Synthetix 交易量大增背后 原子交換的潛力或仍未完全釋放_HET

作者：蔣海波，PANews

根據CryptoFees.info的數據，截至6月30日，Synthetix過去一周平均每天的收入為30.17萬美元，除去智能合約平臺外，僅次于Uniswap和Aave。

Uniswap的交易手續費收入全部分給了流動性提供給者，Aave的利息收入也絕大多數分給了存款人，而Synthetix中合成資產銷毀/鑄造產生的費用則全部分配給SNX的質押者，這一點無疑具備較高的吸引力。TokenTerminal顯示，Synthetix的市盈率為6.7，相對其它項目較低。如果Synthetix的收益能夠持續，那么SNX將是一個較好的標的。

Synthetix介紹

對于不了解Synthetix的讀者，本節將進行簡要介紹，有了解的讀者可以跳過本小節。Synthetix是一個合成資產協議，允許用戶以SNX為抵押品，超額抵押借入協議的合成資產穩定幣sUSD，并可將sUSD兌換為協議支持的其它合成資產。它最大的特點就是允許用戶無滑點地鑄造和交易各種合成資產，合成資產的種類包括加密資產、外匯和指數。

Azuki聯創：Elementals鑄造確存處理不當問題，預售窗口將會延長:6月28日消息，由于預售時間和網站托管等問題，NFT項目Azuki聯合創始人locationtba發推承認Azuki Elementals鑄造處理不當的責任。locationtba表示Azuki Elementals鑄造流程存在重大缺陷，嚴重低估了Azuki和BEANZ持有者預售第一階段和第二階段所需的時間，應該將持續時間延長到10分鐘以上，以便在出現任何問題時（確實存在問題）有足夠的緩沖。另外，盡管受到容量限制，但后續Azuki Elementals網站仍將由Vercel托管，以確保能夠處理預期的負載。鑒于預售階段出現的種種問題，Azuki Elementals預售窗口將會延長。

另據Opensea最新數據，Azuki Elementals地板價現為1.91ETH，跌破發行價2ETH。Azuki品牌NFT系列均大幅下跌，Azuki地板價跌至10ETH，24小時跌幅31%，BEANZ跌幅超40%。[2023/6/28 22:04:49]

合成資產之間的交易沒有特定的交易對手，而是通過智能合約銷毀一種代幣，并鑄造另一種代幣。這得益于Synthetix的“債務池”，每個人都對債務的一個相對份額負責，債務的數量隨著交易的發生而變動。假如一開始系統中所有的債務都是sUSD，某用戶用sUSD兌換了sETH，之后ETH價格上漲，那么在此期間所有人在系統中的債務數量都會因此而上升。

Polygon zkEVM最后一個測試網現已上線:12月25日消息，Polygon zkEVM發推表示，具有顯著性能升級的最終測試網現已上線，主網即將到來。

自Polygon zkEVM的公共測試網于10月推出以來，已經處理了21,966個txs，生成并驗證了14,930個ZK證明，創建了10,508個錢包地址等。[2022/12/25 22:06:15]

在鑄造sUSD時，Synthetix要求的抵押率為350%，因此即使債務上升或者SNX下跌，抵押資產的價值通常也可以覆蓋掉債務。若抵押率降低至150%，用戶有12個小時的時間調整頭寸，將抵押率恢復至350%以上，否則將面臨清算。

原子交換及其演進

近期，Synthetix的交易量激增，也帶動SNX的質押收益增加，交易量的增加可能來源于1inch集成了Synthetix的原子交換，我們需要先對背景有所了解。

Synthetix中的Synth依靠預言機Chainlink來提供價格，但是預言機價格在鏈上的更新落后于現貨市場的價格變化，這個時候就存在搶先交易的可能。而在Synthetix無滑點交易的背景下，SNX質押者可能因此面臨慘重的損失。比如，某用戶觀察到ETH價格短期內從1000美元漲至1010美元，而此時Chainlink給出的報價仍然是1000美元，那么該用戶就可以在Synthetix中以1000美元的價格將sUSD兌換為sETH。在預言機價格更新后，不考慮手續費的情況下，每個sETH即可賺取10美元的利潤，而該用戶的收益來源于SNX質押者遭到搶先交易的損失。

奢侈品巨頭PRADA將于12月1日發布新款Timecapsule NFT系列:金色財經報道，奢侈品巨頭PRADA旗下加密部門PRADA Crypted網站披露將于2022年12月1日推出新款Timecapsule NFT系列，這是該品牌發布的第七個Timecapsule NFT系列，本次將發行50枚，持有者可以購買限時 24 小時供應的限量版商品。另據OpenSea數據顯示，當前PRADA Timecapsule地板價為0.75 ETH，交易額為25 ETH。[2022/11/26 20:47:06]

