史

收藏品共識

NFT?的價值概念

功能價值

-實用性

-所有權歷史

-數字稀缺性

-供求關系

-未來價值

-流動性溢價

享受價值

估值挑戰

-高度投機的市場

-缺乏流動性

-NFT?多樣性

-鯨魚和做市商

-市場規模

NFT?資產?vs?現實世界資產

-NFT?資產與現實世界資產不完全對等

-NFT?資產遠比其現實世界對應資產估值低

-實體藝術品?vs?數字藝術品

數字資產面臨問題

-現有解決途徑

顛覆互聯網，傳遞新價值

NFT 是一種獨特的、不可互換的數字資產，由區塊鏈分類賬技術提供支持。非同質化代幣這種數字加密資產具有獨特性、稀缺性以及不可復制性。

近些年來，NFT 的用例范圍越來越廣，包括數字藝術、域名、游戲、收藏品等等。NFT 在區塊鏈上創建（即鑄造），如以太坊，可以用于資產驗證所有權（來自哪里、誰是所有者等等）。根據 Nonfungible.com 和 L’Atelier BNP Paribas 的聯合報告數據顯示，2020?年，除去清洗交易及廢棄項目，NFT 市場的總市值約為 338,035,012 美元，年增長率為 299%。

有些 NFT 非常昂貴，價格有上百萬美元。很多人可能會問，到底該怎么樣相對客觀地評估出 NFT 所具有的價值呢？在回答這個問題前，先讓我們一起簡短回顧下 NFT 的發展歷程。

NFT 的起源可以追溯到 2012-2013 年，當時出現了小面額的彩色比特幣——“彩色幣(Colored Coins)”，代表不同用途的不同資產，包括收藏品、訪問代幣等。這些彩色硬幣“獨特且可從常規比特幣交易中識別”，內嵌了比特幣的腳本語言，給元數據中賦予了特定屬性編碼。這樣一來，即使一個聰（satoshi，0.00000001BTC）也可以代表任何資產，無論是美元、股票、房子，還是數字收藏品。

2014年，建立在彩色幣的基礎上，點對點金融平臺 Counterparty成立，發行非同質化和半非同質化代幣。Counterparty的創始人明白，比特幣并不支持創建強大的資產創造和交易功能。

2015 年及以后，交易卡片和 meme 流行起來。各種電子游戲使得存儲在區塊鏈技術上的數字資產普及起來，包括：劍、盾牌，甚至數字房地產地塊等等。

2017年，CryptoKitties 進入人們視野，這是一款以可繁殖、可收藏和以加密貓為中心的游戲。每只加密貓都是獨一無二的，100%?歸所有者所有，不能復制、拿走或摧毀。

2021 年，NFT 獲得了更大的勢頭，開始以一些意想不到的方式滲透到主流經濟中。隨著這一領域的基礎和底層建筑不斷完善，NFT 即將創造數字經濟的全新面貌。

美國空軍和雷神公司正在研究如何利用DLT技術幫助指揮天空:金色財經報道，美國空軍（USAF）持續進行的一系列區塊鏈投資正在進入戰斗管理系統領，其已與美國大型國防合約商雷神（Raytheon）簽訂了近50萬美元的合同。該合同的標題是“描述DLT（分布式分類帳技術）在Air C2中的適用性和相關性”。合同的標題表明，雷神公司的先進技術研究人員將考慮DLT如何可以使指揮官密切注視天空以及飛行員。[2020/9/4]

投資收藏品的有趣之處和挑戰在于它們沒有客觀的內在價值。投資股票時，是在購買公司未來現金流的份額，可以估計未來的現金流，并將現金流折現到實際金額，以確定內在價值。并非所有投資者都這樣做，但盡管如此，股票的內在價值是可以估量的。

但收藏品領域中不存在這種未來現金流，純粹依靠共識來建立價值。正是公眾基于對收藏品的集體需求塑造了其價值和適銷性。任何人都可以對某位藝術家的作品格外偏愛，但是公眾對于藝術家才華的集體接受和共識才創造了對其作品的需求，使其作品價格一路飄高。

從金融角度來看，收藏品不具有內在價值，但對于喜歡它的持有者來說，它至少還會存在一些價值。這就是為什么任收藏家買入資產的第一規則就是購買自己真正喜歡的東西。這樣，即使在最壞的情況下，該資產一文不值，持有者也能從中獲得一定的享受價值。

