如何理解 DeFi？（下）：去中心化交易所和保險_區塊鏈

在上周《如何理解 DeFi（上）》我們介紹了什么是 DeFi、去中心化穩定幣和去中心化借貸。今天這篇文章會向大家繼續介紹 DeFi 中的去中心化交易所、去中心化衍生品和去中心化保險。

去中心化交易所 DEX ( Decentralized Exchange )?旨在解決中心化交易所 CEX ( Centralized Exchange ) 固有的問題，如資產的集中保管、地域限制和資產選擇等。

在 2017 年的 1c0 期間，EtherDelta 是最受歡迎的 DEX，用戶可以在這里自由兌換 ERC-20 代幣，但其所采用的鏈上訂單簿模式，掛單過程繁瑣性能低令用戶體驗不佳。在 2020 年以前，所有 DEX 上的交易量還不足 CEX 的 1%。

2020 年 DEX 迎來了爆發，總交易額在這一年里增長了 115 倍，達到 192 億美元，DEX 之王 Uniswap 的單日交易額甚至一度擊敗了 Coinbase，其中 Uniswap 采用的 AMM 自動做市商機制功不可沒。

馬斯克回應查理芒格關于加密貨幣言論的推文：我們可能會死，但無論如何都值得一試:2月17日消息，馬斯克回應一條關于芒格最新的批評加密貨幣言論的推文，加密貨幣應該被禁止，并稱加密貨幣就像“性病”一樣令人不齒。馬斯克評論稱，“2009年，我曾和芒格共進午餐，他向整個餐桌的人說特斯拉將如何失敗。這讓我很難過，但我告訴他，我同意所有這些理由，我們可能會死，但無論如何都值得一試。[2022/2/17 9:57:26]

要理解自動做市商這個詞，首先得明白什么是做市商。

這是我們在中心化交易所交易時，常常會看到的一張訂單簿，左邊是賣出的訂單報價，右邊是買入的訂單報價。對一項可交易資產提供流動性，如 BTC 同時報出買入價和賣出價，并從買賣差價中獲利的機構就是做市商。

通過不斷地雙向報價，做市商維持了資產的流動性，因此也叫流動性提供者。在 Uniswap 上，往流動性池中存入代幣，提供資產流動性的人也叫流動性提供者，區別在于這些人不需要手動進行雙向報價。

聲音 | 江卓爾：擴容之爭核心是如何解決擁堵問題，應該大區塊擴容:萊比特礦池江卓爾今日發微博稱，擴容之爭核心是如何解決擁堵問題，擴容派堅持中本聰的大區塊擴容路線，Core黨提出隔離見證SW擴容（號稱有4M效果）和閃電網絡，3年過去了，結果呢？SW擴容只有1.2MB的微弱效果，區塊還是滿的，一到5月的小牛市立馬堵成狗，手續費飆升。閃電網絡更是徹底撲街，沒人去用這種反人性+反經濟規律的產品。Core無法解決擁堵問題，無可爭辯的事實說明中本聰是對的，應該大區塊擴容。[2019/11/16]

Uniswap 上每一個流動性池中有兩種代幣，當一個池子被建立后，第一個往里存入代幣的人，就是為這個池子中代幣兌換定下初始價格的人。接著會陸陸續續有其他人往池子里存入代幣，所有往 Uniswap 存入代幣的人都可以被稱做流動性提供者 LP（Liquidity Provider）。

這些人存入代幣后會獲得相應的 LP token 作為憑證，其他用戶在 Uniswap 上進行交易支付的手續費會被分配給 LP 作為獎勵。當你在 Uniswap 進行交易時，Uniswap 不是將單個的買單和賣單進行匹配，而是根據池子里的資產比例來決定價格。

分析 | BTC暴跌該如何操作?合約關注8300壓力位:據Huobi數據顯示，BTC現報8078美元，日內漲幅1.87%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師保羅大帝表示：昨晚大餅再次下探了7700支撐，受到支撐反彈8000上方，白天基本維持了震蕩局面。日線布林線呈開口向下擴散，各指標也是空頭排列。

