Messari：dYdX 如何通過永續合約走上巔峰？_CHA

來源：Messari

作者：MessariHub分析師

編譯：AmyLiu

去中心化衍生品交易平臺dYdX?第2層協議上線后六個月就在日交易量上超過了Coinbase，僅通過提供四種資產的永續合約就實現了這一壯舉。如今，dYdX是加密貨幣中流動性最強的交易所之一，并擴展到目前可用的28個市場之外，在永續合約上加倍投入。

一家只有少數市場的非托管、去中心化的交易所是如何擊敗擁有大量市場的更成熟、完全中心化的交易所的呢？

對于以太坊擴展解決方案，您必須從三個所需屬性中選擇兩個：去中心化、可組合性或性能。可組合性要求您與EVM兼容，以便其他基于EVM的Dapp可以與您互操作。性能要求您要么減少驗證器的數量，要么采用“ZK”技術，這些技術目前與EVM不兼容。去中心化要求您選擇Rollup解決方案。因此，每一種選擇都需要權衡一種屬性來實現另一種屬性。

Deus Finance攻擊者已將1134枚BNB轉移到Tornado Cash:金色財經報道，據PeckShieldAlert監測，Deus Finance攻擊者已將1,134枚BNB(約27.7萬美元)轉移到Tornado Cash。2023年5月5日，Deus Finance在以太坊鏈上推出穩定幣DEI、Arbitrum和BNB Chain上被利用，導致總損失約640萬美元[2023/6/28 22:05:50]

大規模的擴展工作始于BinanceSmartChain(BSC)，緊隨其后的是Polygon、xDAI等。這些平臺以高速和低gas費運行與以太坊兼容的側鏈。從本質上講，這些鏈使用委托權益證明機制來減少保護網絡的驗證器數量，從而能夠更快地達成共識。在BSC中，有21個列入白名單的驗證器在他們所謂的“權益證明”機制下。Polygon在標準DPOS模型中使用了100個驗證器。

MakerDAO聯合創始人提議創建meta-DAO，并將協議的資金轉移到以太坊上:金色財經報道，MakerDAO的聯合創始人Rune Christensen此前暗示計劃退出穩定幣DAI背后的DeFi協議的運行。Christensen提出一個讓 DAO 在沒有創始人的情況下實現自我維持的計劃。該計劃將把Maker的資金轉移到以太坊中，并創建可以對協議做出快速決策的meta-DAO。?[2022/9/27 5:55:22]

dYdX選擇了性能和去中心化，而不是可組合性。dYdX由Starkware的StarkEx平臺提供支持。所有代碼都是根據dYdX的需要定制的，并在可能的范圍內進行了優化。然而，作為一個真正的Rollup，這意味著你仍然可以完全去中心化。為了實現這一點，代碼必須用一種名為Cairo的ZK特定語言編寫，并且不能在像OptimisticRollups這樣的EVM環境中運行。

Chainproof獲得SOMPO Light Vortex種子投資和基礎支持以及慕尼黑再保險的支持:金色財經消息，Chainproof獲得SOMPO Light Vortex的種子投資和基礎支持。并獲得慕尼黑再保險的支持，成為受監管的智能合約保險提供商。

據悉，Chainproof由區塊鏈安全審計公司Quantstamp孵化。[2022/7/6 1:56:03]

永續掉期是一種類似于期貨的衍生產品，旨在追蹤標的資產的價格。它是一種合成資產。它利用定期“融資”計劃將其價格與標的資產的現貨價格掛鉤。由BitMEX首次推出，基于經濟學家RobertShiller提出的永續期貨，它們是當今加密貨幣中最受歡迎的衍生品類型。

它們是如何工作的？

期貨合約是在未來以特定價格買賣資產的合約，永續合約只是使用基于價格指數的激勵措施來跟蹤資產的價格，無需實際履行合約或持有標的資產。

Cryptostone在其匿名生態系統中推出加密支付網關:6月27日消息，加密平臺Cryptostone近日在其匿名生態系統中推出加密支付網關。其加密支付網關是一個在線交易平臺，使企業能夠接受加密貨幣支付。

通過其CPG API和插件，用戶可以實時跟蹤交易系統并將其連接至自己的電子商務解決方案。（The Paypers）[2022/6/27 1:34:30]

與任何期貨合約一樣，您可以持有多頭或空頭頭寸。為了讓您能夠為工具定價，dYdX顯示了兩個參考價格：

從多個交易所API匯總的指數價格，在鏈下進行管理，以防止更新延遲和滑點。

一個完全去中心化的預言機價格，使用多個鏈上預言機進行聚合。該價格用于計算保證金和清算的抵押品。

在dYdX上，每小時都會將多頭和空頭的價格與指數價格進行比較。因此，每隔一個小時，那些錯誤估計價格的人就會‘資助’對方。這本質上是一種強大的機制，可以使永續合約的價格與現貨價格保持同步，因為任何差異對交易員來說都意味著套利機會。

