《Messari加密貨幣年度報告》精讀（上）_COI

相信關心Crypto的小伙伴們最近從各類渠道，或多或少都注意到了Messari的這篇加密貨幣年度報告。

首先簡單介紹下Messari這家公司，Messari是一家總部位于美國紐約，成立于2018年的區塊鏈數據分析創業公司，Messari公司利用開源工具構建了一套區塊鏈數據庫，其中存儲的數據信息包括各個區塊鏈項目的資金、開發歷史、管理架構、以及供應計劃等，旨在通過強大的數據分析增加加密貨幣市場的財務披露透明度。Messari發展至今已躍居全球頂級加密貨幣市場分析機構，所以它的年度報告，不得不看。

可是這篇報告實在是太長了，本文試著精煉一下這篇報告，提取出我認為較有價值的點，分享給大家，當然這種提取較為主觀，很多個人不感興趣的就一筆帶過了。

先總體說一下這篇報告的讀取方式：

1、如果你僅僅是想了解個大概，看看精煉其實也夠了；2、如果你是這個行業的深度從業者，或者打算深度介入這個領域，建議你仔細讀一遍，這里是原文鏈接https://messari.io/pdf/messari-report-crypto-theses-for-2022.pdf；3、文章內容僅做行業報告解讀用，其中涉及到的任何項目、代幣等都不作為任何財務建議。

第一章加密市場的十大投資話題1、機構信任的崩塌現今70%的美國人不再認同國會，加密貨幣正是那一張對中心化機構的反對票。2、加密世界/Web3的到來不可避免

ChrisDixon稱其為“以代幣為媒介，由建設者和用戶共同擁有的互聯網”。

Eshita將Web1到Web2到Web3的演變描述為從“只讀到寫讀，再到寫、讀、擁有”。

無論你喜歡哪種模式，在長期看來，用戶在web3中所獲收益是高于web2的。

DeFi為儲蓄者提供了5%的年化收益，而華爾街只有0.5%。

Doodles將于4月28日開放The Stoodio的早期測試版:金色財經報道，NFT項目Doodles將于4月28日開放新產品The Stoodio的早期測試版。[2023/4/27 14:29:39]

NFT的出現為創作者提供了更大的賺錢機會，不會像好萊塢那樣抽取50%的分成。

而GameFi和SocialFi的出現則打破了壟斷局面，互聯網龍頭企業將失去100%的市場占有率，同時機構風險也降低了。

加密貨幣市場到2030年將會有一個數量級的增長。因此，我把后續走勢分為三種情況：1、最有可能的是，市場在2022年第一季度結束前會經歷爆炸性的增長，隨后步入一個較淺但是漫長而痛苦的熊市；2、整個行業一飛沖天，直接造就20萬億美元的泡沫，并且持續一整年，同當下繁盛的互聯網行業媲美——雖然這說起來更像是玩笑，但考慮到全球范圍內的寬松貨幣政策、政府赤字一直在擴大且加密貨幣市場的發展勢頭洶涌，這一切也不是不可能。3、市場緩慢而穩定地走高，直到永遠。。3、橋、NFTs以及DAOs這三個是Web3特別不發達的領域，也是后期增長點。4、加密市場的解耦本節來源于AriPaul的一篇文章，大意是4年前，Defi和NFTs基本上是不存在的，”去中心化文件存儲”、”智能合約平臺”、”隱私”等與加密貨幣的關系是割裂的。現在，defiyieldfarmmer或者NFT投機者都可以成為一個全職職業，你甚至需要一個小團隊來跟進每一個賽道，才能跟上市場的步伐。”5、永久資本：入場，消與長，永不退場在負利率的背景下，大型資本的配置者正在持續提高著資產配置效益，大多數人再也沒法忽視加密市場了。6、加密市場的上限在哪里？

我們都知道“崩盤”即將到來，這一次的周期可能比以前的更平緩，不過我們之前說過市場尚存“余熱”，那么在崩盤到來之前，市場的上升空間又還剩多少呢？“觸頂”的信號又是什么呢？是ShibaInumarketcaps的市值達到300億美元？還是時代廣場出現了NFT的廣告牌呢？

美國財長耶倫：加密貨幣市場的動蕩強調了采取行動的重要性:12月17日消息，美國財長耶倫發言表示，世界正面臨嚴重的經濟挑戰，今年加密貨幣市場遭受了巨大的打擊，加密貨幣和傳統金融聯系增加構成一種風險，執行現有的針對加密貨幣的規則很重要，加密貨幣市場的動蕩強調了采取行動的重要性。[2022/12/17 21:49:35]

現在我們來說一下那些我認為的“觸頂”的信號，從比特幣開始。1、比特幣：最好的判斷法可能是由CoinMetrics推廣的“marketvaluetorealizedvalue”。這是一個比率，由自由流通的比特幣市值與其“變現價值”相比得到。每當MVRV達到3時，就是你獲益的最好時機(當MVRV跌至1以下時，可以賣掉一個腎來買入）

如果歷史重演，這將意味著什么？今年的MVRV再次達到3時，比特幣的價格將達到100,000–125,000美元的水平!

