比特幣底部特征已現 24個月內將再創新高 但礦工 Hodlers拋壓巨大 短期仍有陣痛？_COIN

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截止到今天，比特幣已連跌5個交易日，再次逼近19000，鏈上數據來看，USDC，USDT活躍度都進一步沉寂，轉入交易所的量大幅減少，這說明加密市場存量資金進一步枯竭，在這個背景下，指望大的反彈幾乎不太可能，能維持震蕩多頭都得拿出吃奶的力氣。

但這種糾結和僵持，也說明多空都很難實質性的搞死對方，反而是在連續大跌之后，如果沒有新的利空，短暫反彈的概率就會比較高，如果有新的利空，就會繼續下。所以，目前這個位置，看起來多頭贏面大一點，但空頭也不是完全沒有機會。

以ETH的走勢為例，目前這種狀態和前幾天1280美金一線時恰好相反，如果當時有利好加持，就繼續突破1300上方去了，沒有就只能選擇繼續震蕩……

此外，這兩天的行情，還有一個變量，就是美聯儲今晚20:30將公布6月CPI，預測情況是不太樂觀，但從炒作的角度，有利空出盡的可能，另外，7月加息之后，接下來8月市場，美聯儲就會進入觀察期，加密行業反而有個喘息期。

Layer2解決方案Scroll現已集成OKX Web3錢包:6月20日消息，據Scroll官方，Scroll現已集成OKX Web3錢包，用戶可連接OKX Web3錢包在Scroll Alpha測試網體驗跨鏈交易等。此外，OKX Web3錢包的插件端也已支持Scroll Alpha測試網，用戶可以通過自定義網絡接入Scroll Alpha測試網進行轉賬等。Scroll是一個EVM等效的zkRollup以太坊擴容方案Scroll，其Alpha測試網已經在Goerli上線。[2023/6/20 21:50:02]

所以，如果這兩天BTC能在19000一線獲得支撐，短期反彈就可以期待了，對于喜歡做短線合約的朋友而言，螞蚱也是肉啊~~~~

至于更長周期的判斷，在戰爭陰影、大國對抗、通貨膨脹、加息周期、經濟衰退等等多重因素疊加下，讓2022年的這一輪熊市與眾不同，比特幣大周期走勢，大概率將遵循經典教科書式的“擠泡沫”模式。

目前的位置大致在藍色方框區域。

說到這里，我們有必要去回顧一下比特幣歷次崩盤和熊市簡史，并從中尋找到下一輪牛市的蛛絲馬跡。

以太坊信標鏈ETH質押APR再次下跌，當前已降至3.7%:金色財經報道，據以太坊官方網站數據顯示，以太坊信標鏈 ETH 質押 ARP 再次下跌，當前已降至 3.7%。歷史數據顯示，該指標于2022 年 11 月 14 日跌破 4%，之后在當月底又跌至 3.8%，本次系過去 3 個月內第三次下跌。此外，當前以太坊信標鏈質押 ETH 總量達到 17,111,615 枚 ETH，按照當前價格計算約合 280 億美元，驗證者總量為 503,586 個。[2023/1/23 11:27:20]

回顧歷次比特幣崩潰-熊市簡史

熊市1號：比特幣從32美元跌至0.01美元

時間跨度：20個月，從2011年6月至2013年2月

比特幣在2011年4月下旬突破1.00美元的第一個主要心理關口，開始反彈，并于2011年6月8日達到32美元，但反彈并未持續多久，比特幣隨后價值暴跌至0.01美元，暴跌的主要原因是Mt.Gox事件，價格暴跌了99%，隨后在2013年2月，再次突破新高。

熊市2號：比特幣從1000美元跌至200美元

數據：140,000,000枚XRP從未知錢包轉移到另一未知錢包:金色財經報道，據Whale Alert監測數據顯示，140,000,000枚XRP（價值約50,052,826美元）從未知錢包轉移到另一未知錢包。[2022/12/29 22:13:06]

時間跨度：37個月，從2013年11月至2017年1月

2013年4月中旬，比特幣價格突破100美金后一路飆升，并在2013年11月突破1000美金，隨后不就進入第二個熊市。

一個月后比特幣價格跌破700美元，價格下跌之際，在接下來的兩年，加密貨幣繼續暴跌，在2014年4月觸底在360美元左右，在2015年1月進一步下跌至170美元的低點。

2013年4月至2017年1月的比特幣價格圖表。來源：CoinGecko

直到2015年8月，比特幣弱勢情緒逐步被消化，牛市開始回歸，2017年1月，比特幣重回1000美金大關，這是比特幣歷史上最長的牛市。

熊市3號：比特幣跌破3200美元

CoinSwitch推出1000萬美元Web3投資基金Web3 Discovery Fund:8月9日消息，加密投資APP CoinSwitch宣布推出規模為 1000 萬美元的 Web3 投資基金“Web3 Discovery Fund”，旨在投資和孵化為 Web3 領域構建區塊鏈解決方案的早期初創公司。該基金投資者合作伙伴包括：Tiger Global、Ribbit Capital、Coinbase Ventures、Sequoia Capital India、Woodstock Fund 和 Elevation Capital，孵化合作伙伴為 Buidlers Tribe。（Inc42）[2022/8/10 12:13:54]

時間跨度：36個月，從2017年12月至2020年12月

在2017年1月回升至1000美元后，比特幣在2017年底繼續上漲至20000美元。

但牛市總頂部總是斷站的，比特幣隨后幾個月下跌超過60%，市場持續萎縮，在2018年12月觸底在3200美元。

這次熊市以另一家日本加密貨幣交易所Coincheck的安全問題開始。2018年1月，Coincheck遭受了一次巨大的黑客攻擊，導致XEM加密貨幣損失了約5.3億美元。