大眾對于收藏品產生的共識也正是為什么 NFT 資產能夠在虛擬世界中受到人們認可，吸引越來越多的關注。

那正常情況下，除享受價值之外，NFT 還具有什么價值？怎樣才能用 NFT 獲得最大的物質利益？怎樣才能用 NFT 獲得最多的精神享受？

在經濟文獻中，物品往往存在兩大價值陣營：功能價值和享受價值，即“我能用這個東西做什么？”以及“我有多喜歡這個東西。”

對于功能價值，就是圍繞 NFT 展開大部分討論的地方：你可以炫耀持有的 NFT，向人們展示加密貨幣錢包，展示 NFT 藝術或音樂品味。除此之外，功能價值還包括在轉售市場中，投機持有者可以利用 NFT 賺到多少錢。將現實世界資產放在區塊鏈上標記的做法也是在將 NFT 的功能價值最大化。

功能價值的分析框架

NFT?的價值=實用性+所有權歷史+數字稀缺性+供求關系+未來價值+流動性溢價

根據 NFT 所代表的資產，這六個組成部分的價值權重不同。投資者可以使用此框架來評估 NFT 是否值得投資，開發人員也可以根據此價值框架考慮如何提高 NFT 的價值以吸引用戶和投資者。值得關注的是，NFT 為開發人員和資產所有者創造了許多新的價值創造方式。

實用性

NFT 的實用性價值取決于如何使用 NFT。游戲資產和門票是兩大類高實用價值的代表用咧。例如，The Sandbox 虛擬世界中的 LAND 地塊等。NFT 門票的價值則指的是活動門票的價格，比如用戶需要購買參加 Decentraland 中藝術品展覽的門票。

實用性的另一個維度是在不同應用程序中使用 NFT 的能力。想象一下，如果同一個資產可以在不同游戲中使用，實現跨鏈、跨平臺使用，那么 NFT 資產的實用性價值也自然就會更高。

但互操作性的實現仍然面臨著重重困難。目前，90%?的 NFT 游戲玩家只集中于一個游戲。這就需要開發人員構建出巨大的游戲生態系統，提供有趣的用例，吸引更多的用戶。Dapper Labs 和 Enjin 如今都在朝著這個方向努力。雖然不確定性尚存，需要投入大量的時間和精力，但對整個行業來說，這其中蘊含的機遇都是令人興奮的。

另一個增加 NFT 實用性價值的方法是與其他企業建立伙伴關系，為 NFT 持有者提供福利。例如，Dapper Labs 可以與 NFT 活動組織者合作，商討為 CryptoKitties 所有者帶來折扣價格。而 AlphaWallet 的 tokenScript 等技術能夠有效驗證 NFT 的發行人和所有者，所以建立合作關系后，活動組織者能夠更加輕松地吸引更多的參與者。對有關雙方來說都是共贏的。

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所有權歷史

所有權歷史的價值取決于 NFT 發行人和以前所有者的身份。擁有歷史價值高的 NFT 往往由知名藝術家或擁有強大品牌的公司創建或發行。

以不久之前剛剛發布的 Meebits 為例。Meebits 的創作團隊為著名的 Larva Labs，因推出網絡上最受歡迎的 NFT 項目之一像素肖像游戲 CryptoPunks 而聞名。

Meebit 發行量總共有 2 萬個，每個 Meebit 都有自己的風格、特點和特征。許多 Meebit 的分發是為了獎勵早期的 Larva Labs 支持者以及區塊鏈社區。在 2 萬個 Meebits中，10,512 個將保留給之前的 Larva Labs 資產持有人，剩下 9488 個 Meebit 用于投放給其他用戶，并以荷蘭拍賣機制迅速賣光。Meebit 鑄造完全是隨機的，沒人確切知道會收到哪一個，但許多人仍然花費 2.5 ETH ，即近 8500?美元，以有機會生成罕見角色。

