Curve的一場流動性之爭_CUR

為什么會有這場戰爭？

算法穩定幣被很多人稱之為defi世界的圣杯，不少算穩協議也在通過各種機制來讓自己的穩定幣足夠穩定，之前比較有名的應該是Fei,Feiprotocol提出了protocolcontrolvalue，通過協議控制的以太坊來影響Fei的錨定問題。但是因為Fei缺少使用場景，并沒有多少用戶想要使用Fei，最終導致協議不溫不火。從Fei這個例子我們可以看出一個穩定幣想要成功必須解決1.錨定問題2.使用場景。想要解決這兩個問題，這里就需要Curve了。先簡單介紹一下Curve，他是一個穩定幣兌換的協議，不同于Uniswap之類的DEX使用恒定乘積，Curve使用恒定和的方法來介紹穩定幣兌換是滑點大的問題。如下圖所示，

過去24小時Stargate交易量上漲30%，STG交易量飆升95%:金色財經報道，由于投資者試圖達到傳聞中的 LayerZero 空投的標準，跨鏈橋 Stargate 的交易量在過去 24 小時內上漲 30%，STG 的交易量在過去 24 小時內也飆升了 95%，截止發文，該代幣的交易價格為 0.79 美元，上漲 3.62%。[2023/4/27 14:31:12]

Curve曲線和Uniswap曲線對比

也就是說在Curve平臺穩定幣兌換幾乎可以達到剛性兌換，只要池子夠深。這樣子一來任何一個算法穩定幣X只要在Curve上組建X/USDC/DAI的池子，那么該協議的X穩定幣就能換來真金白銀USDC/DAI,這里其實就解決了穩定幣錨定問題和使用場景問題，當然前提是Curve上這個池子的深度足夠。想要池子足夠深？那么該池子對應的獎勵就得高才能吸引用戶把錢放進去，而想要提高池子的收益就需要有veCRV的投票，這也就是CurveWar的起因。各種穩定幣協議通過1.購買CRV2.賄賂veCRV持有人的方式來增加Curev池子的獎勵權重。當然除了穩定幣協議之外，還有其它協議也參與進了這場戰爭。

TORN 24小時內漲超72%，核心開發者將于2月20日結束關押:金色財經報道，據行情數據顯示，以太坊隱私交易平臺Tornado Cash治理Token TORN價格突破14美元，現報價14.22美元，24小時漲幅72.75%。

此前報道，Tornado Cash開發人員Alexey Pertsev被勒令在獄中關押至2023年2月20日。[2023/2/13 12:04:12]

戰爭的參與者們

首先需要介紹的就是最近比較出名的abracadabra(MIM)和Luna(UST),這兩個穩定幣項目能成功的重要因素之一就是通過在Curve上建立了有足夠深度的池子來讓MIM和UST擁有平滑的兌付能力，

灰度調整加密貨幣指數基金GDLC、DEFG以及GSCPXE成分權重:金色財經報道，灰度宣布對多資產加密貨幣指數基金GDLC、DEFG以及GSCPXE成分權重進行了季度更新。在這次再次平衡之后，AVAX已從CoinDesk大盤股精選指數和灰度數字大盤股基金GDLC中移除。截至 2023 年 1 月 5 日，該基金持有的資產包括BTC、$ETH、$ADA、$SOL和$MATIC。

此外，ALGO已從CoinDesk智能合約平臺選擇Ex ETH指數和灰度智能合約平臺GSCPxE中刪除。截至 2023 年 1 月 5 日，該基金持有的資產包括$ADA、$SOL、$MATIC、$DOT、$AVAX和$ATOM。

SNX再次回歸CoinDesk DeFi Select Index和DEFG指數中，截至 2023 年 1 月 5 日，該基金持有的其他資產包括$UNI、$AAVE、$MKR、$CRV和$COMP。[2023/1/7 10:59:02]

目前MIM和UST的池子深度分別為33億和3.7億，這么多的流動性不僅可以解決錨定和滑點問題，還極大的增加了持有MIM和UST用戶的信心。這兩個協議就是通過賄賂veCRV的持有人來增加獎勵的權重，從而吸引了這么多流動性。

Andre Cronje：Fantom基金會向幣安轉移5000萬枚FTM是進行跨鏈，而不是拋售:12月15日消息，0x431e 開頭地址昨日在 Fantom 網絡上向 Binance 轉移 5000 萬枚 FTM（約合 1100 萬美元）。據悉，0x431e 開頭地址在以太坊網絡上被標記為 Fantom 基金會地址。

對此，Andre Cronje 澄清稱，這筆 5000 萬枚 FTM 的轉移是通過幣安跨鏈到以太坊網絡，而不是拋售。[2022/12/15 21:47:05]

Yearn這個老牌項目其實一直都是參與者，因為他的金庫也是依靠Curve提供流動性從而獲得CRV獎勵，但是只有10%的CRV收益會被協議鎖住，90%的CRV收益都獎勵給了LP。這也導致了Yearn在一開始就輸給了Convex。雖然Yearn通過修改代幣模型增加持有人收益和將所有的veCRV委托給了Convex從而增加協議收益率的方式，來改變自己的處境，但是目前看來也沒辦法扭轉戰局。

