比特幣漲漲跌跌，英偉達穩賺不賠_加密貨幣

作者：洪雨晗

在3月12日美國拜登政府通過了1.9萬億美元的新冠紓困救助法案后，大水沖市，比特幣的價格又漲了，價格拉升至60000美元。好景不長，此后又有消息稱，印度政府或將提出一項禁止加密貨幣的法案，比特幣價格隨即跳水，跌幅超5000美元。

著名投資者、學者馬爾基爾曾將“隨機漫步”的概念引入到股市中，意指股票價格的短期波動無法預測。如今，以比特幣為首的加密數字貨幣展現了更激烈的波動，12年歷史中，比特幣價格從一文不值到6萬美元，暴漲數千萬倍，大起大落是常態。

作為全球顯卡龍頭廠商，英偉達或許不是加密數字貨幣大潮中最大的財富攫取者，但一定是賺錢最無壓力的一方，其不用擔心加密貨幣們是否有任何信用背書，或是市場價格的漲跌，只需要穩坐釣魚，數錢到數抽筋。

想要搞明白這一點，還得先從加密貨幣談起。

風口上的巨人

談到加密貨幣，不得不提比特幣。

根據中本聰2008年10月31日發表的相關論文，比特幣是一種基于去中心化，采用點對點網絡與共識主動性，開放源代碼，以區塊鏈作為底層技術的加密貨幣。某些國家和銀行更愿將其稱為虛擬商品，而不是貨幣。

BAYC：HV-MTL Forge已完成AMP獎勵審核，游戲重新上線:金色財經報道，“無聊猿”BAYC官推宣布，HV-MTL Forge游戲今日凌晨已完成必要的維護，目前游戲已經重新上線，此外游戲還上架了BAYC/MAYC/BAKC專屬商品，AMP獎勵審核也已完成。[2023/7/28 16:03:52]

“白皮書”截圖

任何人通過網絡和算力都可以獲得比特幣，這種獲取比特幣的勘探方式被稱為“挖礦”，參與挖礦活動的人則被稱為“礦工”。中本聰把通過消耗CPU算力的電力和時間來產生比特幣，比喻成金礦消耗資源，將黃金注入經濟。

算力在網絡節點中獲取比特幣的技術路徑暫不展開論述，可以明確的是，礦工所掌握的算力越強大，獲取包括比特幣在內的各類加密貨幣的速度就越快。具備GPU算力的顯卡，則是眾多礦工早期挖礦的核心工具，因此，比特幣大熱前，不少人以電腦顯卡挖礦的方式獲取了不少比特幣。

不過，隨著越來越多的算力加入到挖礦中來，以及比特幣大約每四年產出數量減半的規則，挖礦難度呈幾何級數的上升。從2014年開始，普通的GPU顯卡挖礦消耗的大量電力成本，讓挖礦這件事變得無利可圖，比特幣挖礦成為了大型礦主的游戲。

科威特將禁止加密貨幣和虛擬資產交易:金色財經報道，7月18日，科威特主要金融監管機構資本市場管理局(CMA)發布了一份關于監管和發行該國虛擬資產的通知。在通知中，CMA確認承諾“絕對禁止”涉及加密貨幣的主要用例和操作，包括支付、投資和挖礦。

該通知還禁止地方監管機構頒發任何允許公司將虛擬資產服務作為商業業務的許可證。公告指出，與此同時，受科威特央行和科威特金融管理局監管的證券和其他金融工具不受最新禁令的限制。

除上述禁令外，《資產管理制度》亦要求客戶小心謹慎，并留意處理虛擬資產的相關風險。監管機構特別標記了加密貨幣，認為它們“不具有法律地位，不被發行或支持”。[2023/7/20 11:06:36]

這時，不少中小礦主將目光投向了其他加密貨幣上。當比特幣的技術理念及知名度隨其市值步步攀升，礦工們除了通過挖礦來賺取收益，更有人希望自己來開發一個新的區塊鏈平臺，賺取更多收益。因此，近年來各類數不清的區塊鏈平臺紛紛上線，還發行了各自的加密貨幣。

這些加密貨幣或由于其設置的平臺規則、或是仍處于開發早期，礦工們通過顯卡挖礦仍有利可圖。以以太坊發行的以太幣為例，其已成為市值第二高的加密貨幣，單位價格已從去年10月的300余美元暴漲至現在的1770美元，僅在比特幣之下。

