GYRO 債券：引入“看漲期權”設計的算穩賽道新秀 擁有怎樣的穩定紅利收益可能？_加密貨幣

穩定幣作為加密世界尋覓的「圣杯」之一，一直是加密市場最具想象空間的賽道，尤其是算法穩定幣這個充滿創新思維的領域，更是被普遍視為穩定幣賽道的「賽道明珠」。

而如何保證幣值穩定，尤其是極端行情時仍能實現價值錨定而不隨意脫錨，一直是純算法穩定幣最致命也是最關鍵的問題。

簡言之，純算法穩定幣在正循環的時候可以通過自身的「梯云縱」模式滿足幣值穩定和體量擴張的需求，但一旦遇到極端行情，也極易因為「負螺旋」而面臨脫錨風險，5.19時UST就一度脫錨達10%以上，差點進入信心潰敗和惡性循環之中。

什么是GYRO？

Gyro本質上不是嚴格的算法穩定幣種，而更偏向于是一項新的熱門加密資產類別，因此具有穩定幣所沒有的優勢：

每個GYRO代幣由1美元支持，以確保其價值始終有1美元的支持

也即GYRO代幣通過提供更多的加密抵押品以供選擇，尤其是包含頭部穩定幣的混合選擇，可以最大限度地熨平了極端行情下抵押類穩定幣可能造成的連環踩踏，同時極力降低純算法穩定幣最致命的負螺旋脫錨風險，以保持幣值穩定。

Jack Dorsey的Block的TBD部門為其Web5項目推出新的開源工具包:金色財經報道，Jack Dorsey的金融技術公司Block (SQ) 的一個部門TBD為其Web5項目推出了一個新的開源工具包，旨在使開發人員更容易創建去中心化的互聯網應用程序。

這些技術集合包括DID，稱為驗證憑證（VC）的安全數字證書，提供姓名、年齡和資產所有權等方面的法律證明，以及去中心化網絡節點（DWN），以去中心化的方式存儲數，完整的Web5平臺將于2023年晚些時候推出。[2023/5/20 15:14:46]

同時GYRO不像AMPL那樣采用Rebase機制，相反在Gyro中新的供應是通過市場直接銷售而產生的，并也通過市場購買來銷毀代幣，這樣GYRO仍由庫存中的實際資產提供支持。

總的來看Gyro實施了通脹通縮的算法以確保它始終等于或大于1USDT，簡單可以理解為：

韓國央行行長：對16%的韓國人口擁有加密貨幣賬戶表示擔憂:金色財經報道，韓國央行行長李昌鏞表示，對16%的韓國人口擁有加密貨幣賬戶表示擔憂，加密貨幣作為投資資產，風險太大。[2023/3/7 12:46:31]

當GYRO交易價格<1USDT時，協議會買回并銷毀相應的GYRO；當GYRO交易價格>1USDT時，協議會鑄造并出售新的GYRO；

在這兩種情況下，通過協議的套利操作，從而幫助維持GYRO與美元的穩定掛鉤。所以GYRO的機制設計更像是分類施策的：

在有利的市場條件下，整體的運行邏輯更像目前的算穩標桿UST，能夠通過算法穩定幣的特性最大程度地放大資金使用效率；而在不利的市場條件下，則偏向于DAI一般的資產抵押類穩定幣，最大限度地降低風險敞口，保證幣值穩定。

Binance.US將以10.22億美元收購Voyager的資產:金色財經報道，?Voyager宣布選擇Binance.US作為其資產的最高和最佳出價，Binance.US的出價為10.22 億美元，包括（i）Voyager的加密貨幣組合在未來某個待定日期的公平市場價值，按照目前的市場價格，估計為10.02億美元，加上（ii）相當于2000萬美元增量價值的額外對價。公司對Three Arrows Capital的債權仍然屬于破產財產，這些債權和其他未解除的債權的任何未來回收將分配給破產財產的債權人。Binance.US出價的目的是根據法院批準的付款和平臺能力，以實物形式向客戶歸還加密貨幣。[2022/12/19 21:54:52]

GYRO債券的玩法設計

某種程度上我們可將GYRO視為加密生態系統中的樂高積木，因為它跨越了高波動性的比特幣和掛鉤穩定幣交易間的風險狀況，功能穩定幣可以實現美元的穩定性和價值，但這并不一定表示它們的購買力和價值增長能力是穩定的，在Gyro中協議僅根據價格進行鑄造或銷毀。

QQL Mint Pass系列NFT近24小時交易額增幅超500%:金色財經報道，OpenSea數據顯示，QQL Mint Pass系列NFT近24小時交易額為104 ETH，24小時交易額增幅達552%，24小時交易額排名位列OpenSea第9。[2022/10/17 17:28:48]

與此同時，為了確保協議的流動性、系統的穩定性，Gyro引入了較為新穎的“債券機制”，它是Gyro控制通脹通縮、平衡價格的關鍵：

GYRO用戶可以質押他們的代幣，對應獎勵由債券銷售的收益和質押的GYRO數量決定。

其中用戶在質押GYRO時，將收到等量的sGYRO代幣作為回報，這些代幣在每個紀元結束時自動變基，在結束質押期間，用戶將他們的sGYRO代幣發送回合約進行銷毀以換取GYRO。