大眾對于 Meebits 高漲的熱情不難體現出人們對于 CryptoPunks 的認可以及對于 Larva Labs 的期望。這時，相比于許多默默無聞竭力博得眼球的 NFT 項目來說，初來乍到的 Meebits 早就已經憑借其“背景”加成，搶占了先發優勢。而除了從一級市場來看，Meebit 在二級市場中的售價也會持續走高，其歷史所有權價值自然也是十分可觀。

增加所有權歷史價值的方式有兩種。首先，與品牌強大的公司或個人合作發行 NFT 代幣，這將會自然而然地為生態系統帶來了可觀的流量和用戶。

第二種方法是轉售以前有影響力的人持有的 NFT。目前，很難找到誰是以前的所有者，這種極有價值的歷史數據仍待有待挖掘。市場和賣家可以提供易于使用的跟蹤接口，以增加 NFT 的價值。以 OpenSea 為例，該平臺可以標記那些從 NFT 交易中獲利最多的投資者的地址，并列出他們擁有的其他 NFT。

數字稀缺性

稀缺性是收藏品品牌創造價值的倍增器。稀缺性與品牌一樣，有三個子標準：絕對稀缺性、相對稀缺性和可用性。接下來，我們將以 Cryptopunks 為例。Cryptopunks 是第一批基于以太坊上的“非同質化代幣”，也是 ERC-721 協議的靈感來源，正是ERC-721 協議推動了大多數數字藝術和收藏品行業的蓬勃發展。

絕對稀缺性是指給定品牌有多少商品可供選擇。1 萬個加密朋克永遠只有 1 萬個。市場中會出現數百萬個熱門時刻，但只有發布數量才是供應的絕對數量，才能體現絕對稀缺性。

相對稀缺性是指給定物品在絕對集合中的稀缺程度。比如，在 1 萬個加密朋克中，其中有 6039 個男性 NFT，3840?個女性 NFT，但稀缺的朋克中，只有 88個僵尸，24 個猿類，9 個外星人，這使得這些稀缺朋克更有價值，因為它們數量更少。

已知稀缺性是 NFT 的主要特征。買家確切地知道選定物品中在絕對稀缺和相對稀缺的基礎上的數量。但運動卡、汽車或鞋子等實物物品的收藏者永遠不會確切知道給定物品有多少數量。

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絕對稀缺性和相對稀缺性都由開發人員決定，有可能對品牌產生影響。如果稀缺性可取的話，那么更大的稀缺性總是會為品牌增值。但沒有一個品牌是純粹因為稀缺而受到歡迎的，品牌還需經過營銷才能創造初始價值。

絕對和相對稀缺性最終會影響可用性，即在給定時間，有多少與給定品牌相關的商品可供出售。絕對稀缺性更強意味著買家從該品牌收集物品的機會將減少，而相對稀缺性更強的物品意味著買家收集該特定收藏品的機會將減少。更大的稀缺性意味著有限的供應，隨著需求的強勁增長，供應資產的價格可能會動態上升。

供求關系

想到供求關系，很多人不可避免地會想起上一部分提到的數字稀缺性。但供求關系應該從兩方面來考量。利用 NFT 技術的平臺會帶來供應，供應量越少，自然就更會有可能帶來數字稀缺性。但需要注意的是，這些平臺并不會直接帶來需求。充分利用數字稀缺性的確值得參考，但同時，即使供應非常稀缺，也必須要有相應的需求。

Beeple 的走紅引發了 NFT 領域內外的轟動，前陣子，Beeple 在佳士得上完成了第一個數字收藏品 Everydays: The First 5000 Days 的在線拍賣，起拍價為 100?美元，經過 220?次拍賣后，以所有在線拍賣的最高成交價完成競拍，最終成交價約合 6930?萬美元，創下了數字藝術品拍賣的世界紀錄，也達到了在世藝術家拍賣成交價的第三高。這次成功的拍賣被看作是“數字藝術發展的分水嶺時刻”。

但大部分的故事往往與此相反。有些藝術家精心鑄造出 NFT 藝術品，花費了 10?美元的 GAS 費用，上傳了作品，發布了推文，認為它會以 1000?美元的價格出售，但卻永遠無人問津。在某種程度上，他們損失了 10?美元，并浪費了時間和精力。因此，在關注供應同時，樹立需求概念對于發揮數字稀缺性的作用是十分必要的。