NBA將在鯨探發行可變化數字藏品:4月8日消息，螞蟻集團旗下鯨探App上架首個可變化數字藏品“NBA季后賽球場盲盒”。該款藏品形態可基于NBA賽事結果變化升級，用戶還可根據鏈上地址在“區塊鏈信息查詢”中查看持有藏品的變化信息。鯨探平臺信息顯示，預計正式發售日期為4月14日和4月16日。

據了解，該款藏品將以4個盲盒的形式對外發售，每個盲盒內含4支進入NBA季后賽球隊的球場模型，4個盲盒共內含16支獲取季后賽資格的球隊。每支球隊藏品發售5000份，球隊對應的數字藏品會跟隨季后賽結果進行升級或者停止升級，具體來說，如果球隊晉級則藏品升級，球隊淘汰則停止升級。

此前4月4日消息，有媒體報道稱鯨探將上架首個可變化數字藏品，并或將探索AIGC戰略。[2023/4/8 13:51:59]

以太幣價格的暴漲，導致用來挖礦的顯卡一卡難求。比如英偉達今年2月發售的RTX3060系列顯卡，其官方上市指導價為2499元，但在淘寶、京東等購物平臺的各渠道商旗艦店，2499元的顯卡一直顯示無貨。

即便是在閑魚上，RTX3060系列顯卡的價格也普遍在5000元左右，有網友在貼吧上表示自己預約了京東上該系列顯卡某品牌的搶購活動，然而僅一秒種后就已顯示無貨，該網友不得不考慮購買配有RTX3060系列顯卡的整機。

今日恐慌與貪婪指數為64，等級仍為貪婪:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為64（昨日為61），等級仍為貪婪。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2023/3/25 13:26:28]

來源：閑魚截圖

挖礦熱潮甚至從顯卡蔓延到了游戲本領域，在電商平臺搜索“3060筆記本”，神舟系列游戲本顯示已賣出4.6萬臺，商品的問答區有不少消費者詢問“算力多少？”“持續使用算力，溫度熱嗎？”“24小時挖礦穩定性怎么樣？”等挖礦相關問題。

而在商品的評論區有不少買家表示，付完款后，廠家送的鼠標已經到了，但游戲本等了一周還未送至，這也側面說明搭載RTX3060系列顯卡的筆記本的火爆。

網絡上流傳的筆記本挖礦圖

當然，全網顯卡稀缺的原因也不能只怪瘋狂收購顯卡的礦主，其背后還有全球芯片缺貨的深層次影響。而無論買家是礦主還是游戲玩家，英偉達都處于賣方市場，只要供貨就不愁賺不到錢。

不過，事情并沒有看上去那么簡單。

澳洲聯儲將基準利率上調50個基點至1.35%:7月5日消息，澳洲聯儲將基準利率上調50個基點至1.35%，為2019年5月以來最高利率水平，符合市場預期。(金十)[2022/7/5 1:51:32]

甜蜜的負擔

首先，市場上不只英偉達一家顯卡供貨商，其老對手AMD頗具實力。根據統計機構JonPeddieResearch發布的2020年四季度GPU市場的分析報告，在獨顯市場，英偉達拿下82%的市場，AMD拿下18%的市場。

在挖礦熱潮下，英偉達不愿意看到的是，其顯卡淪為礦主們的挖礦工具，消費者不得不去買競爭對手的產品，以至于游戲廠商也隨之向AMD顯卡傾斜，優化游戲適配性。

來源：JonPeddieResearch

其次，挖礦用的顯卡因為超頻、高溫和24小時不間斷使用，對產品本身損耗較大。早期不少礦主利用保修期的漏洞，找上顯卡生產廠商換新顯卡，而廠商發現后選擇拒絕。當“礦卡不保修”成為業內的公開秘密，礦主只能將損耗較大的“礦卡”拋售至二手市場中。

由于二手市場上的“礦卡”質量不佳、壽命有限，市場上的新卡出售一般不受影響，但若遇到以太幣價格大跌，礦主們紛紛低價拋售手中新老礦卡回血，勢必吸引游戲玩家購入二手顯卡，影響英偉達的新品銷售。

最后，游戲顯卡銷售的收入仍是占英偉達營收大頭的核心業務，其下游產業鏈有各路游戲廠商、游戲主機硬件廠商，還有最終為此買單的消費者。

一方面，根據英偉達2021財年的財報，游戲和數據中心是英偉達營收的中流砥柱，其中游戲業務營收最高，占英偉達總營收的46.5%。因此，當市場上游戲顯卡緊缺，游戲發燒友紛紛在網絡中抱怨的時候，英偉達也不得不謹慎面對。