質押GYRO的一大優勢是：收益率是復利的，因此重定基準會隨著時間的推移增加收益率，這意味著用戶越早質押代幣，其可以獲得的收益就越高。

Gensler：SEC對加密貨幣的態度一直很\"明確\":金色財經報道，美國證券交易委員會主席Gensler表示，加密行業有明確的指導。 他重申大多數數字資產在美國證券交易委員會看來就像證券。SEC主席還警告說，穩定幣可能屬于未注冊證券的范疇。 他補充說：“如果是這樣，他們將需要注冊并提供重要的投資者保護。”

早些時間報道，美SEC主席Gensler支持CFTC對比特幣進行監管。（the block）[2022/9/8 13:17:34]

而作為出售資產對以提供流動性的回酬，該協議通過債券以折扣價提供GYRO，且對應債券授予五天并在每個紀元贖回。

盡管這使投資者能夠積累更多的GYRO，而不是通過以市場價格購買和質押，額外的收益在很大程度上取決于已經有多少債券可用。

通過這一機制，用戶有可能以低于市場價的成本購買GYRO，從而作為出售LP的回報。

簡言之，GYRO債券較為創新地賦予了穩定幣持有者原生收益，從持幣人的流動性偏好角度，確實可以激勵它們有更大的動力選擇持有GYRO作為流動性現金資產，使任何人都能通過債券機制獲得穩定收益。

GYRO債券的收益分析——看漲期權的博弈

也正因如此，無論是GYRO交易價格大于1U還是小于1U，協議都能從中獲得利潤：

當GYRO>1U，Gyro可以收到超過1U的銷售費用；當GYRO<1U，它可以用少于1U的費用購買GYRO；

本質上講，GYRO債券的機制設計其實就是傳統資本市場中“看漲期權”的邏輯，每名購買債權的用戶可以簡單理解為是以不足1U的價格，購買了一張行權價為1美元的看漲期權，那么：

當GYRO>1U，用戶可以進行行權，相當于以低于市場價的成本購買GYRO，作為出售LP的回報，而協議則收入了該筆期權的銷售費用；當GYRO<1U，用戶不進行行權，協議相當于可以用少于1U的費用購買GYRO，賺取了期間的價差；

這種“債券機制”的設計，除了通過用戶在看漲期權邏輯下的市場博弈之外為協議獲取更多流動性，更關鍵的是通過動態鑄造GYRO代幣，讓協議擁有了賺取系統收入的能力。

這樣在行權時，用戶可以主動通過期權機制獲取行權的判斷收益；即便無法行權，也可以通過質押GYRO獲取整個生態期權銷售費用的集體分潤。

也即用戶在兩種情況下都擁有了收益的可能——要么是判斷正確的期權行權收益、要么是不行權背景下的協議收入分配權利。

也即對用戶而言，幾乎可以說是確定性的穩定收益。且在后者中，協議所有初始利潤中的90%都分配給質押者，剩下的10%分配給DAO，這種超高的分潤比例，無疑會刺激用戶長期持有并質押GYRO。

如此一來，便會吸引無數追求利潤的用戶購買GYRO并直接質押，形成一個正向循環，甚至于只要緊接著進一步支付、儲蓄、衍生品和投資組合構建等各種用例的大規模采用能夠及時跟上，GYRO的健康循環生態就會建立起來。

簡言之，通過創新的質押機制和債券機制，Gyro無需像以前的DeFi協議一樣通過流動性挖礦獲取流動性，它用全新的激勵模型讓LP為協議提供更加持久的流動性、讓用戶在質押中獲得更多GYRO，實現用戶與協議的雙贏局面，也讓協議有了進一步發展的空間。

小結

區塊鏈世界里，頭部玩家往往是最好的標桿。

其中UST作為幾乎目前唯一跑出來的算穩，最大的競爭優勢便在于從一開始就圍繞UST的使用需求進行了一系列的場景搭建，無論是鏈上下的Chia支付還是Mirror、Anchor及后續若干生態項目的安排，都是為整個Terra生態打造「算穩+場景」的突圍路徑。

事實也證明，「算穩+場景」確是一條行得通的安排——「算穩」提高了資金效率，「場景」則減少純粹算法穩定幣可能形成的波動，二者互相平衡。

只是有所不同的是，GYRO在而這當中又根據自身發展的實際狀況進行了獨特的機制創新。

而DeFi的底層本身就是金融邏輯的排列組合，不可否認底的是，所謂“DeFi2.0”能在短期內迅速拉宗成派，關鍵因素便在于通過獨有的經濟模型和玩法機制設計，進一步提高了鏈上資產的資金效率，從而為DeFi用戶提供了更靈活地組合用例和收入可能。

從這個角度看，GYRO債券的“看漲期權”式設計大體上也偏向如此——可以在實現穩定錨定的同時，在保證足夠安全邊際的前提之下，為有心的參與者提供相當可觀的利潤，頗值得后續予以特別關注并參與分享早期紅利。

來源：金色財經

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