從治理和代幣經濟學角度解讀 Curve 對 DeFi 產生的影響_CVX

原文標題：《CRV戰爭：了解CRV權力競賽的積極影響》

文章作者：TokenBrice

文章翻譯：Blockunicorn

1.內容：

Convex和VeCRV分離

a.CvxCRV=VeCRV-yield++

b.vlCVX=VeCRV-gov++

c.賄賂：不那么干凈的分離

2.戰場

a.賄賂v0：對礦池的直接激勵

b.Cronje的Bribe.crv

c.Votium

3.付諸實踐：策略和結果

a.sdveCRV流動性計劃：完全誤解和徹底失敗

b.cvxCRV流動性計劃：立即起飛

c.Spell/MIM案例

d.sdveCRVVScvxCRV

自CurveFinance早期和CRV代幣推出以來，我們一直在等待、思考和假設CRV戰爭會帶來什么。現在，隨著Convex、Bribe.crv和Votium的推出，一切都在加速：現在可以購買VeCRV選票了！因此，讓我們看看這對Curve和DeFi整體有何影響。

現在來看看，這個問題非常簡單明了：

1.?就存入的總價值而言，Curve是最大的去中心化DeFi交易所。

2.?CRV代幣提供1/所收取費用的份額2/投票權，以影響未來CRV的發行。

3.?=>控制大量CRV投票權使得開發CRV池變得更加容易，因為它提供了對相關池中的大量CRV回報進行投票的可能性。

Coinbase CEO：正研究添加閃電網絡，完全支持比特幣支付發展:8月2日消息，Coinbase CEO Brian Armstrong在回應Jack Dorsey提出的Coinbase為何至今未添加閃電網絡支付方案問題時表示，正在研究如何最好地添加閃電網絡。這并不簡單，完全支持比特幣支付的發展。[2023/8/2 16:13:35]

然而，正如在DeFi中一樣，一切都不是那么簡單，問題在于細節。要了解?CRV戰爭?利害關系，您需要很好地了解基于它構建的不同工具，這將使您能夠判斷尋求影響Curve的不同項目部署的策略的相關性。

Convex?和VeCRV分離

在分析戰場——即在這場CRV戰爭中使用的不同工具——之前，我們需要更深入地研究其中一個：凸面。我已經在這個博客上討論過它，用CvxCRV解釋了Convex的飛輪效應。

Convex與Curve的相互作用遠遠超出了CvxCRV，它只是一個元素。事實上，人們可以將Convex描述為VeCRV治理和回報之間的分離，通過在單獨的代幣上放大每個元素，讓我解釋：

CvxCRV=VeCRV—?yield++

CvxCRV對應于Convex擁有的VeCRV，它們被永遠鎖定，但CvxCRV/CRV上可用的流動性允許儲戶平倉。

在治理方面，CvxCRV失去了所有能力：VeCRV所有者可以對儀表和治理投票進行投票。CvxCRV所有者除了回報之外沒有其他好處。

盡管如此，與簡單擁有VeCRV相比，回報被放大了：

1.?以3pool代幣回報-Curve收取的費用份額-與VeCRV完全相同。

歐洲央行：歐盟當局可能對PoW加密資產交易征收碳稅或禁止挖礦:7月14日消息，歐洲央行的一份新報告質疑氣候風險是否計入了比特幣等加密資產。該報告評估了與加密資產相關的氣候風險，嚴厲批評了使用PoW共識算法的區塊鏈（尤其是比特幣），并將能源密集型的PoW算法與化石燃料汽車進行了比較， 并將PoS比作電動汽車。歐洲央行認為，截至2022年5月，比特幣和以太坊目前的碳足跡抵消了大多數歐元區國家的溫室氣體減排目標。

文章認為，由于歐盟現有的碳減排目標，歐盟當局很可能采取干預措施來監管比特幣等PoW加密資產，如要求披露碳足跡信息、對持有或交易加密貨幣的行為征收碳稅，或者徹底禁止挖礦。該報告的結論是，如果不對PoW加密貨幣采取行動，歐盟當局可能不會在2035年計劃日期之前實施限制化石燃料汽車使用的計劃。 根據歐洲議會目前正在審議的《加密資產市場（MiCA）條例》，2025年現在是針對PoW加密資產采取懲罰性措施的目標日期。

