DeFi小白入門最強指南 2.0：如何賺流動性挖礦的第一桶金？_EFI

撰文：Footprint分析師Alina

日期：2021年12月

DeFi世界正在迅速發展，隨著全球金融體系繼續向著數字化轉型，DeFi具有非常巨大的增長潛力，吸引了全球300多萬投資者的眼光。然而，跟任何資產類別一樣，了解資產、市場和投資方式等都是非常必要等。

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我們在上一篇文章中闡述了DeFi的基礎知識，這篇我們將深入了解最主要的三大DeFi類型，以及如何通過參與DeFi的投資活動，讓投資者可以獲得被動收益；并且歸了目前DeFi項目的風險點，以及從7個角度評估一個DeFi項目。

DeFi投資類型

從投資類型來劃分，可以分為法幣本位和幣本位。

法幣本位：類似股票投資，如果把數字貨幣看作股票，那CEX中心化交易所或者DEX去中心化交易所就是股票交易所。投資人Alex可以在CEX或DEX上買賣數字貨幣，高賣低買賺取差價從而獲取收益，簡稱“炒幣”。在這個情況下，Alex關心的就是數字貨幣的漲跌，以及炒幣的ROI

CFTC主席：BTC、ETH、USDT屬于商品:金色財經報道，Consensys首席執行官Joseph Lubin表示，對以太坊的監管裁決已經做出。美國商品期貨交易委員會多次明確表示，他們認為以太幣是一種商品，雖然商品和期貨交易委員會 (CFTC) 主席Rostin Benham同意許多加密貨幣都是證券，但他也認為BTC、ETH、USDT等三種頂級資產作為商品屬于該機構的管轄范圍。[2023/6/29 22:07:51]

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幣本位：當投資人對某些數字貨幣長期看好時，最簡單的投資策略是“Hodl”，但更聰明的策略是利用它們創造更大的被動收入。例如投資人Alex可以把數字貨幣借給借貸平臺Compound獲取利息，或是放到收益聚合器Idle上，獲取收益。在這個情況下，投資人Alex關心的就是數字貨幣數量的增長，以及通過YieldFarming獲得的APY。

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這篇文章中，主要從幣本位的角度，介紹DeFi里最主要的三種類型：：流動性市場DEX、借貸平臺Lending、收益聚合器YieldAggregator。?

流動性市場DEX，代表平臺Uniswap

BRC-20代幣總市值突破10億美元:金色財經報道，數據顯示，BRC-20 相關代幣目前約為14,307種，總市值為1,027,395,291美元。[2023/5/9 14:53:05]

Uniswap是一個以太坊上去中心化的自動化的流動性交易所，支持以太坊上的所有數字代幣進行交換。不同于傳統的訂單簿的交易，它是采用AMM的形式讓用戶無縫交換各類ERC-20代幣。

在Uniswap的AMM模型中，需要有流動性提供者創建流動性資金池，以供交易者交換所需幣種。這里包含2個場景：

交易Swap：假設1個ETH等于4315個DAI，交易者Alex想把持有的DAI換成ETH，那他需要付出2220個DAI+手續費來獲得1個ETH。

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LP提供流動性：Endy作為LP需要按照總價值1:1提供幣對到流動性池子中，作為回報，他能夠獲得交易者支付的手續費。同時還會獲得對應份額的LPtoken，這是提供流動性的憑證，代表其在整個流動性資金池中占據的份額。

比特幣全網未確認交易數量為11758筆:金色財經報道，據BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為11758筆，全網算力為271.35 EH/S，24小時交易速率為3.25交易/s，目前全網難度為36.84 T，預測下次難度下調0.23%至36.75 T，距離調整還剩4天4小時。[2022/11/3 12:11:21]

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它是怎樣做到自動定價的呢？這就不得不說到它背后使用的AMM“恒定乘積做市商”模型。這個模型的計算公式為：x*y=k。x和y代表2個不同代幣的價格，k是一個恒定不變的常數。

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值得注意的是，該模型不呈線性變化。實際上，訂單的相對金額越大，x和y之間的失衡幅度就越大。即與小額訂單相比，大額訂單的價格成指數倍增長，導致滑動價差不斷增加。

圖：Uniswap價格變化曲線

提供流動性的過程中，LP還需要注意無常損失。

什么是無常損失？舉個例子：

美聯儲主席鮑威爾：最快在12月或2月的會議上就會放緩加息步伐:11月3日消息，美聯儲主席鮑威爾表示，在某個時候放慢加息速度將是合適的。最終利率水平高于先前預期；通脹下降不是放緩加息步伐的條件。放慢升息步伐的時機最早可能出現在下次會議上；可能會在12月份討論縮小加息幅度的問題。比加息的步幅更重要的是利率需要上升到多高，不認為已經過度緊縮了，在這次會議上討論了放緩加息的問題，最快在12月或2月的會議上就會放緩加息步伐。[2022/11/3 12:11:11]

假設Endy手上持有2000DAI和1ETH，他有2個選擇：

選擇1:提供流動性：提供2000DAI+1ETH組成一個幣對提供到流動性資金池

當價格發生變化時：ETH=4000DAI

這個時候套利者在Uniswap買ETH(便宜),?其他DEX高價賣出，導致池子ETH的數量減少，以及ETH的價格上升，直到等于4000DAI

此時Endy的LPToken=2828DAI+0.71ETH，等價于持有?5657DAI。

選擇2:持有這些幣不做任何操作

當價格發生變化時：ETH=4000DAI，Endy的資產等價于持有6000DAI。

在同樣的條件下，“選擇1提供流動性”比“選擇2持有資產減少了343個DAI，即縮水了5.72%。這部分損失叫做ImpermenentLoss，更好的翻譯是“非永久性損失”。因為當ETH恢復2000DAI的時候，無常損失就會消失。

