頭等倉研報：簡析新型無抵押穩定幣 Float_FLO

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海洋協議v2的技術框架圖

FloatProtocol?屬于新型的無抵押穩定幣協議。相較于算法穩定幣，FLOAT不存在rebase機制，因此更適合與其他協議集成。其風險是在市場整體下行階段，穩定幣和BANK可能會出現死亡螺旋。

項目概要

當前穩定幣可分為抵押型穩定幣和無抵押型穩定幣，后者又以算法穩定幣為主。由于算法穩定幣是無本之木，因此需要極其強大的共識，目前只有Ampleforth能夠長期圍繞1美元上下波動。

FloatProtocol則屬于新型的無抵押穩定幣協議，并且以共識強大的ETH作為儲備資產啟動，具有基礎價值。協議采用雙代幣機制，經濟模型設計比較好，功能性代幣BANK在協議中發揮多重作用。BANK第一年總量僅16.8萬枚，未來可能會增加。BANK流通量減少僅需要滿足2個條件之一：1）儲備資產價值與穩定幣總價值比例大于1.5；2）FLOAT市場價格高于目標價格。在市場總體處于上漲階段且團隊增加FLOAT應用場景的基礎上，滿足條件的可能性極高。項目還處于發展初期，需要觀察其啟動情況和穩定幣后續應用和規模擴張情況。其風險是在市場整體下行階段，穩定幣和BANK可能會出現死亡螺旋。

BitKeep錢包已上線BRC-20 Ranking:5月15日消息，Web3多鏈錢包BitKeep現已推出BRC-20 Ranking，實時更新BRC-20代幣價格變動、24小時漲跌幅、持有人數和交易量等信息，降低移動端用戶參與比特幣生態的門檻。目前已收錄前100名流行的BRC-20代幣數據。

據CoinTelegraph采訪報道，BitKeep本月將全面接入比特幣生態，幫助用戶在移動端和瀏覽器插件使用BTC Taproot地址格式，并支持BRC-20代幣及比特幣NFT的充提管理、轉賬交易等操作；同時，BitKeep一直在持續關注BRC21等新協議，根據市場趨勢和用戶需求，提供更多樣化的支持與服務。[2023/5/15 15:04:01]

基本面簡介

團隊：匿名

CleanSpark上季度BTC開采數量比去年二季度翻番但收入僅增加14%:金色財經報道，根據比特幣挖礦公司CleanSpark報表，公司上一季度挖出的比特幣數量比去年第二季度翻了一番，但其收入只增加了14%。

CleanSpark的首席財務官Gary A. Vecchiarelli表示，收入增長受阻主要是由于比特幣價格低。本季度，每枚比特幣的收入約為22,700美元，而去年，每枚比特幣的收入超過41,000美元。首席執行官Zach Bradford補充說，CleanSpark目前平均每Tera hash耗電31瓦，他預計到今年年底會降到26瓦的水平。[2023/5/11 14:57:27]

資金：無融資

協議邏輯：系統采用了雙代幣模式，FLOAT是穩定幣，價值由一籃子加密貨幣支持。需要注意的是，儲備資產并非抵押品，而是用戶用于購買FLOAT的資產。FLOAT的價格是浮動的，沒有固定的錨定物，初始目標價格設為1.618美元，目標價格會隨著市場情況而變動，但調整規則和頻率暫時沒有具體說明，官方在Discord上的回復是：“目標價格的波動取決于籃子因子以及系統是處于擴張還是收縮狀態。目標價格的波動率會低于ETH幣價的波動率，且有所滯后。”FLOAT價值最終與其自身的需求和籃子中加密貨幣的價值相關。

Systematic Alpha推出加密套利基金并獲得Bequant種子資金支持:10月8日消息，Systematic Alpha Management, LLC附屬公司Systematic Alpha GP, Ltd.宣布推出加密貨幣套利基金“Systematic Alpha Cryptocurrency Arbitrage Fund”并獲得了Bequant的種子資金支持。

據報道，該基金采用專有的純套利加密策略，主要交易比特幣和以太坊期貨和現貨，利用與這些數字資產相關的套利機會同時在不同的加密貨幣交易平臺進行交易。[2022/10/8 12:49:29]

BANK是治理代幣，同時在系統中承擔著穩定FLOAT的作用。

FLOAT的運作會經歷2個階段：

初始階段：用戶在合約中存入ETH，系統會生成等價值的FLOAT，此時合約中ETH總價值=鍛造的FLOAT總價值，兩者之間的比稱為“籃子因子/金庫因子”，此時籃子因子為1。假設池子中存入價值1,618USD的ETH，那么會鍛造出1,000枚FLOAT。需要注意的是，存入的ETH是不可撤回的，在系統中無法直接使用FLOAT換回儲備資產，BANK總量的5%用于獎勵存入ETH鍛造FLOAT的用戶。FLOAT的初始發行階段將在BANK第二階段流動性挖礦結束后啟動。

