第三次大波動之后 市場數據圖解_TOKEN

原文標題：《市場觀察：第三次大波動之后》

受五月前后大量利好與利空信息釋出刺激，市場波動率再度從 50 左右抬升至 80 以上的高水平，迎來今年以來第三次波動率高峰；隨后隨著比特幣安然度過 4 月 30 日的難關，在利好消息推動下，波動率出現下降，市場再一次普漲。以太坊在突破 3000 美元大關后，于昨日一度沖上 3600 美元高位，隨后的回調并未影響其市值沖擊 4000 億美元大關的步伐。投機情緒的上揚帶動了大量非主流通證價格“飛升”，以 DOGE 為代表的投機情緒相關通證市值連連攀升，DOGE 甚至一躍成為數字資產市場市值第四大通證，超越 XRP 等一票老牌非以太坊公鏈以及各種優質項目。

高波動性伴隨著更高的不確定性。未來幾日市場將如何走向？TokenInsight 發現的一個新指標或許可以有所幫助。

ZT宣布已完成第三次ZTB季度銷毀:據官方消息，ZT交易平臺已完成第三次ZTB季度銷毀，銷毀1,135,888 ZTB，價值約181,742美元。目前，ZT已完成三次ZTB季度銷毀，共計銷毀3,182,646 ZTB。[2021/12/24 8:01:27]

近30日比特幣現貨價格與永續合約指數價格歷史波動率，來源：gvol.io

4 月 30 日期權月度交割及移倉對比特幣的價格形成了短期賣壓，但并未對價格造成明顯影響。在下午四點期權交割完成后，比特幣上行壓力降低，從 53,000 美元左右回升至 58,500 美元左右。大量的市場利好消息推動了比特幣價格的上揚：盡管各國監管連續出面發聲，高盛等傳統市場巨頭開始為其客戶提供永續合約類產品進行數字資產投資，而芒格等傳統市場巨鱷對比特幣等數字資產發展的“氣急敗壞”反而刺激了投資者對比特幣的信心。

Kusama第三次平行鏈插槽拍賣已開始:Kusama發推稱，第318號議案已經通過，Kusama第三次平行鏈插槽拍賣已開始。此前消息，Moonriver以205,935KSM的報價贏得Kusama第二條平行鏈。[2021/6/29 0:15:01]

近 30 日比特幣價格變動，截至 5 月 7 日 14：00，來源：tokeninsight.com

與此同時，大量的利空消息也在不斷爆出。美國財長、SEC 主席等均對比特幣表達了關切，中信等銀行更是宣布直接禁止比特幣交易。監管壓力的陡然增大加劇了市場波動：5 月 4 日，TokenInsight 追蹤的 16 家交易所中，比特幣現貨總交易量抬升至 100 億美元以上，本周最高成交量達 128.6 億美元，而永續合約最高成交量則達到 871 億美元。大量衍生品爆倉亦在此時集中發生。

標普500指數跌8%，觸發本月第三次熔斷:金色財經消息，3月16日，標普500指數跌8%，觸發本月第三次熔斷，美股暫停交易15分鐘。

注：美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之后推出了股指熔斷機制，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷。三十多年來的美股市場，本月之前真正觸發熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，收于7161.15點，創下自1915年以來最大跌幅。

2020年3月9日21點34分，投資者見證美股史上第二次熔斷。2020年3月12日21點35分，投資者見證美股史上第三次熔斷。2020年3月16日21點30分，投資者見證美股史上第四次熔斷。[2020/3/16]

近 7 日比特幣現貨與永續合約變動，截至 5 月 7 日 15：30，來源：tokeninsight.com

分析 | BTC第三次減半之前價格仍舊上漲:BeInCrypto今日發表分析文章，文章稱，比特幣初步預計將在2020年5月17日左右減半。第三次減半與前兩個有許多共同點：BTC的價格在減半之前的幾個月均顯著上漲。阿爾塔納數字貨幣基金（Altana Digital Currency Fund）首席投資官Alistair Milne表示，人們可以通過他們的經紀賬戶(GBTC、瑞典ETN、衍生品等)輕松交易比特幣，人們接觸到比特幣從未如此簡單。有錢投資比特幣的人，正受到專注于機構投資的灰度比特幣信托基金(Grayscale Bitcoin Trust)、Bakkt及其實物結算的比特幣期貨合約，以及ENT和衍生品等機構的照顧。這些相對較新的入口匝道和接入點意味著，當比特幣需求增加時，隨著人們爭相購買資產，價格可能會做出積極反應。[2019/12/19]