STEPN CMO：新服暴露4個問題，將優化經濟系統:6月4日消息，STEPN首席營銷官shiti在社交媒體上發文表示，STEPN項目方對過去一個多月BSCrealm開放后的各種事件進行了深度復盤，總結出了若干經驗和方案，計劃將在未來的realm開放前和開放時，對STEPN的經濟系統進行優化。shiti認為，STEPN若想長久運營下去，真正實現改變用戶生活狀態和身體狀態的愿景，首先需要有越來越多的外部價值輸入，這些價值不止來自于新增用戶，商業手段同樣重要。其次產品本身應越來越有趣，吸引更多用戶在游戲中主動付費提升游戲體驗。

而未來的realm不應再出現如此動蕩的局面，shiti同時提出了該局面面臨的4個問題，包括：1.跨realm橋造成新realm的暴利問題2.Mint工廠背離產品的運動體驗3.動態MintCost的邊界情況考慮不足4.鞋子和寶石越來越多，缺少回收機制[2022/6/4 4:01:48]

借貸平臺：代表平臺Compound

在DeFi的借貸平臺里，投資人在資金池中提供加密資產，即能獲得利息收益；如這部分存款進行抵押，該投資人則能夠借入另一種加密資產。目前DeFi的借款平臺通常采用”超額抵押”的方式，即借款人以加密貨幣提供的擔保價值超過實際貸款。

舉個例子：

投資人Alex手上有DAI不想賣，于是他作為出借人把DAI放入到資金池借給有需要的人，從而獲得利息

Bob看到DAI有好的投資機會，但是他不想賣掉手上的ETH，于是就用ETH做了抵押，從而獲得60%的DAI。

在這個過程中，Alex和Bob都能獲得COMP平臺代幣的獎勵，即我們所說的借貸即挖礦，也叫流動性挖礦。

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YieldAggregator：?躺“賺”的收益聚合器

現在DeFi項目層出不窮，作為投資人，面對那么多平臺，也有很多煩惱：

太多平臺，利息都不一樣，到底怎么選？

工具：LoanScan、DeFiRate

利率都在變化，價格也會浮動

作為借款人，不小心被清算，怎么辦？

作為出借人，看見有更好的利率，頻繁換平臺手續費很高

又不是機器人，不能24小時盯盤

DeFi里的收益聚合器YieldAggregator可以解決以上煩惱；其中機槍池是一種更為復雜的投資策略，它結合了借貸、質押、交易等，使利潤最大化。以下以兩個平臺作為例子：

Idle：

它是基于以太坊的協議，允許用戶通過投資單個代幣始終獲得最佳利息。目前已支持Maker、Compound、dYdX、Aave、Fulcrum等協議的理財服務。在Idle存款時，不會會根據其綜合APY獲得選擇的代幣，還會獲得IDLE代幣，甚至是COMP。

Yearn：

它是在以太坊上的協議，主要目標是為用戶存入的數字貨幣創造最高的收益。它的特點是完成程序化的資產管理，自動尋找最佳策略。投資者只需要把錢存入到Yearn的金庫中，Yearn就能依據該金庫的資產去尋找收益最好的項目，每個金庫的策略都不一樣。

以ETH策略為例：

投資者將ETH存入ETHVault中，ETHVault會將收到的ETH?存入MakerDao作為抵押品，借穩定幣DAI?出來。

借出來的DAI存入CurveFinance的流動池中，將DAI換成LPtoken賺取手續費，而這部分LPtoken則質押到Curve的抵押池中，可以賺取CRV獎勵。

再將賺到的CRV兌換成ETH，抵押回ETHVault中，繼續循環。

投資者最終收到以ETH結算的利息，當然也要付出一定的管理費用

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DeFi項目的風險點

DeFi世界的投資機會的多樣性，以及市場的持續增長，讓DeFi成為一個有吸引力和潛在的非常有利可圖的投資。然而，與任何投資一樣，DeFi的投資也存在風險。

智能合約的漏洞：被黑客攻擊?(就算做了審計也會被攻擊）

單個合約的漏洞

聚合器的依賴、可組合性漏洞

平臺風險

土礦跑路：一般是利用超高APY吸引人

幣價歸零：幣價飆漲太快，大鯨拋售造成恐慌

幣價波動的風險：

Borrow：容易被清算（來不及補倉)

LP：無償損失

操作風險

錢包SeedPhrase、密鑰被盜?

DeFi授權：不玩的項目，記得取消授權；也不要把大資金都放在一個錢包

如何評估一個DeFi項目

投資人在投資之前一定要DYOR，可以從以下7方面入手：

平臺基礎信息：

類型、公鏈、有否審計

上線時間、TVL數據排名、24H用戶數

Coingecko、CoinMarketCap等知名的平臺是否有收錄

融資情況：主要是加分項

項目介紹

模式、對標平臺、差異化

有沒負面新聞、好的報道注意發布媒體的中立性

經濟模式

github的提交頻率

留意幣價以及其他指標的變化程度

短時間幣價猛漲，有拉盤的可能

大戶拋售，導致幣價腰斬(AMM的原理)

留意APY是否過高

很多土礦都用這個來吸引用戶

可以挖，但要跑得快，盡量謹慎

社群活躍度

用戶問的問題

管理員回復時效&態度

DeFi提供了一個更自由、某種程度上也更安全的投資場所，它的成功令人印象深刻，不容忽視。隨著越來越多投資者、機構、資本、開發者的進入，希望能夠構建一個更加開放和透明的金融體系。

來源：金色財經

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