馬斯克、魯比尼、高盛齊聲警告美國經濟衰退風險升高:6月22日消息，馬斯克周二表示，經濟衰退在某個時刻是不可避免的。至于短期內是否會到來，我認為概率比較大。這事還不能確定，但看起來可能性較高。高盛經濟學家們下調了美國經濟增長預測，并警告稱，經濟衰退的風險正在上升。高盛團隊預計，未來一年經濟陷入衰退的概率為30％，高于之前的15％；如果第一年得以避免，第二年衰退的概率為25％。這意味著未來兩年累計概率為48％，高于之前的35％。Roubini Macro Associates CEO魯比尼表示，他預計美國經濟將在年底前陷入衰退。衡量消費者信心，零售銷售，制造業活動和住房市場的指標都在急劇放緩，而通脹率很高。我們非常接近衰退。(金十數據APP)[2022/6/22 4:44:12]

像期貨一樣，這些工具可以通過杠桿進行交易。

這種機制最初是由RobertShiller提出的，旨在提高非流動性市場的效率。由于CEX和現在的DEX的交易量和速度，今天的永續市場比去中心化的現貨市場更具流動性和活躍性。此外，由于這些是合成資產，因此交易量可能比標的資產的實際流通流動性所能提供的要多得多。這些期貨的交易量基本上僅受未平倉合約的限制。因此，標的資產的參考價格實際上是由永續市場決定的，而不是今天的現貨市場。

加密衍生品市場今年扭轉了現貨市場的交易量，這一趨勢只會增加。

dYdX在持倉量方面迅速攀升。dYdX目前只支持28個市場，而Binance提供90多個市場。

鑒于永續合約的復雜性，這不是一個普通散戶交易者的市場。交叉保證金需要復雜的風險管理，而融資利率、利率和保費的細節使其成為專業人士的游戲。

dYdX約有4.5萬名存款人，其中大部分是專業交易員、機構交易員和做市商。與任何流動性市場一樣，大部分交易量是由活躍的做市商推動的。

從這份月度快照可以看出，大部分成交量是由大約10家做市商推動的，占成交量的近90%。

DYDX代幣

交易量的爆炸性增長不僅得益于第2層協議提供的高性能dYdX，還得益于DYDX代幣的推出。

DYDX代幣由dYdX基金會推出，而不是dYdX交易所，后者是一家營利性公司。該公司正在努力將交易所的所有方面都去中心化，并將協議的完全控制權轉移給基金會。

您可以通過抵押USDC在DYDX中獲得獎勵

dYdX有一個流動資金池，社區認可的流動性提供者利用它在dYdX上做市。這些制造商從資金池中借款，如果他們的余額低于每個時期的分配額，他們必須歸還這些資金。通過在這些池中質押USDC，用戶可以獲得DYDX。dYdX也有一個USDC安全池作為保險基金，它向抵押者提供DYDX代幣。

您可以通過交易獎勵賺取DYDX

交易獎勵根據一個公式分配給所有交易者，該計劃旨在提高第2層協議的使用率，增加流動性和活躍度。

您可以使用DYDX來管理dYdX

DYDX持有者有權提出修改協議的提案并對其進行投票。重要的提案已經通過，值得注意的是三箭資本CEO朱蘇的提案。鑒于金融體系中不斷增長的流動性，該提議旨在減少做市商的激勵措施。最近，另一項允許恢復安全模塊DIP3的提案獲得通過。第一個提案已經頒布，這表明dYdX上的代幣持有者治理正在發揮作用。

dYdX與永續協議

永續協議建立在xDAI側鏈上，是另一種高性能、非托管的永續掉期交易協議。與dYdX的中央限價訂單簿模型形成鮮明對比的是，永續協議利用了他們所謂的vAMM——一種智能合約驅動的交易系統，不需要交易對手即可完成交易，就像Uniswap的AMM。但與Uniswap不同的是，由于永續合約是合成的，因此不需要將標的資產保存在池中。vAMM的設計選擇也意味著與dYdX不同，在執行交易時存在價格滑點，并且與dYdX相比吞吐量略低。然而，當交易對手被清算時，沒有自動去杠桿化的優勢。與dYdX類似，所有交易均以USDC結算，交易不收取gas費用。

本質上，dYdX專注于性能和與中心化交易所的平價，而永續協議則專注于通過其vAMM保證流動性，而不依賴于做市商。這增加了永續協議的使用案例，例如私人市場。將dYdX與其進行比較主要是為了強調這樣一個事實，即這是一個仍在探索中的大型設計空間，所涉及的眾多選擇和權衡可能會使項目走上不同的道路。到目前為止，這些設計選擇似乎都偏向在交易量方面占主導地位的dYdX。

dYdX的采用率和交易量正呈陡峭的上升曲線。要實現成為“最大”交易所的目標，他們還有很長的路要走，但肯定是有希望的。他們現在的重點是增加市場數量，同時保持對永續合約的高度關注，并完成向完全去中心化的過渡。

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