專訪 Euler Finance 創始人：如何實現對廣泛資產的借貸支持 還能省手續費？_COM

借貸是DeFi的基石，Aave、Compound已經穩穩占據市場，為何主流投資機構還會尋找新標的，投資新一代的借貸協議呢？這些新生代借貸協議能否憑借創新在日后脫穎而出呢？

今天很高興邀請到EulerFinance創始人MichaelBentley博士，來和我們詳細介紹Euler協議的創新之處以及接下來的生態規劃。EulerFinance?獲得了Paradigm領投800萬美元融資，區別于Aave、Compound主要提供主流資產的服務，EulerFinance支持更加廣泛的資產，用戶無需審批，可自創建借貸市場。

Q1：在牛津大學任教為何會進入DeFi借貸呢？請先為我們做個自我介紹。

MichaelBentley：我在2020年創辦Euler，已經做了兩年的投入，更早前我在英國牛津大學擔任學術研究員，研究進化博弈論和動態系統。直觀的說，我用數學計算的方式模擬人群及生命體在進化壓力下會做出的反應，這需要深刻理解生命體在受到社會壓力時會如何進化，在面臨合作或對抗時的反應會是什么，在這種情況下的進化是很吸引人的。有這樣的背景，能讓我們洞察到DeFi里的微妙關系。

Q2：Euler能為這個市場上帶來什么樣的改變呢？

數據：某巨鯨地址增持超18萬枚AAVE，約合1320萬美元:6月25日消息，鏈上分析師Lookonchain發推文稱，AAVE的價格在過去5小時內突然暴漲約27%，這似乎與0x5a80開頭的巨鯨地址有關。過去5小時內，0x5a80開頭的巨鯨地址已通過多個地址從交易所累積了182,152枚AAVE （約合1320萬美元），目前持有399,585枚AAVE（約合2900萬美元）。[2023/6/25 21:59:18]

MichaelBentley：我們投入Euler兩年時間，主要就是在研發新技術。Compound的創新在于解決了中間商問題讓用戶自由借貸資產，但協議主要是針對幾個特定資產所做的，如穩定幣ETH、BTC等藍籌資產。他們早期沒做的，是針對所有資產的支持，除了穩定幣和藍籌資產，還有長尾資產、高波動資產、小眾奇異資產等。協議要怎樣才能支持這些資產的借貸，我認為是目前主流平臺還沒解決的問題，它們的代碼沒針對這些資產的借貸去做優化。

Euler第一個創新就是支持這些資產的去中心化借貸。我們開發出新功能及風險管理模式，讓用戶能創建他們想要的借貸市場。另外我們再優化了Compound上的一些基礎功能，平臺上的借款方被清倉時，平臺會給清倉方獎勵以確保他們執行清倉，這樣貸款方才能止損，當借款額在數十億百億元時，清倉獎勵會是一筆巨款，但這樣的現象感覺不公平，清倉獎勵不該那么高。

紐約梅隆銀行計劃將數字資產整合到其所有業務:5月16日消息，紐約梅隆銀行計劃將數字資產整合到其業務的各個方面。紐約梅隆銀行證券服務和數字業務首席執行官Roman Regelman表示，該銀行正在推進重點涉及分布式賬本技術、代幣化和數字現金的數字化戰略，作為該戰略的一部分，它現在正在所有業務線中使用人工智能和機器學習。

Regelman稱紐約梅隆銀行的數字資產戰略僅部分涉及加密，并指出“加密貨幣僅是數字資產的一個例子”，他還概述了紐約梅隆銀行的數字資產三部分計劃：1.為數字資產提供其所有現有服務，例如托管和清算服務；2.涉及區塊鏈和其他技術，以“推動現有基礎設施的發展和現代化”。3.涉及新的用例，例如證券代幣化。

Regelman表示，這些都是長期目標，沒有明確的時間表，但指出該銀行將在未來一年半內將某些業務擴展到數字資產。（美國銀行家報）[2023/5/16 15:05:13]

Euler創新是讓借款方在被清倉時，無需支付巨額費用，借款方需要支付的費用會是手續費，加上滑點和一筆小額服務費。這是因為Euler使用了荷蘭式拍賣完成清倉的環節，大幅降低清倉費。這不只優化了清倉的環節，因為我們看到Compound上的大戶，他們習慣過度超額抵押，原因就是預防清倉，但同時也降低了資本效率。我們優化清倉環節的同時，也提高了平臺上的資本效率，資金池的使用率高了，貸款方能拿到更多的利息，借款和貸款方的體驗都更好。