報道稱，盡管歐洲央行的研究文章是推測性的，并且不包括立法者的直接意見，但它表明了歐盟當局目前對不同類型的區塊鏈技術的看法。諸如此類的報告也可能影響歐盟議會未來的決策。（Cryptobriefing）[2022/7/14 2:12:51]

2.??CRV回報。

3.?CVX中的產量幾乎相同。

4.?像Ellipsis這樣的潛在空投。

與VeCRV相比，CvxCRV對應于一個簡單的妥協：治理能力丟失，但作為回報，性能被大大放大和多樣化。

vlCVX=VeCRV—gov++

另一方面，Convex提供了另一個有趣的抽象Curve，它是它的原生CVX代幣。事實上，每個CVX對應一個VeCRV投票能力。

Celsius將其比特幣清算價格降至4,966.99美元:7月5日消息，Watcher.Guru發布推文表示，加密借貸平臺Celsius Network再次償還6400萬美元的比特幣貸款，目前清算價格已降至4,966.99美元。Celsius Network于日前償還5000萬美元的比特幣貸款，并將當時的清算價格降至8840美元。

此前報道，6月25日，加密借貸平臺Celsius Network已聘請咨詢公司Alvarez&Marsal的重組顧問，就可能的破產申請進行咨詢。Celsius Network曾于6月13日在其社交網站宣布暫停所有提款、交易和轉賬。官方表示此舉是出于整個社區的利益考慮。此外，用戶將在暫停期間可繼續獲得獎勵。[2022/7/5 1:50:28]

為了調動它，存款人必須在vlCVX中“投票鎖定”他的CVX。它們被鎖定16周+3天，因此可以訪問治理能力。目前，vlCVX是迄今為止增加Curve投票能力的最經濟有效的方式：

除了CVX提高盈利能力以影響Curve之外，承諾也少于VeCRV。對于比較表，我假設CRV鎖定4年。對于較短的承諾，差異更加有利于vlCVX。

警告

vlCVX確實有一個缺點：在鎖定的最初16周后，如果代幣保持不活動狀態超過4周，存款人將受到處罰。

如果您想進一步分析CVX代表團提供的回報和相關的投票購買，請隨時閱讀這篇文章，其中提供了更詳細的計算：

◎通過vlCVX估計曲線投票委托的性能

賄賂：不那么干凈的分離

情況很清楚，但并沒有持續太久。事實上，首先應該指出的是，vlCVX并非沒有回報：vlCVX所有者以CvxCRV的形式分享Convex養殖的所有CRV的6%。

Unity CEO：網站將在 2030 年之前轉變為元宇宙目的地:金色財經報道，實時 3D 引擎提供商Unity 的首席執行官 John Riccitiello 預測，互聯網將在未來幾年成為元宇宙的一部分。這位高管預測，大多數網站將成為虛擬世界的目的地，這一變化將在 2030 年完成。然而，根據 Riccitiello 的說法，遺留網站當時仍然存在。

根據預測，在網絡目的地中，基本上將有三種。首先，將完全集成元宇宙的站點，被確定為“您可以居住和居住的地方”。第二種將現實世界的位置與擴展功能相結合，而另一類站點將只是“當今世界上的一點點”，對其進行增強。

這些元宇宙體驗將能夠通過足夠的硬件充分享受，但也必須適應其他功能較弱的硬件，如 PC 和手機。（news.bitcoin）[2022/6/9 4:12:02]

此外，這可能不是vlCVX所有者有資格獲得的唯一回報，治理能力也可以通過賄賂機制提供可觀的回報。

不同的項目為對給定池曲線的度量進行投票提供激勵。例如，Alchemix在其原生代幣ALCX中提供獎勵，所有使用VeCRV投票以增加AlUSD池的CRV分配的人每周都可以領取獎勵。

從長遠來看，Convex計劃的最初分離并不是最誠實的。目前，cvxCRV的收益率約為60%，而CVX的收益率僅為15%。然而，當你將賄賂加入等式時，vlCVX的收益比cvxCRV高很多并非不可能。