WOO Network在重新上線LUNA數小時后，由于交易數過多而再次暫停交易:5月17日消息，DeFi交易所WOO Network周一宣布重新上線LUNA，但由于交易數過多不得不再次暫停LUNA交易。

此前為了支持重新上線，WOO表示，在分析了交易者需求增加和市場穩定的跡象后，平臺將再次上線LUNA現貨交易，并補充說，用戶將可以在WOO X上進行零費用交易。但WOO同時也提醒交易員保持謹慎并澄清道，這一舉措并不是為LUNA背書，而只是為用戶提供一個選擇。（Coin Gape）[2022/5/17 3:22:21]

比特幣價格圖表2017年12月至2020年12月。來源：CoinGecko

熊市4號：BTC在2021年從63000美元跌至29000美元

時間跨度：六個月，從2021年4月到2021年10月

2020年，看漲情緒主導了加密市場，比特幣進入大規模牛市，在2021年4月達到63000美元以上。

盡管2021年成為比特幣最大的年份之一，在4月中旬創下歷史新高后不久，比特幣小幅回落，其價格最終在三個月內跌至29000美元的低位。隨后，看漲趨勢在7月底回歸，2021年11月，比特幣成功突破68000美元。

熊市5號：2022年比特幣從68000美元暴跌至20000美元以下

時間跨度：待定

2021年底，比特幣開始下跌，進入熊市，創下歷史上最大的崩盤之一。6月，比特幣自2020年以來首次跌破20000美元，引發市場極度恐慌。

持續的熊市很大程度上歸因于算法穩定幣的危機，即LUNA-UST崩盤。

底部特征已經出現，但礦工和Hodlers拋壓很重

總結來看，幾次大的熊市都至少有一家知名交易平臺倒下，當然，這一輪熊市倒下的機構已不止一個，不過大的交易所還沒有。

時間跨度基本都在20-40個月，估計也正是因為如此，Coinshares首席戰略官MeltemDemirors認為，盡管科技股和加密貨幣短期將“面臨更多痛苦”，但大概率會在24個月內再創歷史新高。

至于熊市跌幅基本在80-99%，目前市場環境，最大跌幅我認為可以到90%附近。

下一輪熊市漲幅應該以突破10萬美金為第一個目標，過去幾輪牛市都是以1，或者100的10倍作為第一個目標。

此外，我們還可以看出，目前市場結構具有熊市后期的許多特征，但在熊市后期，最有信心的投資者，長期Hodlers、礦工都面臨著巨大的拋售壓力，這將給市場帶來更多的陣痛，甚至進一步下跌。

(當前熊市與上一波熊市比較)

目前處于虧損狀態的比特幣礦工已達44.7%，但與先前的熊市周期相比，目前的情況還不算特別嚴重。在2015年和2018年之前的熊市中，長期持有者持有、并處于虧損狀態的比特幣供應量比重分別為35%、34.2%，目前這個數據是28.5%，而短期持有者持有、并處于虧損狀態的比特幣供應量比重僅分別為3.2%至4.7%，目前這個數據是16.5%。

從這個數據看，本輪熊市持續的時間還不夠。

(長、短期持有者持幣虧損比重)

另外，礦工往往會成為熊市后期最大的拋售壓力來源，而5月下旬以來，礦工已售出7900個比特幣，但最近已將拋售幅度放緩至月均出售約1350個比特幣，目前仍持有約6.69萬顆比特幣，除非比特幣大幅反彈，否則市場可能繼續面臨進一步拋售的風險。

(礦工比特幣凈部位動態)

還有一點，在2018年至2019年的熊市中，礦商拋售的持續時間約為4個月，而當前的拋售周期，僅僅才有一個月。每輪熊市都伴隨著2-3輪的hold投降浪潮，之前兩輪熊市時hold首次投降底部往往也是整個熊市的第一次見底區間，然后整個熊市周期伴隨第二次、第三次投降再次確認底部，且投降的低點往往離真正底部相差不大，而現在長期持有者第一次投降已經開始，所有……

因此，盡管市場看起來已具有熊市后期的許多特征，但仍需經歷一個陣痛期、甚至面臨進一步下行風險。

除此之外，我認為還有兩個特別重要的觀測點：

首先，宏觀經濟形勢壓力消化的轉折點，我判斷的時間點在2022年11月，美國的中期選舉結束之后。

其次，幣圈機構去杠桿的進程。7月6日，加密貨幣投資平臺VoyagerDigital申請破產，作為幣圈知名的平臺，會不會形成新一輪多米諾骨牌還需要觀察。根據破產申請文件，除了三箭資本之外，目前VoyagerDigital債務人可是不少。

所以，現在說CeFi暴雷潮結束還為時尚早，BABEL、VoyagerDigital、BlockFi、Celsius……曾經的牛市贏家，至今都還在沼澤中掙扎。

最后，需要強調的是，底部特征出現不代表就一定是底部，更不代表不會大下跌，甚至是暴跌，底部是一個區域，而不是一個具體的價格水平。不管怎樣，在我看來，加密行業這輪“亂紀元”，都不會輕易結束。

大家認真參詳，下面這張圖：

亂紀元的典型特征就是無處不在的黑天鵝，而堪堪逃出的生路，正是那些隱隱約約的光，這就是希望和信仰。

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來源：金色財經

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