數據：1月NFT借貸超1.8萬枚ETH，創自2022年5月以來最高水平:金色財經報道，根據數字資產分析公司 eBit labs 最新數據報告顯示，NFT 借貸規模在今年一月大幅上漲并創下自2022年5月以來最高水平，1 月首周 NFT 借貸量超過 6,000 ETH，達到九個多月以來的新高，截至發稿時整個 1 月份的借貸總額超過 18,000 ETH，約合 30,516,660 美元。

eBit labs報告指出，隨著 BAYC 地板價在 2022 年年中下降引發市場壓力并加劇對潛在清算的擔憂，最終導致流動性危機，借貸行業受到廣泛關注。分析認為主要因素是市場繁榮和 Yuga Labs 的 Dookey Dash 游戲受到熱捧，BendDAO、X2Y2 等主要 NFT 借貸平臺發放的大部分貸款都是針對“無聊猿” Bored Apes 的，BAYC 的短期貸款余額在 2023 年 1 月創下歷史新高。（cryptoslate）[2023/2/19 12:15:53]

Q3：Euler系統是如何實現對高波動資產的支持呢？

MichaelBentley：借貸協議支持高波動資產有幾個地方要特別注意，首先高波動資產不適合作為抵押資產。我們常看到用戶抵押ETH借出穩定幣去交易，如果抵押資產價格迅速下跌，用戶很有可能被清倉。清倉方需要在外面的二級市場上獲取流動性才能完成清倉，如果抵押資產是高風險的，它的價格可能會崩的非常快，協議的儲備資金有可能會被快速耗盡，這是一個很大的問題。

比特幣支持者發現Satoshi失傳已久的比特幣0.1版代碼庫:金色財經報道，2022年10月7日，一位名叫Jim Blasko的比特幣支持者聲稱，他發現了比特幣0.1版代碼庫的最早上傳。原始代碼被認為已經丟失了十多年，通過“小瀏覽器黑客”，Blasko 能夠找到丟失的0.1版原始數據和存儲在sourceforge.net上的文件。

十多年來，中本聰的 0.1 版代碼庫被認為丟失了。比特幣支持者Jim Blasko于 10 月 7 日通過 Facebook 帖子透露，通過瀏覽器黑客攻擊，他能夠抓取失傳已久的代碼。在解釋了一些歷史之后，Blasko 詳細說明了比特幣的創造者花了大約六個月的時間來挖掘發明者的 100 萬比特幣。[2022/10/10 12:51:01]

另一個問題是高風險資產在二級市場上的流動性不夠，以至于不能完成清倉環節。Euler首先讓用戶能自主創建新借貸市場，但新資產在通過治理準許前是不能作為抵押資產的，這些新資產在系統中屬于隔離層資產，能用于借貸，但它不能作為抵押資產。

我們支持長尾資產的借貸也因為我們用了去中心化價格預言機。UniswapV3的一大突破是讓用戶能使用去中心化價格預言機，UniswapV3中每個交易市場都有自己的預言機，交易深度夠的話，這些預言機是很難被操縱的。Euler一開始就使用了UniswapV3去中心化價格預言機，這樣能支持用戶立即開創新資產的市場。在這點上Euler跟Compound、Aave很不一樣，他們用的預言機更中心化。

德國金融監管機構：可利用區塊鏈來發現和打擊網絡犯罪:金色財經消息，德國金融監管機構BaFin撰寫的一項研究發現，監管機構可以通過直接查看區塊鏈來更好地打擊網絡犯罪，但這需要付出很多額外的努力。（Coindesk）[2022/7/27 2:41:46]

Q4：以太坊主網交易手續費很高，Euler是否有什么功能，能節省用戶手續費？

MichaelBentley：對大戶來說，為了借出百萬美元金額的資產，手續費是多少不重要，大戶是借貸協議中的重度用戶，在以太坊上做部署是對的。

貸款方中有很多散戶，他們會把手中5到10個長期持有的資產存進平臺，散戶是關心手續費的問題，Euler也有一系列的優化能降低交易手續費，其中一個功能是交易構建功能，這功能類似Furucombo，用戶能將多筆交易打包在一起一口氣執行，Euler能更省手續費，因為Furucombo是在多個DeFi平臺之間做交易，Euler只在自己的平臺里做交易。我們投入各種代碼優化，能將不同種類的交易類型捆綁在一起，能省下很多交易費，比如用戶要執行多筆打包在一起的交易，系統只需要確定一次資產價格，如果是5筆交易分開執行，那么需要確認價格5次，Euler的交易打包功能可為用戶省很多手續費。

用戶也很喜歡增加杠桿，他們會先存款，然后借款，再把借到的款存進去，之后再借款，這樣來回操作以增加杠桿。Euler有個獨特的解決方案，我們使用了一個數學技巧，讓用戶一步到位。比如用戶一開始有1000美元的存款，可以經過一次操作實現5000美元存款和4000美元債務。這樣用戶就不用做多次的重復操作，這個是我們的Mint功能，用戶資產從A到B一步到位，非常省手續費。針對杠桿交易和杠桿挖礦的用戶，Euler平臺能幫他們省很多手續費，我們非常有競爭優勢。