2、以太坊：ETH能在這個周期內超越BTC嗎？答案是不太可能。

3、Solana等其他公鏈：市場競爭有兩個點，業務開發和生態引流。

4、DeFi：DeFi的長期預期極佳，因此可以做空銀行。

5、NFTs：這一領域發展前景相當好，預期規模大到可怕。但更大程度上這只是說明了NFT鑄造者還有很大的機會，以及市場基礎設施建設還有很大的空間，不能說明大多數特定NFT項目的可投資性。

7、熊市漫漫

市場崩塌之后首先要回歸本心，你是否還相信著加密世界的一切，你需要在心中默念下面的問題。

1、中心化的世界是否真的走向了衰敗？2、在未來，Web3是不是值得我們期待的對抗傳統世界的“籌碼”？3、我們設想的新領域的構件是否仍然值得在下一階段進行大量投資？4、在下一個下行周期，是否更容易找到基本面強的項目？5、是否仍有充足的資金可用于資助有趣的項目？6、你是否仍然相信加密市場在5–10年內市場還會重返牛市？

ENS主域名注冊量突破40萬:9月21日消息，據Dune Analytics最新數據，以太坊域名服務ENS主域名注冊量已突破40萬，截至目前為400,088個，參與地址總數量為562,042個，迄今已創立的ENS域名總量為2,466,723個。[2022/9/21 7:11:46]

如果你仍然相信這一切，請戴上頭盔，擁抱寒冬，并注意這些“冬季生存技巧”：盡早加杠桿，看準納稅時機，及時兌現，不要試圖推測“觸頂”時間。

關于杠桿：如果你不是一個專業的交易員，你的杠桿在專業人員眼中只是一種資金轉移。

關于稅收：在12月，記得賣出和兌現，因為還需要承擔稅務。如果你在2021年1月1日開始持有10,000美元，通過交易，在12月31日持有10萬美元，然后在2022年1月1日虧損到25000元。那么你欠政府的錢比你持有的資產還要多。

關于空頭：請不要做空。還有一件事是提醒那些投機者，他們會覺得這是在熊市購買低價幣的絕好時期。但是市場絕對可以比你想象的崩的更厲害，幣價會跌的比你想的更低，熊市會比你想的更長。

8、公眾的選擇：Coinbase打開傳統市場的大門加密貨幣的IPO和ETF的誕生更重要的在于吸引機構以及加強加密貨幣的主流認可度，而非幫助散戶投資者獲得回報。9、仿盤與風向加密市場往往具有社交性和模因性。10、信息披露這兒列舉了messari分析師團隊的持倉和明年行情板塊展望，人比較多，項目雜，沒必要挨個講。我精煉如下：

看好和期待：DeFi1.0的項目“文藝復興”；去中心化云計算(RNDR、AKT等)，所有的多鏈生態以及二層應用，以太坊擴容解決方案(特別是ZK-Rollups),

web3(AR、GRT、AKT、LPT、POOL、Akash、Mirror）、NFT(RARI、RARE、NFTX、Fractional.art)，

德銀：比特幣像鉆石全靠營銷，年底能漲回2.8萬美元就不錯了:6月30日消息，德銀的一項分析顯示，鑒于比特幣與美國股市的密切關聯，預計到今年年底，比特幣價格可能回升至2.8萬美元。由于加息和通脹擔憂引發避險情緒，比特幣在2022年暴跌。德銀分析師Laboure和Pozdnyakova的分析顯示，比特幣到年底較周三約2萬美元的交易水平將上漲30%以上，但即便如此，仍不到去年11月峰值的一半。兩位分析師談到了鉆石巨頭戴比爾斯的故事，他們通過廣告宣傳改變了消費者對鉆石的看法，打造了“鉆石恒久遠，一顆永流傳”的神話。[2022/6/30 1:40:17]