2020年1月20日，SIP-37提出了“費用回收”和“返還”的概念，就是為了解決搶先交易的問題。具體做法是，在兩種Synth的兌換過程中增加一個等待期，在此期間，用戶不能交易或轉讓剛剛交易的Synth。等待期結束后，調用結算合約來計算交換時的價格與等待期結束時的價格差異。若用戶獲利，則多余的代幣將被銷毀；若用戶遭受損失，則會給用戶補償。雖然這么做保護了質押者免受搶先交易的攻擊，但是交易的確認時間延長了約10分鐘，交易的結算價也變得不可控，體驗較差。由于交易時間的延長，Synth間的交易喪失了可組合性。SIP-37提案所述的費用回收在2020年2月17日上線。

Celsius：Celsius CEO及員工均正努力工作以穩定流動性和運營:6月28日消息，Watcher.Guru推特發文表示，加密借貸平臺Celsius Network告訴Watcher Guru：“包括我們的CEO在內的所有Celsius員工都在努力工作，以穩定流動性和運營。”

此前報道，Celsius拒絕律師的破產保護申請建議，推出HODL模式尋求用戶支持。[2022/6/28 1:35:53]

2021年2月24日，SIP-120提出了原子交換的功能，允許用戶通過Chainlink和DEX預言機UniswapV3的組合對Synth定價，以原子方式交換資產。“原子”一詞來自于術語“atomicstate”。以太坊允許“原子”可組合性，不同dApp中的多個交易可以捆綁單筆交易中一起執行。如果其中一項操作失敗，整個交易過程都不會發生。簡單理解就是在恢復Synthetix可組合性的情況下，又能保護質押者免受搶先交易攻擊。該提案將源代幣或目標代幣限制為sUSD，作為一項安全預防措施。2021年11月，原子交換功能開始實施。

Gopax運營商Streami以2.92億美元估值完成約2368萬美元B輪融資:5月20日消息，韓國加密交易所Gopax運營商Streami以3700億韓元（約合2.92億美元）估值完成300億韓元（約合2368萬美元）B輪融資，軟銀與LINE的合資公司Z Holdings旗下風投子公司ZVC、KB Investment、灰度母公司DCG、Strong Ventures等參投。據悉，DCG于去年5月成為Gopax的第二大股東。

此前消息，Gopax已于4月28日恢復韓元市場。（韓國經濟報）[2022/5/20 3:31:03]

2022年1月1日，SIP-198對原子交換提出改進，允許只以Chainlink價格對某些資產定價，并取消了此前源代幣或目標代幣只能為sUSD的限制。原子交換的支持范圍從只能買賣sUSD擴張到可以買賣任意Synth。

2022年6月1日，Synthetix宣布，1inch已經集成了Synthetix的原子交換，1inch交易用戶可以享有更好的流動性，SNX質押者也可以獲得額外的費用。

Synthetix交易量81%來自1inch

根據Synthetix官網數據顯示，過去30天，協議內的交易量總共約22.58億美元。其中有18.3億美元的交易量來自于1inch，約占總交易量的81%。

再查看交易量的變動，PANews發現從6月初開始，Synthetix的交易量開始上升并高于前期。交易量開始增加的時間和1inch對Synthetix原子交換的集成時間相當。從6月13日開始，每天的交易量約在7000萬美元以上，并在6月19日達到2.55億美元的峰值。最近5天每天的平均交易量約為8400萬美元，并沒有明顯下降。

對比其它交易所的交易量變化，以幣安ETH/USDT交易對為例，雖然近期交易的ETH數量相對于6月之前有所上升，但是對應到美元價值上，已經回落到6月份之前的交易量。

因此，可以判斷近期Synthetix的交易量上升主要是因為1inch對Synthetix原子交換功能的集成，而不是市場整體交易量的上升。

原子交換的限制

現在1inch集成的Synthetix原子交換也僅限于直接買入或賣出Synth的交易。如下圖所示，若將1000WBTC兌換成sUSD，其中40%的WBTC會先由Curve和Saddle兌換成sBTC，再通過原子交換兌換為sUSD，顯示為“SynthetixAtomic”。

若交易中不直接包含Synth，1inch則不會經過Synthetix的原子交換。如下圖所示，即使是將10萬ETH兌換為WBTC的過程，滑點為10%，1inch的路由也不會經過Synthetix。而Curve中的交易沒有這一限制，但1inch聚合交易的流動性要遠優于Curve。

風險與機會

要想從Synthetix中獲得收益，需要購買并質押協議的治理代幣SNX。原子交換雖然能夠無滑點地進行，但是Synth與非Synth之間的交易仍然要依賴于Curve等平臺提供的同類資產交易的流動性，也就取決于Synth的流通量，進一步地取決于SNX的市值。SNX價格會對Synthetix的交易能力形成反饋，SNX也因此具備較強的反身性，波動天然高于其它資產。

要想獲得最大收益，需要在系統中產生足夠的債務，抵押率最好等于或低于C-Ratio。而一旦產生債務，債務的數量將會隨著交易的發生而變動，為了對沖債務波動的風險，可以在Optimism上購買dHEDGE的債務鏡像指數代幣dSNX。

隨著Synthetix的原子交換被更多的去中心化交易所以及聚合交易平臺集成，Synthetix的交易量有望繼續提升。若1inch能支持在非Synth的交易中引入Synthetix的原子交換，那么Synthetix的交易量可能繼續成倍增長。

來源：金色財經

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