戰場

“賄賂”服務是Curve治理方程的重要組成部分。然而，在深入研究它們之前，我們需要回顧一下定義其所有變體框架的基本路徑(veCRV)。

VeCRV是通過將CRV鎖定長達4年而獲得的。鎖定時間越長，VeCRV/CRV比率越接近1。鎖定會隨著時間的推移逐漸耗盡，投票能力也是如此。

日本交易所Liquid前員工爆料：存在管理混亂、安全漏洞和合規性不足等問題:5月17日消息，FTX近日收購的日本交易所Liquid的多位前員工爆料，Liquid工作場所混亂，公司行政內斗嚴重，安全性和合規性也存在問題。例如，消息人士稱，Liquid高管們淡化了一些信息安全漏洞，沒有披露其他漏洞，未能充分解決低級別的內部盜竊問題，并過早停止了對去年 9000 萬美元黑客事件的調查。

此外，前員工表示，Liquid 購買了自己的 QASH 代幣，以在 2018 年熊市的部分時間里維持價格，并在報告其交易量時重復計算交易。而且，高級管理層為 Telegram 從未發行的 GRAM 代幣提供了借據，忽略了內部合規團隊的擔憂，Liquid 曾在此次發行中損失了數百萬美元。（Coindesk）[2022/5/17 3:21:25]

這就是為什么建立在VeCRV上的保險庫以4年永久鎖定邏輯運行的原因：為了保持始終盡可能接近最大可能的投票容量，他們經常“刷新”鎖定。

◎基于veCRV的生態系統概覽

賄賂v0：對礦池的直接激勵

在我們談論賄賂之前，值得記住的是，自Curve早期以來就有一種原始形式可用：對流動性提供者的額外激勵，Synthetix在sUSD池中率先推出了SNX流動性挖掘計劃。

直接獎勵可以與賄賂相結合，甚至是推薦的。例如，我們將在下面看到MIM如何通過在激勵和賄賂之間共享預算來獲得更多的活動。

Cronje的Bribe.crv

如您所見，“賄賂”是購買VeCRV選票，他們按周支付，通常在星期五。

然而，就像有幾個系統可以與VeCRV交互一樣，也有幾個賄賂機制，所以我們從第一個可用的開始：http?:?//bribe.crv.finance/

基本單位是VeCRV，Bribe.crv是一個簡單的界面，它總結了不同的報價并允許收集其賄賂，投票直接在Curve上完成。

經過一個有點膽怯的開始，該服務被越來越多地使用，現在許多項目都在提議賄賂。前幾周的回報非常好，它們是否會持續還有待觀察。例如，我在5周內通過投票給MIM礦池并通過賄賂收受SPELL代幣，我的VeCRV獲得了大約?10%?的回報。

我們將回到下面的結果。

Votium

可用的替代方案是Votium，在這里，基本單位是vlCVX，所以這兩種服務不是競爭而是互補。

Votium較新，因此可用的賄賂更加有限。另一方面，Votium已經控制了令人印象深刻的投票權：大約8MCVX或超過102MVeCRV。

該系統可能比bribe.crv更被動，因為存款人可以委托給Votium，后者將每周為他們投票并收取相應的賄賂。

即使有一個活躍的委托，存款人也可以隨時收回控制權并直接在快照上為給定的池投票。因此，該系統在這方面比bribe.crv更靈活

其他處理賄賂的服務也在開發中，并在不久的將來發布。到目前為止，賄賂游戲主要集中在CRV上，但例如Paladin也打算提供與其他協議類似的機制。

付諸實踐：策略和結果

這個主題的概念基礎有點沉重，但理解它們是必不可少的。為了使它更明確，讓我們通過具體的例子轉向實際方面。

Spell/MIM案例

Abracadabra是一項創客服務，接受各種資產作為抵押品，包括生產性資產，例如xSUSHI或cvx3pool。

正如Maker生產DAI一樣，Abracadabra生產一種名為MIM的穩定幣。因此，MIM上可用的流動性以及回報機會是該平臺成功的關鍵因素。

這就是為什么Abracadabra在Curve上逐步通過各種形式的直接或間接賄賂：

1.?它始于Curve/MIM池上的SPELL激勵。

2.?當bribe.crv到來時，一部分獎勵被重新分配給賄賂——從而分配給投票支持MIM量表的veCRV所有者。

3.?現在，隨著vlCVX的到來，團隊正在考慮通過這個重新分配預算。

幾周后，MIM池在Curve的各個級別上都呈爆炸式增長：

幾周內CRV收益率非常好。這吸引了流動性和交易量，略微降低了收益率，但增加了提振資金池的能力。由于這種勢頭，MIM現在是交易量的第五大池曲線，具有良好的交易量/TVL比率。