?技術上看，1小時看，比特幣RSI運行在50附近，KDJ經過剛才的反彈后，底部有金叉趨勢。但是可以看到，反彈的上方受到了MA30的壓制，MA30成反彈的阻力位。合約15分鐘看，這個位置與前高8300位置大約重合，BTC要想走穩向上這個點位要突破，是最基本的要求。

今日操作：上方壓力位8200，上方強壓力位9300美元，下方支撐位7700美元。合約方面，空單關注8300能否突破，不能突破站穩、空單可跟進。（若趨勢反轉向上，回踩平倉。）嚴格帶好止盈止損。現貨方面，關注下方7700支撐，跌破減倉。?注1：以上合約操作價格為火幣季度合約價格，現貨為火幣現貨價格。[2019/9/27]

Uniswap 獨特之處在于大大降低了做市商的門檻，任何人都可以成為做市商，將資產存入池子提供流動性并從中賺取手續費。

動態 | 受監管代幣交易商尋求SEC澄清數字資產如何符合美國證券法:據Coindesk報道，受監管的代幣交易商Templum希望美國證券交易委員會（SEC）澄清在區塊鏈上跟蹤或代幣化的數字資產如何符合美國證券法規。為此，該公司上周向SEC提交了一份規則制定請愿書，其中概述了在某些形式的證券交易中如何利用加密資產和區塊鏈技術。Templum聯合創始人兼首席執行官Vince Molinari表示，該公司要求明確這些新生技術如何適應當前的監管計劃。 至少在他們看來，它們并不存在于現有框架中。具體而言，Templum希望SEC解釋區塊鏈平臺何時必須注冊為清算公司或清算公司可以如何使用區塊鏈，以及區塊鏈平臺何時必須注冊為轉賬代理或告知數字資產發行人何時必須使用區塊鏈轉賬代理人。該公司還試圖了解SEC會何時可對現有的托管和客戶保護規則進行改善，以允許用于跟蹤證券交易的區塊鏈。[2018/12/21]

不過 Uniswap 的誕生其實是個意外。其創始人 Hayden Adams 在大學畢業后的第一份工作，是在西門子做機械工程師。有天他被解雇了，Hayden 非常沮喪地告訴了他的好朋友 Karl Floersch 自己被解雇的消息。Karl 當時在以太坊基金會從事 Casper FFG 的工作。

傳真格基金創始人徐小平呼吁各CEO了解區塊鏈 學習如何擁抱這場革命:據某互聯網知名博主爆料，真格基金創始人徐小平在真格基金投資組合微信群呼吁各CEO積極了解區塊鏈，并立即動員全體高管和員工，學習如何擁抱這場革命。[2018/1/9]

Hayden：我被解雇了:(

Karl：太棒了！恭喜你哦，這對你來說簡直是人生幸事。機械工程已經是個夕陽行業了，以太坊才是未來，你還很年輕，你的新使命是來寫智能合約！

Hayden：可我不懂怎么寫代碼哇～

Karl：不懂也沒事，寫代碼很簡單的。而且現在也沒人真搞懂了智能合約、以太坊之類的。

Hayden：好吧～

就這樣，Hayden 被 Karl 說服，抱著試試看的心態學習代碼和以太坊，并根據 Vitalik 在 2016 年提出的自動做市商的概念開始學以致用——開發 Uniswap。

去中心化衍生品

衍生品是任何成熟金融系統中的關鍵組成部分。衍生品，顧名思義是從某樣資產衍生而來的商品，這些資產可以是股票、債券、大宗商品、利率、貨幣或加密資產。常見的衍生品有遠期合約、期貨、期權和掉期。