Deribit 交易所內期貨交易清算情況，來源：gvol.io

與比特幣相比，以太坊似乎并沒有理會利空消息的影響。周一開始，Deribit 交易所內以太坊期權交易活躍，其權利金量持續超越比特幣權利金量，尚屬數字資產歷史首次；而以太坊價格的一路走高無疑抬升了專業投資者對于以太坊的表現預期：根據 5 月 6 日的交易記錄，7 月 30 日、9 月 24 日、12 月 31 日到期的中遠期期權中，投資者對 5000 美元執行價的比特幣期權進行了集中交易與配置。

日本金融廳第三次虛擬貨幣交易所業界研究會進程:日本金融廳第三次虛擬貨幣交易所業界研究會上，會議成員、元日銀金融科技中心負責人、京都大學的巖下直行教授表示，許多用戶以前并不是直接節點，而是通過交易所的節點來持有加密貨幣。[2018/5/22]

近 30 日以太坊價格變動，截至 5 月 7 日 16：30，來源：tokeninsight.com

Deribit 交易所內 5 月 6 日以太坊期權成交情況，來源：gvol.io

近七日以太坊期權（左）與比特幣期權（右）成交量對比（以權利金計；坐標軸已統一處理），來源：gvol.io

周成交量的變動是另一個重要的信號：本周比特幣現貨成交量已經低于以太坊現貨成交量。以太坊周成交量達到 841.9 億美元，而比特幣本周僅為 718.4 億美元；以太坊主要成交量集中于 5 月 3 日之后。投資人們似乎正在改變針對主流數字資產的投資方向，無論是個人還是機構，均是如此。

近期主流數字資產成交量變動，來源：tokeninsight.com

市場的種種跡象已經表明投機情緒或許已經達到一個新的高度。

作為投機情緒的重要風向標，DOGE 的價值已經達到了“超越想象”的地步：755.1億美元市值。從“一文不值”到幾乎與紐幣、澳元、加元等一眾英聯邦貨幣等價齊驅，DOGE 只用了不到半年時間。現在，它是第四大數字資產，日交易量最高時達 287.3 億美元，讓全球投資者為之瞠目，甚至部分企業已經宣布支持 DOGE 付款，其中不乏 NBA 獨行俠隊等大牌。

近 90 日 DOGE 價格與交易量變動，來源：tokeninsight.com

市場是否已經陷入過熱？目前來看似乎暫時不是如此。根據第一季度交易數據，TokenInsight 發現了一個似乎可以簡單衡量市場是否過熱的指標：波動率差（ Volatility of Difference, VFD）。

波動率差是主流數字資產歷史波動率與其期權隱含波動率的差值。考慮到歷史波動率表明市場實際表現，而隱含波動率則代表專業投資者與機構投資者對市場的主觀預期，通常可被視為“理性預期”。故當兩者差大于 0 時，表明市場出現過熱，價格往往隨后處于下跌趨勢以修正過熱；而當兩者差小于 0 時，表明價格低于理性預期，隨后價格大概率出現上漲，以符合理性預期。

波動率差通常與主流數字資產價格變動呈反向相關：波動率差的上升往往意味著市場正在過熱階段或正在走向過熱階段，資產價格下跌；而波動率差的下降表明市場開始出現低估，資產價格上漲空間出現。

近 30 日比特幣期權歷史波動率與隱含波動率，來源：gvol.io

從近月波動率差角度看，無論是比特幣還是以太坊，在經歷一輪波動率差為正的周期后，目前市場正處于波動率為負的周期，且從歷史波動率與隱含波動率的走勢看，波動率差仍處于降低趨勢中。這意味著資產價值出現低估，資產價格向上修正有一定動力，故在近 2-3 天內，主流數字資產上漲趨勢或仍會持續，但對于更遠期的市場走勢則難以判斷。考慮到主流數字資產與其他數字資產之間存在的聯動性，市場或許尚未進入過熱階段，投資者仍然可以在度過第三次波浪后，在近期享受短暫的“歡樂時光”。

近 30 日以太坊期權歷史波動率與隱含波動率，來源：gvol.io

END.

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