◎Curve上最大的礦池概覽

此外，該池現在平衡良好且相當密集。Abracadabra的例子非常有啟發性，因為它展示了基于VeCRV的抽象的相關性：在不增加其總預算的情況下，Abracadabra已經能夠吸引比SPELL中的簡單直接激勵時更多的流動性。

因此，您了解利用veCRV、cvxCRV和vlCVX機制的DeFi項目與那些尚未掌握所有微妙之處的項目相比，具有不可否認的優勢。

sdveCRVVScvxCRV

事實上，我現在認為理解Curve和有效影響其治理的能力是大多數DeFi項目中必不可少的和必需的能力，尤其是對于穩定幣項目。

無需相信我的話，讓我們在實踐中比較具有類似問題的項目實施的兩種方法：cvxCRV和sdveCRV的流動性策略——兩個建立在veCRV上的抽象。

雖然情況相似，但有一些重要的區別：

1.讓我們首先回顧一下，Convex控制的CRV數量是Stake控制的CRV數量的30多倍。

2.此外，sdveCRV的掛鉤存在嚴重問題：1sdveCRV~=0.5CRV。

◎échangesdveCRV/CRV

sdveCRV流動性計劃：完全誤解和徹底失敗

那么讓我們繼續分析，最初sdveCRV的流動性和Yearn一樣是針對ETH的，自Convex以來，Stake團隊正試圖做出反應，使sdveCRV更具吸引力。

盡管如此，該團隊顯然沒有花時間分析情況，而是沖進了Curve，有史以來最大的治理失敗之一。

在通過CurveFactory創建了一個貧乏的sdveCRV/CRV池后，投票增加了儀表控制。不僅投票被壓倒性地拒絕，而且sdveCRV?池的建立方式對儲戶來說是異常且絕對危險。

事實上，礦池的因子A設置為200——對于遵循相同掛鉤的資產來說是正確的值，但如果一項資產的價值是另一項資產的兩倍，則是妄想。

◎曲線池sdvecrv和MIM對比

給你一個想法，即使是前面提到的絕對龐大的MIM池還沒有達到A因子的200。

因此，Stake不僅未能解決其在sdveCRV上的流動性問題，而且這樣的事件過程顯然引發了Stake團隊對Curve/Convex復雜性的理解的問題。

為了讓sdveCRV重新掛鉤并發展其流動性，他們需要付出很多努力，以便：

查看池參數池上SDT的直接激勵？賄賂池上的SDT？完成這些步驟后，團隊將有機會在此池中獲取CRV量變表，但之前不會。所以目前的情況看起來像是一個代價高昂的死胡同：除非SDT板被加熱，否則沒有出路。

cvxCRV流動性計劃：立即起飛

相反，cvxCRV上的流動性計劃展示了該過程的有效性。最初，cvxCRV的主要池在Sushiswap上對抗CRV。

這種情況實際上沒有意義：Sushi遠非優化遵循相同掛鉤的資產的流動性的最佳選擇。因此，當Curve推出工廠池(V2)時，cvxCRV/CRV池是最先出現的一個。

◎cvxCRV/CRV池

在沒有來自Convex或Curve的任何激勵的情況下，該礦池已經通過Paraswap等DEX聚合器看到了大量流量。很快，投票通過了添加CRV計量器-這個池現在可以直接通過Convex進行耕種。

該池仍然略微不平衡但它已經為SLPcvxCRV/CRV池帶來了一個具有競爭力的替代方案，但其流動性仍然只有一小部分。

結論

我希望本文能幫助您了解擴展veCRV生態系統的復雜性及其對CRV之戰的影響。

在結束之前，我想提醒您，像往常一樣，阿爾法值處于低谷。如果你已經看懂了這篇文章，歡迎將流動性策略分析導出到其他項目中：相信會有所啟發！

我經常告訴你，但這永遠是不夠的：Curve不僅是DeFi中最重要的DEX，而且在治理和代幣經濟學方面，它也是迄今為止最先進的協議。即使你對Curve/Convex不感興趣，理解這些協議也是必不可少的，以便正確考慮DeFi中發生的事情……希望這篇文章能幫助你！

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