衍生品的使用場景有兩大類：對沖風險和投機買賣

舉個例子，有個農民勤勤懇懇地種小麥。小麥的價格在一年當中是在不斷波動的。小麥的價格像所有商品一樣，受到供需關系的影響，當豐收季到來時，小麥的價格有可能會下跌。為了對沖小麥價格下跌的風險，農民可以買入看跌的期權。

如果小麥價格確實如農民所預料的下跌了，那么這份期權就能給農民帶來收益，對沖小麥價格下跌造成的損失。如果小麥價格上漲，那么這份期權就會給農民造成損失，但由于小麥價格上漲使得農民可以獲得更多的收入，因期權造成的損失也被對沖掉了。

所以，無論小麥價格在豐收季來臨時是上漲還是下跌，農民都能對沖部分風險。當這個現實生活中的場景挪到區塊鏈上時，流動性提供者為了對沖無常損失，也可以做空或做多他所在流動性池的代幣。

以數字化形式表示的金融衍生品被稱為合成資產。我們詳細介紹過合成資產。簡單來說，合成資產是通過代幣模擬另一種資產價值的金融工具，例如 USDT、Dai 是模擬美元的合成資產，wBTC、imBTC 是模擬 BTC 的合成資產。

在加密領域，當我們提到合成資產時，第一個想到的就是 Synthetix。Synthetix 是以太坊上用于生成合成資產的協議，將傳統市場的衍生品模型應用到了法幣、指數、商品和數字資產上。通過 Synthetix，用戶無需注冊，不必通過第三方中心化平臺而直接進入市場，購買并交易各類合成資產，不受國籍、地域和時間限制。

傳統行業中的衍生品市場價值一千萬億美元，債券和股票市場都相形見絀，更不用說總市值剛剛達到 2 萬億美元的加密市場。然而隨著數字經濟的成熟，很多人非常期待加密資產衍生品市場的未來。與傳統衍生品相比，加密資產衍生品的價值在于提升了流動性低的資產的流動性，并且通過組合各種資產豐富了投資選擇。

日常生活中，我們通過購買意外險、醫療險等方式來轉移不可預測的風險。在區塊鏈使用各種? DeFi 產品，遇到意外事件時，我們又該如何轉移風險呢？

大多數智能合約在被正式部署到主網之前都會經過代碼審計，還會通過 bug bounty 等方式獎勵找出代碼漏洞的開發者，從而提升合約安全性。但即便如此，仍沒有人能保證一份智能合約是絕對安全的，黑客入侵的可能性一直存在。

Nexus Mutual 是區塊鏈世界里的保險公司，它的第一份產品就是智能合約保險。Uniswap、Curve、Synthetix、Compound、MakerDAO 等均在其保險范圍內。另外 Nexus Mutual 最近剛推出了托管人保險，如果用戶將資產托管在中心化交易所，因黑客攻擊導致了他的資產損失，也可以獲得 Nexus Mutual 的保障。

2020 年的情人節，DeFi 貸款協議 bZx 的一個安全檢查未成功啟動，黑客利用這一漏洞對 bZx 進行了閃電貸攻擊。在攻擊發生前，通過 Nexus Mutual 購買了相應保險服務的投資者都獲得了賠償。

當智能合約的風險得以轉移給保險公司時，整個 DeFi 生態更完整了，對大眾來說使用起來也可以少一些膽戰心驚。

比特幣讓世界上任何一個人都可以隨時隨地進行轉賬，不受時間和地域的限制。然而，僅有單一資產的金融體系是不健全的，除了轉賬和避險，用戶還需要功能更豐富的金融產品，這正是 DeFi 的價值之一。

智能合約交互的風險和復雜性限制了 DeFi 用戶數的增長，動則上千的手續費更是讓不少用戶望而卻步，然而隨著更多的資本和開發者進入 DeFi，隨著更多傳統金融世界中的人們意識到 DeFi，這些問題將會得到最大程度上的資源支持。現在很多解決方案已經被提出及實踐，門檻和安全性只是時間問題，我們期待看到 DeFi 用戶的指數級增長。

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