質押中的以太坊(ETH)「脫錨」進行時？死亡螺旋還是過度恐慌？_ETH

眾所周知，stETH是ETH在Lido上的質押版本，其用意在于保護ETH在合并后的安全性。因此，stETH與ETH應該是一比一對應的關系，并在Curve上有一個流動性池。

然而，現在Curve上的流動性池變得極端不平衡，stETH的占比已經接近75%，傾斜比例前所未有。

stETH

隨著ETH2.0合并的即將到來，ETH鏈上的形式也正逐漸向POS抵押進行過渡，以太坊POS抵押，要求直接參與質押的ETH數量至少達到32ETH，而普通用戶因為受制于資金和技術的缺陷，使得直接參與信標鏈變成了極其困難的事，由此便催生了一條新的賽道——流動性質押服務。

幣安合資企業Gulf Binance將于今年第四季度在泰國推出:5月26日消息，幣安公告稱，幣安與 Gulf 合資企業 Gulf Binance 已獲得泰國財政部頒發的數字資產運營商許可證，該交易所受泰國證券交易委員會（SEC）監管 ，將于 2023 年第四季度在泰國開展業務。[2023/5/26 9:44:40]

整個過程大概是這樣的：用戶把自己的ETH提供給第三方質押平臺，第三方質押平臺多個用戶的ETH并將這些ETH抵押進信標鏈進行質押。與此同時第三方平臺會給用戶發一個ETH的憑證代幣，這個憑證代幣相當于收到ETH的收據。例如用戶將5個ETH提供給質押平臺進行抵押，就會收到5個ETH的憑證代幣。

香港金管局副總裁：預期受監管的虛擬資產服務提供者將成功開立銀行戶口:金色財經報道，4月27日，香港金融管理局副總裁阮國恒發布文章《迎接機遇 ? 應對開戶》表示，近月我們積極與銀行討論，亦表明沒有任何法律或監管要求禁止在香港經營的銀行向虛擬資產相關機構提供銀行服務。

隨著本港監管虛擬資產活動框架陸續落實，世界各地相繼根據國際標準加強相關規管，銀行對虛擬資產行業的了解也逐步加深，我們預期受監管的虛擬資產服務提供者將陸續通過合理的程序成功開立銀行戶口。為應對開戶需求及理順流程，金管局今日稍后會向銀行發出通函，進一步厘清業界對客戶盡職審查方面的一些疑問，并分享一些處理過的個案和良好做法供業界參考。另外，金管局明天會聯同證券及期貨事務監察委員會舉行圓桌會議，與銀行業界和部分虛擬資產相關機構共同為開戶難作直接交流，并分享有用資訊。[2023/4/27 14:30:50]

stETH就是由Lido發行的流動性質押代幣。未來當信標鏈正式上線之后，用戶拿一個stETH找到Lido，就能換一個信標鏈上的ETH，并收到相應的質押收益。

英超埃弗頓足球俱樂部推出數字球衣NFT:8月2日消息，英超埃弗頓足球俱樂部宣布與NFT初創公司Fancurve合作推出數字球衣NFT，這些數字球衣將在元宇宙虛擬世界中提供給數字化身使用。據悉，該NFT將由Fancurve的內部3D時裝設計師團隊設計，且被定位為高端數字藏品。（Sports Pro Media）[2022/8/3 2:54:47]

LiquidstakedEther2.0的發行量為421782，截至目前stETH持幣地址數為78544，交易筆數為291126。

stETH近期影響

隨著行情的下跌，ETH鏈上的各種交易都大大的降低，包括OPENSEA上的NFT交易，這也就直接導致了ETH出現了流動性危機！ETH宣布今年8月到11月進行主網合并，主網合并以后手上持有的STETH可以一比一兌換以太坊！

MetaOne完成200萬美元私募輪融資，Huobi Ventures等參投:6月21日消息，鏈游平臺MetaOne完成200萬美元私募輪融資，LD Capital、Huobi Ventures、Cypher Capital和GSR Capital參投。

據悉，MetaOne為大型游戲和公會引入區塊鏈游戲的SAAS服務，旨在通過創建單一平臺來解決當前Web 3.0 GameF市場的關鍵問題。該項目預計將在2022年推出其官方平臺和實用代幣。（Yahoo Finance）[2022/6/21 4:42:35]

而目前機構手上持有的STETH可以場外折價交易，也可以把STETH添加流動性贖回之前質押的ETH，而大量贖回ETH，這可能導致STETH跟以太坊的交易兌失去平衡，目前失衡最嚴重的就是CRV，CRV這個池子里面ETH有2.5萬枚，STETH則有6,5萬枚，STETH占了百分之七十，而目前的這種行情，又沒有源源不斷的ETH質押進來，所以機構如果繼續將手上的STETH進行贖回的話，則有可能直接導致STETH跟ETH嚴重失衡，STETH價格暴跌，進而引發擠兌危機！

淺談stETH與ETH出現價格偏離的原因

按道理來說，1個stETH的遠期價值要大于1個ETH的價值。在這種市場對stETH有信心且stETH與ETH之間雙向交易額基本相同的情況下，如果Lido不出現跑路、暴雷等特殊情況，在信標鏈正式上線之后，每個stETH都能兌換成1個信標鏈上的ETH，stETH和ETH的價格也能基本保證持平。

但是如果有一部分持有stETH的用戶不看好stETH，或者認為受熊市的影響，在ETH2.0上線后ETH的價格會比現在更低，為了降低損失，現在就需要將stETH兌換為ETH出售掉，那怎么辦呢？因此在最大的去中心化交易所Curve上，就出現了stETH和ETH的交易對。兩者在正常情況下基本上是1:1的價格，也就是等值，用戶可以通過curve來實現stETH和ETH之間的轉換。

如此一來，Celsius便陷入了前所未有的用戶信任危機。Celsius的用戶在盤算著如何將自己質押的ETH取出時，意外發現一個更大的問題。

果不其然，此消息一出，市場恐慌情緒開始加劇，大量用戶將所持有的stETH在Curve上進行大肆拋售，很大一部分stETH被兌換為ETH，于是stETH價格出現大幅下降，這導致stETH和ETH脫錨，兩者的價格不再滿足1:1，意味著而stETH和ETH的交易對保持平穩的前提條件將不復存在。

更糟糕的是，前天另外一家大量持有stETH的機構也開始在Curve上拋售stETH。這導致stETH進一步折價，Curve上stETH/ETH流動性池的偏離情況進一步加劇，形成更嚴重的脫錨。

據Tokenview數據顯示，stETH持有占比最高的是Aave借貸池，目前借貸池里面有140多萬stETH。

而隨著脫錨的不斷加劇，當脫錨到一定程度時，循環借貸的抵押物價值會<借貸物價值。進而導致進一步爆倉，一旦開始爆倉，會導致抵押品stETH被清算。導致stETH價格更下降，進而形成螺旋。

下一步會如何發展？讓我們拭目以待。所有平臺均為六六財說。歡迎留言討論。

來源：金色財經

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