同時，這也與 NFT 領域出現的超級粉絲經濟有關。互聯網的出現使得復制文件的邊際成本基本為零。在經濟學中，傳統上認為，粉絲經濟是由這些低邊際成本技術創造的，如廣播或電視，以及最重要的——互聯網。

毫無疑問，在 NFT 還沒有走入主流市場之前，粉絲經濟是值得關注的重要，而且很大程度上會基于關注度不斷拓展。

那些在 Twitter，Instagram 或 YouTube 上擁有大量粉絲的人，以及在社區活躍度更高的人，很有可能有機會接觸到更多潛在客戶，擁有更多先發優勢。供求關系是一個雙向過程，而不是單單數字稀缺性就能解決的問題，創造需求才是真正實現 NFT 資產價值的手段。

而且對于 NFT 整體行業來說，粉絲經濟的出現也有可能讓更多的人關注于 NFT 的底層技術以及實際效用，而不光光是價格帶來的噱頭。

未來價值

NFT 的未來價值既來自估值變化，也來自未來現金流情況。估值是由投機活動驅動的，有時可能是價格升值的主要驅動力。

例如，2017 年 12 月，CryptoKitty #18 的價格在短短三天內從 9 ETH 飆升至 253 ETH，當時折合美元為?$110,707。而最近的 Meetbit 的價格竄升案例也數不勝數。有些人可能會認為，估值導致的價格波動可能會為 NFT 帶來負面影響，但投機（資）行為始終是多數人類的一種本性，是當前金融體系中不可或缺的一部分。如果達成恰當地平衡，開發人員可以在增加 NFT 價值同時吸引更多新用戶。

聲音 | 韋氏評級：無論比特幣盈利能力如何 投資者都更傾向于存幣而非賣幣:韋氏評級今日稱，超過60%的比特幣一年多都存儲于錢包中而非在市場流通。在此期間，比特幣兌美元的價格從去年12月的3100美元上漲到僅6個月后2019年的13800美元高點。無論盈利能力如何，投資者都希望存幣而不是賣幣。[2019/12/3]

CryptoKitty #18?

在非同質化代幣供應和投機行為驅動下，NFT 的價格走勢逐漸變得以金融投資預期為導向。

舉例來說，著名的運動鞋市場，StockX，曾出現過 10?億美元的估值，部分原因正是因為該平臺鼓勵人們猜測運動鞋價格，成功創造些運動鞋市場的稀缺性。

未來現金流是 NFT 原始所有者賺取的利息或版稅。例如，SuperRare 允許 NFT 藝術品的創作者每次其藝術品隨后在二級市場上出售時獲得 3%?的版稅。同樣，在 NFT 藝術品創作平臺 Rarible 中，每當作者創建出 NFT 收藏品時，可以設置一定的百分比作為二次銷售的版稅。舉例來說。一位藝術家創建了一幅數字作品，并以?0.2ETH 的價格出售，版稅為 10%。之后，該作品的買家以更高的價位——0.5ETH 的價格轉售了該畫作，版稅系統開始發揮作用。作為原創內容創作者，原始藝術家將獲得該銷售額的 10%，即0.05ETH。

未來，開發人員可以從 DeFi 創新中借鑒概念，為 NFT 真正賦予現實世界資產的功能的用途。NFT是資產，可以租賃和抵押，可以進行投機轉賣，以創造額外的現金流，為持有者增加收益。

流動性溢價

流動性溢價?(Liquidity premium)是指將一項投資性資產轉化成現金所需要的時間和成本。在較短的時間以接近市價的價格將資產轉換成現金則稱該資產有較高的流動性。在 NFT 領域，流動性溢價是指利用高流動性轉化為更高的 NFT 價值。

簡單來說，一方面，市場參與者普遍看好一種標的 NFT 的交易前景，持有者更愿意長期持有；另一方面，市場參與者認為其他標的物的未來前景不便不如標的 NFT。這兩種預期心理不斷交織，不斷強化，就會催生出標的 NFT 的高流動性，產生流動性溢價。

流動性溢價是為什么鏈上創建的代幣應該比鏈外資產具有更高價值的主要原因。ERC 標準的 NFT 很容易在二級市場上面向持有 ETH 的人增加曝光度，增加潛在買家的數量。通常來說，投資者更喜歡投資交易量較高的 NFT 類別，因為高流動性降低了持有 NFT 的風險。

