比特幣現貨ETF為何難產？美國SEC列出七點質疑_SEC

吳說作者?|?談叔

本期編輯?|?ColinWu

比特幣現貨ETF最后期限被拒絕

11月12日，SEC拒絕了VanEck的比特幣現貨ETF申請。今年3月1日，CboeBZX交易所向SEC提交了上市VanEck的比特幣現貨ETF的申請，按照正常工作流程，SEC需要在180內給出答復。而在180天期滿之后，SEC則還可以再延長兩個月進行答復。于是，在9月初，SEC發布公告，稱對于VanEck的比特幣現貨ETF申請將于11月14日前給予答復，而14日為星期日，所以SEC在12日就發布了拒絕該ETF上市的(1)。

Paradigm宣布資助Tom Meagher和Jake Moxey全職開發wagmi:11月29日消息，Paradigm宣布將資助Tom Meagher和Jake Moxey全職開發Web3前端開發庫wagmi。Paradigm的愿景是建立開源庫來加速Web3前端開發，幫助用戶使用任何前端框架（例如React、Vue等）構建基于任何區塊鏈的應用程序。

據悉，Tom Meagher于2021年11月開始構建wagmi，Jake Moxey于2022年1月開始為wagmi做出貢獻，并且一直是架構發展的關鍵人物。[2022/11/29 21:09:08]

根據該通知，SEC認為BZX未能滿足證券交易法案6(b)(5)的要求，具體來說，沒有能滿足“防止欺詐和操縱市場”和“保護投資者和公眾利益”的要求。

天津市對虛擬貨幣“挖礦”用電實行差別電價:10月12日消息，天津市發展和改革委員會近期發布關于虛擬貨幣“挖礦”用電實行差別電價政策通知，為整治虛擬貨幣“挖礦”活動，深入推進節能減排，助力實現“雙碳”目標，按照國家有關電價政策要求，決定對虛擬貨幣“挖礦”用電實行差別電價。有關事項通知如下：

一、對虛擬貨幣“挖礦”用電實行差別電價，執行“淘汰類”企業電價，加價標準為每千瓦時 0.5 元。

二、將會同有關部門確定虛擬貨幣“挖礦”項目的名單、執行起止日期等信息，并函告各電網企業。各電網企業根據相關名單信息，及時足額收取加價電費，確保政策執行到位。

三、差別電價執行起止日期不足一個抄表周期致使電量無法計量的，執行差別電價的電量按對應抄表周期內日平均用電量乘以應執行差別電價政策的天數確定。虛擬貨幣“挖礦”項目挖礦用電與其他用電合并計量無法區分的，其全部電量執行差別電價政策。[2022/10/12 10:32:21]

比特幣期貨ETF的情況有所不同

以太坊已實現市值跌至2057億美元，創7個月以來新低:6月15日消息，Glassnode數據顯示，以太坊已實現市值（Realized Cap）達205772044567.67美元，創7個月以來新低。

注：已實現市值是通過每枚以太坊按其最近一次移動時的價格來進行計算，它考慮了所有鏈上交易的最后價格，可視為以太坊價值的更“真實”的長期衡量指標，能更準確地反映以太坊的市值。[2022/6/15 4:29:37]

就在上個月，SEC批準了來自Proshares的基于比特幣期貨的ETF，當時也讓外界對于比特幣現貨的ETF信心滿滿。事實上，在今年8月份SEC主席GaryGensler的一次(2)中，就曾經暗示過他對于通過基于比特幣期貨的ETF很感興趣:

"我預計將有根據《投資公司法》提出的關于交易所交易基金的申請。當與其他聯邦證券法相結合時，'40法案'提供了重要的投資者保護,鑒于這些重要的保護措施，我期待著SEC工作人員對這種申報的審查，特別是僅限于基于CME期貨交易的ETF。"

Proshares的比特幣期貨ETF正是基于CME的比特幣期貨產品，而CME的比特幣期貨產品僅向合格的機構投資人開放。此外，比特幣期貨屬于CFTC的監管范圍，從SEC的角度來說，既然CFTC已經通過了比特幣期貨，那么基于其合規的比特幣期貨推出ETF產品問題也不大。

比特幣現貨ETF的通過任重道遠

此前，SEC已經多次拒絕來自各個機構關于比特幣現貨ETF的申請，可見目前SEC的態度尚未發生變化。在給予VanEck的答復中，SEC具體還列出了七大方面的顧慮：

1.刷量交易

2.巨鯨用戶操縱幣價

3.比特幣網絡和交易網站遭黑客攻擊

4.比特幣網絡被惡意控制

5.基于非公開信息進行的內幕交易

6.由Tether之類的穩定幣對于幣價進行的操縱

7.比特幣交易平臺對幣價進行的欺詐和操縱

對于以上七點顧慮而言，許多都很難在短時間內解決，譬如美國雖然有諸多合規的比特幣現貨交易所，但目前大量的比特幣交易仍發生于非合規交易所。而基于比特幣的去中心化特點，也難以出現有效的信息披露方式。在這些情況不改變的情況下，對于比特幣現貨的申請機構而言，可能還有很長的路要走。

:https://www.sec.gov/rules/sro/cboebzx/2021/34-93559.pdf

:https://www.sec.gov/news/public-statement/gensler-aspen-security-forum-2021-08-03#_ftn9

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