韓國數字資產基本法案預計將于明年完成:金色財經報道，在加密交易所FTX破產的影響下，韓國監管機構呼吁需要在韓國國民議會會議期間建立監管框架。韓國政府官員目前正在制定一個全面的監管框架，即《數字資產基本法案》，預計將于明年完成，該法案將由國民議會目前提交的13項加密立法提案組成。

韓國金融服務委員會(FSC)副主席Kim So-young表示，考慮到保護用戶的緊迫性，最好制定最低必要的監管標準并加以補充，而不是等待國際標準。FTX危機表明需要建立監管機制來防止不公平交易，并確保虛擬資產服務提供商履行保護用戶資產的義務，禁止服務提供商發行代幣。[2022/11/16 13:09:18]

Frax作為一個算法穩定幣自然也參與了這場戰爭，先簡單介紹一下Frax這個項目，Frax是一個fractional-algorithmic穩定幣，也就是說Frax一部分供應量是有資產抵押產生的，另一部分是靠算法，具體做法是Frax>$1,協議降低質押率，增加流通量，反之Frax<$1,那么協議增加質押率，減少流通量，總之就是通過控制流通量的方式來使Frax“穩定”。當然這是不夠的，這邊還需要Curve的幫助，做法其實和UST,MIM一樣，通過賄賂veCRV的持有人來吸引流動性，除此之外Frax也是很多defi2.0項目用來作為國庫資金的穩定幣，這邊既然說到了Convex,那我們就來說說這場戰爭的贏家Convex。

Convex乍一看是一個機槍池，但是事實上并沒有這么簡單。Convex的目的是盡可能多的鎖倉CRV從而來增加自己對于Curve收益的控制權。具體的做法是CRV持有人可以再Convex上質押代幣，然后獲得cvxCRV,這里的cvxCRV是可以隨時換成CRV的，也就是說代幣的持有者不僅可以獲得和veCRV持有人相同的CRV獎勵，還能獲得CVX獎勵，而Convex能換來Curve上對于獎勵分配的控制權。然后這還不不是全部，Convex復刻了Curve的模型，用戶可以通過鎖定CVX然后擁有Curvegaugae的投票權。換句話說就是控制了Convex也就相當于控制了Curve。。這里Convex其實就是通過吸收CRV來控制Curve的獎勵分配。其實CVX就變成了一個治理憑證（以后如果加入FXS那么CVX鎖定人就能同時參與兩個項目治理。

那這邊我們就有必要介紹一下Redacted,代幣為BTRFLY，我們接下來會簡稱他為蝴蝶。蝴蝶是一個提供投票托管服務的協議（voteescrowasaservice,簡稱veaaS)，協議在fairlaunch時吸收了CRV,CVX和OHM作為國庫資金,蝴蝶是Olympus系列的，他通過吸收其它協議的治理代幣來慢慢積累治理權利，從而來幫助Olympus增加在defi的影響力。這邊和Convex不同的地方就是，蝴蝶是通過債券的方式吸收其它治理代幣。以后某些項目為了獲得在某個協議上更多的獎勵分配，可能就需要去賄賂BTRFLY的質押者。

既然聊到了蝴蝶，那么這場戰爭的另一個玩家Olympus我們也不能忽略了。OlympusDAO是第一個使用債券系統和引入potocolownliquidity(POL)概念的協議。項目的最終愿景是將OHM變成未來defi的儲蓄貨幣。

說道流動性服務，那么我們肯定也不能忘記了Tokemak,該協議和OlympusPro的區別就是前者通過市場機制來引導流動性的去向，后者是通過POL讓協議增強對流動性的控制。Tokemak中有兩種人，一個是流動性提供者，另一個是流動性引導者。這邊反應堆左側是用戶存入的代幣，而右側是流動性引導者存入的Toke。右側代幣的量會影響用戶的收益。Toke越多，收益越高，那吸引的流動性就更多。。用戶得獎勵是Toke,而Toke代幣又可以用來投票流動性去何方。這邊其實能幫助新協議實現冷啟動的方案。

Tokemak反應堆

流動性戰爭一直都是圍繞著對于獎勵分配機制的控制，而想要控制獎勵就需要協議的治理代幣。

新的武器：衍生品

Dopex是一個期權協議基于Arbitrium，他特殊的地方就是代幣模型。除此之外，Dopex還計劃把蝴蝶。除了蝴蝶，Dopex還計劃把cvxFXS加入到SSOV，這邊其實也說明了用戶未來可以有更多的工具來加入戰爭。

總結

圍繞Curve的流動性之爭已經到了白熱化的程度，越來越多的協議加入到了這場戰爭。其實根本上是對于獎勵分配控制權的爭奪，獎勵越多，吸引的流動性就會越多。這邊重要的幾個協議就是Convex,Yearn,Redacted,Olympus,Frax和Tokemak。戰場已經從Curve擴展到Frax和Tokemak了。另外隨著期權協議Dopex的加入，讓這場戰爭的武器越來越豐富。結果到底會怎么樣讓我們拭目以待。

來源：金色財經

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