數據可用性層，流動性質押協議

看跌：ATOM,monolith,所有以太坊殺手的估值都偏高，因此看跌。預測：RON＞SLP但是很難說。

第二章10位值得關注的人1、WAGMIWe'reallgoingtomakeit，及人民(這是作者借圈內流行語，可以理解為關注別人前首先關注我們自己）2、大人物：Samani,CMS,SuZhuKyleSamani的MulticoinCapital，SuZhu的“三箭資本”，CMS控股公司。3、EmilieChoi,CoinbaseCoinbaseVentures的Emilie。4、DevinFinzer,OpenSea，開創了一個賽道—NFTmarketplace，其他紛紛模仿5、DanRobinson&DaveWhite,Paradigm白帽黑客和技術派投資人，幫助UNI建設了V3，Paradigm不只是一個投資機構，做了太多的貢獻6、JeffZirlin“TheJiho”,AxieInfinity，也是一個賽道的引領7、JayGraber,Bluesky&TessRinearson,Twitter8、區塊鏈協會的KristinSmith協會和KatieHaun，a16z。a16z有一個具有巨大影響力的傳聲筒9、HesterPeirce專員，SEC她更像是加密守夜人的指揮官，對抗沒有靈魂的白人行者——SEC主席Gensler。Gensler的人生使命是成為財政部長，且不擇手段，即使這意味著削弱一個新興產業，使美國科技界倒退十年。10、DoKwon,Terraform實驗室。

孵化器Alchemist宣布終止與mistX的孵化協議，后者將退還所有MIST通脹津貼:6月16日消息，孵化器Alchemist官方博客宣布，因最初旨在使用戶免受三明治機器人攻擊的mistX在EIP-1559的普遍使用后的功能變得多余，導致該項目的開發工作較輕。Alchemist已宣布終止與mistX的孵化協議，而mistX表示，自愿將在此期間收到的MIST通脹津貼退還給Alchemist。

MistX github項目仍將保留在Alchemist孵化器中，供建設者和項目在未來改進項目技術或尋找新的協同效應。在接下來的2周內，mistX產品和API將完全停用，以便為第3方提供必要的時間來進行適當的更改，之后將關閉所有服務。[2022/6/16 4:32:29]

第三章關于比特幣的10個思考1、比特幣已經被機構接受；2、明年以太坊超過比特幣可能性20%；3、看空meme，Zcash和Monero；4、BTC將多鏈存儲，并成為其他L1的儲備；5、像Rune這樣的跨區塊鏈橋接協議將釋放出更多的點對點互換；6、在未來五年，鎖定在類似ETF的工具中的BTC總量將保持在流通比特幣供應量的10%以下；7、預測采礦業將在今年年中回到大陸

第四章美國的加密貨幣政策

1.美國戰場共和黨監管機構在涉及到加密貨幣時，看起來更有同情心和合理性。民主黨成員，則對加密貨幣充滿敵意。2.真正的風險和自我監管加密貨幣帶來的大多數的真實政策風險，都是可以解決的，我們有許多顯著的機會，可以和政策制定者建立良好關系，并在危機出現之前就將它消除。3.金融穩定委員會和證券交易委員會的主導地位在美國，加密貨幣受金融服務監督委員會(FSOC)及其10個投票成員的擺布。還有美聯儲(Fed)、財政部、商品和期貨交易委員會(CFTC)、證券交易委員會(SEC)、貨幣監理署(OCC)、聯邦存款保險委員會(FDIC)、消費者金融保護局(CFPB)以及其他一些與加密貨幣不太直接相關的機構。

財政部：斯蒂芬·姆努欽不是加密貨幣的盟友，珍妮特·耶倫更反對加密貨幣。

美國證券交易委員會：加里-根斯勒對加密市場也不友好。

美國商品期貨交易委員會：目前的委員中沒有一個對加密貨幣持友好態度，空缺的席位也沒有抓緊填補。這是DeFi的執法行動即將開始的節奏么？美國貨幣總稽核辦公室：下一任OCC主席可能是名副其實的共產主義者，并且我們知道財政部正在推動將穩定幣發行者作為銀行來進行監管。消費者金融保護局：消費者金融保護局是伊麗莎白沃倫的孩子，而她反感加密貨幣，并且希望消費者金融保護局打擊加密貨幣的“濫用行為”。美國聯邦存款保險公司：主席JelenaMcWilliams對加密友好，然而不幸的是，與其他機構相比，美國聯邦存款保險公司在加密貨幣方面的作用很小。

4.加密聯盟代幣中心：OG智庫，以比特幣為中心。區塊鏈協會：頂級貿易協會，瑞波是一個會員，Messari也是。BinanceUS成為會員，卻導致了Coinbase的叛逃。加密創新委員會：新的貿易協會，由Paradigm帶頭。a16z政策團隊：龐大的員工人數和頂級的咨詢人才、巨大的財務資源、有影響力的創始人和加密基金GP，代表著a16z政策團隊廣泛的投資組合。數字商會：他們是華盛頓最古老的倡導團體之一。第五部分市場基礎設施