Q5：我們常看到協議被黑客攻擊，在平臺安全方面Euler做了哪些措施呢？

MichaelBentley：DeFi協議的安全性會根據時間而提升，通過實戰去證明協議是安全的。協議風險最高的時候，不是剛部署的前面幾天，而是當協議開始聚集百萬美元級別的流動性的時候，之后風險會逐漸下滑。我們默認黑客會不斷研究我們的代碼，尋找漏洞以盜取用戶資金。

Euler目前要做的就是接受實戰的考驗，我是很有信心的。我們在安全上做了很多投入，協議代碼都是原創的，能支持各種資產。Compound是為少數資產而設計的，很多項目分叉Compound代碼去支持其他資產，最后項目都失敗了，這是因為Compound代碼本身不適用于長尾和奇異資產。

Euler是針對所有資產而定制開發的，我們預想到會有一些很奇怪的資產，包括能自動改變余額的資產等。Euler的獨特設計是有考慮到針對這些資產的支持，同時能抵擋多種外部攻擊。當奇異資產做出奇怪的舉動時，Euler能更好去反映的。

Euler也是經過多輪代碼審計的，我們一邊開發一邊做審計，目前已經做了5到6個。我們的系統極度模塊化，每個模塊都能在模擬環境下接受審計。

在前端和用戶端，我們做了大量的風險分析，為用戶提供各種高級風險管理工具，我們的預言機評分工具是業界前所未有的。預言機提供資產價格信息，它可以是安全的或不安全的，這根據它本身的設計和運行的狀況有關，池子中的流動性越低，預言機的安全性也就更低。Euler平臺上支持的藍籌資產，如果想操縱它的價格，代價大約在十億美元左右。對預言機安全感興趣的高級用戶可訪問我們的攻擊模擬器。

Q6：在接下來的兩個季度中Euler還會有哪些動作呢？

MichaelBentley：我們接下來會發布交易構建功能2.0版本，新版的體驗會更好。用戶可以看到他如果把5筆交易捆綁在一起，能看到什么時候可能被清倉，清倉的時候市場波動會有多大，能這樣預測接下來會發生的事是很棒的工具，有了這個用戶能做出更復雜交易策略，也能更有把握的賣空，這是近期很受歡迎的操作。我們看到Euler用戶開始賣空長尾資產，它們的價格近期跌了很多，能提供用戶賣空操作及好用的風險管理工具是很重要的。

在另一方面，Euler目前是標配適用UniswapV3預言機，但有許多資產在Uniswap上沒有很活躍的交易，這意味著預言機質量很低，目前Euler平臺支持的資產中，約一半有優質的預言機，而另一半的預言機品質是沒那么好的，其中有些資產真的只能這樣了，但還有一些資產，用戶希望用別的預言機，比如Chainlink。我們正在研發支持更多第三方預言機，接下來當用戶開啟新的借貸市場時，系統會先默認使用Uniswap預言機，如果用戶想用其他預言機，可以發起治理提案。

我們還會發布兩個重要的新功能，比較重要的是將協議去中心化，Euler已順暢的運行6個月了，即使市場波動很大，協議并沒受到影響。下一步是將協議去中心化，EulerDAO將在6月上線，EUL通證也將釋放到市場上。

Q7：能介紹EUL通證的功用嗎？

MichaelBentley：EUL通證最重要的功能是給予持有者權力主導協議的發展。升級預言機和決定接下來通證如何釋放，都需要用到EUL，目前平臺上前10大市場的借款方是能獲得平臺通證的，通過EUL把協議去中心化是很重要的，讓社區深度參與項目。

EUL的鎖倉投票功能預計在6月份上線，這是通證的主要功能之一，Euler也會有個安全模塊，這個設計和Aave的相似，用戶可將EUL鎖倉在這里，為協議提供一道防線同時獲得通證獎勵，未來如果協議受到損失，這些通證將被拍賣給競標方。

投票還可以決定財庫中資產的使用，其中也有EUL，協議運行所累積的儲備也在財庫中，我們的儲備來源和Compound有些不同，Compound是收取借款方的部分利息，儲備擱置在一邊作為最后防線，Euler的儲備會再被投入到系統中，它們會持續增長，通過復利呈指數增長，儲備在清倉發生時也會被補滿。用戶被清倉時，其中一部分的清倉費是進到儲備的，這是一個很重要的機制，風險高的資產更容易觸發清倉，儲備會累積更快，這給予高風險資產更多類似保險的安全措施。

EUL將管理整個系統生態，包括儲備、財庫、協議代碼，都能通過治理進行調整，我們期待系統的資產效率和風險管理都會有更好的提升。

來源：金色財經

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