來源：英偉達2021財年財報

另一方面，根據GamesIndustry總結的2020年全球游戲市場價值報告，全球游戲市場總值達到1749億美元，其中PC端游戲價值374億美元，占比22%；主機游戲總值512億美元，占比29%；移動端游戲則總值863億美元，占比49%。需要顯卡的PC、主機游戲行業比重正在變低，如果相關游戲愛好者無法以正常市場價格拿到游戲顯卡，注意力很可能轉移到其他愛好上。

來源：GamesIndustry

在PC和主機中，包括顯卡在內的游戲硬件算力是決定游戲畫質、特效及可玩性等等的關鍵。顯卡的升級迭代決定了新世代游戲主機的性能，也決定了游戲開發商研發新一代創新游戲的空間。

假如玩家因為買不到顯卡而放棄PC和主機游戲，游戲廠商開發新游戲的資金和動力也會減弱，市場上的優質游戲數量隨之減少，這將導致愿意花錢買游戲、更換包括顯卡在內的游戲硬件的玩家進一步減少。這種PC、主機游戲行業的負循環一旦形成，后果是英偉達無法承受的。

為了防止最壞的結果出現，英偉達做了兩手準備。

首先是面向礦主們推出專業礦卡。2月19日，英偉達推出NVIDIACMP，據官方介紹，CMP沒有顯示輸出、不做圖形處理，并擁有更低的核心峰值電壓和頻率，從而提升加密貨幣挖礦功效。

其次，將RTX3060的挖礦效率降低到50%。2月25日，英偉達稱RTX3060軟件驅動將檢測以太坊加密貨幣挖礦算法的特定屬性，并將哈希率或加密貨幣挖礦效率限制在50%左右，這就意味著，礦工購買該系列顯卡挖礦，賺取的收益會減少一半。

英偉達的算盤不可謂不精明，其既想享受加密貨幣熱帶來的紅利，同時又想保住原有的游戲市場。然而現實卻啪啪打回兩耳光。

據外媒VideoCardz報道，英偉達推出的專業礦卡NVIDIACMP30HX以太坊挖礦效率約26MH/s，與受限后RTX3060顯卡的挖礦效率相似，價格雖略有下降但挖礦速度沒有提升。

緊接著，在3月15日，日本媒體PCWatch表示，僅需使用GeForce470.05驅動程序，就能解除RTX3060的挖礦限制，解除限制后的顯卡可以重回45MH/s的以太坊挖礦算力。

16日，英偉達承認了消息的真實性，一位發言人表示：“一款開發者驅動無意中集成了內部開發用的代碼，可以在特定配置下，移除RTX3060的哈希算法限制。該驅動已經被撤除。”盡管英偉達表示這是一場意外，但其聲譽還是不可避免地受到了影響。

再結合英偉達2021財年財報，其游戲業務在去年第四季度的營收同比增長達67%，市場認為這與其顯卡大量流入礦工手中有關，在財報電話會上，英偉達CFOColetteKress承認：“最后一個季度中，約有1億-3億美元的銷售額來自‘礦工’。”

有分析師預估，2020年，英偉達至少有價值11億美元的顯卡芯片直接出售給了礦商。不管怎么說，加密貨幣的瘋狂下，英偉達作為基礎設施提供商，賺取的收益著實不少。

回到加密貨幣熱的大背景，馬斯克投資15億美金買入比特幣、美圖買入4000萬美金的以太幣和比特幣，讓不少人覺得大機構、大企業已開始入場，如果不加入，自己將在下海潮、樓市、互聯網股票之后，又一次錯過了命運躍遷的機會，而這是一種典型的錯失恐懼癥。

加密貨幣作為新興資產，其相應的金融基建前景仍是未知數，大多數人存放加密貨幣的交易所也不是真實的比特幣地址，用戶并沒有在網絡區塊鏈中實際持有該貨幣。在現實中，也沒有實際等價物為加密貨幣的價值背書。

這是一場過山車一般的財富游戲，只有做到“泡沫潮中過、盈利裝入兜”，才能在游戲中保持不敗地位，就像英偉達那樣。而許多加密貨幣市場的入局者，進行的只是不確定性極高的投機活動。

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