而且，即使在相關平臺關閉后，NFT 失去效用價值的極端情況下，只要有人愿意買賣 NFT，高流動性的 NFT 資產就仍然有價值。另一方面，那些沒有基于以太坊的 NFT 標準普遍來說缺乏流動性，在這些平臺上創建的 NFT 價值也就經常大打折扣。

開發人員可以充分利用其代幣經濟學的特點，鼓勵用戶增加交易頻率，增加資產持有者參與度，提高 NFT 的流動性。例如，游戲可以設計機制，促使玩家交換資產以保持在游戲中的競爭力，如果資產閑置時間太長，NFT 資產則會相應出現貶值。

除此之外，NFT 還具有享受價值。享受價值雖然表面上不及功能價值物質收益多，但能夠更加清楚地勾勒出數字稀缺帶來的享受元素，能夠體現出 NFT 是有溫度的科技產品。

一只普通的加密貓可能在市場交易中售價不會太高，但可能它來自于某個朋友的轉贈，或邂逅于某個機緣巧合，而此時 NFT 獨一無二的特點就使得手中的資產更加珍貴。對于大多數數字資產來說，這種內在的享樂價值毫無意義。但對于 NFT 來說，這可以成為吸引買家或所有者的附加值。

中國紀檢監察報：中國區塊鏈發展的最大挑戰是“如何讓監管理解區塊鏈并適度監管”: 中國紀檢監察報發文表示，區塊鏈底層技術獲得實質性突破之前的這個階段，恰恰是一個戰略機遇期。如果中國區塊鏈行業能緊密合作，監管能夠適當包容、鼓勵，中國在區塊鏈領域引領全球指日可待。實際上，區塊鏈技術最終必然演化為“監管融入技術”的模式，區塊鏈的難以篡改、共享賬本和分布式的特性，更易于監管介入，獲得更加全面實時的監管數據。讓監管機構本身也參與到技術中去，通過技術本身實現對技術的監管，最終化解區塊鏈與監管的沖突。[2018/3/6]

價值的享樂方面非常抽象，有一個術語叫做“傳記索引性（biographical indexicality）”。在收藏品理論中，人們喜歡收藏品，因為他們有某種傳記元素，可以索引到過去某些重要事件或某人的歷史生活。而這個概念正通過 NFT 的形式，蔓延到數字空間。NFT 不再是算法或計算，而是變成生活中的有機組成部分。

雖然上文提到 NFT 估值的公式，但 NFT 的價值遠非用這幾個指標就能一概而論，也不能說利用這一次公式就能明確地測量出 NFT 在市場中準確的價值高低。

即使是在估算同質化代幣市值這種相對來說簡單很多的過程，也面臨著各種質疑，如代幣供應量問題，以及可能存在的清洗交易等等。

非同質化代幣的估值自然難度要更高，面臨的挑戰包括高度投機的市場、缺乏流動性、NFT 多樣性、鯨魚和做市商以及市場規模等因素。

高度投機的市場

很多人都會有這樣一個問題：在進行 NFT 估值時，具有一定可比性的待售 NFT 資產的價格是否可以用來定義該 NFT 的價值。

答案是否定的，具有一定可比性的 NFT 的當前價格列表不具有太大參考性。雖然 NFT 生態系統日趨成熟，但至今仍具有高度投機性。因此，許多買家（或多或少意識到真正的市場趨勢）購買資產是為了試圖轉售，轉售價格甚至達到其 10?倍。正是出于這個原因，在 Decentraland 市場上，即使不太理想的?$LAND 標價也能高達 1000?萬 MANA。

缺乏流動性

市場流動性是資產估值的另一個困難因素。如果沒有具有一定可比性的資產正在出售，或者上一次出售是在 6 個多月前，那么該資產當前市場估值可能就沒那么準確。

需要注意的是，數字稀缺性越高的資產（如 Gods Unchained 的卡片）和獨一無二的資產（以 1 份副本發布的藝術品，不從屬于某個藝術品系列），就越難找到評估市值的相關比較點。

