DeFi還能回到巔峰狀態嗎？_DEFI

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市場對于價格的徹底破壞，顯性表現自然是“價格暴跌”，但真正的摧毀性來自“敘事”的崩塌。

其實不只是Crpyto，任何新興行業的高速發展都是來自資本的敘述可行性的認可度，講人話就是，你講的故事能不能讓資本為你轉身。

過去的十幾年里發展到現在，各種層出不窮的概念都是眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。熱潮卷起來的時候，最為FOMO的不是散戶，而是機構，在互聯網時代做投資時，我看到太多初創公司徹夜開會，CEO如臨大敵的告訴大家：

這次我們一定不能錯過。

可惜風流總被雨打風吹去，卷盡狂潮后，才能在熊市中支離破碎的各種概念找到最堅實的基礎，然后再開枝散葉，繼續前進。

?OpenAI：將在未來幾個月推出ChatGPT企業版訂閱服務:金色財經報道，OpenAI表示，正在研究推出新企業版ChatGPT訂閱服務，主要針對那些希望更多掌控數據的專業人士以及尋求管理終端用戶的企業。“我們計劃在未來幾個月內推出企業版”，該公司還表示，已經引入關閉ChatGPT聊天記錄的功能。（鞭牛士）[2023/4/30 14:35:09]

話都如是說，但場外看戲，場內搏殺的心態和視角總會有偏差。大家都知道熊市是最好的創業和建設期，如果被裹挾其中，總會對一些東西持續懷疑。比如崩潰的NFT，詐騙的DAO，被連續清算的DeFi。最近場內的金融機構連續暴雷，各大DeFi持續清算還沒有結束，很多人，不只是散戶投資者，包括很多從業者，都開始懷疑，DeFi到底行不行？

今天我就順著最近這輪行情聊一聊，DeFi在承受價格暴跌之外，是不是出現了敘事的崩盤。

摩根大通：Silvergate倒閉、SEN網絡關閉給加密行業帶來挑戰:金色財經報道，摩根大通（JPMorgan）周四在一份研究報告中表示，加密銀行Silvergate的倒閉和Silvergate Exchange Network（SEN）的關閉對加密行業構成了挑戰。摩根大通表示，鑒于目前的背景，以及“在FTX崩潰后，傳統銀行普遍不愿與加密貨幣公司合作，并面臨巨大的監管壓力”，取代加密貨幣市場參與者之間處理美元存取款的SEN將具有挑戰性。

該報告補充說，由于對加密貨幣風險的監管審查加強，目前似乎不太可能有新的存款機構入場。這意味著給美國的機構加密投資者，尤其是規模較小和不太成熟的市場參與者，留下的選擇不多，他們很可能會在歐洲或其他地方尋求銀行服務。（CoinDesk）[2023/3/10 12:55:03]

現在在DeFi賽道，應用最開闊的兩個方向一個是去中心化借貸，一個則是去中心化交易所。很多新手朋友聽見傳出AAVE、MakerDAO、Curve等協議平臺連環清算，就認為是項目暴雷了，其實并不是。

前道富銀行高管Nadine Chakar將擔任區塊鏈創企Securrency CEO:1月5日消息，前道富銀行數字金融主管Nadine Chakar將擔任區塊鏈初創公司Securrency首席執行官。Chakar將于1月9日上任。該公司創始人Dan Doney此前曾擔任該公司首席執行官，他將繼續擔任首席技術官。

Securrency是一家基于區塊鏈的金融和監管技術開發商。該公司與資產管理公司WisdomTree合作推出區塊鏈基金。去年4月，WisdomTree Investments和道富銀行一起參投了Securrency 3000萬美元的B輪融資。（Blockworks）[2023/1/5 10:23:57]

首先，我們來看這次DeFi體系下出現了哪些問題。

第一類是影響單個DeF協議的問題。

歐元區主要國家官員：數字歐元必須具有隱私性、環保性:金色財經報道，一份由歐元區主要國家的官員撰寫的文件顯示，數字歐元應該保護人們的隱私，對環境友好，并且可能會受到持有上限的限制。該文件說，數字歐元不應取代現金，應該補充私營部門的支付手段，如商業銀行發行的數字貨幣。該文件補充說：“數字歐元需要考慮到金融隱私。一般而言，付款人和收款人的身份不得向中央銀行或未參與交易的第三方中介機構披露，除非根據歐盟法律。”

此外，這些官員似乎同意歐洲央行執行委員會成員Fabio Panetta的建議，即可以通過降低利率或硬性上限來限制人們持有CBDC，以阻止資金從傳統銀行系統中流走。（CoinDesk）[2022/9/16 6:59:42]

首當其沖的，就是預言機喂價問題。DeFi是需要鏈接市場數據來觸發鏈上事件或者說來執行某些既定的程序。這些數據主要就是資產的價格、加密貨幣的市值又或者是儲備金數據。

