NEAR正式上線算法穩定幣USN，將如何為生態帶來新變化?_USD

算法穩定幣在多個生態的發展中都起到了不可忽視的作用，如Terra生態依靠LUNA和UST，發展成最大的智能合約平臺之一；Avalanche早期依靠Wonderland快速吸引資金。頭部公鏈Near的生態一直缺失一個強有力的算法穩定幣項目。

實際上，Near生態中也有一些穩定幣，如Oin在Near主網發行的nUSDO、Rose在Aurora上發行的RUSD，它們的市值均在100萬美元以內，且nUSDO存在脫錨問題，曾一度出現20%以上的負溢價。在這樣的背景下，Near生態的原生穩定幣USN應運而生了。

什么是USN？

PANews從官方獲得的資料顯示，USN是Near協議的原生穩定幣，軟錨定于1美元。用戶可以通過智能合約以當前的現貨價格，將1美元的NEAR兌換為1USN，也可以將1USN兌換為1美元的NEAR。USN的儲備金包括NEAR和USDT，管理儲備金的組織被稱為DecentralBankDAO。

高盛將VS工具功能擴展到加密貨幣等領域:金色財經報道，據官網消息，高盛將推出網絡版和安卓版Visual Structuring（簡稱“VS工具”），并將VS工具功能擴展到股票、加密貨幣和貴金屬領域。

據悉，Visual Structuring工具正在申請專利，用于期權指示性價格發現和交易想法生成，可通過Goldman Sachs Marquee為機構客戶提供。該工具支持廣泛的期權結構，將交易者需要的所有信息組合到一個易于共享的圖表視圖中。[2023/4/18 14:11:05]

USN的錨定機制

目前來看，USN可以通過兩種形式實現與美元之間的錨定關系。

第一種依賴于USN與NEAR之間的兌換關系，兩者間的互換沒有滑點，但需要少量手續費。當USN在二級市場的價格低于1美元時，套利者可以在二級市場上買入，并贖回為1美元的NEAR；當USN的價格高于1美元時，套利者可將1美元的NEAR鑄造1USN，并在市場上出售。由套利者的自行活動即可將USN維持在1美元附近。

HashKey Group 獲香港證監會發放的運營虛擬資產交易平臺的牌照:11月10日消息，HashKey Group 旗下公司 Hash Blockchain Limited（HBL）已獲香港證監會發放的牌照，批準其通過第一類（證券交易）及第七類（提供自動化交易服務）牌照運營虛擬資產交易平臺，為專業投資者提供服務。

據悉，HBL 旗下機構級虛擬資產交易平臺 HashKey PRO 將為專業投資者提供比特幣、以太坊等加密貨幣，以及穩定幣、證券型代幣及其他創新資產等自動化交易服務，其持有的客戶資產由持有香港信托或公司服務提供商（TCSP）牌照的 HashKey Custody Services Limited 托管。

此前，HashKey Group 已獲香港證監會及日本金融廳發放的虛擬資產運營牌照，也獲得了新加坡金融管理局基于支付服務法下豁免的運營資格。（hashkey.com）[2022/11/10 12:42:27]

第二種是USN與其它穩定幣的stableswap，通過Ref.finance上的穩定幣兌換功能實現。在引導階段，官方會在Ref上提供USN和USDT之間的初始流動性。

Peter Brandt再次表示支持NFT:金色財經報道，傳奇交易員Peter Brandt發推文要求他的粉絲向他推銷他們最喜歡的NFT。NFT社區在推特上發布了各種NFT的圖片，包括2021年以888 ETH購買的The EtherRock。[2022/10/21 16:33:11]

流動性不足是大多數穩定幣項目走向失敗的原因，如Oin當前在Near主網上發行的nUSDO，在Ref中只有nUSDO與NEAR組成的交易對。當NEAR價格下跌時，nUSDO會跟隨著被動下跌。在nUSDO應用不足的情況下，套利者也不敢貿然參與，也沒有其它退出機制。USN通過在Ref上提供穩定幣間的流動性，來避免這一問題。

USN的收益來源

DeepRedSky宣布接受BTC、SOL、DOGE來購買 NFT:金色財經報道，Solana NFT市場DeepRedSky宣布接受比特幣 (BTC)、Solana ( SOL) 和 Dogecoin (DOGE) 來購買 NFT，并計劃在今年夏天添加以太坊 (ETH) 和其他加密貨幣。[2022/5/26 3:42:22]

在CryptoInsider創始人首次介紹到USN時，稱USN會給使用者帶來年化20%左右的收益。這部分收益實際來源于NEAR的質押收益。

DecentralBank?DAO將儲備金中持有的NEAR用于質押，以獲得11%左右的年化收益，并將額外獲得的NEAR換為USN，分發給USN用戶，包括在Ref、Burrow等協議中使用USN的用戶。

一開始，USN將由發行量兩倍的抵押物作為儲備金，包括100%的NEAR和100%的其它穩定幣。此時，USN僅依靠NEAR質押產生的年化收益率為11%，再加上Burrow、Aurigami等協議中的其它激勵，最初實際的APY可能超過20%。

儲備金和自動平衡算法

從目前的資料來看，DecentralBankDAO中的儲備金價值和USN的發行量并不一一對應，但會始終高于USN的發行量。NEAR和穩定幣的比例會通過算法實時、動態地自動平衡，當NEAR價格下跌時，DecentralBank將買入NEAR；當NEAR價格上升時，將賣出NEAR。目的是維持儲備金中的NEAR價值和發行的USN間的平衡，具體規則由一系列的參數決定，詳見白皮書。

在引導階段，由于項目方和其它支持者額外的資金注入，實際抵押率為200%，即使NEAR出現下跌，也不用擔心儲備金不足以讓USN贖回1美元資產的問題。DecentralBank從Proximity處獲得一筆grant，以支持引導階段，并在Ref上提供USN和USDT的流動性。

隨著用戶以1:1的NEAR參與鑄幣過程，抵押率將從200%逐漸降低。若NEAR價格出現大幅下跌，就需要USN背后的自動平衡機制來維持足額抵押。

官方稱，儲備金基于貨幣發行委員會的規則，自動平衡，并始終維持USN的抵押率高于100%。在最壞的情況下，DecentralBank可以回購所有發行的USN。

USN的總結和思考

從目前已知的資料看，USN獲得的資源確實比Near生態中已有的算法穩定幣更多，也更容易在Ref、Burrow、Bastion、Aurigami等生態項目中作為原生穩定幣被集成。

USN的發行機制和FeiProtocol更加類似，主要以公鏈原生代幣為儲備，維持1美元的資產和1單位的穩定幣之間的互換，不會銷毀或鑄造新的NEAR。FeiProtocol因為一系列巧合條件，讓用戶在ETH低價時大量鑄幣，在ETH高價時贖回為1美元的ETH，因此協議中擁有很多額外的ETH。USN則依靠項目方和支持者早期的額外資金注入，維持100%以上的抵押率。

當NEAR價格變動時，儲備金中的NEAR和穩定幣的數量發生變動，智能合約會實現兩者間的自動平衡。平衡規則需要維護儲備金價值始終高于發行的USN，有較好的創新。但也需要在NEAR的下跌行情中，觀察這種機制是否能夠經得起實際檢驗。

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