NFT?多樣性

眾所周知，NFT 在性質上是獨一無二的，但 NFT 遠不止一種類型，而是有數百種。NFT可以根據其基礎數字資產被分為幾大類。比如，Youtuber Logan Paul 出售的口袋妖怪卡 NFT 可以歸入數字交易卡類別；DJ 3LAU 銷售額創下新高的限量版專輯 NFT 可以歸入數字藝術作品類別。

每個項目都會發布自己的 NFT，每個NFT 都由自己的元數據組成，在各自的項目中反映出不同的特點。所以，NFT 的估值有時可以基于客觀標準，有時卻是基于其在社區中的價值。

因此，正確評估每種類型 NFT 的價值，需要考量定義其價值的元數據。

定義資產價值的一些標準示例：

Decentraland – $LAND

The?Sandbox – $LAND?

靠近中心，路邊，靠近繁華地區，靠近已經開發或熱門房地產區域...

Gods Unchained – $CARD

卡片名稱、稀缺度、特質......

CryptoVoxels – $CVPA

土地位置，土地大小......

當然，隨著 NFT 項目和市場迅速發展，這些標準需要不斷進行調整，納入考量。根據 CCA 估值方法，NFT 驗證者可以仔細選擇同類別的同行可比物（除去上文提到的投機性過高的銷售情況），以產生一個大的價值范圍，不局限于幾個零散指標，為新手買家提供一個相對合理的定價范圍。隨著 NFT 銷售數量的增加，就可以在更大的樣本基礎上實現更為可靠的估價。

鯨魚和做市商

NFT 市場的不同種類的參與者參與 NFT 項目的方式不同。做市商可以當前列出購買資產價格，即使該資產可能高于此前銷售的市場價格。

這些銷售創造了先例/例外，在資產評估中不可忽視，但也不應視為 NFT 估值的規范。

如果明天馬斯克決定以 50?萬美元的價格購買 The Sandbox?上的一塊土地，這是否意味著所有?The Sandbox?上的土地都值這個價格？還是只有馬斯克的那個地值這個價格？他是多付了錢，還是為該物品增值定義了新內涵新趨勢？

如果全球市場跟風，他就定義了一個新趨勢。未來，此類場景在 NFT 生態系統中也會頻繁出現。

市場規模

最后，評估 NFT 之所以復雜的另一個原因是：NFT 生態系統和與之相關的市場規模仍然很小。

在細分市場中，如藝術、交易卡片游戲、可穿戴設備等，這一點更為突出，更能體現問題。

因此，那些較為極端、投機性較高的非標準銷售往往掩蓋了數量就多的“經典”銷售，造成了市場一致性受到破壞。

一般市場趨勢

NFT 市場趨勢?

可能，NFT 生態系統估值面臨的量級困難可能只能通過機器學習來解決，需要評估各種方法，進行大量測試，最后選定哪些方法能夠產生最佳效果。

此外，NFT 估值面臨的另一個挑戰與加密資產價格有關。加密資產價格會隨著時間的推移發生大幅波動，這也使的 NFT 估值建模更加復雜化。

隨著越來越多的公司和品牌開始接觸 NFT 領域，而 NFT 如今又是一個相對年輕、比較抽象的領域，很多人開始懷疑，是否可能會出現一種想要將 NFT 與現實世界相捆綁的狂潮。

很多人談及 NFT 時，都會有這種想法。不可否認，現在已經有很多此類實驗，并且已經獲得成功。如 MATTEREUM 推出的真正的世界資產 NFT（RWANFT）的出現。rwaNFT 是一種描述物理商品虛擬所有權的代詞，致力于將黃金、房地產和藝術品等數萬億美元的投資級資產帶入虛擬經濟，以 NFT 的形式進行全球有效交易。rwaNFT 這種通用文件格式可以將實物商品上傳到互聯網，在全球范圍內進行安全、治理、交易和使用。所以，用 NFT 作為一種象征性現實世界資產的確尤其價值所在。

此外，從 CryptoKitties 中獲得靈感，耐克正在基于算法代幣申請設計專利，推出代幣化運動鞋。該專利可通過區塊鏈技術將安全加密的數字資產附加到物理產品上，生成基于鞋子的唯一 ID 并創建代幣（ERC 721或ERC1155 標準）。耐克平臺還將利用區塊鏈技術追蹤運動鞋所有權，并驗證其真實性。