Palmer宣布完成1000萬美元融資，a16z合伙人Anish Acharya領投:金色財經報道，跨境支付初創公司Palmer宣布完成1000萬美元融資，a16z普通合伙人Anish Acharya以800萬美元的出資額領投。種子輪融資的其他參與者包括 Motivate VC、PS27 Ventures 和 Bridgeport Partners，以及來自 RRE Ventures 和 Transcard 的 SAFE 轉換。一批戰略性個人投資者也參與了最新的融資。Payall 此前通過種子前融資和 SAFE 融資籌集了 820 萬美元。[2022/9/15 6:59:01]

籃子因子=儲備資產總價值/FLOAT總價值

運行階段：在運行中，FLOAT的市場價格偏離目標價格時，FLOAT系統會進入通脹/通縮階段。

以色列央行正與香港金管局和國際清算銀行聯合測試零售型CBDC的可行性:6月17日消息，以色列央行周四表示，它正在與香港金融管理局和國際清算銀行 (BIS) 創新實驗室合作，測試央行數字貨幣 (CBDC) 用于零售的可行性。此次由國際清算銀行創新中心(BIS Innovation Hub)香港中心牽頭的Sela項目，計劃于今年第三季度啟動，研究結果將于今年年底公布。

以色列銀行表示，該測試將在網絡安全的保護下進行，在擬議的模型中，中介機構不會因客戶持有或轉移CBDC而面臨金融風險，從而降低了風險和成本。

據悉，以色列央行在2017年底首次考慮發行CBDC。此前5月份消息，該銀行表示，雖然已獲得公眾支持，但尚未就發行數字謝克爾做出最終決定。（路透社）[2022/6/17 4:33:50]

表1FLOAT價格與其對相關市場影響

注：上表中，同時使用ETH和BANK進行拍賣時，ETH的使用比例與籃子因子比例相同。例：籃子因子為0.6，參與拍賣需使用60%ETH和40%BANK。

也就是說，BANK流通量減少需要以下其中一個條件：

1）FLOAT市場價格高于目標價格；2）籃子因子＞1.5。

拍賣：FLOAT目前設定的拍賣區間是每24小時一次。后續，項目方計劃每兩周重新設定一次拍賣頻率，將拍賣頻率提高，從24小時調整為12小時，再到6小時，再到3小時，以此方式直至每150區塊拍賣一次。此階段結束后，拍賣將改為不定期舉行，由用戶發起拍賣需求。另外，參與拍賣的用戶需支付拍賣所需使用的預言機報價費用。

數據：大約共5,700萬USD參與白名單挖礦。

經濟模型

代幣分配

BANK初始總量為168,000枚，第二年開始BANK總量不固定，變化規則查看表1。

表2初始代幣分配

主體

分配

詳情

社區分配

50%

挖礦第一階段釋放37.5%，第二階段釋放12.5%

團隊

5%

在穩定幣初次造幣結束后鎖定12個月

儲備

10%

在挖礦第二階段鍛造，由治理地址控制

流動性激勵

35%

5%用于FLOAT穩定幣初次造幣獎勵，30%用于后續的激勵獎勵等活動，由治理地址控制

流動性挖礦

第一階段，2月7日-3月21日，為期6周流動性池子有3個：DAI、USDC和USDT，每個池子每天分配500枚BANK，每天共分發1,500枚BANK。針對白名單用戶，即參與Snapshot治理的用戶，每個白名單地址最多存入1萬枚代幣。

第二階段，3月21日-4月03日，為期2周無準入門檻，在4個池子的基礎上通過投票治理，增加了額外的5個池子進行流動性挖礦。BANK/ETH池子總計獎勵7,000枚BANK，其他8個池子各獎勵1,750枚BANK，共獎勵21,000枚BANK。

代幣用途：1）投機性代幣：吸收Float波動性，詳情查看表1；2）治理代幣。

綜合評價

FloatProtocol尚未正式啟動，處于通過流動性挖礦完成治理代幣BANK分發階段，從目前參與BANK代幣流動性挖礦的資金量來看，FLOAT大概率能夠順利完成啟動。FLOAT屬于無抵押型穩定幣，以ETH作為基礎價值，可以避免成為“無本之木”，在ETH的價值基礎上，FLOAT價值主要取決于自身的需求。相較于算法穩定幣，FLOAT不存在rebase機制，因此更適合與其他協議集成。此外，它不錨定1美元，避免了法幣系統的關聯風險，總體來說，值得關注。

風險點：1）在激勵獎勵利率低或者沒有應用的情況下，FLOAT規模擴張可能會存在瓶頸；2）如儲備資產價格整體大幅下跌時，可能會出現FLOAT和BANK代幣螺旋死亡。

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頭等倉的聰聰

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