1、比特幣期貨ETF這東西就是扯淡：State-SponsoredPiecesofShit由于結構原因投資人每年要多付5%-10%的成本SEC主席就是個大騙子，完全不理解Crypto的產品GBTC每年的管理費用是2%，DCG完全擁有灰度，GBTC不是真正的ETF，是一個封閉的盤子。GBTC的溢價第一季度能高達20%，后面全都是負的溢價超過-10%BarrySilbert和GaryGensler，倆人串通一氣坑投資人的錢，搞出GBTC這樣的產品。2、借貸Crypto的借貸需要監管4、CeFi和TradFi傳統金融最終會進入Crypto，但是那時候可能已經沒機會了，監管方面的考量讓他們受到了很大的束縛；Crypto里的中心化金融原生公司是最大贏家相較于傳統金融公司提供的Crypto服務，投資人不會等待的。Genesis，Binance，FTX，Coinbase這些公司選擇優先級要高于高盛，CME，Fidelity5、中心化交易所第一梯隊：Coinbase，FTX，Binance第二梯隊：Kraken，Huobi，Kucoin，Gemini，OKEx，Bifinex地方性交易所：Upbit-韓國，bitFlyer-日本，Bisto-拉美，CoinswitchKuber-印度，Luno-非洲等Coinbase有著非常多優勢：穩定的增長，先發優勢，第一個上市帶來的免費宣傳，資本優勢等。未來他們在Web3的嘗試會非常有趣：錢包、DAO、NFT等Binance最大，但是被全球監管機構追著跑。CZ慢慢也終于準備找個地方在合規方面穩定下來了，可能Binance會接受一個政府的投資，可能是新加坡FTX發展最快。衍生品做的非常好，交易員做的給交易員的產品，買了Blockfolio，給美國總統捐錢，在運動方面做品宣，搞了Solana等等。6、Crypto股票聊了Republic，一個只針對于合格投資者的早期股權投資平臺Republic還有個新產品，InitialLitigatingOfferingsRepublic一致努力在美國合規監管下來提供相關的服務7、Staking托管以及托管服務，還有Staking的云服務都是很大的賽道，而且都是非常多傳統機構進入Crypto之后有興趣的第一站，涉及到安全問題非常關鍵。8、CoinlistCoinlist的融資項目表現都非常不錯，對投資者來說回報率都非常高。但是對美國人是不開放的。大部分項目甚至跑贏了ETH。9、RegTech這部分主要說在說，如果對Crypto還有擔憂。那么一些和合規相關的科技/數據公司則是比較好的地方來了解Crypto。這些公司包括Chainalysis，Elliptic，Ciphertrace，TaxBit等等。10、支付的創新每次用USDC轉賬的時候都要感動的哭出來了，為什么可以這么方便！提到了幾個項目，有作者自己投資的：Juno，Superfluid，Gitcoin，TheGivingBlock，Valiu其他在支付方面也有很多進展：Coinbase和Visa合作，推出了CoinbaseCard，BlockFi宣布給信用卡提供比特幣獎勵，Stripe搞了Crypto團隊還把Paradigm的MattHuang加入了董事會，Mastercard和Bakkt合作等等11、美元加密穩定幣對國家安全的影響這部分主要在說美元穩定幣的重要性，特別是在全世界范圍內輸出美元穩定幣，幫助美國繼續穩固主導地位。所以美國/美聯儲應該好好利用私人美元，就是美元穩定幣12、DCEP這東西不就是給當局提供一個完美追蹤監控所有人的財務記錄的工具嗎？但是如果DCEP有兩層結構，一層透明一層池子結構，池子結構就是不透明，有匿名性。那么這第二層就很有機會了。13、Fedcoins&西方CBDC西方的CBDC必敗。主要是速度慢，沒有那么好的多部門協作推動，也沒有推動的強制力和大規模的試點CBDC是一個竊取隱私的利器，還能通過負利率把大家的存款偷走14、USDC和JeremyJeremy就是Crypto美元的上帝合規的美元穩定幣完美接入Crypto生態—USDC&PAXUSDC在各大平臺都有：Binance，Coinbase，Kraken，FTX等USDC在合規性、DeFi的兼容性、中心化交易所、多鏈協同發展甚至是傳統行業的接受度都是首屈一指15、NoviPaxos和PayPal合作，整合到了Venmo里面；Paxos作為USDC的替代品非常有必要存在Novi也有計劃接納Paxos的USDP

來源：金色財經

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