在該平臺中，買方既能夠安全地交易售實物球鞋，也能交易虛擬球鞋，將其存儲在加密貨幣錢包或其他數字區塊鏈儲物柜中。其中，虛擬球鞋之間還能進行混合、“繁殖”，創建“球鞋后代（shoe offspring）”。根據可接受的鞋類可制造性規則，新培育的球鞋后代還能定制成為實務球鞋。

NFT?資產與現實世界資產不完全對等

但是，NFT 并不能完全代表現實世界，無法實現完全對等。簡單舉例來說，你所持有的代幣代表了一雙價值十萬美元的球鞋，如果有人偷走持有的實物球鞋后，又該怎么辦？你還是無法用虛擬代幣來保證你對現實世界資產的所有權。

如果我們重回上文提到的功能價值和享受價值兩種價值劃分的話，在這個例子中，擁有現實世界資產更像是在使用其功能價值，而 NFT 資產提供的更多是享受價值。人們之所以受到耐克專利的吸引，大部分原因是因為培育出的新 NFT 真的有可能讓他們現實生活中擁有炫酷的新型球鞋。

NFT?資產比其現實世界對應資產估值低

上圖兩幅圖分別為古寺中擁有 300?年歷史的耆那教神的實體藝術作品以及區塊鏈上的 NFT 金剛數字藝術作品。

即使是在小型社區中，在新寺廟的開幕期間，該實物藝術品的"觸摸權"價格也要達到 2000-5000?美元。這只是一個例子，以強調實體藝術的局限性）。

與之對照的是，擁有 88 年歷史和大批全球觀眾的媒體分銷公司推出了金剛數字藝術作品的永久交易所有權，但售價僅為約 1000?美元。

因此，我們可以看出，現當今，實體作品和虛擬 NFT 藝術作品售價遠不相同，后者估值遠遠低于前者，那么，究竟是 NFT 數字資產被大大低估，還是其本身定位就是如此，現在下定論還有些為時過早。

實體藝術品?vs?數字藝術品

如何提升 NFT 估值？

1. 發展數字基礎設施，增加 NFT 實用性（將 NFT 作為抵押品，在 VR 中使用等）。增加效用，增加價值。

2. 與各類公司建立伙伴關系，如哈利波特、星球大戰、迪斯尼等，納入 NFT 領域，開發其價值。

3. 讓 NFT 成為娛樂業的重要收入流以及貨幣化的社區渠道。（Mark Cuban 對 NBA 有類似的期望）。

4. 品牌營銷，成為?"下一個 Beeple"，讓藝術作品的價值隨著時間的推移而增加。

5. 比特幣、以太幣和加密貨幣對美元增長。

顛覆互聯網

我們不得不承認，現在對于許多將工作發布到互聯網上的人來說，任何可以訪問計算機或手機的人，都可以免費訪問他們的作品。但 NFT 的到來或將改變我們對開放互聯網的概念和理解。

開放互聯網的想法對我們影響十分深刻。從某種意義上說，NFT 確實會為本不稀缺的東西帶來稀缺性。

有人可能立即反駁說，為什么既然人們想要，還會想讓一些東西變得更為稀缺呢？諾貝爾經濟學獎得 Elinor Ostrom 曾經開展過一個有趣的實驗，研究了人們在有或沒有政府干預下對于自己資產管理的方式，得出了公用品悲劇（tragedy of the commons）的結論——過度消費會給社會中的每個人帶來傷害。

互聯網和社交媒體帶來的自由可能會耗盡內容的庫存以及價值。任何作品——耗費了大量時間和精力——一旦放到互聯網上，復制它的邊際成本為零，作品的價格基本上為零。這意味著，無論付出多少經歷，任何人都不會為該作品付錢買單。考慮到這種情況，更多的稀缺性的確會帶來益處。

NFT 所具有的二元性正好為這個問題提供了解決方案。有人愿意支付大筆金錢，想要建立與某件藝術品或音樂的聯系，但該作品仍然可以公開免費瀏覽。這種二元性既能保留互聯網的公開性，又能為原作者帶來物質上的獎勵。在未來，這或將顛覆人們對于傳統互聯網公開性的認知，構建人們對于數字稀缺性的更多需求。

NFT Labs僅提供相關信息，不構成任何投資建議。

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