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ETH2.0到來之際 , stETH脫錨 , 是機遇還是風險?_stETH

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關于以太坊2.0POS的挖礦這兩幾天突然爆出一個大雷。

在分享這個大雷之前,先和大家介紹以太坊POS抵押挖礦的一個基本知識:用戶是怎么參與信標鏈挖礦的?

這個過程大概是這樣的:

用戶把自己的ETH打給服務商,服務商進行操作將這個ETH抵押進信標鏈進行質押挖礦。與此同時服務商會給用戶發一個ETH的憑證代幣。這個憑證代幣相當于收到ETH的收據。用戶打了5個ETH,就會收到5個ETH的憑證代幣。stETH就是一家名為Lido的服務商提供的憑證代幣。

未來當信標鏈正式上線之后,用戶拿一個stETH找到Lido,就能換一個信標鏈上的ETH。注意,這時換到的ETH可不是我們現在的ETH,而是未來信標鏈上的ETH,因為兩者在技術實現上是有區別的,我們姑且管這個未來的ETH叫ETH2.0,以和我們現在的ETH相區別。但在價值上,ETH2.0和ETH理論上應該是一樣的。

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好了,在這種情況下,如果服務商不出現任何問題,每個stETH都能換回一個ETH2.0,但這個時間點是在信標鏈上線之后才行。

可是如果有一部分持有stETH的用戶等不了那么久,現在就需要ETH,那怎么辦呢?因為理論上stETH未來是能換成ETH2.0的,而ETH2.0理論上又和ETH價值一樣,所以理論上,stETH的市場價格和ETH幾乎就應該差不多。

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所以在最大的去中心化交易所Curve上,就出現了stETH和ETH的交易對。兩者在正常情況下基本上是1:1的價格,也就是等值。

不過這是有前提的:那就是“在正常情況下”。那什么是正常情況呢?就是大家對stETH非常有信心,這樣stETH和ETH之間的雙向交易額基本相同,兩者的價格也就能保證基本持平。

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接下來我們要講的這個大雷就顛覆了這個“正常情況”。

Celsius是一家較為知名的傳統加密公司,它為普通用戶提供各類加密資產的服務,這其中就包括用戶向它存入ETH,到期后它向用戶還本付息。

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而就在最近,Celsius突然爆出一個大雷:

這家公司去年曾經向以太坊2.0的質押服務商Stakehound抵押了超過4萬個ETH參加以太坊2.0信標鏈的挖礦。然而Stakehound去年由于私鑰丟失,導致其損失了相當一部分抵押的ETH,這連帶拖累了Stakehound的用戶也一并承受這個重大損失。這些客戶中就包括Celsius。也就是說Celsius永遠丟失了一筆不小數額的ETH。

這個雷被隱瞞了這么久,直到現在才曝出。這引發了Celsius用戶的極大不滿,沉重打擊了用戶對它的信心。

“屋漏偏逢連夜雨”------受這件事的影響,人們又開始分析Celsius的ETH持倉,看看還有沒有更大的雷。

好事者挖到了這樣的信息:

實際上Celsius并沒有完整保留從用戶那里拿到的ETH,它只保留了總額的27%;而總額的44%給了Lido做信標鏈的挖礦,得到了stETH,因此總額中有44%是stETH代幣;還有29%它自己去做了信標鏈的挖礦,而根據我們前面講解的,這29%要等到信標鏈上線后它才能拿到ETH2.0。

所以實際上Celsius手里馬上能還給用戶的ETH只有27%,還有那44%如果用戶也來提款,則Celsius要把那44%的stETH拿到Curve上去換成ETH才能還給用戶。而當那44%也被提完后,如果還有人要提取ETH,Celsius要補上那個窟窿,恐怕十有八九會破產。

從這個邏輯推斷,Celsius未來恐怕會大量拋售stETH換回ETH以還給用戶,并且極可能破產。而這一切有可能就在最近個把、兩個月發生。

如果這種情況發生,則我們前面說的Curve中那個stETH和ETH的交易對保持平穩的前提條件將不復存在,stETH將大幅暴跌。

這個消息一出,這兩天市場上頓時緊張起來,大量用戶開始主動在Curve上賣出stETH,買回ETH。這導致stETH和ETH脫錨,兩者的價格不再滿足1:1,stETH的價格開始大幅打折。

更糟糕的是,前天另外一家大量持有stETH的機構也開始在Curve上拋售stETH。這導致stETH進一步折價。

針對這個狀況,stETH的發行方Lido昨天公開表示:無論stETH與ETH的市價如何,Lido將嚴格保證stETH足額兌付ETH2.0。

對此,現在市場上出現了兩種聲音:

一種是趕緊避開這個風險,寧愿虧點錢也要先把stETH賣掉,好歹換回ETH;

而另一種聲音則是:在這個過程中stETH沒有任何問題,stETH和ETH的脫錨純粹是市場恐慌所導致的價格嚴重扭曲。還可以再等等,等到Celsius的大雷徹底爆發時,stETH會暴跌。到那個時候,就可以用極低的折扣價買到stETH,用這個折價的stETH未來照樣能兌付和現在價值一樣的ETH2.0。這是個天賜良機。

這件事現在在快速發酵,下一步會如何發展,我們拭目以待。

來源:金色財經

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