三箭資本（3AC）流動性枯竭背后 清算指標對機構意味著什么_Curve

　　每輪牛熊轉換，都會有一些曾經為人熟知的機構、資本、項目離開視線，當市場規模越大，更替來得也愈加猛烈。例如市值前五的LUNA一夜歸零，美國最大借貸平臺Celsius也遭遇資不抵債不得不暫停提款。

　　從昨天開始，在一級與二級市場頗為活躍的三箭資本也發生了流動性危機，雖然尚不清楚創始人帖子的意圖是什么，但這強化了3AC基金在經歷了一段市場下跌后陷入困境的傳言。機構們的實際情況不容樂觀。

BlockSec：初步分析此次Curve被攻擊導致損失總額超過4200萬美元:金色財經報道，截至發稿時，尚不清楚此次攻擊導致Curve損失了多少資金。區塊鏈審計公司BlockSec在Twitter上發布的初步分析報告中估計，損失總額超過4200萬美元。Curve團隊成員Mimaklas在Discord公告中表示，根據其網站，Curve運營著232個不同的池子，但只有使用Vyper 0.2.15、0.2.16和0.3.0版本的礦池存在風險。Mimaklas還表示，團隊正在與受影響的團隊一起評估情況。

此前消息，Curve Finance稱由于Vyper部分版本出現故障，許多使用Vyper 0.2.15版本的穩定幣池(alETH/msETH/pETH)遭到攻擊。[2023/7/31 16:07:38]

　　幣價下跌、機構面臨清算風險，在這個過程中我們不得不提到一個關鍵詞——清算指標。

分析：目前Uniswap和Curve上USDT賣出量急劇上升:金色財經報道，Uniswap和Curve協議上的特定流動性池，DeFi生態系統中最大的池，目前似乎充斥著USDT賣家。根據Blockworks Research分析師Ren Kong的說法，目前兩個主要礦池似乎容易受到巨大拋售壓力的影響，持有3.8億美元USDT、USDC和DAI的Curve 3pool，以及持有7585萬美元USDC的Uniswap v3USDC/USDT礦池和泰達幣。Curve 3pool是第三大DEX礦池，也是DeFi（去中心化金融）領域最大的USDT和DAI礦池。兩者都被認為是DeFi的關鍵，并且都在迅速看到USDT的構成急劇上升，穩定幣在Curve 3pool中的份額從三天前的22%上升到撰寫本文時的50%以上。換句話說，USDT持有者一直在逃離穩定幣，積極出售USDT換取USDC/DAI。Curve 3pool的總影響約為1.2億美元的USDT凈流入（賣出壓力）。（Blockworks）[2023/6/15 21:38:41]

　　那么什么是清算、清算指標對機構意味著什么？

孫宇晨：火必計劃擴大在香港的業務:2月10日消息，火必全球顧問委員會成員、波場TRON創始人孫宇晨在接受采訪時表示，火必計劃擴大其在香港的業務，因香港被視為“中國加密貨幣發展的試驗區之一”。他補充說，火必的主要業務地區是香港、馬來西亞和加勒比地區。

此前去年10月消息，孫宇晨表示Huobi和波場將積極申請香港牌照，擁抱支持香港加密新政。（彭博社）[2023/2/10 11:59:10]

　　清算是一種資產處理方式，在加密貨幣領域，清算主要指交易者或者資產借貸人將初始保證金全部或部分強制平倉。當他們無法滿足杠桿寸頭的保證金要求時，就會發生這樣的情況。

過去1小時BTC活躍地址數(7d MA)創1個月新高:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，過去1小時BTC活躍地址數(7d MA)達到52134220，創1個月新高。此前7月7日觀察到的BTC活躍地址數為52098810。[2022/7/31 2:49:55]

　　舉個簡單的例子：

　　比如ETH2000美金的時候，使用MakerDAO存入100ETH，理論上我可以借出200,000美金(Dai)，但因為MakerDAO的設計機制需要超過150%的質押率，所以我們最多只能借出100/1.5*2000≈133,333美金，而這時清算價格就是2000美金。

　　也就是說如果ETH價格跌破2000美金，則ETH會被清算，相當于你用1333美金的價格購買了100個ETH(當然你也可以少借一些Dai，降低風險)

　　如果你想避免ETH在2000美金時被清算掉，要么在清算觸發之前將133,333美金的Dai歸還，要么就繼續質押更多的ETH，降低清算線。

　　簡單理解就是首選抵押品的價值要大于貸款價值，當抵押品價格持續上漲的時候，你可以借出更多的錢，而當抵押品價格下跌的時候，則會不斷增加抵押資產被清算的風險。如果想降低風險，則需要通過補倉降低清算風險，或提前平倉，避免強制平倉的出現。

　　其實DeFi質押借貸在數字貨幣市場每天都在產生，用戶不希望出售手中資產，將資產抵押給協議平臺，換取目標資產，進行二次投資，這本身是一種杠桿行為，而此次三箭資本的危機也主要由這種杠桿加杠桿的操作造成。

　　在過去的牛市中，三箭資本是最活躍的資本群體之一。在Deribit、BlockFi等借貸平臺上的總清算額度高達4億美元。

　　目前，整個加密社區都在密切關注三箭資本錢包，該錢包在Aave上抵押了超過211,000ETH。如果ETH價格跌至1,014-1,016美元，這筆金額將被清算。

　　三箭曾作為Luna的主要背書機構，在UST崩盤期間也遭受了巨大的損失，而過去一個月Bitfinex的虧損排行里三箭也一直榜上有名。此次stETH脫錨和拋售中，三箭的「活躍程度」更是遠超Celsius，為了還債大量拋售stETH。

　　必查客預警

　　在加密貨幣世界，流動性是少部分資產在高頻交易里建立起來的，杠桿必然存在。而借貸等Defi所提供的收益也都是在不斷提升杠桿率，這些杠桿在幣價上行的過程里，表現出的是高收益率，而幣價下行的過程里，借貸可能會觸及清算價格，而清算后還會產生連環效應。

　　例如有些機構或者大戶，在某一天可能出現特別高或集中的質押借貸行為，當ETH在1200美金時，市場會清算100萬個ETH。這些清算的ETH會被清算人以折扣價格買入，并在市場賣掉賺取價差。這種大量清算事件可以簡單理解為是一種「砸盤」的行為，從而引發進一步清算。

　　當在上行趨勢或者穩定趨勢里重倉的資本開始面對下行和連環效應時，就會出現三箭資本現在面臨的狀況。

　　如果三箭無法支撐，必然會對市場造成短時的影響和無法預測的長期影響。

來源：金色財經

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