鏈游Cosmic Mine于6月10日上線:據官方消息，鏈游Cosmic Mine將于6月10日上線，擁有Cosmic Mine權益通證CSM可參與Cosmic Mine·Rebuild，目前CSM已上線Pancake SWAP的CSM/USDT交易。

據悉，Cosmic Mine已完成首輪融資，將用于將Cosmic Mine推出和運營Cosmic Mine·Rebuild。CosmicMine·Rebuild是一款垂直多人實時星界戰略游戲，宇宙星空、黑洞、艦隊等游戲玩法。[2022/6/6 4:06:31]

這些“鏈下數據”通常是由預言機來作為中介提供給DeFi協議。在LUNA-UST的暴雷過程中，確實出現了因為預言機的喂價故障導致了諸如Venus、Anchor出現了不同程度的損失。

如果類比的話，我們可以把預言機喂價故障當成是銀行柜員錯誤統計，最后的結果可能會造成單個的DeFi個體出現危機，比如當年SNX因為預言機喂價問題損失近10億美元，就讓項目差點倒閉。

此外，還有一些DeFi協議本身的產品、審計規則都有問題，比如清算流程在極端行情反應慢，又比如對加入協議流動性項目的篩選規則。

我認為這種問題并非DeFi行業的系統性風險，反而可以起到前車以為鑒的效果。

第二類問題是風險性項目加入到了DeFi樂高組合。

因為金融的特質，DeFi整個呈現出來的狀態就是高度可組合型，各類項目都可以因為疊加并組合資產。

就拿Celsuis來說，它在LIDO上質押ETH獲得stETH后，還能通過AAVE做stETH的抵押借貸，借出來USDT購買CRV，并繼續質押在Curve上參與流動性池子的收益分配投票，以獲得更高的質押收益率。

但如果在這樣的組合過程中，其中如果有出現問題的項目暴雷，就會引發整個組合的崩潰，并且出現問題的協議越靠近底層，這樣一個樂高組合崩潰得就更徹底。

就好像LUNA-UST的崩潰，讓整個依托UST體系建立的Terra-DeFI出現了毀滅性打擊，不管是借貸協議Anchor、合成資產mirror，還是專門負責賠付的Ozone，一起玩完。

第三類問題則是DeFi參與者事故。這輪大清算下，最為嚴重的問題其實是意識形態的問題。嚴格意義上來講，DeFi的龍頭級協議，AAVE、Compound、MakerDAO、SNX、Uniswap在執行清算和運維治理的過程中，并沒有出現任何問題。

但出現問題的恰恰是介入到DeFi當中的各種CeFi機構。Celsuis、3AC、BlockFi、FBG這些機構，為DeFi強行帶入了存在CeFi的風險。

同時，TrueFi、Maple這些項目在DeFi并沒有完善金融體系之前，貿然推出了信用貸款，強行加深了“次貸危機”。

網上最近有傳出某個推特用戶統計了六七個機構的下一輪還款時間，集中在七八月，再加上美聯儲在7月加息75基點高達90%+的預測率，極有可能還會出現一輪新的踩踏清算。

DeFi，還是DeFi

我在之前的文章里很多次提到，機構帶來這一輪踩踏，所驗證的恰恰是傳統金融體系在加密世界的重蹈覆轍，以及DeFi對于中心化金融危機的高抗性。

假如，在DeFi體系中，最后一層托底的協議并非AAVE、Compound、SNX這些去中心化，嚴格執行的項目，而是強調性能、速度的中心化DeFi協議，后果是什么？

也許是因為“信用”而超額借款給機構，導致極端行情下出現壞賬而資不抵債；又或者是項目方一意孤行像3AC那樣拿著基金池的錢跑路、投資失敗而破產？

這并非危言聳聽，長期資本、雷曼兄弟的作為和結果，3AC的結果，都是真實又大概率存在的事情。

但不可否認的是，杠桿又是一直會存在的，并且是推動市場出現一次次高潮的核心推手。

那么在DeFi的發展過程中，也只能保證DeFi樂高組合的底層協議保證足夠的安全性、去中心化后，出現一次次新興的，或中心化、或去中心化的組合玩法，然后出現新的泡沫，新的危機，以及危機過后更加堅固的底層協議。

DeFi，DeFi，要的還是Decentralized啊。

寫在最后

DeFi賽道已經開始觸底反彈了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隱私、跨鏈，web3.0幾個賽道中，除了matic不知道什么原因逆勢上漲，整個市場漲幅最大的板塊就是以幾大DeFi藍籌帶動的DeFi板塊。

不過經過這一輪行情，不管是SOL的表現，還是Terra的表現，都可以讓我們確認以太坊是作為DeFi結算層不二的選擇。

還是那句話，CeFi帶來的清算沒有停止，7、8月還都要排著隊還款，加息利空還會有情緒上的刺激。

現在的情況是，市場整個處于一個相對底部，但情緒和資金的出逃，也會出現超級下殺的可能性，不過這并不妨礙我們開始布局。

來源：金色財經

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